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PTA謹(jǐn)慎偏多:恒力期貨7月24早評(píng)

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時(shí)間:2023-07-24 09:41:31 來(lái)源:恒力期貨

油端-聚酯-化纖


【原油】

方向:暫無(wú)宏觀利空事件,Brent短期維持強(qiáng)勢(shì),但對(duì)中美需求的擔(dān)憂限制了漲幅

行情回顧:美國(guó)CPI回落,基本面支撐原油估值回歸,在美元走弱和沙特、俄羅斯再次減產(chǎn)的基礎(chǔ)上,原油市場(chǎng)交易情緒樂(lè)觀。

邏輯:

1.宏觀上,美國(guó)CPI數(shù)據(jù)和非農(nóng)數(shù)據(jù)顯示通脹與就業(yè)回落,市場(chǎng)預(yù)期7月將為美聯(lián)儲(chǔ)最后一次加息。宏觀情緒的好轉(zhuǎn)疊加美元走弱推動(dòng)原油價(jià)格上行。

2.基本面上,EIA數(shù)據(jù)顯示美國(guó)原油去庫(kù)70.8萬(wàn)桶,不及250萬(wàn)桶的去庫(kù)預(yù)期,拖累油價(jià)。但沙特和俄羅斯的減產(chǎn)增加了市場(chǎng)對(duì)供應(yīng)短缺的擔(dān)憂,對(duì)油價(jià)形成提振。

3.下游:歐美夏季出行旺季到來(lái),汽柴油裂解走強(qiáng),加上較低的汽柴油庫(kù)存,對(duì)原油價(jià)格形成支撐。

4.地緣政治:萊茵河水位有所提高,但下游仍需減載通行,今夏內(nèi)河運(yùn)輸仍然存在風(fēng)險(xiǎn)。

風(fēng)險(xiǎn)提示:1、歐美經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)偏高;2、債務(wù)上限解決后的流動(dòng)性危機(jī);3、加息壓力提升。


【LPG】

方向:震蕩

行情回顧:現(xiàn)貨價(jià)格反彈,華南國(guó)產(chǎn)氣成交均價(jià)在3835元/噸。山東醚后4870元/噸,環(huán)比漲30元/噸。

邏輯:

1、國(guó)際液化氣供應(yīng)寬裕,國(guó)內(nèi)商品量50.07萬(wàn)噸,環(huán)比減少4.59%。港口庫(kù)存283.83萬(wàn)噸,環(huán)比減少0.24%。

2、燃燒需求放緩,化工需求支撐,烷基化開(kāi)工率45.58%,環(huán)比下降1.83%,PDH開(kāi)工率73.6%,MTBE開(kāi)工率62.6%。

3、倉(cāng)單增加,山東醚后低位出貨有好轉(zhuǎn)。

風(fēng)險(xiǎn)提示:宏觀因素影響


【瀝青】

方向:震蕩

行情回顧:部分煉廠復(fù)產(chǎn),供應(yīng)回升,部分地?zé)拡?bào)價(jià)下調(diào),下游需求陸續(xù)恢復(fù),總庫(kù)存下降。

邏輯:

1.成本支撐強(qiáng),稀釋瀝青港口庫(kù)存下降。

2.國(guó)內(nèi)瀝青開(kāi)工率39%,部分地?zé)拸?fù)產(chǎn),帶動(dòng)產(chǎn)能利用率提升。8月份地?zé)捰?jì)劃排產(chǎn)216.3萬(wàn)噸,環(huán)比增加42.4萬(wàn)噸。

3.今年擬安排地方政府專項(xiàng)債券3.8萬(wàn)億元,高于去年3.65萬(wàn)億元,截止6月底新增專項(xiàng)債發(fā)行規(guī)模約2.3萬(wàn)億元。本周社庫(kù)共計(jì)146.1萬(wàn)噸,環(huán)比減少3萬(wàn)噸。廠庫(kù)92.2萬(wàn)噸,環(huán)比減少6.7萬(wàn)噸,總庫(kù)存下降。山東地?zé)?810元/噸,本周廠家出貨量共49.2萬(wàn)噸,多數(shù)地區(qū)出貨量增加,環(huán)比增加4.9萬(wàn)噸。

變量:庫(kù)存

風(fēng)險(xiǎn)提示:宏觀因素影響


【PTA】

方向:謹(jǐn)慎偏多

行情回顧:成本端,PTA加工費(fèi)在255元/噸附近,PXN447美金附近,短期走弱概率不大;供應(yīng)端,國(guó)內(nèi)PTA開(kāi)工率在79.7%附近,福海創(chuàng)450萬(wàn)噸重啟,逸盛海南200萬(wàn)噸,新材料360萬(wàn)噸提負(fù),能投100萬(wàn)噸裝置計(jì)劃外停車,嘉興石化150萬(wàn)噸裝置重啟,恒力惠州二期250萬(wàn)噸裝置已投料成功;需求端,聚酯開(kāi)工率93%附近,有所下滑,主要為三房巷35萬(wàn)噸瓶片裝置及安化30萬(wàn)噸瓶片裝置降負(fù),關(guān)注聚酯新產(chǎn)能的投放節(jié)奏以及終端訂單情況。

向上驅(qū)動(dòng):1.聚酯負(fù)荷93%附近高位;2.PXN維持高位。

向下驅(qū)動(dòng):1.下游訂單回暖有限;2.PTA新增產(chǎn)能以及PX新增產(chǎn)能投放;3.基差疲軟。

變量:終端訂單需求

風(fēng)險(xiǎn)提示:油價(jià)大幅波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)


【乙二醇】

方向:逢低做多

行情回顧:華東主港地區(qū)MEG港口庫(kù)存約108.7萬(wàn)噸附近,環(huán)比上期增加3.8萬(wàn)噸;供應(yīng)端,大陸地區(qū)乙二醇整體開(kāi)工負(fù)荷63.69%(-0.26%),其中煤制乙二醇開(kāi)工負(fù)荷在62.76%(+1.97%),陜煤60萬(wàn)噸單線進(jìn)行為期10-15天的檢修,殼牌40萬(wàn)噸裝置意外停車檢修,三江15萬(wàn)噸裝置臨時(shí)停車,海外方面,美國(guó)樂(lè)天一套70萬(wàn)噸裝置近期正常運(yùn)行中;需求端,聚酯開(kāi)工率93%附近,有所下滑,主要為三房巷35萬(wàn)噸瓶片裝置及安化30萬(wàn)噸瓶片裝置降負(fù),關(guān)注聚酯新產(chǎn)能的投放節(jié)奏以及終端訂單情況。

向上驅(qū)動(dòng):1.陜煤檢修;2.聚酯負(fù)荷93%附近。

向下驅(qū)動(dòng):1.基差弱勢(shì);2.前期檢修裝置重啟;3.庫(kù)存去化不暢。

變量:上游裝置檢修進(jìn)度以及去庫(kù)節(jié)奏

風(fēng)險(xiǎn)提示:原油大幅波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)


【滌綸短纖】

方向:震蕩。

行情回顧:滌綸短纖工廠產(chǎn)銷升至140%;化纖紗線價(jià)格穩(wěn)中上調(diào),銷售疲軟,庫(kù)存增加。滌綸短纖震蕩收跌,走勢(shì)弱于原料TA。

邏輯:

1.聚酯負(fù)荷維持高位,但TA負(fù)荷將提升;

2.短纖加工費(fèi)偏低,且?guī)齑鎵毫Σ淮螅?/p>

3.終端需求疲軟,紡紗織布降負(fù)預(yù)期。

變量:下游補(bǔ)庫(kù)力度。

風(fēng)險(xiǎn)提示:宏觀氛圍;油價(jià)波動(dòng)。


【棉花與棉紗】

方向:偏多。

行情回顧:ICE期棉震蕩收高。國(guó)內(nèi)棉花現(xiàn)貨上調(diào),成交偏淡;純棉紗價(jià)格持穩(wěn),成交清淡。周五夜盤發(fā)改委公告75萬(wàn)噸進(jìn)口配額,鄭棉止跌企穩(wěn)。

邏輯:

1.新疆庫(kù)存下降明顯,需要儲(chǔ)備與進(jìn)口來(lái)補(bǔ)充;

2.新作面積下降,天氣升水仍存,軋花廠產(chǎn)能過(guò)剩搶收預(yù)期強(qiáng)烈;

3.即期加工利潤(rùn)虧損,紡紗織布負(fù)荷小幅下滑,成品累庫(kù)原料去庫(kù),后點(diǎn)價(jià)是隱憂。

風(fēng)險(xiǎn)提示:宏觀變化;ICE期棉下挫等。



烯烴-芳烴-建材


【甲醇】

方向:近月觀望。

理由:暫無(wú)新驅(qū)動(dòng);等待政策結(jié)果。

邏輯:雙焦上行烘托,甲醇跟漲積極,盤面氛圍良好。但維持觀點(diǎn),MA2309補(bǔ)全5月中旬缺口,后續(xù)為魚尾行情,短多宜早止盈并離場(chǎng)觀望。而7月下半月能化市場(chǎng)主邏輯錨定在政策提振效果上??紤]到時(shí)間問(wèn)題,甲醇下半年走勢(shì)最終得看MA2401的高度。基本面上缺實(shí)質(zhì)性利多接棒落,等待下旬政策指引。若接近7月末換月啟動(dòng),可考慮切換MA01,保持回調(diào)看多、不追多;注意節(jié)奏和油價(jià)波動(dòng)。

風(fēng)險(xiǎn)提示:油價(jià)異動(dòng)、宏觀風(fēng)險(xiǎn)、海外裝置異動(dòng)。


【PP】

方向:短期震蕩

行情跟蹤:PP基差-50(0),基差弱,絕對(duì)價(jià)格仍在近期高位,補(bǔ)庫(kù)需求偏弱。近期受成本端擾動(dòng)會(huì)偏大。

主邏輯:

1.09合約供應(yīng)壓力猶存,供應(yīng)彈性偏大;

2.出口窗口深度關(guān)閉;

3.7月檢修裝置有回歸預(yù)期。

變量:新裝置投產(chǎn)、意外停車的裝置情況

風(fēng)險(xiǎn)提示:

1.銀行風(fēng)險(xiǎn)加劇,全球性宏觀風(fēng)險(xiǎn)來(lái)臨(下行風(fēng)險(xiǎn));

2.俄烏談判達(dá)成,伊朗制裁被取消,成本坍塌(油、丙烷)(下行風(fēng)險(xiǎn))。


【PE】

方向:短期震蕩

行情跟蹤:LL基差-80(0),基差弱,現(xiàn)貨成交偏差;外圍企穩(wěn)反彈,CFR東北亞920(+10),CFR東南亞950(0)。

邏輯:

1.上游庫(kù)存中性 ;

2.外圍偏弱勢(shì);

3.09合約國(guó)內(nèi)投產(chǎn)壓力偏??;

4.估值偏高。

變量:進(jìn)口到港、社會(huì)庫(kù)存

風(fēng)險(xiǎn)提示:

1.銀行風(fēng)險(xiǎn)加劇,全球性宏觀風(fēng)險(xiǎn)來(lái)臨(下行風(fēng)險(xiǎn));

2.俄烏談判達(dá)成,伊朗制裁被取消,成本坍塌(油、丙烷)(下行風(fēng)險(xiǎn))。


【苯乙烯EB】

方向:短期震蕩

行情跟蹤:近期海外裝置臨停+推遲重啟,抵消國(guó)內(nèi)部分供應(yīng)回升的擔(dān)憂。上游支撐較強(qiáng),短期內(nèi)支撐苯乙烯維持高位震蕩格局。關(guān)注裝置動(dòng)態(tài)和宏觀走勢(shì)。

向上驅(qū)動(dòng):意外檢修增多,下游需求有韌性。

向下驅(qū)動(dòng):遠(yuǎn)期供需轉(zhuǎn)弱

策略:短期擇機(jī)正套,單邊長(zhǎng)期考慮逢高空。

風(fēng)險(xiǎn)提示:原油及宏觀政策變化


【純堿SA】

方向:震蕩偏多

行情跟蹤:當(dāng)前堿廠庫(kù)存去至低位,現(xiàn)貨送到價(jià)在2100元/噸,主產(chǎn)地廠家多有封單,在當(dāng)前增量未兌現(xiàn)而檢修在推進(jìn)的情況下,純堿供需仍在收緊,玻璃廠存在弱庫(kù)存的現(xiàn)象,現(xiàn)貨漲價(jià)仍有延續(xù)的可能。隨著8月中上旬新增投產(chǎn)的產(chǎn)量將開(kāi)始對(duì)沖夏季檢修的余量,純堿在檢修季的利多驅(qū)動(dòng)會(huì)隨著8月后大投產(chǎn)的加速而逐步減弱,后期需要關(guān)注遠(yuǎn)興貨源大量流入市場(chǎng)后致使純堿低位累庫(kù),現(xiàn)貨端其他堿廠是否有走弱信號(hào)。

向上驅(qū)動(dòng):下游階段性補(bǔ)庫(kù)、下游原料庫(kù)存低位、夏季檢修、光伏投產(chǎn)、出口支撐仍存。

向下驅(qū)動(dòng):大投產(chǎn)不斷兌現(xiàn)、堿廠主動(dòng)降價(jià)去庫(kù)意愿、輕堿下游較弱。

策略:震蕩偏多,9-1正套

風(fēng)險(xiǎn)提示:遠(yuǎn)興投產(chǎn)加速,堿廠檢修不及預(yù)期,成本塌陷。


【玻璃FG】

方向:區(qū)間震蕩

行情跟蹤:經(jīng)歷了兩周的旺季備貨后,本輪補(bǔ)庫(kù)預(yù)計(jì)接近尾聲,周末現(xiàn)貨低價(jià)小幅下滑至1755元/噸,但當(dāng)前臨近旺季前中下游仍存斷斷續(xù)續(xù)的備貨需求,廠家心態(tài)在主產(chǎn)地庫(kù)存低位的條件下,也會(huì)更多偏向于挺價(jià),市場(chǎng)更偏向于震蕩市。在8月中旬前,仍存一定旺季預(yù)期,在臨近9月,則會(huì)進(jìn)入真實(shí)需求驗(yàn)證階段,需密切關(guān)注旺季需求證偽指標(biāo)。在當(dāng)前地產(chǎn)成交以及地產(chǎn)融資都偏弱的前提下,預(yù)計(jì)下游需求不會(huì)有大幅提振,難對(duì)原片有較強(qiáng)的補(bǔ)庫(kù)驅(qū)動(dòng),現(xiàn)貨向上空間有限。

向上驅(qū)動(dòng):下游深加工訂單好轉(zhuǎn)、玻璃產(chǎn)銷持續(xù)好轉(zhuǎn)、地產(chǎn)端資金問(wèn)題好轉(zhuǎn)、下游重啟階段性備貨。

向下驅(qū)動(dòng):復(fù)產(chǎn)點(diǎn)火增加、地產(chǎn)成交走弱、成本下移 。

策略:區(qū)間震蕩,9-1正套,1-5反套。

風(fēng)險(xiǎn)提示:玻璃產(chǎn)銷好轉(zhuǎn),下游訂單持續(xù)好轉(zhuǎn)。


【聚氯乙烯PVC】

方向:觀望;6100 V01偏空

行情觀察:今日盤面震蕩,基差繼續(xù)走弱至09-170。宏觀氛圍較好下,暫時(shí)謹(jǐn)慎觀望,激進(jìn)者可以V01 6100輕倉(cāng)試空。

向上驅(qū)動(dòng):山東氯堿綜合利潤(rùn)虧損、絕對(duì)價(jià)格低位、宏觀預(yù)期向好、商品普漲、燒堿下跌

向下驅(qū)動(dòng):氯堿綜合利潤(rùn)虧損減少、下游高價(jià)情緒抵觸、高庫(kù)存、出口不暢、供應(yīng)后續(xù)壓力較大。

策略:6100 V01偏空

風(fēng)險(xiǎn)提示:宏觀政策風(fēng)險(xiǎn)、PVC去庫(kù)不及預(yù)期。

責(zé)任編輯:唐正璐

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