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玻璃FG震蕩偏多:恒力期貨7月7早評

最新高手視頻! 七禾網 時間:2023-07-07 10:50:00 來源:恒力期貨

油端-聚酯-化纖


【原油】

方向:72-78區(qū)間震蕩偏空

行情回顧:美聯儲暫停加息,原油估值回歸,但多空博弈劇烈,整體情緒偏悲觀,原油沿區(qū)間下方寬幅震蕩。

邏輯:

1.宏觀上,PCE物價指數有所放緩但服務、食品等黏性通脹仍居高不下,7月美聯儲應該繼續(xù)加息25BP,市場交易今年將再加息25BP還是50BP。本月末的中央政治局會議以及FOMC會議將為下半年宏觀情緒定調。

2.基本面上,EIA原油去庫150萬桶,俄羅斯減產50萬桶/日,沙特將100萬桶/日的減產延長至8月,對油價形成支撐。但再次減產也成為OPEC對需求并不樂觀的信號。

3.下游:EIA數據顯示汽油去庫255萬桶,夏季消費旺季邏輯得到初步證實。

4.地緣政治:萊茵河水位再次降至135厘米之下,運輸問題再現。

風險提示:1、歐美經濟衰退風險偏高;2、債務上限解決后的流動性危機;3、加息壓力提升


【LPG】

方向:偏空

行情回顧:國際液化氣市場偏弱,華南國產氣成交均價在3600元/噸,環(huán)比跌10元/噸,市場成交欠佳。山東醚后基準價4870元/噸,環(huán)比漲50元/噸。

邏輯:

1、國際液化氣供應寬裕,本周國內商品量51.25萬噸,環(huán)比減少1.34%。港口庫存260萬噸,環(huán)比減少3.8%。

2、燃燒需求放緩,化工需求支撐,MTBE與烷基化開工上升,PDH開工76.59%,環(huán)比下降2.23%。

3、倉單增加,下游醚后低位補貨有增加,廠家出貨多維持產銷平衡。

風險提示:宏觀因素影響


【瀝青】

方向:偏空

行情回顧:原料緊張問題緩解,煉廠供應回升,需求北強南弱,總庫存下降。

邏輯:

1.瀝青相對油價偏弱,稀釋瀝青港口庫存環(huán)比下降。

2.國內瀝青開工率38%,華北與山東部分地煉產量提升。7月份國內瀝青計劃排298.4萬噸,環(huán)比增27.8萬噸,同比增33.1萬噸。

3.今年擬安排地方政府專項債券3.8萬億元,拉動基建投資。本周社庫共計163萬噸,環(huán)比減少1.3萬噸。廠庫102.3萬噸,環(huán)比減少1.8萬噸,總庫存下降。山東現貨3730元/噸,北方剛需支撐,南方雨水多,整體需求不佳。周度出貨量共44.3萬噸,環(huán)比減少1.2萬噸。

變量:庫存

風險提示:宏觀因素影響


【PTA】

方向:謹慎偏多

行情回顧:成本端,PXN 440美金附近,短期走弱概率不大,PTA加工費在287元/噸附近,維持低位;供應端,國內PTA開工率在78.7%附近,三房巷120萬噸的裝置停車檢修;需求端,聚酯負荷提升至93.5%,聚酯產能增加至7590萬噸,三房巷75萬噸聚酯瓶片新裝置近期已出料,負荷提升中,宿遷一套30萬噸新裝置開車中,配套POY和FDY,終端繼續(xù)關注訂單情況。

向上驅動:1.PTA存量裝置檢修;2.聚酯負荷93%高位;

向下驅動:1.下游訂單回暖有限;2.PTA新增產能以及PX新增產能投放;

變量:終端訂單需求

風險提示:油價大幅波動風險


【乙二醇】

方向:震蕩

行情回顧:華東主港地區(qū)MEG港口庫存約102.8萬噸附近,環(huán)比上期增加5.2萬噸;供應端,大陸地區(qū)乙二醇整體開工負荷66.39%(+2.08%),其陜西一套180萬噸的裝置其中60萬噸將于7月中下旬停車檢修,預計檢修時長10-15天,另外60萬噸計劃于8月份停車檢修,海外方面,馬油75萬噸乙二醇停車,重啟待定;需求端,聚酯負荷提升至93.5%,聚酯產能增加至7590萬噸,三房巷75萬噸聚酯瓶片新裝置近期已出料,負荷提升中,宿遷一套30萬噸新裝置開車中,配套POY和FDY,終端繼續(xù)關注訂單情況。

向上驅動:1.陜煤檢修;2.聚酯負荷93%附近;

向下驅動:1.基差弱勢;2.前期檢修裝置重啟;

變量:上游裝置檢修進度以及去庫節(jié)奏

風險提示:原油大幅波動風險


【滌綸短纖】

方向:偏多;PF2310將測試7200附近壓力。

行情回顧:滌綸短纖工廠產銷升至至50%;化纖紗線價格穩(wěn)中下滑,成交疲軟,庫存持續(xù)增加。滌綸短纖震蕩收高,走勢弱于原料TA。

邏輯:

1.聚酯負荷高位,成本端存支撐;

2.短纖加工費偏低,庫存壓力不大;

3.終端需求疲軟,紡紗織布降負預期。

變量:下游補庫力度。

風險提示:宏觀氛圍;油價波動。


【棉花與棉紗】

方向:偏多;CF2309將測試17000附近壓力。

行情回顧:ICE期棉沖高回落。國內棉花現貨上調,部分活躍;純棉紗價格持穩(wěn),成交不佳。鄭棉震蕩整理,CF9-1價差收于-70。

邏輯:

1.即期加工利潤虧損,但紡紗織布負荷維持高位;

2.新疆庫存下降明顯,新作面積減少且搶收預期;

3.ICE期棉低位震蕩,進口窗口打開,進口量將增加。

風險提示:宏觀變化;政策調整等。



烯烴-芳烴-建材


【甲醇】

方向:不追多。

理由:等待利多接力。

邏輯:盤面反彈尚可,港口基差略有松動至09-10/0左右。在7月進口趨減預期下,近期主要關注外盤裝置,比如Kaveh是否停車待定。基本面上,國內供需變化不大,部分裝置將于7月中上旬重啟在預期內,主要看后市進口量縮減情況、能否造成去庫效果。目前來看,MA91月差窄幅波動,尚未反饋出正套走勢;MA2309區(qū)間上移至2100-2200點附近,但暫缺新利多接棒落,維持回調看多、不追多的觀點,注意節(jié)奏。

風險提示:油價異動、宏觀風險、海外裝置異動。


【PP】

方向:短期震蕩

行情跟蹤:PP基差0(0),基差偏弱,現貨成交中性,但基于供應恢復預期,短期預計偏弱震蕩

主邏輯:

1.09合約供應壓力猶存,供應彈性偏大

2.出口窗口關閉

3.7月檢修裝置有回歸預期

變量:新裝置投產、意外停車的裝置情況

風險提示:

1、銀行風險加劇,全球性宏觀風險來臨(下行風險)

2、俄烏談判達成,伊朗制裁被取消,成本坍塌(油、丙烷)(下行風險)


【PE】

方向:短期震蕩

行情跟蹤:LL基差-80(0),基差偏弱,現貨成交中性;外圍偏弱,CFR東北亞910(0),CFR東南亞950(0)

邏輯:

1.上游庫存中性

2.外圍價格有轉弱

3.09合約國內投產壓力偏小

4.估值偏高

變量:進口到港、社會庫存

風險提示:

1、銀行風險加劇,全球性宏觀風險來臨(下行風險)

2、俄烏談判達成,伊朗制裁被取消,成本坍塌(油、丙烷)(下行風險)


【苯乙烯EB】

方向:短期反彈,中期偏空

行情跟蹤:今日盤面震蕩,基差08+60左右。淄博峻辰故障停車,天津大沽、渤化可能降負,萬華延遲到本周重啟,累庫不及預期,關注7月中下旬裝置檢修回歸和新投落地情況。短期市場反彈,試探7500壓力。

向上驅動:下游利潤修復

向下驅動:上游支撐減弱,遠期供需轉弱

策略:關注7500壓力位

風險提示:原油及宏觀政策變化


【純堿SA】

方向:區(qū)間震蕩

行情跟蹤:本周在堿廠開工降低至84%的情況下,堿廠去庫3.27萬噸,目前重堿價格仍穩(wěn)定在1950元/噸,供給端,大投產在順利推進,而堿廠的檢修計劃在當前利潤仍較好的情況下存在一定推遲的預期。7月進口堿的到港量可能較大,市場傳聞有合計13萬噸,使得玻璃廠的原料庫存安全墊又增強,堿廠后續(xù)庫存能否持續(xù)去化存疑。大投產背景下,大方向純堿仍是處在降價去庫存的周期內,雖然現階段供需的偏緊會使得現貨會更偏向于挺價,遠興的穩(wěn)定出產品以及堿廠開工不再下降或是現貨走弱的下一個觀察點。

向上驅動:下游階段性補庫、下游原料庫存低位、夏季檢修、光伏投產、出口支撐仍存

向下驅動:大投產不斷兌現、堿廠主動降價去庫意愿、輕堿下游較弱

策略:區(qū)間震蕩,09合約偏向1700上方做空,9-1正套,1-5反套

風險提示:堿廠大量檢修、下游備貨意愿增強


【玻璃FG】

方向:震蕩偏多

行情跟蹤:本周玻璃累庫0.28%,現貨市場較前期小幅轉暖,目前現貨低價小幅提漲至1703元/噸,短期下游的家裝訂單也有小幅改善,進入7月中下旬臨近旺季前中下游備貨需求也會有所增強,廠家心態(tài)在主產地庫存仍偏低的條件下,也會更多偏向于挺價,很難在旺季前形成持續(xù)下跌。當前下游的需求真正啟動仍需看到深加工工程單的好轉,而在地產成交以及地產融資都偏弱的前提下,預計下游需求仍偏弱,不會對原片有較強的補庫驅動,9月前玻璃的反彈動力不會如前期那么強。

向上驅動:下游深加工訂單好轉、玻璃產銷持續(xù)好轉、地產端資金問題好轉、下游重啟階段性備貨

向下驅動:復產點火增加、地產成交走弱、雨季淡季需求階段性走弱、成本下移

策略:震蕩偏多,09合約偏向1500以下逢低買入,9-1正套

風險提示:玻璃產銷好轉,下游訂單持續(xù)好轉


【聚氯乙烯PVC】

方向:短期偏強反彈至6000附近

行情觀察:今日盤面窄幅震蕩,華東5型基差09-140。煤炭價格上漲,內蒙電石價格小幅下跌,燒堿價格持平,山東氯堿綜合虧損加大,西北氯堿綜合利潤減少。社會庫存環(huán)比小幅去庫。地產宏觀預期較好,今日有政策出來支持家居改造,PVC基本面仍然較差,7月份檢修逐步回歸供應增加,在高庫存下只有打掉邊際利潤下產能才能出清,短期跟隨宏觀走強,6000以上偏空。

向上驅動:山東氯堿綜合利潤虧損、春減供應減少、絕對價格低位

向下驅動:電石下跌成本下降、燒堿上漲、下游高價情緒抵觸、高庫存、出口不暢

策略:短期偏強

風險提示:宏觀政策風險、PVC去庫不及預期

責任編輯:唐正璐

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