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焦炭第四輪提漲全面落地:國海良時期貨8月4早評

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時間:2023-08-04 09:13:57 來源:國海良時期貨

■股指:權(quán)重代表指數(shù)表現(xiàn)強(qiáng)勢

1.外部方面:美股三大指數(shù)小幅收跌,道指跌0.19%,納指跌0.1%,標(biāo)普500指數(shù)跌0.25%。

2.內(nèi)部方面:股指市場整體表現(xiàn)分化,權(quán)重代表指數(shù)表現(xiàn)強(qiáng)勢,市場日成交額保持八千億規(guī)模。漲跌比一般,2000余家公司上漲。北上資金小幅凈流入超5億元。行業(yè)方面,券商行業(yè)表現(xiàn)突出。

3.結(jié)論:股指在估值方面已經(jīng)處于長期布局區(qū)間,目前下方支撐明顯,但經(jīng)濟(jì)修復(fù)道阻且長。


■滬銅:短期偏強(qiáng)中期區(qū)間運(yùn)行

1.現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)1#電解銅平均價為69435元/噸(-635元/噸)

2.利潤:進(jìn)口利潤16.27元/噸

3.基差:上海有色網(wǎng)1#電解銅現(xiàn)貨基差285(+115)

4.庫存:上期所銅庫存61290噸(-16608噸),LME銅庫存76875噸(+1600噸)。

5.總結(jié):美聯(lián)儲再次加息25基點(diǎn),美元指數(shù)弱勢??傮w振幅加大,短期強(qiáng)勢,壓力位69500-71400,仍然區(qū)間操作思路。


■滬鋅:周線反彈繼續(xù),區(qū)間收窄向上突破

1.現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)0#鋅平均價為20980元/噸(-260元/噸)。

2.利潤:精煉鋅進(jìn)口虧損為-741元/噸。

3.基差:上海有色網(wǎng)0#鋅升貼水75,前值70

4.庫存: 上期所鋅庫存61313噸(+4371噸),LME鋅庫存97925噸(-1300噸)

5.總結(jié): 美聯(lián)儲加息25基點(diǎn),高溫天氣恐增加檢修,鍍鋅鋼材需求高位持穩(wěn)。鋅價低位橫盤反彈,期價反彈區(qū)間在19700-20500,區(qū)間向上突破,反彈多單以20300-20400為止損持有。


■焦煤、焦炭:焦炭第四輪提漲全面落地

1.現(xiàn)貨:呂梁低硫主焦煤2000元/噸(0),沙河驛低硫主焦煤1840元/噸(0),日照港準(zhǔn)一級冶金焦2140元/噸(0);

2.基差:JM09基差356.5元/噸(71),J09基差-78.5元/噸(137);

3.需求:獨(dú)立焦化廠產(chǎn)能利用率74.52%(-0.02%),鋼廠焦化廠產(chǎn)能利用率85.11%(-0.25%),247家鋼廠高爐開工率82.14%(-1.46%),247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量240.69萬噸(-3.58);

4.供給:洗煤廠開工率75.73%(1.83%),精煤產(chǎn)量63.265萬噸(1.32);

5.庫存:焦煤總庫存2066.14噸(12.33),獨(dú)立焦化廠焦煤庫存880.34噸(22.46),可用天數(shù)9.79噸(0.31),鋼廠焦化廠庫存745.64噸(8.29),可用天數(shù)12.2噸(0.17);焦炭總庫存841.02噸(-16.61),230家獨(dú)立焦化廠焦炭庫存51.16噸(-5.92),可用天數(shù)9.97噸(0.23),247家鋼廠焦化廠焦炭庫存562.53噸(-15.39),可用天數(shù)10.86噸(-0.29);

6.利潤:獨(dú)立焦化廠噸焦利潤-35元/噸(-26),螺紋鋼高爐利潤-141.83元/噸(11.18),螺紋鋼電爐利潤-345.03元/噸(45.05);

7.總結(jié):雙焦領(lǐng)跌黑色。一方面,消息面擾動盤面,粗鋼平控政策或?qū)⑦M(jìn)一步落地,對爐料需求降低將進(jìn)一步推動雙焦價格下行;另一方面,3日部分地區(qū)第四輪提漲落地,從盤面的反應(yīng)來看,本次提漲或?qū)⒅褂谒妮啠袌鲱A(yù)期中補(bǔ)庫帶來的第五輪將不會出現(xiàn)。短期內(nèi)將以寬幅震蕩為主,考慮到粗鋼平控、焦煤進(jìn)口增量和山西煤礦復(fù)產(chǎn)的影響,不可過分追高。


■錳硅、硅鐵:黑色板塊整體回調(diào),消息面擾動明顯。

1.現(xiàn)貨:錳硅6517#內(nèi)蒙含稅價6600元/噸(80),寧夏貿(mào)易價6570元/噸(40);硅鐵72#青海市場價7000元/噸(0),寧夏市場價7050元/噸(0);

2.期貨:SM09合約基差104元/噸(90),SF09合約基差200元/噸(148);SM09-01月間差116元/噸(-14),SF09-01月間差-118元/噸(-32);

3.供給:121家獨(dú)立硅錳企業(yè)開工率61.63%(1.36),136家硅鐵生產(chǎn)企業(yè)開工率36.01%(1.66);

4.需求:錳硅日均需求19723.86元/噸(-173.29),硅鐵日均需求3324.56元/噸(-35.96);

5.庫存:錳硅63家樣本企業(yè)庫存25萬噸(-0.7),硅鐵60家樣本企業(yè)庫存7.2萬噸(-0.62);

6.總結(jié):錳硅方面,盤面交易焦炭第四輪提漲落地,錳礦價格穩(wěn)重有升,錳硅成本支撐仍在,考慮到上半年錳硅利潤空間稀薄,廠家生產(chǎn)積極性并不高,企業(yè)庫存低,考慮到當(dāng)前宏觀預(yù)期的走強(qiáng)和下游低庫存的現(xiàn)狀,8月鋼招有價格上調(diào)預(yù)期。硅鐵方面,寧夏、內(nèi)蒙能耗雙控政策是引發(fā)硅鐵上漲的主要原因,整體而言硅鐵開工亦處低位,8月鋼招陸續(xù)開啟,量、價具有上行預(yù)期,廠內(nèi)出庫順暢。預(yù)計(jì)短期內(nèi),鐵合金維持震蕩走勢。


■純堿:現(xiàn)貨上行趨勢

1.現(xiàn)貨:沙河地區(qū)重堿主流價2150元/噸,華北地區(qū)重堿主流價2250元/噸,華北地區(qū)輕堿主流價2050元/噸。

2.基差:沙河-2309:114元/噸。

3.開工率:全國純堿開工率81.9,氨堿開工率74.8,聯(lián)產(chǎn)開工率-11.1。

4.庫存:重堿全國企業(yè)庫存12.62萬噸,輕堿全國企業(yè)庫存12.21萬噸,倉單數(shù)量225張,有效預(yù)報(bào)684張。

5.利潤:氨堿企業(yè)利潤481.4元/噸,聯(lián)堿企業(yè)利潤788.1元/噸;浮法玻璃(煤炭)利潤402元/噸,浮法玻璃(石油焦)利潤601,浮法玻璃(天然氣)利潤289元/噸。

6.總結(jié):純堿企業(yè)檢修及減量持續(xù),供應(yīng)下降。企業(yè)庫存低,發(fā)貨緊張。下游需求尚可,月底補(bǔ)庫。從目前看,純堿走勢穩(wěn)中偏強(qiáng),現(xiàn)貨價格上行趨勢。


■玻璃:補(bǔ)庫收尾

1. 現(xiàn)貨:沙河市場-河北望美浮法玻璃5mm大板白玻市場1856.8元/噸,華北地區(qū)主流價1838元/噸。

2. 基差:沙河-2309基差:68元/噸。

3. 產(chǎn)能:玻璃日熔量167648萬噸,產(chǎn)能利用率82%。開工率80%。

4. 庫存:全國企業(yè)庫存4750.8萬重量箱,沙河地區(qū)社會庫存272萬重量箱。

5.利潤:浮法玻璃(煤炭)利潤402元/噸,浮法玻璃(石油焦)利潤601元/噸,浮法玻璃(天然氣)利潤289元/噸。

6.總結(jié):目前需求支撐尚顯薄弱,提前剛需入庫后,采買意愿下滑,新一輪補(bǔ)庫行為逐漸收尾,后市來看,場內(nèi)信心多顯不足,多數(shù)認(rèn)為浮法玻璃后續(xù)上漲空間有限,后續(xù)操作更傾向于隨用隨采,預(yù)計(jì)本周價格大體持穩(wěn)。


■PP:下游制品利潤被趨勢壓縮

1.現(xiàn)貨:華東PP煤化工7300元/噸(+0)。

2.基差:PP09基差-62(+101)。

3.庫存:聚烯烴兩油庫存58.5萬噸(-3)。

4.總結(jié):在上游油價推漲下,下游化工品也出現(xiàn)普漲,不過需要注意的是,大部分化工品的盤面上漲邏輯與油價并不一樣。以下游化工兩大板塊聚烯烴和聚酯為例,從6月開始,在盤面價格上漲的同時,基差出現(xiàn)劈叉走弱,并且無論是聚烯烴還是聚酯自身生產(chǎn)利潤,亦或是其下游制品利潤都出現(xiàn)持續(xù)壓縮,這表明下游化工盤面價格上漲并無現(xiàn)實(shí)端基本面支持,更多是受成本端估值以及宏觀預(yù)期推動上漲。


■塑料:9-1正套

1.現(xiàn)貨:華北LL煤化工8120元/噸(-20)。

2.基差:L09基差-18(+97)。

3.庫存:聚烯烴兩油庫存58.5萬噸(-3)。

4.總結(jié):這種產(chǎn)業(yè)鏈自上而下傳導(dǎo)帶來的價格上漲,若終端利潤持續(xù)壓縮,可能帶來終端需求負(fù)反饋,從而拖累塑料價格,考慮到隨著交割月的臨進(jìn),塑料弱基差也面臨修復(fù)需求,大概率將通過盤面價格下跌更多修復(fù),套利層面可以尋找塑料這類靜態(tài)庫存情況尚可,未來供需壓力不大的品種以9-1正套的形式表達(dá)。


■原油:8月下旬歐柴利潤將再次承壓

1. 現(xiàn)貨價(滯后一天):英國布倫特Dtd價格84.18美元/桶(-1.09),俄羅斯ESPO價格78.60美元/桶(+0.33)。

2.總結(jié):歐洲柴油需求恢復(fù)很大程度源自電價下跌帶來工業(yè)企業(yè)生產(chǎn)成本降低,促發(fā)階段性補(bǔ)庫導(dǎo)致,而非趨勢性走強(qiáng),從ARA柴油庫存對歐柴利潤的領(lǐng)先性看,8月下旬歐柴利潤將再次承壓;美汽裂解的強(qiáng)除了汽油需求旺季刺激外,也有煉廠裝置檢修增多導(dǎo)致,隨著煉廠檢修裝置陸續(xù)回歸,需求也將在8月見頂,美汽裂解存在走弱預(yù)期,從標(biāo)普500指數(shù)對美成品油需求的領(lǐng)先性看,8月下旬開始美成品油需求也將邊際走弱。


■白糖:注意宏觀情緒

1.現(xiàn)貨:南寧7130(0)元/噸,昆明6895(30)元/噸,倉單成本估計(jì)7160元/噸

2.基差:南寧1月476;3月555;5月581;9月356;11月419

3.生產(chǎn):巴西7月上半產(chǎn)量就行同比大幅度增加,巴西產(chǎn)量正在大幅度兌現(xiàn),不過產(chǎn)糖率環(huán)比明顯減少。

4.消費(fèi):國內(nèi)情況,需求預(yù)期持續(xù)好轉(zhuǎn),6月國產(chǎn)糖累計(jì)銷售量同比增加87萬噸,產(chǎn)銷率同比大幅增加;國際情況,巴西等出口大國出口總量保持高位。

5.進(jìn)口:6月進(jìn)口4萬噸,同比減少10萬噸,船期到港普遍后移,按照船期推算,預(yù)計(jì)三季度上半段進(jìn)口也非常少。預(yù)拌粉6月大量進(jìn)口超20萬噸。

6.庫存:6月209萬噸,同比減少126萬噸。

7.總結(jié):巴西進(jìn)入壓榨高峰,產(chǎn)量大量兌現(xiàn),國際貿(mào)易流緩解緊張,原糖期貨上行趨勢減弱。國內(nèi)6月庫存均創(chuàng)歷史低位,進(jìn)口量短期無法到港,大量船期后移,國內(nèi)消費(fèi)恢復(fù),供需存轉(zhuǎn)為緊張,繼續(xù)關(guān)注巴西產(chǎn)量兌現(xiàn)的節(jié)奏和出口節(jié)奏,國內(nèi)市場關(guān)注進(jìn)口糖到港時間和消費(fèi)旺季后期兌現(xiàn)情況。

責(zé)任編輯:唐正璐

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