宏觀金融衍生品:市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好回升 股指期貨。周一市場(chǎng)沖高回落,創(chuàng)業(yè)板指表現(xiàn)稍強(qiáng),兩市成交額突破萬億元。政治局會(huì)議釋放積極信號(hào),7月制造業(yè)PMI邊際改善,經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期升溫,將帶動(dòng)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好繼續(xù)回升,指數(shù)有望延續(xù)震蕩上行走勢(shì)。在滬深300和上證50率先反彈后,板塊可能展開輪動(dòng)。 黑色系板塊:運(yùn)輸受限,原料近月價(jià)格強(qiáng)勢(shì) 螺卷。央行表示指導(dǎo)商業(yè)銀行依法有序調(diào)整存量個(gè)人住房貸款利率,地產(chǎn)需求端的政策相繼釋放。唐山鋼廠開始復(fù)產(chǎn),同時(shí)受降雨影響,原料運(yùn)輸受限,鋼材終端需求下降,導(dǎo)致鐵礦和雙焦又短暫強(qiáng)于成材。預(yù)計(jì)單邊震蕩為主,套利關(guān)注空近月鋼廠利潤(rùn)。 鐵礦。鐵礦依然處于強(qiáng)現(xiàn)實(shí)弱預(yù)期的格局中,隨著鋼廠利潤(rùn)好轉(zhuǎn),鐵礦有一定補(bǔ)庫需求,支撐近月鐵礦價(jià)格。遠(yuǎn)月面臨累庫的壓力,操作上建議9-1正套繼續(xù)持有。 雙焦。鋼廠原料庫存一直在較低位置,近日鋼廠復(fù)產(chǎn),對(duì)原料有補(bǔ)庫需求。而受臺(tái)風(fēng)杜蘇芮的影響,短期運(yùn)輸較為困難,運(yùn)費(fèi)上漲較多,雙焦預(yù)計(jì)震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行。 玻璃純堿。消息面金山裝置調(diào)整,企業(yè)挺價(jià),遠(yuǎn)興純堿第一條線水合裝置成功出重堿。下游玻璃需求點(diǎn)火帶動(dòng)純堿需求,純堿盤面小幅貼水。總體來看,需要關(guān)注檢修完成情況和遠(yuǎn)興裝置情況,短期暫時(shí)沒有很強(qiáng)的單邊驅(qū)動(dòng),后續(xù)預(yù)計(jì)寬幅震蕩,考慮多近空遠(yuǎn)的套利策略。玻璃受到強(qiáng)臺(tái)風(fēng)影響,運(yùn)輸受限,沙河昨日停售后優(yōu)惠低價(jià)轉(zhuǎn)拋原片,產(chǎn)銷上升至127%,部分原片泡水,兩臺(tái)窯爐進(jìn)水檢修,深加工訂單數(shù)量表現(xiàn)一般,現(xiàn)貨偏弱,基本面來看,供給端日熔量不斷走強(qiáng),后續(xù)走勢(shì)需要持續(xù)關(guān)注產(chǎn)銷,終端需求難以驗(yàn)證,考慮到短期強(qiáng)臺(tái)風(fēng)等情緒影響,空單規(guī)避,待盤面企穩(wěn)入場(chǎng)。 能源化工:甲醇中期看多 原油。受凌晨美國API庫存大降1540萬桶助推,隔夜油價(jià)最終扭轉(zhuǎn)了初期的疲態(tài),推動(dòng)油價(jià)進(jìn)一步走強(qiáng)。沙特的自愿減產(chǎn)與需求季節(jié)性走強(qiáng)使得7月后全球原油市場(chǎng)出現(xiàn)明顯的供應(yīng)缺口,目前市場(chǎng)較為傾向沙特會(huì)延長(zhǎng)自愿減產(chǎn)至9月底,如此基本面緊張局面不會(huì)反復(fù)。目前基本面和宏觀面總體氛圍均利好,預(yù)計(jì)維持偏強(qiáng)走勢(shì),上方關(guān)注90美元附近壓力位表現(xiàn)。 瀝青。7月第4周瀝青產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)顯示煉廠開工率增加出貨量明顯減少,因華東持續(xù)降雨而華南即將面臨臺(tái)風(fēng)天氣,令局部需求難以釋放。廠庫社庫小幅增加,不過絕對(duì)值仍然偏低,基本面邊際轉(zhuǎn)弱。旺季到來之際,中上游庫存總體不多,瀝青盡管短期受降雨較多影響需求釋放盤面表現(xiàn)偏弱,在需求明確走弱之前或仍有一段偏強(qiáng)局面。 LPG。沙特出口官價(jià)上調(diào)出臺(tái)帶動(dòng)進(jìn)口成本上升從而增強(qiáng)貿(mào)易商挺價(jià)情緒。而國內(nèi)近期供給端略有收縮對(duì)淡季市場(chǎng)形成支撐。后續(xù)國內(nèi)化工需求增幅較不明顯,上行驅(qū)動(dòng)仍然偏弱。盤面隨現(xiàn)貨端反彈整體震蕩偏強(qiáng),但交割壓力下在前高價(jià)位仍面臨頂部壓力。 PTA。布油沖高至85美金,成本端利好未對(duì)聚酯鏈產(chǎn)生明顯刺激作用,走勢(shì)偏弱維持高位整理,市場(chǎng)情緒有所降溫,短期供需驅(qū)動(dòng)不大,PTA負(fù)荷反彈至79%左右,現(xiàn)貨供應(yīng)充足,成本支撐偏強(qiáng)。裝置動(dòng)態(tài):獨(dú)山能源PTA總產(chǎn)能500萬噸/年,一套250萬噸裝置檢修一周后重啟。策略建議:短期或延續(xù)高位震蕩走勢(shì),TA01合約短期逢回調(diào)短多但不宜追高,長(zhǎng)期仍然可以關(guān)注多TA空EG套利。 MEG。乙二醇昨日日盤震蕩走弱,近期到港增多,港口壓力較大,需求端缺乏持續(xù)性的驅(qū)動(dòng),市場(chǎng)對(duì)于聚酯端的需求持續(xù)性表示擔(dān)憂,到港預(yù)報(bào)的環(huán)比增加以及聚酯負(fù)荷下跌的預(yù)期使得心態(tài)承壓,09合約依舊偏弱,但01合約仍然有做多驅(qū)動(dòng)。策略建議:短期震蕩偏強(qiáng),91反套邏輯維持,01合約均維持看多思路。 PVC。昨日日盤偏弱震蕩,盤面減倉,移倉換月加速進(jìn)行,目前出口成交量尚可,對(duì)于基本面去庫有一定支撐。目前盤面價(jià)格主要錨定出口成交價(jià)格。策略建議:91正套前期如果部分止盈離場(chǎng)后,剩余持倉可繼續(xù)持有,短期新單還是要等到充分回調(diào)后逢低做多,中長(zhǎng)期仍需要等到出口轉(zhuǎn)弱以及成本支撐減弱后才能打開下跌空間。 甲醇。需求端利好消息頻出且短時(shí)間難以證偽,庫存絕對(duì)水平不高疊加宏觀政策刺激下,甲醇已經(jīng)強(qiáng)勢(shì)突破整數(shù)關(guān)口。臨近移倉換月,2309合約多單可適當(dāng)止盈。國內(nèi)外冬季天然氣裝置的限產(chǎn)、傳統(tǒng)需求的“金九銀十”、冬季的燃料需求以及寧夏寶豐50萬噸/年甲醇制烯烴新裝置的投產(chǎn)均會(huì)對(duì)01合約有強(qiáng)支撐作用,庫存及估值絕對(duì)水平偏低的情況下,中長(zhǎng)期建議逢低做多2401合約。期間需關(guān)注甲醇生產(chǎn)利潤(rùn)回升后供給增加以及8月中旬動(dòng)力煤終端日耗見頂回落后成本下移的回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。套利方面,PP大投產(chǎn)周期下MTO不應(yīng)維持高利潤(rùn),PP-3MA逢高做縮,后期MTO裝置恢復(fù)后將更有利于此頭寸。 棉花。市場(chǎng)此前已在盤面消化部分拋儲(chǔ)和進(jìn)口配額預(yù)期,短期不會(huì)產(chǎn)生幅度較大的利空影響,關(guān)注后續(xù)拋儲(chǔ)成交情況。市場(chǎng)焦點(diǎn)仍在關(guān)注高溫天氣對(duì)棉花單產(chǎn)影響,或進(jìn)一步放大供應(yīng)端矛盾,驅(qū)動(dòng)棉價(jià)重心上移,建議關(guān)注01做多機(jī)會(huì)。 有色金屬:美元走強(qiáng),有色回落 銅。美元上漲,銅價(jià)沖高回落。周二倫銅收跌2.26%,滬銅主力日盤漲1.64%,夜盤收跌1.12%。宏觀面,歐元區(qū)7月制造業(yè)PMI終值錄得42.7,為38個(gè)月新低,美國7月制造業(yè)下滑放緩,企業(yè)預(yù)期明顯改善,在貨幣政策尾聲經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)歐洲弱勢(shì)美國強(qiáng)勢(shì),導(dǎo)向了美元走勢(shì)偏強(qiáng),進(jìn)而致使銅價(jià)沖高回落?;久妫?月供應(yīng)環(huán)比將出現(xiàn)增加,一方面國內(nèi)煉廠檢修影響量較7月減少,另一方面非洲銅持續(xù)流入的預(yù)期仍在,8月有集中到港可能,而消費(fèi)仍將延續(xù)淡季行情。近期進(jìn)口窗口關(guān)閉使得流入量偏低,另外臺(tái)風(fēng)天氣的到來也使得部分進(jìn)口貨源到貨推遲,現(xiàn)貨依然偏緊。 鋁/氧化鋁。下游開工改善,鋁價(jià)偏強(qiáng)運(yùn)行。周二倫鋁收跌1.57%,滬鋁主力日盤漲1.14%,夜盤收跌0.22%。供應(yīng)端,云南省內(nèi)部分企業(yè)啟槽工作基本完成,7月復(fù)產(chǎn)規(guī)模超104萬噸,四川減產(chǎn)8萬噸左右的電解鋁產(chǎn)能。消費(fèi)端,下游開工略有好轉(zhuǎn),國家進(jìn)一步松綁房地產(chǎn)政策,棚改預(yù)期向好,疊加國網(wǎng)訂單交貨回升,型材以及線纜開工向好。預(yù)計(jì)8月供需均出現(xiàn)改善,相較而言云南復(fù)產(chǎn)的壓力更為明顯,短期低庫存對(duì)鋁價(jià)保持支撐,但上方空間受限。氧化鋁方面,目前生產(chǎn)平均成本在2816元/噸左右,隨著復(fù)產(chǎn)推進(jìn),需求增加,短線支撐氧化鋁價(jià)格,但起本身過剩格局不改,缺乏進(jìn)一步上行突破的驅(qū)動(dòng),考慮回調(diào)做多。 農(nóng)產(chǎn)品:豆類上方壓力增加 油脂。受美豆生長(zhǎng)優(yōu)良率下滑以及原油上漲影響,昨日油脂先跌后漲。目前美豆主產(chǎn)區(qū)天氣好轉(zhuǎn),油脂上方壓力加大,但近期宏觀面回暖以及原油走強(qiáng)給油脂帶來支撐。預(yù)計(jì)短期內(nèi)油脂仍將來回震蕩,但重心有望逐漸下移。 豆粕/菜粕。USDA周度生長(zhǎng)報(bào)告顯示,美豆優(yōu)良率為52%,市場(chǎng)預(yù)期53%,此前一周為54%,去年同期為60%。天氣預(yù)測(cè)顯示,美豆降雨持續(xù),土壤正常水平比例不斷上升,連粕跟隨美豆承壓。菜粕方面,加拿大第一主產(chǎn)州優(yōu)良率同期低位,市場(chǎng)擔(dān)憂減能,但8月加籽進(jìn)入收割期,天氣炒作即將結(jié)束,因此豆類近期強(qiáng)于菜系,做多豆菜粕套利。整體粕類天氣炒作已進(jìn)入炒作末期,隨著降雨量的增加,整體偏空走勢(shì)。 白糖。昨日白糖2309上漲0.37%,ICE原糖上漲1.04%。巴西七月上半月產(chǎn)糖量有所回升,增產(chǎn)局面不改,國內(nèi)制糖結(jié)束減產(chǎn)確定,產(chǎn)銷數(shù)據(jù)低于預(yù)期,國內(nèi)存在硬缺口庫存處于歷史低位。倉單處于歷史高位,移倉換月壓力較大。美元匯率走強(qiáng),糖價(jià)支撐減弱。預(yù)拌粉及糖漿進(jìn)口增多填補(bǔ)缺口,中國正在巴西裝糖約75萬噸,預(yù)計(jì)9月到港,近弱遠(yuǎn)強(qiáng),震蕩下行。 生豬。國家發(fā)改委發(fā)話,短期生豬價(jià)格仍有反彈可能。國家市場(chǎng)監(jiān)管局約談四家集團(tuán)公司:簽訂《互補(bǔ)挖人》違反反壟斷精神。國務(wù)院辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)改委關(guān)于恢復(fù)和擴(kuò)大消費(fèi)措施的通知。豬價(jià)目前依舊處在緩慢上升的態(tài)勢(shì)中,主要原因還是臺(tái)風(fēng)惡劣天氣的影響,感染疫病風(fēng)險(xiǎn)增加。目前南北地區(qū)標(biāo)豬價(jià)格差擴(kuò)大,大豬短缺,企業(yè)惜售扛價(jià),部分二育進(jìn)場(chǎng),但情緒偏謹(jǐn)慎,補(bǔ)欄意愿一般,目前白條凍品等走貨相對(duì)緩慢,整體需求穩(wěn)定,豬源充足。整體短期偏多看待,目前盤面價(jià)格走到較高的位置,單邊向上空間看不到太多,多單可以部分止盈。 責(zé)任編輯:唐正璐 |
【免責(zé)聲明】本文僅代表作者本人觀點(diǎn),與本網(wǎng)站無關(guān)。本網(wǎng)站對(duì)文中陳述、觀點(diǎn)判斷保持中立,不對(duì)所包含內(nèi)容的準(zhǔn)確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證。請(qǐng)讀者僅作參考,并請(qǐng)自行承擔(dān)全部責(zé)任。
本網(wǎng)站凡是注明“來源:七禾網(wǎng)”的文章均為七禾網(wǎng) m.yfjjl6v.cn版權(quán)所有,相關(guān)網(wǎng)站或媒體若要轉(zhuǎn)載須經(jīng)七禾網(wǎng)同意0571-88212938,并注明出處。若本網(wǎng)站相關(guān)內(nèi)容涉及到其他媒體或公司的版權(quán),請(qǐng)聯(lián)系0571-88212938,我們將及時(shí)調(diào)整或刪除。
七禾研究中心負(fù)責(zé)人:劉健偉/翁建平
電話:0571-88212938
Email:57124514@qq.com
七禾科技中心負(fù)責(zé)人:李賀/相升澳
電話:15068166275
Email:1573338006@qq.com
七禾產(chǎn)業(yè)中心負(fù)責(zé)人:果圓/王婷
電話:18258198313
七禾研究員:唐正璐/李燁
電話:0571-88212938
Email:7hcn@163.com
七禾財(cái)富管理中心
電話:13732204374(微信同號(hào))
電話:18657157586(微信同號(hào))
七禾網(wǎng) | 沈良宏觀 | 七禾調(diào)研 | 價(jià)值投資君 | 七禾網(wǎng)APP安卓&鴻蒙 | 七禾網(wǎng)APP蘋果 | 七禾網(wǎng)投顧平臺(tái) | 傅海棠自媒體 | 沈良自媒體 |
? 七禾網(wǎng) 浙ICP備09012462號(hào)-1 浙公網(wǎng)安備 33010802010119號(hào) 增值電信業(yè)務(wù)經(jīng)營許可證[浙B2-20110481] 廣播電視節(jié)目制作經(jīng)營許可證[浙字第05637號(hào)]
技術(shù)支持 本網(wǎng)法律顧問 曲峰律師 余楓梧律師 廣告合作 關(guān)于我們 鄭重聲明 業(yè)務(wù)公告
中期協(xié)“期媒投教聯(lián)盟”成員 、 中期協(xié)“金融科技委員會(huì)”委員單位