股指期貨上市三個(gè)月整,市場(chǎng)整體運(yùn)行平穩(wěn),其價(jià)格發(fā)現(xiàn)、套期保值等功能得到了有效發(fā)揮。市場(chǎng)分析人士指出,目前市場(chǎng)套利機(jī)會(huì)減少,成交持倉(cāng)比明顯下降,市場(chǎng)成熟度進(jìn)一步提高。 短短三個(gè)月時(shí)間,股指期貨的日成交額從上市之初的幾萬(wàn)手上升至目前的30萬(wàn)手左右,持倉(cāng)量也從之前的3000多手增加至目前的3萬(wàn)余手,股指期貨的發(fā)展超出市場(chǎng)預(yù)期。 大華期貨CFA杜照亮指出,我國(guó)股指期貨上市后即表現(xiàn)出極強(qiáng)的生命力,主要體現(xiàn)在期指成交活躍,持倉(cāng)明顯上升等方面。他認(rèn)為,目前市場(chǎng)成熟度進(jìn)一步提高,市場(chǎng)套利機(jī)會(huì)減少和主力合約頻現(xiàn)貼水均是股指期貨市場(chǎng)成熟的表現(xiàn)。 國(guó)海證券股指期貨研究員楊娟榮也表示,期指市場(chǎng)逐漸成熟,期現(xiàn)擬合度提高,目前期現(xiàn)套利空間已很小,期貨對(duì)現(xiàn)貨的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能也得到較好表現(xiàn)。 股指期貨上市之初,日內(nèi)投機(jī)情況比較嚴(yán)重,最初的成交持倉(cāng)比一度高達(dá)25倍,截至目前,這一比值下降到10倍左右。杜照亮認(rèn)為,機(jī)構(gòu)投資者的套保資金逐步入市是成交持倉(cāng)比下降的重要因素。 國(guó)海證券楊娟榮表示,股指期貨成交持倉(cāng)比的下降,一方面是由于機(jī)構(gòu)套保開(kāi)始發(fā)力,另一方面可能是套利者的增加,她指出,套利空間的減少也說(shuō)明進(jìn)行套利的投資者增加。 另外,楊娟榮還表示,套利機(jī)會(huì)的減少并不會(huì)打擊投資者的套利熱情,因?yàn)樘桌娘L(fēng)險(xiǎn)極小,低風(fēng)險(xiǎn)的穩(wěn)定現(xiàn)金流是成熟投資者的首選。現(xiàn)在投資者紛紛入市套利,套利機(jī)會(huì)的減少只會(huì)迫使投資者尋找更豐富,更科學(xué)的套利方法。 杜照亮認(rèn)為套利機(jī)會(huì)少將成為未來(lái)期指市場(chǎng)的常態(tài),在成熟市場(chǎng)也是這樣。機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)行套利本身就需要等待機(jī)會(huì),畢竟是追求無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益,機(jī)會(huì)不可能時(shí)時(shí)出現(xiàn)。 而針對(duì)今日7月合約到期的套利機(jī)會(huì),杜照亮則表示,利用IF1007合約與滬深300之間進(jìn)行套利機(jī)會(huì)可能不多;如果拋開(kāi)后市的預(yù)期,考慮到分紅因素,IF1008合約仍可能出現(xiàn)貼水,從這個(gè)思路出發(fā),可以考慮在IF1008合約與滬深300的價(jià)差足夠大時(shí)做買現(xiàn)貨,賣IF1008合約的操作。 責(zé)任編輯:翁建平 |
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