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滬銅短期偏強中期區(qū)間運行:國海良時期貨7月31早評

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時間:2023-07-31 09:15:06 來源:國海良時期貨

■股指:北向資金大幅流入

1.外部方面:上周五歐美股市集體收漲,納指漲1.90%,標普漲0.99%,道指漲0.50%;熱門中概股大漲。上周,道指漲0.66%,標普500指數(shù)漲1.01%,納指漲2.02%。

2.內(nèi)部方面:股指市場整體繼續(xù)表現(xiàn)強勢,市場日成交額保持9千億成交額規(guī)模。漲跌比較好,3500余家公司上漲。上周,北上資金大舉流入,25日和28日分別大幅凈流入189.83億元和164.03億元,單周凈流入345億元。行業(yè)方面,券商行業(yè)表現(xiàn)突出。

3.結(jié)論:股指在估值方面已經(jīng)處于長期布局區(qū)間,目前下方支撐明顯,但經(jīng)濟修復(fù)道阻且長。


■滬銅:短期偏強中期區(qū)間運行

1.現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)1#電解銅平均價為69030元/噸(-430元/噸)

2.利潤:進口利潤-278.46元/噸

3.基差:上海有色網(wǎng)1#電解銅現(xiàn)貨基差160(+105)

4.庫存:上期所銅庫存61290噸(-16608噸),LME銅庫存64425噸(+2175噸)。

5.總結(jié):美聯(lián)儲再次加息25基點,美元指數(shù)弱勢??傮w振幅加大,短期強勢,壓力位69500-71400,仍然區(qū)間操作思路。


■滬鋅:周線反彈繼續(xù),區(qū)間收窄向上突破

1.現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)0#鋅平均價為20580元/噸(-360元/噸)。

2.利潤:精煉鋅進口虧損為-690.49元/噸。

3.基差:上海有色網(wǎng)0#鋅升貼水35,前值55

4.庫存: 上期所鋅庫存61313噸(+4371噸),LME鋅庫存99150噸(+3075噸)

5.總結(jié): 美聯(lián)儲加息25基點,高溫天氣恐增加檢修,鍍鋅鋼材需求高位持穩(wěn)。鋅價低位橫盤反彈,期價反彈區(qū)間在19700-20500,區(qū)間向上突破,反彈多單以20300-20400為止損持有。


■工業(yè)硅:

1.現(xiàn)貨:上海有色通氧553#硅(華東)平均價為12900元/噸,相比前值上漲0元/噸;上海有色不通氧553#硅(華東)平均價為12950元/噸,相比前值上漲0元/噸,華東地區(qū)差價為-50元/噸;上海有色421#硅(華東)平均價為14300元/噸,相比前值上漲0元/噸;

2.期貨:工業(yè)硅主力價格為13610元/噸,相比前值下跌55元/噸;

3.基差:工業(yè)硅基差為-660元/噸,相比前值下跌40元/噸;

4.庫存:截至7-28,工業(yè)硅社會庫存為21.7萬噸,相比前值累庫1.1萬噸。按地區(qū)來看,黃埔港地區(qū)為2.9萬噸,相比前值累庫0.0萬噸,昆明地區(qū)為9.5萬噸,相比前值累庫0.1萬噸,天津港地區(qū)為3.9萬噸,相比前值累庫0.0萬噸;

5.利潤:截至6-30,上海有色全國553#平均成本為14210.73元/噸,對比上海有色553#均價的即時利潤為-521元/噸;

6.總結(jié):當(dāng)前硅廠挺價情緒高漲,受新疆大廠封盤及減產(chǎn)情緒影響,硅價上漲。供應(yīng)格局維持北強南弱,短期內(nèi)市場呈現(xiàn)供大于求態(tài)勢。而下游有機硅與鋁合金傳統(tǒng)需求持續(xù)低迷,目前接貨意愿不強,以剛需采購為主,庫存壓力較大,但在成本支撐下,價格呈現(xiàn)緩慢向上修復(fù)趨勢。


焦煤、焦炭:宏觀預(yù)期向好帶動雙焦上行

1.現(xiàn)貨:呂梁低硫主焦煤2000元/噸(0),沙河驛低硫主焦煤1840元/噸(20),日照港準一級冶金焦2140元/噸(20);

2.基差:JM09基差315元/噸(59),J09基差-157.5元/噸(28);

3.需求:獨立焦化廠產(chǎn)能利用率74.52%(-0.02%),鋼廠焦化廠產(chǎn)能利用率85.11%(-0.25%),247家鋼廠高爐開工率82.14%(-1.46%),247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量240.69萬噸(-3.58);

4.供給:洗煤廠開工率75.73%(1.83%),精煤產(chǎn)量63.265萬噸(1.32);

5.庫存:焦煤總庫存2066.14噸(12.33),獨立焦化廠焦煤庫存880.34噸(22.46),可用天數(shù)9.79噸(0.31),鋼廠焦化廠庫存745.64噸(8.29),可用天數(shù)12.2噸(0.17);焦炭總庫存841.02噸(-16.61),230家獨立焦化廠焦炭庫存51.16噸(-5.92),可用天數(shù)9.97噸(0.23),247家鋼廠焦化廠焦炭庫存562.53噸(-15.39),可用天數(shù)10.86噸(-0.29);

6.利潤:獨立焦化廠噸焦利潤-35元/噸(-26),螺紋鋼高爐利潤-141.83元/噸(11.18),螺紋鋼電爐利潤-345.03元/噸(45.05);

7.總結(jié):雙焦震蕩偏強。焦煤端,山西、內(nèi)蒙煤礦自查引發(fā)的連鎖反應(yīng)逐漸回調(diào),煤礦陸續(xù)復(fù)產(chǎn),對焦煤基本面的干擾并不明顯,據(jù)鋼聯(lián)、富寶等報道,天津、河北等地部分鋼廠接到限產(chǎn)通知,多空博弈加劇。焦炭端,第三輪提漲鋼廠仍未接受,隨著時間的推移,焦鋼博弈加劇,考慮到鐵水產(chǎn)量的下滑預(yù)期,此輪提漲落地難度增加。短期內(nèi)將以寬幅震蕩為主,考慮到粗鋼平控、焦煤進口增量和山西煤礦復(fù)產(chǎn)的影響,不可過分追高。


純堿:現(xiàn)貨上行趨勢

1.現(xiàn)貨:沙河地區(qū)重堿主流價2150元/噸,華北地區(qū)重堿主流價2250元/噸,華北地區(qū)輕堿主流價2050元/噸。

2.基差:沙河-2309:64元/噸。

3.開工率:全國純堿開工率81.9,氨堿開工率74.8,聯(lián)產(chǎn)開工率85.02。

4.庫存:重堿全國企業(yè)庫存12.62萬噸,輕堿全國企業(yè)庫存12.21萬噸,倉單數(shù)量100張,有效預(yù)報484張。

5.利潤:氨堿企業(yè)利潤481.4元/噸,聯(lián)堿企業(yè)利潤788.1元/噸;浮法玻璃(煤炭)利潤402元/噸,浮法玻璃(石油焦)利潤601,浮法玻璃(天然氣)利潤289元/噸。

6.總結(jié):純堿企業(yè)檢修及減量持續(xù),供應(yīng)下降。企業(yè)庫存低,發(fā)貨緊張。下游需求尚可,月底補庫。從目前看,純堿走勢穩(wěn)中偏強,現(xiàn)貨價格上行趨勢。


玻璃:補庫收尾

1. 現(xiàn)貨:沙河市場-河北望美浮法玻璃5mm大板白玻市場1856.8元/噸,華北地區(qū)主流價1838元/噸。

2. 基差:沙河-2309基差:173元/噸。

3. 產(chǎn)能:玻璃日熔量167648萬噸,產(chǎn)能利用率82%。開工率80%。

4. 庫存:全國企業(yè)庫存4750.8萬重量箱,沙河地區(qū)社會庫存272萬重量箱。

5.利潤:浮法玻璃(煤炭)利潤402元/噸,浮法玻璃(石油焦)利潤601元/噸,浮法玻璃(天然氣)利潤289元/噸。

6.總結(jié):目前需求支撐尚顯薄弱,提前剛需入庫后,采買意愿下滑,新一輪補庫行為逐漸收尾,后市來看,場內(nèi)信心多顯不足,多數(shù)認為浮法玻璃后續(xù)上漲空間有限,后續(xù)操作更傾向于隨用隨采,預(yù)計本周價格大體持穩(wěn)。


PTA:聚酯負荷高位松動

1.現(xiàn)貨:CCF內(nèi)盤5930元/噸現(xiàn)款自提 (+5);江浙市場現(xiàn)貨報價場6100-6110元/噸現(xiàn)款自提。

2.基差:內(nèi)盤PTA現(xiàn)貨2309 +10(0);

3.庫存:社會庫存307萬噸(-1.5);

4.成本:PX(CFR臺灣):1070美元/噸(+8):

5.負荷:79.3%;

6.裝置變動:嘉興石化,能投裝置重啟,獨山能源檢修,個別裝置負荷小幅波動,PTA負荷提升至79.3%。

7.PTA加工費:164元/噸(-36)

8.總結(jié):下游聚酯高負荷需求堅挺,支撐PTA價格,本周有部分裝置重啟,供應(yīng)有修復(fù)預(yù)期。整體來看PTA自身供需面良好,關(guān)注低加工費下計劃外的裝置檢修。


MEG:港口庫存持續(xù)累庫

1.現(xiàn)貨:內(nèi)盤MEG 現(xiàn)貨 4113元/噸(+17);內(nèi)盤MEG寧波現(xiàn)貨:4135元/噸(+25);華南主港現(xiàn)貨(非煤制)4200元/噸(0)。

2.基差:MEG主流現(xiàn)貨-09主力基差 -59(0)。

3.庫存:MEG華東港口庫存104.9萬噸(-3.8)。

4.MEG總負荷60.53%;煤制負荷:62.87 % 。

5.裝置變動:馬來西亞一套75萬噸/年的乙二醇裝置計劃于8月下旬重啟,該裝置此前于7月初停車。陜西一套40萬噸/年的合成氣制乙二醇裝置本月陸續(xù)進入安裝調(diào)試階段,計劃10月份前后投產(chǎn)。華南一套50萬噸/年的MEG裝置近日升溫重啟中,該裝置此前于7.10附近停車執(zhí)行檢修。

6.總結(jié):供應(yīng)持續(xù)轉(zhuǎn)寬,港口有轉(zhuǎn)累庫跡象。部分裝置部分啟動,煤制負荷上周提負較快,供應(yīng)端逐漸轉(zhuǎn)向?qū)捤?。聚酯端目前產(chǎn)銷情況健康,需求支撐仍在。下游良性健康支撐下EG震蕩轉(zhuǎn)暖趨勢明顯。


橡膠:基本面延續(xù)無方向性驅(qū)動

1.現(xiàn)貨:SCRWF(中國全乳膠)上海12125元/噸(0)、TSR20(20號輪胎專用膠)昆明10600元/噸(0)、RSS3(泰國三號煙片)上海13700(0)。

2.基差:全乳膠-RU主力-130元/噸(-30)。

3.庫存:截至2023年7月23日,中國天然橡膠社會庫存158.9萬噸,較上期下降0.72萬噸,降幅0.45%。

4.需求:本周中國半鋼胎樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率為78.30%,環(huán)比-0.05%,同比+12.47%。本周中國全鋼胎樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率為63.64%,環(huán)比-1.29%,同比+4.85%。

5.總結(jié):國內(nèi)外產(chǎn)區(qū)陸續(xù)進入新膠提量階段,,原料價格承壓;輪胎市場依然穩(wěn)中偏弱,出貨緩慢且對原材料逢低采購難以提振。國內(nèi)外產(chǎn)區(qū)逐漸開始上量,產(chǎn)區(qū)干旱有所緩解,但尚未對供應(yīng)產(chǎn)生趨勢性影響,供應(yīng)端難以利好支撐。短期內(nèi)膠價以震蕩為主。


PP:受到成本端推動為主

1.現(xiàn)貨:華東PP煤化工7250元/噸(+20)。

2.基差:PP09基差-209(-102)。

3.庫存:聚烯烴兩油庫存55萬噸(-0.5)。

4.總結(jié):盤面價格繼續(xù)上漲,與此相對應(yīng)的是基差繼續(xù)承壓,而剛剛小幅修復(fù)的下游制品利潤也再次承壓,考慮到PP自身生產(chǎn)利潤也處于壓縮狀態(tài),盤面價格的上漲還是受到成本端推動為主。而無論是成本端本輪上漲,還是PP自身上漲的邏輯主要在于兩點,一是海外開始交易制造業(yè)PMI進入筑底階段,二是國內(nèi)交易未來政策刺激的預(yù)期。


塑料:旺季更為關(guān)注現(xiàn)實需求情況

1.現(xiàn)貨:華北LL煤化工8100元/噸(+20)。

2.基差:L09基差-132(-42)。

3.庫存:聚烯烴兩油庫存55萬噸(-0.5)。

4.總結(jié):考慮到海外制造業(yè)PMI可能進入筑底階段,但并不代表會直接趨勢上行,大概率還有反復(fù);而國內(nèi)在六七月份淡季可以通過講政策預(yù)期去刺激價格,但隨著進入8月接近金九銀十的旺季階段,就需要更為關(guān)注現(xiàn)實需求情況,而目前現(xiàn)實端需求并無明顯改善跡象。基于此我們認為未來盤面價格可能仍有反復(fù)。


原油:歐柴裂解在8月中旬可能迎來承壓

1. 現(xiàn)貨價(滯后一天):英國布倫特Dtd價格83.84美元/桶(+0.01),俄羅斯ESPO價格76.63美元/桶(+0.46)。

2.總結(jié):從LME鹿特丹銅庫存對歐洲電價以及柴油裂解價差的領(lǐng)先性看,表征工業(yè)需求的歐洲柴油裂解價差在8月中旬附近可能再次迎來承壓,而這也基本是美國汽油需求旺季見頂?shù)臅r點,屆時原油需求的邊際走弱可能導(dǎo)致油價出現(xiàn)回調(diào)。動力煤端,節(jié)奏可能和原油類似,8月中旬可能也將見到日耗的高點,后續(xù)日耗將出現(xiàn)邊際走弱。未來一次能源可能仍有一輪承壓。


棕櫚油/豆油:國內(nèi)棕櫚油現(xiàn)貨成交較弱

1.現(xiàn)貨:24℃棕櫚油,天津7760(-140),廣州7640(-110);山東一級豆油8420(-10)

2.基差:09,一級豆油238(+70),棕櫚油江蘇58(-12)

3.成本:8月船期印尼毛棕櫚油FOB 910美元/噸(-7.5),8月船期馬來24℃棕櫚油FOB 905美元/噸(-10);10月船期美灣大豆CNF 603美元/噸(-3);美元兌人民幣7.15(-0.02)

4.供給:SPPOMA數(shù)據(jù)顯示,2023年7月1-20日馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比增長2.33%。油棕鮮果串單產(chǎn)環(huán)比增加4.22%,出油率環(huán)比下降0.36%。

5.需求:ITS數(shù)據(jù)顯示,馬來西亞7月1-25日棕櫚油產(chǎn)品出口量為1,056,830噸,較上月同期的897,180噸增加17.8%。

6.庫存:中國糧油商務(wù)網(wǎng)監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示,截止到2023年第29周末,國內(nèi)棕櫚油庫存總量為60.6萬噸,較上周的55.1萬噸增加5.5萬噸。國內(nèi)豆油庫存量為121.1萬噸,較上周的113.2萬噸增加7.9萬噸。

7.總結(jié):近期國內(nèi)豆油現(xiàn)貨成交有所回暖,日度觸及4w噸水平。GAPKI數(shù)據(jù)顯示,印尼5月棕櫚油出口略有回暖,但產(chǎn)量攀升極快,帶來較大累庫壓力,其棕櫚油庫消比持續(xù)回升,或施壓近端價格。近期棕櫚油進口利潤基本未修復(fù),10月進口豆榨利有所改善。經(jīng)紀商和船運調(diào)查機構(gòu)表示,印度7月食用油進口量預(yù)計將跳增至創(chuàng)紀錄的186萬噸,較常值高出近60%,由于對黑海供應(yīng)的不確定性,精煉商增加采購以為節(jié)日補庫。國內(nèi)未來旺季需求改善預(yù)期仍在。建議單邊等待回調(diào)買入機會。


豆粕:美豆再現(xiàn)高back結(jié)構(gòu)

1.現(xiàn)貨:張家港43%蛋白豆粕4330(-60)

2.基差:09張家港基差72(+15)

3.成本:10月美灣大豆CNF 603美元/噸(-3);美元兌人民幣7.15(-0.02)

4.供應(yīng):中國糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示, 第30周全國油廠大豆壓榨總量為213.22萬噸,較上周減少7.03萬噸。

5.需求:7月28日豆粕成交總量10.02萬噸,較上一交易日減少15.75萬噸;其中現(xiàn)貨成交3.97萬噸。

6.庫存:中國糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示,截止到2023年第29周末,國內(nèi)豆粕庫存量為61.8萬噸,較上周的53.8萬噸增加8.0萬噸。

7.總結(jié):近期巴西大豆受運力限制裝船偏慢,買家轉(zhuǎn)向采購美豆支撐其近月價格,美豆期限結(jié)構(gòu)back不斷加深,且近月合約進入歷史最高區(qū)間。在這種結(jié)構(gòu)下極其考驗后續(xù)利多因素的支撐,否則轉(zhuǎn)為利多兌現(xiàn)的概率更大。關(guān)注美豆主力在1480美分壓力位置表現(xiàn)。國內(nèi)油廠三季度買船偏慢,疊加壓榨節(jié)奏放慢,或平抑近端大豆到港壓力,提振遠月榨利修復(fù)。警惕夏季地區(qū)性限電。USDA生長報告顯示,美國大豆開花率為70%, 此前一周為56%,五年均值為66%;優(yōu)良率為54%,市場預(yù)期為55%,此前一周為55%,去年同期為59%;結(jié)莢率為35% ,此前一周為20%,五年均值為31%。USDA最新干旱報告顯示, 約53%的美國大豆種植區(qū)域受到干旱影響,而此前一周為50%,去年同期為26%。操作層面建議觀望。


玉米:稻谷拍賣落地

1.現(xiàn)貨:深加工小漲。主產(chǎn)區(qū):黑龍江哈爾濱出庫2570(0),吉林長春出庫2700(0),山東德州進廠2980(10),港口:錦州平倉2820(0),主銷區(qū):蛇口2870(0),長沙2940(0)。

2.基差:錦州現(xiàn)貨平艙-C2309=110(-17)。

3.月間:C2309-C2401=126(10)。

4.進口:1%關(guān)稅美玉米進口成本2338(-21),進口利潤532(21)。

5.需求:我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù),2023年30周(7月20日-7月26日),全國主要149家玉米深加工企業(yè)(含淀粉、淀粉糖、檸檬酸、酒精及氨基酸企業(yè))共消費玉米107.23萬噸(-4.06)。

6.庫存:截至7月26日,96家主要玉米深加工廠家加工企業(yè)玉米庫存總量248.6萬噸(環(huán)比-10.74%)。18個省份,47家規(guī)模飼料廠的最新調(diào)查數(shù)據(jù)顯示,截至7月27日,飼料企業(yè)玉米平均庫存29.12天(1.84%),較去年同期下跌3.91%。截至7月21日,北方四港玉米庫存共計151.8萬噸,周比-12.7萬噸(當(dāng)周北方四港下海量共計16.6萬噸,周比-23.6萬噸)。注冊倉單量46820(0)手。

7.總結(jié):國內(nèi)玉米現(xiàn)貨市場供需雙淡,供應(yīng)端受港口低庫存影響現(xiàn)貨價格堅挺,需求端疲弱采購謹慎,現(xiàn)貨市場進入陳作窗口期最后的博弈階段。而期貨價格反應(yīng)更多偏悲觀情緒,包括替代品充足,進口利潤高企,及需求端繼續(xù)疲軟。整體維持近強遠弱格局。稻谷拍賣終確定啟動,關(guān)注成交價格。


生豬:延續(xù)上漲態(tài)勢

1.生豬(外三元)現(xiàn)貨(元/公斤):南穩(wěn)北跌。河南14800(0),遼寧15200(0),四川14900(0),湖南15200(-100),廣東16000(0)。

2.豬肉(元/公斤):平均批發(fā)價19.86(0.31)。

3.基差:河南現(xiàn)貨-LH2309=-1720(-165)。

4.總結(jié):在短暫穩(wěn)定之后,豬價繼續(xù)上行,周末單日漲價幅度驚人,市場情緒向好。8月份后供給基礎(chǔ)量將重新轉(zhuǎn)增,需求預(yù)計環(huán)比小增但仍處淡季,上漲驅(qū)動或?qū)碜杂诙a欄。標肥價差持續(xù)走弱情況下,二育利潤窗口期打開,關(guān)注二育群體動向。


花生:新花生上市暫少量

0.期貨:2311花生10298(-60)

1.現(xiàn)貨:油料米:9200

2.基差:11月:-1098

3.供給:產(chǎn)季進入尾聲,目前基層基本無貨,中間商庫存同比往年較少,南方新花生少量上市,總量暫時不大,新年度春花生種植面積減少,新舊產(chǎn)季供給端銜接可能有空缺。

4.需求:市場需求進入淡季,食品廠補庫結(jié)束,油廠主力收購積極性仍然不高。

5.進口:進口米總量同比減少,后期到港逐漸減少。

6.總結(jié):當(dāng)前高價環(huán)境壓迫油廠利潤空間情況下,油廠產(chǎn)品充足,原料收購積極性低,導(dǎo)致油料米相對商品米偏弱。觀察天氣變動可能擾動市場,以及后續(xù)新花生上市情況。

責(zé)任編輯:唐正璐

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