■純堿：供應下降趨勢

1.現貨：沙河地區(qū)重堿主流價1950元/噸，華北地區(qū)重堿主流價2250元/噸，華北地區(qū)輕堿主流價2050元/噸。

2.基差：沙河-2309：222元/噸。

3.開工率：全國純堿開工率83.84，氨堿開工率79.55，聯產開工率86.52。

4.庫存：重堿全國企業(yè)庫存22.3萬噸，輕堿全國企業(yè)庫存17.28萬噸，倉單數量797張，有效預報242張。

5.利潤：氨堿企業(yè)利潤474.67元/噸，聯堿企業(yè)利潤705.1元/噸；浮法玻璃（煤炭）利潤390元/噸，浮法玻璃（石油焦）利潤554，浮法玻璃（天然氣）利潤295元/噸。

6.總結：檢修增加，遠興一線出產品，損失量與新增量對沖，供應有望表現下降趨勢。企業(yè)庫存中性，大部分企業(yè)庫存低，個別企業(yè)高。下游庫存低，按需為主，供需相對維持，預計短期現貨偏穩(wěn)震蕩趨勢。 

■玻璃：價格維穩(wěn)

1. 現貨:沙河市場-河北望美浮法玻璃5mm大板白玻市場1805.6元/噸,華北地區(qū)主流價1790元/噸。

2. 基差：沙河-2309基差：220元/噸。

3. 產能：玻璃日熔量166710萬噸，產能利用率81%。開工率79%。

4. 庫存：全國企業(yè)庫存5573.9萬重量箱，沙河地區(qū)社會庫存251.2萬重量箱。

5.利潤：浮法玻璃（煤炭）利潤390元/噸，浮法玻璃（石油焦）利潤554元/噸，浮法玻璃（天然氣）利潤295元/噸。

6.總結：昨日全國均價1844元/噸，環(huán)比上一交易日價格持平，沙河市場價格環(huán)比上周五上漲，但小板價格比周末略有下滑，日部分品牌小板抬價幅度減小，加之部分工廠已基本無貨，整體走貨或減緩。

■玉米：進口利潤擴至極端水平

1.現貨：持穩(wěn)。主產區(qū)：黑龍江哈爾濱出庫2540（0），吉林長春出庫2560（0），山東德州進廠2940（0），港口：錦州平倉2850（0），主銷區(qū)：蛇口2950（0），長沙2950（0）。

2.基差：錦州現貨平艙-C2309=70（-2）。

3.月間：C2309-C2401=206（-1）。

4.進口：1%關稅美玉米進口成本2175（-43），進口利潤775（43）。

5.需求：我的農產品網數據，2023年27周（6月29日-7月5日），全國主要149家玉米深加工企業(yè)（含淀粉、淀粉糖、檸檬酸、酒精及氨基酸企業(yè)）共消費玉米109.48萬噸（-3.83）。 

6.庫存：截至7月5日，96家主要玉米深加工廠家加工企業(yè)玉米庫存總量252.3萬噸（環(huán)比-7.55%）。18個省份，47家規(guī)模飼料廠的最新調查數據顯示，截至6月29日，飼料企業(yè)玉米平均庫存27.06天（3.84%），較去年同期下跌21.38%。截至6月30日，北方四港玉米庫存共計199.3萬噸，周比-5.6萬噸（當周北方四港下海量共計22.6萬噸，周比+0.7萬噸）。注冊倉單量53986（5000）手。

7.總結：國內玉米現貨市場因短期供應趨緊，表現強于外圍，7-8月份仍存在缺口預期，同時芽麥上漲，現貨替代品壓制暫消退。但在外圍大跌背景下，國內玉米價格再次成為高價品種，若麥價、芽麥價再有松動，玉米價格回落風險很大。中期國內玉米價格能否持堅仍需關注陳作缺口能否兌現。

■生豬：現貨價格低位運行

1.生豬（外三元）現貨（元/公斤）：南方下跌。河南14000（-100），遼寧13800（0），四川13500（-400），湖南14000（-100），廣東15000（100）。

2.豬肉（元/公斤）：平均批發(fā)價18.9（0.07）。

3.基差：河南現貨-LH2309=-1245（235）。

4.總結：整體來講，發(fā)改委豬肉輪換、收儲政策仍將以幫助豬價規(guī)避過度下跌風險為核心，現貨價格預計將獲得一定支撐，但反彈力度及幅度仍將取決于供需基本面。7月短期供應缺口目前仍未兌現，但需求端已步入季節(jié)性走弱態(tài)勢，豬價預計低位區(qū)間震蕩運行為主。升水的盤面結構下，若現貨遲遲不能兌現反彈，則期價回落修復升水的風險加大。

■PP：下游維持低位剛需采購

1.現貨：華東PP煤化工6970元/噸（+0）。

2.基差：PP09基差-156（+20）。

3.庫存：聚烯烴兩油庫存73.5萬噸（+3.5）。

4.總結：現貨端，PP裝置檢修有所減少但仍處于高位，加之現貨流通資源并不寬松，因此預計持貨方仍存在有一定撐價意向，但下游終端交投信心仍未恢復加之正處于需求淡季當中，下游維持低位剛需采購模式，實盤乏量的態(tài)勢對價格的壓制作用更強。在目前宏觀預期無法證偽的情況下，盤面價格能否繼續(xù)上行，取決于盤面估值水平。目前盤面估值可以認為偏高。不過目前的難點在于目前進口利潤的壓縮不一定是通過內盤下跌驅動，在全球一次能源進入反彈階段，很可能通過外盤上漲更快驅動。所以即使在認為目前盤面估值偏高的情況下，空單進場也要小心。

■塑料：市場貨源供應偏緊

1.現貨：華北LL煤化工7920元/噸（+40）。

2.基差：L09基差-61（+56）。

3.庫存：聚烯烴兩油庫存73.5萬噸（+3.5）。

4.總結：現貨端，國內石化企業(yè)仍有部分PE裝置處于檢修中，市場貨源供應偏緊，終端工廠開工偏低，需求偏弱，對原料采購意向不高，隨采隨用居多，下游接貨心態(tài)謹慎，小單補倉居多。盤面上漲的同時，基差表現偏弱，市場更多是交易未來預期的轉好，而現實基本面并未有明顯改善。盤面交易的未來預期的轉好，更多是交易宏觀預期的轉好。

■原油：原油投機性凈多頭持倉減少

1. 現貨價（滯后一天）：英國布倫特Dtd價格77.95美元/桶（+2.36），OPEC一攬子原油價格77.99美元/桶（+1.17）。

2.總結：油價除了受基本面定價影響外，也受到宏觀預期定價影響。目前宏觀預期定價主要由美國加息節(jié)奏決定，這一定價預期可以通過美債期限利差體現，而期限利差的承壓甚至倒掛會直接體現在原油投機性凈多頭持倉的減少上，對原油盤面價格起到反向作用。隨著近期美國就業(yè)數據表現強勁，美聯儲年內大概率還有兩次加息預期，而美債期限利差的承壓會繼續(xù)帶來原油投機性凈多頭持倉的減少，從宏觀層面限制油價漲幅。

■滬銅：轉為區(qū)間運行

1.現貨:上海有色網1#電解銅平均價為68270元/噸(+110元/噸）

2.利潤:進口利潤-643.41

3.基差:上海有色網1#電解銅現貨基差-20（-85）

4.庫存:上期所銅庫存74638噸(+6325噸)，LME銅庫存噸59425（-3550噸）。

5.總結：市場預計美聯儲7月加息25基點。總體振幅加大，區(qū)間操作為宜。壓力位70500-69000，支撐位64500

■滬鋅:轉為區(qū)間運行

1.現貨:上海有色網0#鋅平均價為20130元/噸（-250元/噸)。

2.利潤:精煉鋅進口虧損為-163.49元/噸。

3.基差:上海有色網0#鋅升貼水215，前值225。

4.庫存: 上期所鋅庫存51929噸(-7545噸)，LME鋅庫存73500噸（-475噸）

5.總結: 市場預計美聯儲7月加息25基點，供應增加確定性變強，需求回升趨緩。鋅價再次回落，重要壓力位19800，其次是21000，支撐在19000，區(qū)間操作為宜。

■棕櫚油/豆油：MPOB7月報告偏多

1.現貨：24℃棕櫚油，天津7950（+10），廣州7630（+10）；山東一級豆油8170（-70）。

2.基差：09，一級豆油-10（-224），棕櫚油江蘇-20（-140）。

3.成本：8月船期印尼毛棕櫚油FOB 875美元/噸（+15），8月船期馬來24℃棕櫚油FOB 875美元/噸（+20）；8月船期巴西大豆CNF 554美元/噸（-3）；美元兌人民幣7.23（0）

4.供給：SPPOMA數據顯示，2023年7月1-5馬來西亞棕櫚油產量環(huán)比增加43.75%。油棕鮮果串單產環(huán)比增加45.83%，出油率環(huán)比下降0.27%。

5.需求：Amspec Agri數據顯示，馬來西亞7月1-10日棕櫚油產品出口量為326,569噸，較上月同期的275,211噸增加18.7%。

6.庫存：中國糧油商務網監(jiān)測數據顯示，截止到2023年第26周末，國內棕櫚油庫存總量為45.8萬噸，較上周的41.9萬噸增加3.9萬噸。國內豆油庫存量為105.4萬噸，較上周的108.7萬噸減少3.3萬噸。

7.總結：MPOB7月報告顯示，馬棕產量恢復不及預期，出口小幅恢復，整體庫存不及預期，帶動庫消比小幅走低，方向上偏多。人民幣匯率高位略有松動。7月初馬來棕櫚油對印度出口量繼續(xù)大幅攀升，對歐盟地區(qū)出口量也增加19％至54890噸，不過對中國出口量下滑28％至33715噸。漲價過程中國內現貨出貨存在一定困難，但未來旺季需求改善預期仍在。產地天氣方面，未來一周印尼、馬來部分地區(qū)少雨情況有所緩解?；蚩申P注近月正套機會。

■豆粕：關注13日USDA月報指引

1.現貨：張家港43%蛋白豆粕4030（-20）

2.基差：09張家港基差10（-133）

3.成本：8月巴西大豆CNF 554美元/噸（-3）；美元兌人民幣7.23（0）

4.供應：中國糧油商務網數據顯示， 第27周全國油廠大豆壓榨總量為179.72萬噸，較上周減少4.28萬噸。

5.需求：7月10日豆粕成交總量22.63萬噸，較上一交易日減少0.52萬噸；其中現貨成交22.29萬噸。

6.庫存：中國糧油商務網監(jiān)測數據顯示，截止到2023年第26周末，國內豆粕庫存量為74.8萬噸，較上周的73.4萬噸增加1.4萬噸。

7.總結：北京時間13日凌晨USDA將發(fā)布7月供需報告，關注供應端指引。國內9月后套盤榨利有所虧損，匯率因素將對內盤價格產生重要支撐。價格上漲帶動現貨成交持續(xù)偏暖，下游低位補庫支撐價格。USDA每周作物生長報告顯示， 美國大豆開花率為39%， 此前一周為24%，五年均值為35%；優(yōu)良率為51%，市場預期為52%，此前一周為50% 結英率為10%， 五年均值為7%。目前豆粕仍具備一定蛋白性價比優(yōu)勢。中低品質小麥對豆粕+玉米的飼用組合替代優(yōu)勢有所弱化。USDA最新干旱報告顯示， 約60％的美國大豆種植區(qū)域受到干旱影響，而此前一周為63%，去年同期為22%。模型顯示7月美國大豆產區(qū)中北部降雨趨于正常。預計三季度美豆仍有天氣炒作空間，豆粕震蕩偏強看待。 

■工業(yè)硅：

1.現貨：上海有色通氧553#硅(華東)平均價為13250元/噸，相比前值上漲0元/噸；上海有色不通氧553#硅(華東)平均價為13000元/噸，相比前值上漲0元/噸，華東地區(qū)差價為250元/噸；上海有色421#硅(華東)平均價為14050元/噸，相比前值上漲0元/噸；

2.期貨：工業(yè)硅主力價格為13330元/噸，相比前值上漲75元/噸；

3.基差：工業(yè)硅基差為-330元/噸，相比前值下跌110元/噸；

4.庫存：截至7-07，工業(yè)硅社會庫存為15.6萬噸，相比前值累庫0.1萬噸。按地區(qū)來看，黃埔港地區(qū)為2.7萬噸，相比前值累庫0.2萬噸，昆明地區(qū)為9.4萬噸，相比前值累庫0.2萬噸，天津港地區(qū)為3.5萬噸，相比前值降庫0.3萬噸；

5.利潤：截至5-31，上海有色全國553#平均成本為15019.27元/噸，對比上海有色553#均價的即時利潤為-404元/噸；

6.總結：當前硅廠挺價情緒高漲，受新疆大廠封盤及減產情緒影響，硅價上漲。供應格局維持北強南弱，短期內市場呈現供大于求態(tài)勢。而下游有機硅與鋁合金傳統需求旺季步入尾聲，訂單出現下滑，目前接貨意愿不強，以剛需采購為主，庫存壓力較大，價格承壓運行，市場情緒難言樂觀。

■雙鋁：

1.現貨：上海有色A00鋁錠(Al99.70)現貨含稅均價為18270元/噸，相比前值上漲60元/噸；上海有色氧化鋁價格指數均價為2822元/噸，相比前值上漲0元/噸；

2.期貨：滬鋁價格為17990元/噸，相比前值上漲145元/噸；氧化鋁期貨價格為2819元/噸，相比前值下跌9元/噸；

3.基差：滬鋁基差為280元/噸，相比前值下跌85元/噸；氧化鋁基差為3元/噸，相比前值上漲9元/噸；

4.庫存：截至7-10，電解鋁社會庫存為53萬噸，相比前值上漲0.5萬噸。按地區(qū)來看，無錫地區(qū)為13萬噸，南海地區(qū)為10.1萬噸，鞏義地區(qū)為10.1萬噸，天津地區(qū)為7.3萬噸，上海地區(qū)為3.6萬噸，杭州地區(qū)為6.2萬噸，臨沂地區(qū)為2.1萬噸，重慶地區(qū)為0.6萬噸；

5.利潤：截至7-04，上海有色中國電解鋁總成本為15904.63元/噸，對比上海有色A00鋁錠均價的即時利潤為2635.37元/噸；分地區(qū)來看，一季度新疆成本為16181.5元/噸，云南成本為16410.4元/噸，貴州成本為17941.3元/噸，廣西成本為17876元/噸；

6.氧化鋁總結：在需求端復產、成本抬升預期等因素的作用下，近月供應相對過剩問題有所改善，價格受到市場情緒與基本面雙支撐。但短期內需求的增加并不能真正意義上緩解供需錯配的局面。氧化鋁供應彈性遠遠強于電解鋁，產能的絕對過剩始終存在隱患，即利潤空間的打開將會受到氧化鋁供應快速增長的影響而迅速關閉，價格難以維持上漲趨勢，中長期來看逢高沽空是較為優(yōu)先的選擇，需持續(xù)關注行業(yè)政策的變化。

7.電解鋁總結：全年看空，走勢或為震蕩下行。向下最低給與17000元/噸的支撐，主因為成本支撐坍塌，預焙陽極價格下調后行業(yè)成本將接近16000元/噸，對應當前盤面利潤接近2300元/噸。在產業(yè)鏈上下游中并不平衡，合理利潤估值在1000元/噸。反彈最高點給與18500元/噸的估值，主因為當前滬鋁呈現反常back結構，近月強于遠期，隨著月間收縮將回歸正常con結構，且月差目前處于近三年高位，價格向上無支撐。隨著云南復產，18000元/噸已轉化為壓力線，去庫支撐下短期可逢低做多，長周期盤面做空。

■股指市場保持較低成交量水平

1.外部方面：截至收盤，道指漲209.52點，漲幅為0.62%，報33944.40點；納指漲24.77點，漲幅為0.18%，報13685.48點；標普500指數漲10.58點，漲幅為0.24%，報4409.53點。

2.內部方面:股指市場整體繼續(xù)縮量調整。市場日成交額縮量至7千億成交額規(guī)模。漲跌比一般，2400余家公司上漲。北向資金小幅凈流入，達12余億元。行業(yè)方面，影視院線行業(yè)領漲。

3.結論：股指在估值方面已經處于長期布局區(qū)間，目前下方支撐明顯，但經濟修復道阻且長。