美豆季度報(bào)告利多明顯，足以逆轉(zhuǎn)美豆供需形勢(shì)，加之干旱天氣威脅，以及厄爾尼諾現(xiàn)象對(duì)棕櫚油和菜油的潛在不利影響，國(guó)際油脂市場(chǎng)被利多籠罩，支撐油脂市場(chǎng)繼續(xù)走強(qiáng)。

經(jīng)過6月下旬的高位振蕩后，上周五，大連豆油期貨再度突破上行，創(chuàng)出近兩個(gè)多月以來高點(diǎn)。展望后市，美豆播種面積報(bào)告和季度庫(kù)存報(bào)告利多，厄爾尼諾天氣對(duì)油脂生產(chǎn)威脅仍存，加之國(guó)內(nèi)豆油供應(yīng)轉(zhuǎn)緊等消息將推動(dòng)豆油期貨繼續(xù)走高。

厄爾尼諾威脅仍存

經(jīng)過三峰拉尼娜模式后，環(huán)太平洋地區(qū)又迎來了厄爾尼諾模式。6月以來，赤道中東太平洋海表溫度明顯上升，目前已進(jìn)入厄爾尼諾狀態(tài)。據(jù)國(guó)家氣候中心預(yù)測(cè)，未來三個(gè)月赤道中東太平洋將維持厄爾尼諾狀態(tài)，海溫指數(shù)持續(xù)上升，將在今年秋季形成一次中等以上強(qiáng)度的東部型厄爾尼諾事件。厄爾尼諾將給東南亞棕櫚油產(chǎn)區(qū)和澳大利亞油菜籽產(chǎn)區(qū)造成嚴(yán)重干旱，導(dǎo)致該地區(qū)棕櫚油和菜油減產(chǎn)。目前市場(chǎng)預(yù)計(jì)今年澳大利亞油菜籽將僅為530萬噸，比上年下降36%。同樣，由于棕櫚樹老齡化以及施肥不足，加之厄爾尼諾帶來的干旱天氣影響，東南亞地區(qū)棕櫚油產(chǎn)量也將低于預(yù)期。

美農(nóng)報(bào)告利多明顯

美國(guó)農(nóng)業(yè)部再一次讓市場(chǎng)分析機(jī)構(gòu)眼鏡碎了一地，6月30日公布的農(nóng)作物播種面積報(bào)告和季度庫(kù)存報(bào)告，出乎市場(chǎng)分析機(jī)構(gòu)預(yù)期。其中，美國(guó)2023/2024年度大豆播種面積為8350.5萬英畝，大幅低于市場(chǎng)平均預(yù)估的8767.3萬英畝，也低于2022/2023年度的實(shí)際播種面積8745萬英畝。截至6月1日，美國(guó)當(dāng)?shù)卮蠖箮?kù)存為7.95571億蒲式耳，低于分析師平均預(yù)估的8.12億蒲式耳以及上年同期的9.67525億蒲式耳。

大豆播種面積被下調(diào)將近400萬英畝，足以改變2023/2024年度美豆以及全球豆類的供需水平，將使得2023/2024年度期末庫(kù)存繼續(xù)維持偏低水平。另外，目前美豆產(chǎn)區(qū)天氣干旱有繼續(xù)發(fā)展之勢(shì)，過去一周，美國(guó)中西部作物帶最多產(chǎn)的地區(qū)干旱天氣狀況加劇。每周干旱監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，截至6月27日，該地區(qū)65%的作物帶處于中度干旱或更嚴(yán)重的干旱中，高于一周前的58%，是2012年以來面積最大的一次。其中，愛荷華州超過89%和伊利諾斯州近93%的種植面積遭受著中度或重度干旱。愛荷華州是美國(guó)頭號(hào)玉米種植州兼第二大大豆種植州，伊利諾斯州是頭號(hào)大豆種植州及第二大玉米種植州。持續(xù)的干旱造成美豆生長(zhǎng)優(yōu)良率不斷下滑。美國(guó)農(nóng)業(yè)部（USDA）在每周作物生長(zhǎng)報(bào)告中稱，截至2023年6月25日當(dāng)周，美國(guó)大豆優(yōu)良率為51%，低于前一周54%以及上年同期的65%，為1988年以來同期最低水平。

國(guó)內(nèi)豆油基本面轉(zhuǎn)好

由于擔(dān)心經(jīng)濟(jì)增速放緩以及需求恢復(fù)不如預(yù)期，今年以來，市場(chǎng)人士大多看空油脂市場(chǎng)，一度造成豆油期現(xiàn)貨價(jià)格不斷下跌。而且市場(chǎng)參與者因看空后市，渠道以及需求終端都維持偏低庫(kù)存，使得油廠在壓榨量并不突出的情況下，豆油庫(kù)存升至高位。一旦豆油價(jià)格上漲，改變市場(chǎng)看空預(yù)期，加之三季度豆油需求轉(zhuǎn)好，下游補(bǔ)庫(kù)操作將會(huì)增加，從而產(chǎn)生額外需求，并推動(dòng)油脂現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)步走高。據(jù)監(jiān)測(cè)，截至6月30日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)油廠開機(jī)率大幅下降，壓榨量?jī)H為175.49萬噸。截至6月23日，全國(guó)重點(diǎn)地區(qū)豆油商業(yè)庫(kù)存為98.67萬噸，與去年同期基本持平。

綜上所述，美豆季度報(bào)告利多明顯，足以逆轉(zhuǎn)美豆供需形勢(shì)，加之干旱天氣威脅，以及厄爾尼諾現(xiàn)象對(duì)棕櫚油和菜油的潛在不利影響，國(guó)際油脂市場(chǎng)被利多籠罩，支撐油脂市場(chǎng)繼續(xù)走強(qiáng)。而需求依賴進(jìn)口的國(guó)內(nèi)豆油將對(duì)外盤亦步亦趨，因此豆油期貨或仍有上漲空間，操作上不宜盲目摸頂。