■股指：人民幣日內(nèi)強(qiáng)勢(shì)也未能引領(lǐng)股指市場(chǎng)

1.外部方面：美股三大指數(shù)分化，道瓊斯工業(yè)指數(shù)上漲0.47%，納斯達(dá)克指數(shù)大跌逾2%。

2.內(nèi)部方面:股指市場(chǎng)整體表現(xiàn)弱勢(shì)，但匯率方面表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)。離岸人民幣對(duì)美元匯率一度收復(fù)7.17大關(guān)，日內(nèi)最多上漲近650點(diǎn)，截至收盤，離岸人民幣對(duì)美元匯率大漲572點(diǎn)。市場(chǎng)日成交額繼續(xù)維持較低水平，保持7千億成交額規(guī)模。漲跌比較差，不到1000家公司上漲。北向資金小幅凈流入3余億元。行業(yè)方面，酒店餐飲相關(guān)行業(yè)表現(xiàn)較好。

3.結(jié)論：股指在估值方面已經(jīng)處于長期布局區(qū)間，目前下方支撐明顯，但經(jīng)濟(jì)修復(fù)道阻且長。

■工業(yè)硅：

1.現(xiàn)貨：上海有色通氧553#硅(華東)平均價(jià)為12900元/噸，相比前值上漲0元/噸；上海有色不通氧553#硅(華東)平均價(jià)為12950元/噸，相比前值上漲0元/噸，華東地區(qū)差價(jià)為-50元/噸；上海有色421#硅(華東)平均價(jià)為14300元/噸，相比前值上漲0元/噸；

2.期貨：工業(yè)硅主力價(jià)格為13640元/噸，相比前值上漲150元/噸；

3.基差：工業(yè)硅基差為-690元/噸，相比前值下跌145元/噸；

4.庫存：截至7-14，工業(yè)硅社會(huì)庫存為19.4萬噸，相比前值累庫0.9萬噸。按地區(qū)來看，黃埔港地區(qū)為2.7萬噸，相比前值累庫0.0萬噸，昆明地區(qū)為9.4萬噸，相比前值累庫0.0萬噸，天津港地區(qū)為3.6萬噸，相比前值累庫0.1萬噸；

5.利潤：截至6-30，上海有色全國553#平均成本為14210.73元/噸，對(duì)比上海有色553#均價(jià)的即時(shí)利潤為-521元/噸；

6.總結(jié)：當(dāng)前硅廠挺價(jià)情緒高漲，受新疆大廠封盤及減產(chǎn)情緒影響，硅價(jià)上漲。供應(yīng)格局維持北強(qiáng)南弱，短期內(nèi)市場(chǎng)呈現(xiàn)供大于求態(tài)勢(shì)。而下游有機(jī)硅與鋁合金傳統(tǒng)需求持續(xù)低迷，目前接貨意愿不強(qiáng)，以剛需采購為主，庫存壓力較大，但在成本支撐下，價(jià)格呈現(xiàn)緩慢向上修復(fù)趨勢(shì)。

■雙鋁：

1.現(xiàn)貨：上海有色A00鋁錠(Al99.70)現(xiàn)貨含稅均價(jià)為18280元/噸，相比前值上漲10元/噸；上海有色氧化鋁價(jià)格指數(shù)均價(jià)為2845元/噸，相比前值上漲3元/噸；

2.期貨：滬鋁價(jià)格為18275元/噸，相比前值上漲20元/噸；氧化鋁期貨價(jià)格為2881元/噸，相比前值上漲60元/噸；

3.基差：滬鋁基差為5元/噸，相比前值下跌10元/噸；氧化鋁基差為-36元/噸，相比前值下跌57元/噸；

4.庫存：截至7-20，電解鋁社會(huì)庫存為55.4萬噸，相比前值下跌0.4萬噸。按地區(qū)來看，無錫地區(qū)為13.4萬噸，南海地區(qū)為12.2萬噸，鞏義地區(qū)為9.2萬噸，天津地區(qū)為7.1萬噸，上海地區(qū)為4.6萬噸，杭州地區(qū)為6.3萬噸，臨沂地區(qū)為2.2萬噸，重慶地區(qū)為0.4萬噸；

5.利潤：截至7-07，上海有色中國電解鋁總成本為15901.55元/噸，對(duì)比上海有色A00鋁錠均價(jià)的即時(shí)利潤為2308.45元/噸；分地區(qū)來看，一季度新疆成本為16181.5元/噸，云南成本為16410.4元/噸，貴州成本為17941.3元/噸，廣西成本為17876元/噸；

6.氧化鋁總結(jié)：在需求端復(fù)產(chǎn)、成本抬升預(yù)期等因素的作用下，近月供應(yīng)相對(duì)過剩問題有所改善，價(jià)格受到市場(chǎng)情緒與基本面雙支撐。但短期內(nèi)需求的增加并不能真正意義上緩解供需錯(cuò)配的局面。氧化鋁供應(yīng)彈性遠(yuǎn)遠(yuǎn)強(qiáng)于電解鋁，產(chǎn)能的絕對(duì)過剩始終存在隱患，即利潤空間的打開將會(huì)受到氧化鋁供應(yīng)快速增長的影響而迅速關(guān)閉，價(jià)格難以維持上漲趨勢(shì)，中長期來看逢高沽空是較為優(yōu)先的選擇，需持續(xù)關(guān)注行業(yè)政策的變化。

7.電解鋁總結(jié)：全年看空，走勢(shì)或?yàn)檎鹗幭滦?。向下最低給與17000元/噸的支撐，主因?yàn)槌杀局翁A(yù)焙陽極價(jià)格下調(diào)后行業(yè)成本將接近16000元/噸，對(duì)應(yīng)當(dāng)前盤面利潤接近2300元/噸。在產(chǎn)業(yè)鏈上下游中并不平衡，合理利潤估值在1000元/噸。反彈最高點(diǎn)給與18500元/噸的估值，主因?yàn)楫?dāng)前滬鋁呈現(xiàn)反常back結(jié)構(gòu)，近月強(qiáng)于遠(yuǎn)期，隨著月間收縮將回歸正常con結(jié)構(gòu)，且月差目前處于近三年高位，價(jià)格向上無支撐。隨著云南復(fù)產(chǎn)，18000元/噸已轉(zhuǎn)化為壓力線，去庫支撐下短期可逢低做多，長周期盤面做空。

■滬銅：短期偏強(qiáng)中期區(qū)間運(yùn)行

1.現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)1#電解銅平均價(jià)為68650元/噸(+60元/噸）

2.利潤:進(jìn)口利潤-331.49元/噸

3.基差:上海有色網(wǎng)1#電解銅現(xiàn)貨基差130（+15）

4.庫存:上期所銅庫存82690噸(+8062噸)，LME銅庫存58800噸（-525噸）。

5.總結(jié)：美聯(lián)儲(chǔ)再次加息25基點(diǎn)預(yù)期有波動(dòng)，美元大跌創(chuàng)新低?？傮w振幅加大，短期開啟第三波反彈，壓力位69500-71400，仍然區(qū)間操作思路。

■滬鋅:周線反彈繼續(xù)，區(qū)間收窄觀察突破方向

1.現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)0#鋅平均價(jià)為20310元/噸(-10元/噸)。

2.利潤:精煉鋅進(jìn)口虧損為-274.99元/噸。

3.基差:上海有色網(wǎng)0#鋅升貼水155，前值165

4.庫存: 上期所鋅庫存51975噸(+46噸)，LME鋅庫存90750噸（-75噸）

5.總結(jié): 美聯(lián)儲(chǔ)加息25基點(diǎn)預(yù)期波動(dòng)，高溫天氣恐增加檢修，鍍鋅鋼材需求高位持穩(wěn)。鋅價(jià)低位橫盤反彈，期價(jià)反彈區(qū)間在19700-20500，區(qū)間操作為宜。觀察突破方向

■焦煤、焦炭：焦炭第三輪提漲漲幅擴(kuò)大

1.現(xiàn)貨：呂梁低硫主焦煤1870元/噸（0），沙河驛低硫主焦煤1730元/噸（30），日照港準(zhǔn)一級(jí)冶金焦2020元/噸（0）；

2.基差：JM09基差96元/噸（-47），J09基差-278.5元/噸（-43.5）；

3.需求：獨(dú)立焦化廠產(chǎn)能利用率75.25%（0.11%），鋼廠焦化廠產(chǎn)能利用率85.93%（-0.65%），247家鋼廠高爐開工率84.33%（-0.15%），247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量244.38萬噸（-2.44）；

4.供給：洗煤廠開工率76.47%（2.14%），精煤產(chǎn)量63.505萬噸（0.94）；

5.庫存：焦煤總庫存2043.47噸（-39.13），獨(dú)立焦化廠焦煤庫存832.97噸（-12.57），可用天數(shù)9.17噸（-0.26），鋼廠焦化廠庫存726.1噸（0.05），可用天數(shù)11.77噸（0.09）；焦炭總庫存885.65噸（-11.79），230家獨(dú)立焦化廠焦炭庫存64.24噸（-1.50），可用天數(shù)9.34噸（-0.22），247家鋼廠焦化廠焦炭庫存590.73噸（-1.04），可用天數(shù)11.41噸（0.17）；

6.利潤：獨(dú)立焦化廠噸焦利潤-23元/噸（10），螺紋鋼高爐利潤-130.93元/噸（-64.93），螺紋鋼電爐利潤-392.55元/噸（7.88）；

7.總結(jié)：焦煤端，山西、內(nèi)蒙安全檢查趨嚴(yán)制約焦煤供給端，據(jù)鋼聯(lián)調(diào)研，山西停減產(chǎn)煉焦煤礦達(dá)37座，原煤日產(chǎn)環(huán)比凈減少8.28萬噸，環(huán)比減少7.93%。需求方面，下游補(bǔ)庫需求強(qiáng)烈，焦炭三輪提漲漲幅擴(kuò)大至100-110元/噸，焦煤上方空間被打開。焦炭端，鋼廠利潤修復(fù)支撐鐵水高位，低庫存、高日耗放大焦炭?jī)r(jià)格彈性。短期內(nèi)震蕩偏強(qiáng)，中長期內(nèi)考慮到粗鋼平控和焦煤進(jìn)口增量的影響，不可過分追高。

■錳硅、硅鐵：跟隨黑色板塊趨勢(shì)反彈

1.現(xiàn)貨：錳硅6517#內(nèi)蒙含稅價(jià)6420元/噸(0)，寧夏貿(mào)易價(jià)6450元/噸(10)；硅鐵72#青海市場(chǎng)價(jià)7050元/噸(0)，寧夏市場(chǎng)價(jià)7050元/噸(0)；

2.期貨：SM09合約基差48元/噸(28)，SF09合約基差112元/噸(2)；SM09-01月間差88元/噸(10)，SF09-01月間差4元/噸(12)；

3.供給：121家獨(dú)立硅錳企業(yè)開工率60.85%(-0.73),136家硅鐵生產(chǎn)企業(yè)開工率34.91%(1.08)；

4.需求：錳硅日均需求19753元/噸(-82.29)，硅鐵日均需求3338.04元/噸(-10.24)；

5.庫存：錳硅63家樣本企業(yè)庫存25萬噸(-0.7)，硅鐵60家樣本企業(yè)庫存7.2萬噸(-0.62)；

6.總結(jié)：錳硅方面，供給端，焦炭三輪提漲幅度有所擴(kuò)大，對(duì)錳硅構(gòu)成成本支撐，電價(jià)成為主要干擾因素，當(dāng)前南北方利潤分化明顯，主要原因是成本差異擴(kuò)大而成交價(jià)格的縮窄，北方開工積極性顯著高于南方；需求端，鐵水產(chǎn)量下行打壓錳硅需求，加之鋼招定價(jià)較低，粗鋼平控仍在預(yù)期內(nèi)，市場(chǎng)對(duì)錳硅情緒仍較為悲觀；原料端，錳礦價(jià)格走弱，市場(chǎng)情緒以觀望為主。硅鐵方面，供給端，部分地區(qū)電價(jià)下調(diào)，硅鐵成本支撐有松動(dòng)跡象，由于當(dāng)前利潤處盈虧平衡線附近，工廠開工積極性不佳，價(jià)格偏弱運(yùn)行?？傊?，當(dāng)前錳硅產(chǎn)能過剩，硅鐵上方空間有限，整體矛盾集中在下游鋼廠上，當(dāng)前鋼廠負(fù)反饋仍在繼續(xù)，短期內(nèi)錳硅和硅鐵將繼續(xù)跟隨成材調(diào)整，維持寬幅震蕩走勢(shì)。

■PTA：基差持續(xù)走弱

1.現(xiàn)貨：CCF內(nèi)盤5885元/噸現(xiàn)款自提 (-45)；江浙市場(chǎng)現(xiàn)貨報(bào)價(jià)場(chǎng)5900-5910元/噸現(xiàn)款自提。

2.基差：內(nèi)盤PTA現(xiàn)貨2309 +5（+5）；

3.庫存：社會(huì)庫存307萬噸（-1.5）；

4.成本：PX（CFR臺(tái)灣）：1034美元/噸（+8）：

5.負(fù)荷：75%；

6.裝置變動(dòng)：暫無。

7.PTA加工費(fèi)：298元/噸（+14）

8.總結(jié)：下游聚酯高負(fù)荷需求堅(jiān)挺，支撐PTA價(jià)格，本周有部分裝置重啟，供應(yīng)有修復(fù)預(yù)期。整體來看PTA自身供需面良好，關(guān)注低加工費(fèi)下計(jì)劃外的裝置檢修。

■MEG：港口庫存持續(xù)累庫

1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤MEG 現(xiàn)貨 4083元/噸（+15）；內(nèi)盤MEG寧波現(xiàn)貨：4095元/噸（+15）；華南主港現(xiàn)貨（非煤制）4175元/噸（+25）。

2.基差：MEG主流現(xiàn)貨-09主力基差 -62（+5）。

3.庫存：MEG華東港口庫存108.7萬噸（+3.9）。

4.MEG總負(fù)荷：64.75%；煤制負(fù)荷：60.79% 。

5.裝置變動(dòng)：嘉興一套15萬噸/年的MEG裝置臨時(shí)停車，重啟時(shí)間待定。

6.總結(jié)：供應(yīng)持續(xù)轉(zhuǎn)寬，港口有轉(zhuǎn)累庫跡象。部分裝置部分啟動(dòng)，煤制負(fù)荷上周提負(fù)較快，供應(yīng)端逐漸轉(zhuǎn)向?qū)捤伞＞埘ザ四壳爱a(chǎn)銷情況健康，需求支撐仍在。下游良性健康支撐下EG震蕩轉(zhuǎn)暖趨勢(shì)明顯。

■橡膠：基本面延續(xù)無方向性驅(qū)動(dòng)

1.現(xiàn)貨：SCRWF（中國全乳膠）上海12125元/噸（+100）、TSR20（20號(hào)輪胎專用膠）昆明10600元/噸（0）、RSS3（泰國三號(hào)煙片）上海13700（+100）。

2.基差：全乳膠-RU主力-135元/噸(+40）。

3.庫存：截至2023年7月16日，中國天然橡膠社會(huì)庫存159.60萬噸，較上期增加0.47萬噸，增幅0.30%。中國深色膠社會(huì)總庫存為111.66萬噸，較上期增加0.27%。

4.需求：本周中國半鋼胎樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率為78.30%，環(huán)比-0.05%，同比+12.47%。本周中國全鋼胎樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率為63.64%，環(huán)比-1.29%，同比+4.85%。

5.總結(jié)：國內(nèi)外產(chǎn)區(qū)陸續(xù)進(jìn)入新膠提量階段，，原料價(jià)格承壓；輪胎市場(chǎng)依然穩(wěn)中偏弱，出貨緩慢且對(duì)原材料逢低采購難以提振。國內(nèi)外產(chǎn)區(qū)逐漸開始上量，產(chǎn)區(qū)干旱有所緩解，但尚未對(duì)供應(yīng)產(chǎn)生趨勢(shì)性影響，供應(yīng)端難以利好支撐。短期內(nèi)膠價(jià)以震蕩為主。

■PP：下游工廠新訂單無改善

1.現(xiàn)貨：華東PP煤化工7150元/噸（+20）。

2.基差：PP09基差-139（+65）。

3.庫存：聚烯烴兩油庫存63萬噸（-2）。

4.總結(jié)：現(xiàn)貨端，近期PP裝置檢修仍較集中，供應(yīng)端壓力不大，但下游擇低適量跟進(jìn)，對(duì)高價(jià)原料抵觸情緒強(qiáng)烈，一定程度上抑制PP價(jià)格，另外下游工廠新訂單無改善，部分工廠負(fù)荷仍有下滑，市場(chǎng)信心不足。這種盤面僅靠預(yù)期上行與基差出現(xiàn)劈叉的情況，只有在估值上限不斷上移的情況下才可能長期出現(xiàn)盤面與基差的劈叉，否則在現(xiàn)實(shí)端供需無法迅速改善的情況下，大概率會(huì)通過盤面下跌更多來修復(fù)基差。

■塑料：盤面走勢(shì)取決于一次能源價(jià)格走勢(shì)

1.現(xiàn)貨：華北LL煤化工8000元/噸（-50）。

2.基差：L09基差-91（-33）。

3.庫存：聚烯烴兩油庫存63萬噸（-2）。

4.總結(jié)：目前的估值情況來看，進(jìn)口窗口已經(jīng)打開，前期在進(jìn)口窗口瀕臨打開的同時(shí)，都會(huì)通過外盤上漲更多來進(jìn)行進(jìn)口利潤的壓縮，但近期內(nèi)盤上行力度明顯過大，進(jìn)口窗口已明顯打開，短期即使內(nèi)盤價(jià)格不出現(xiàn)明顯下跌，也很難維持目前的上行斜率。從這個(gè)角度講，盤面目前可能進(jìn)入窄幅震蕩期。后續(xù)盤面的走勢(shì)可能更多取決于源頭端一次能源價(jià)格走勢(shì)。

■原油：利好仍偏階段性

1. 現(xiàn)貨價(jià)（滯后一天）：英國布倫特Dtd價(jià)格80.28美元/桶（-0.35），OPEC一攬子原油價(jià)格81.46美元/桶（+1.13）。

2.總結(jié)：目前宏微觀的利好仍偏階段性，而非趨勢(shì)性向好，相應(yīng)的Brent價(jià)格也未突破82-83美金/桶。微觀產(chǎn)業(yè)鏈，供應(yīng)端9-10月大家并未給到沙特繼續(xù)減產(chǎn)的利好，而7月底WTI與Brent均開始交易9、10月合約；需求端從領(lǐng)先指標(biāo)看，歐洲的工業(yè)需求基本就是個(gè)階段性的回暖，而美國也即將迎來汽油旺季的拐點(diǎn)。宏觀方面，未來三季度美國CPI下行的速率可能放緩，甚至仍有反復(fù)，可能仍會(huì)上修加息預(yù)期。

■棕櫚油/豆油：棕櫚油產(chǎn)地報(bào)價(jià)大漲

1.現(xiàn)貨：24℃棕櫚油，天津7950（+100），廣州7800（+100）；山東一級(jí)豆油8420（+80）。

2.基差：09，一級(jí)豆油194（+108），棕櫚油江蘇50（+70）。

3.成本：8月船期印尼毛棕櫚油FOB 925美元/噸（+40），8月船期馬來24℃棕櫚油FOB 925美元/噸（+32.5）；10月船期美灣大豆CNF 597美元/噸（+5）；美元兌人民幣7.18（-0.05）

4.供給：SPPOMA數(shù)據(jù)顯示，2023年7月1-15日馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比增長7%。油棕鮮果串單產(chǎn)環(huán)比增加8.86%，出油率環(huán)比下降0.29%。

5.需求：Amspec Agri數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞7月1-20日棕櫚油產(chǎn)品出口量為687,098噸，較上月同期的624,306噸增加10.1%。

6.庫存：中國糧油商務(wù)網(wǎng)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，截止到2023年第27周末，國內(nèi)棕櫚油庫存總量為47.1萬噸，較上周的45.8萬噸增加1.3萬噸。國內(nèi)豆油庫存量為111.5萬噸，較上周的109.7萬噸增加1.8萬噸。

7.總結(jié)：黑海供應(yīng)擾動(dòng)幫助市場(chǎng)維持偏樂觀情緒。USDA最新干旱報(bào)告顯示， 約50％的美國大豆種植區(qū)域受到干旱影響，而此前一周為57%，去年同期為26%。這一波油料天氣炒作帶動(dòng)的相關(guān)油脂上漲或?qū)⑦M(jìn)入等待新驅(qū)動(dòng)階段。近期棕櫚油進(jìn)口利潤基本未修復(fù)，進(jìn)口豆榨利有所改善。7月初馬來棕櫚油對(duì)印度出口量繼續(xù)大幅攀升，對(duì)歐盟地區(qū)出口量也增加19％，不過對(duì)中國出口量下滑28％。漲價(jià)過程中國內(nèi)現(xiàn)貨出貨存在一定困難，但未來旺季需求改善預(yù)期仍在。建議單邊等待回調(diào)買入機(jī)會(huì)，月差關(guān)注正套。

■豆粕：美豆產(chǎn)區(qū)干旱面積減少

1.現(xiàn)貨：張家港43%蛋白豆粕4230（+10）

2.基差：09張家港基差82（+50）

3.成本：10月美灣大豆CNF 597美元/噸（+5）；美元兌人民幣7.18（-0.05）

4.供應(yīng)：中國糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示， 第28周全國油廠大豆壓榨總量為209.87萬噸，較上周增加31.3萬噸。

5.需求：7月20日豆粕成交總量13.97萬噸，較上一交易日減少22.09萬噸；其中現(xiàn)貨成交12.57萬噸。

6.庫存：中國糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截止到2023年第27周末，國內(nèi)豆粕庫存量為54.1萬噸，較上周的74.8萬噸減少20.7萬噸。

7.總結(jié)：關(guān)注美豆在1480美分壓力位置表現(xiàn)。國內(nèi)油廠三季度買船偏慢，疊加壓榨節(jié)奏放慢，或平抑近端大豆到港壓力，提振遠(yuǎn)月榨利修復(fù)。警惕夏季地區(qū)性限電。USDA生長報(bào)告顯示，美國大豆開花率為56%， 此前一周為39%，五年均值為51%；優(yōu)良率為55%，市場(chǎng)預(yù)期為53%,此前一周為51%，去年同期為61%；結(jié)莢率為20% 此前一周為10%，五年均值為17%。USDA最新干旱報(bào)告顯示， 約50％的美國大豆種植區(qū)域受到干旱影響，而此前一周為57%，去年同期為26%。若無優(yōu)良率進(jìn)一步走低指引，預(yù)計(jì)豆粕在4220位置壓力較大。

■白糖：預(yù)拌粉大量進(jìn)口

1.現(xiàn)貨:南寧7180（0）元/噸，昆明6945(0)元/噸，倉單成本估計(jì)7182元/噸

2.基差:南寧1月579；3月671；5月703；9月324；11月491

3.生產(chǎn):巴西6月上半產(chǎn)量同比大幅度增加，國際貿(mào)易流緩解，巴西產(chǎn)量正在大幅度兌現(xiàn)。印度最終產(chǎn)量預(yù)估到3200-3300萬噸，出口配額不再增加。國內(nèi)廣西減產(chǎn)致全國產(chǎn)量減產(chǎn)，國內(nèi)供給暫時(shí)偏緊。

4.消費(fèi):國內(nèi)情況，需求預(yù)期持續(xù)好轉(zhuǎn)，5月國產(chǎn)糖累計(jì)銷售量同比增加88萬噸，產(chǎn)銷率同比大幅增加；國際情況，出口大國出口總量保持高位，但原糖高位暫時(shí)缺乏更多買家

5.進(jìn)口：6月進(jìn)口4萬噸，同比減少10萬噸，船期到港普遍后移，按照船期推算，預(yù)計(jì)三季度上半段進(jìn)口也非常少。預(yù)拌粉6月大量進(jìn)口超20萬噸。

6.庫存：6月209萬噸，同比減少126萬噸。

7.總結(jié)：巴西進(jìn)入壓榨高峰，產(chǎn)量大量?jī)冬F(xiàn)，國際貿(mào)易流緩解緊張，原糖期貨上行趨勢(shì)減弱。國內(nèi)6月庫存均創(chuàng)歷史低位，進(jìn)口量短期無法到港，大量船期后移，國內(nèi)消費(fèi)恢復(fù)，供需存轉(zhuǎn)為緊張，繼續(xù)關(guān)注巴西產(chǎn)量?jī)冬F(xiàn)的節(jié)奏和出口節(jié)奏，國內(nèi)市場(chǎng)關(guān)注進(jìn)口糖到港時(shí)間和消費(fèi)旺季后期兌現(xiàn)情況。

■花生:觀察新舊銜接

0.期貨：2311花生10278（24)

1.現(xiàn)貨:油料米：9200

2.基差：11月：-1078

3.供給：本產(chǎn)季總體減產(chǎn)大環(huán)境確定，產(chǎn)季進(jìn)入尾聲，目前基層基本無貨，中間商庫存同比往年較少。新花生播種基本完成，總體恢復(fù)性增長，但不及前年，但是春花生種植面積減少，新舊產(chǎn)季供給端銜接可能有空缺。

4.需求：市場(chǎng)需求進(jìn)入淡季，食品廠補(bǔ)庫結(jié)束，油廠主力收購積極性仍然不高。

5.進(jìn)口：進(jìn)口米總量同比減少，后期到港逐漸減少。

6.總結(jié)：當(dāng)前高價(jià)環(huán)境壓迫油廠利潤空間情況下，油廠產(chǎn)品充足，原料收購積極性低，導(dǎo)致油料米相對(duì)商品米偏弱。當(dāng)前種植端播種完畢，天氣變動(dòng)可能擾動(dòng)市場(chǎng)。