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鋼材價(jià)格或弱勢(shì)震蕩:國(guó)海良時(shí)期貨8月17早評(píng)

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時(shí)間:2023-08-17 10:43:07 來源:國(guó)海良時(shí)期貨

■PP:供應(yīng)增長(zhǎng)緩慢

1.現(xiàn)貨:華東PP煤化工7250元/噸(-0)。

2.基差:PP09基差-125(+43)。

3.庫存:聚烯烴兩油庫存64萬噸(-0.5)。

4.總結(jié):現(xiàn)貨端,受計(jì)劃外檢修裝置增多影響,供應(yīng)增長(zhǎng)緩慢,壓力暫一般,但需求端受訂單改善有限及盈利能力偏弱影響,下游接貨積極性有限,短期缺乏刺激。PP自身生產(chǎn)利潤(rùn)大幅壓縮,供應(yīng)端增量裝置已經(jīng)開始出現(xiàn)可能投產(chǎn)不及預(yù)期的聲音,而更為關(guān)鍵的是存量裝置方面,起到供應(yīng)端關(guān)鍵邊際變量的PDH裝置利潤(rùn)大幅壓縮,從PDH裝置利潤(rùn)對(duì)其開工率領(lǐng)先指引看,遠(yuǎn)端金九銀十需求旺季期也將迎來存量裝置開工下滑。


■塑料:國(guó)產(chǎn)供應(yīng)壓力不大

1.現(xiàn)貨:華北LL煤化工8050元/噸(-0)。

2.基差:L09基差6(+46)。

3.庫存:聚烯烴兩油庫存64萬噸(-0.5)。

4.總結(jié):現(xiàn)貨端,國(guó)內(nèi)石化裝置停車比例小幅提升,國(guó)產(chǎn)供應(yīng)壓力不大,終端訂單跟進(jìn)緩慢,接貨積極性不高,維持剛需采購,對(duì)原料市場(chǎng)支撐力度有限。從6月開始,在盤面價(jià)格上漲的同時(shí),基差出現(xiàn)劈叉走弱,并且無論是PE自身生產(chǎn)利潤(rùn),還是下游制品利潤(rùn)都出現(xiàn)持續(xù)壓縮,這表明盤面價(jià)格上漲并無現(xiàn)實(shí)端基本面支持,更多是受成本端估值以及宏觀預(yù)期推動(dòng)上漲。隨著交割月的臨近,弱基差將限制盤面價(jià)格上行。


■原油:歐柴利潤(rùn)的強(qiáng)更多來自供應(yīng)溢價(jià)

1. 現(xiàn)貨價(jià)(滯后一天):英國(guó)布倫特Dtd價(jià)格86.19美元/桶(-1.62),俄羅斯ESPO價(jià)格78.85美元/桶(-0.58)。

2.總結(jié):在歐洲制造業(yè)依然偏弱的情況下,歐柴利潤(rùn)的強(qiáng)更多還是由于沙特減產(chǎn)帶來柴油出口供應(yīng)的減少,相應(yīng)看到從六七月開始美國(guó)柴油出口增加用于彌補(bǔ)歐洲供應(yīng)缺口,進(jìn)而帶動(dòng)美柴利潤(rùn)上行。隨著美國(guó)貨源對(duì)歐柴供應(yīng)缺口的彌補(bǔ),歐柴再次累庫,在其指引下歐柴利潤(rùn)繼續(xù)上行動(dòng)能開始衰減,進(jìn)而從利潤(rùn)端影響煉廠開工對(duì)于原油需求的支撐。


■棕櫚油/豆油:8月份歐盟棕櫚油進(jìn)口量增加

1.現(xiàn)貨:24℃棕櫚油,天津7850(+80),廣州7690(+80);山東一級(jí)豆油8660(+20)

2.基差:01,一級(jí)豆油602(-8);01,棕櫚油江蘇112(+32)

3.成本:9月船期印尼毛棕櫚油FOB 870美元/噸(-10),9月船期馬來24℃棕櫚油FOB 870美元/噸(+5);10月船期美灣大豆CNF 571美元/噸(-8);美元兌人民幣7.34(+0.02)

4.供給:SPPOMA數(shù)據(jù)顯示,2023年8月1-15日馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比增長(zhǎng)3.13%。油棕鮮果串單產(chǎn)環(huán)比增加1.66%,出油率環(huán)比增長(zhǎng)0.28%。

5.需求:Amspec Agri數(shù)據(jù)顯示,馬來西亞8月1-15日棕櫚油產(chǎn)品出口量為633,585噸,較上月同期的510,249噸增長(zhǎng)24.2%。

6.庫存:中國(guó)糧油商務(wù)網(wǎng)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示,截止到2023年第31周末,國(guó)內(nèi)棕櫚油庫存總量為54.4萬噸,較上周的58.3萬噸減少3.9萬噸。國(guó)內(nèi)豆油庫存量為127.1萬噸,較上周的124.5萬噸增加2.6萬噸。

7.總結(jié):SEA數(shù)據(jù)顯示,印度7月棕櫚油進(jìn)口較前月跳增至108萬噸,創(chuàng)下七個(gè)月內(nèi)最高水平,因棕櫚油較競(jìng)爭(zhēng)食用油的貼水?dāng)U大,促使煉油商增加采購。人民幣大幅走貶或在一定程度上支撐內(nèi)盤商品價(jià)格。7月份印尼、馬來地區(qū)降雨量回歸正常水平,干旱擔(dān)憂有所緩解,產(chǎn)地報(bào)價(jià)可能高位回落。國(guó)際豆棕差位置中性。近期棕櫚油進(jìn)口利潤(rùn)仍虧損明顯。國(guó)內(nèi)未來旺季需求改善預(yù)期仍在。內(nèi)盤棕櫚油或有估值上修機(jī)會(huì)。


■豆粕:美豆優(yōu)良率回升明顯

1.現(xiàn)貨:張家港43%蛋白豆粕4590(+30)

2.基差:01張家港基差662(-18)

3.成本:10月美灣大豆CNF 571美元/噸(-8);美元兌人民幣7.34(+0.02)

4.供應(yīng):中國(guó)糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示, 第32周全國(guó)油廠大豆壓榨總量為230.66萬噸,較上周增加28.13萬噸。

5.需求:8月16日豆粕成交總量12.35萬噸,較上一交易日減少9.13萬噸;其中現(xiàn)貨成交7.35萬噸。

6.庫存:中國(guó)糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示,截止到2023年第31周末,國(guó)內(nèi)豆粕庫存量為75.5萬噸,較上周的72.3萬噸增加3.2萬噸。

7.總結(jié):NOPA報(bào)告顯示,會(huì)員單位7月共壓榨大豆1.733億蒲式耳,較6月的1.650億蒲式耳增加5%,較上年同期的1.702億蒲式耳增長(zhǎng)1.8%。亦高于分析師預(yù)估均值1.713億蒲式耳。下方空間關(guān)注美豆11月合約在1200美分位置支撐。國(guó)內(nèi)油廠買船進(jìn)度有所上趕,近期壓榨亦回升明顯。下游經(jīng)過主動(dòng)補(bǔ)庫提貨需求或邊際走弱。USDA周度作物報(bào)告顯示,美國(guó)大豆開花率為94%, 此前一周為90%,五年均值為92%;優(yōu)良率為59%,市場(chǎng)預(yù)期為55%,此前一周為54%,去年同期為58%;結(jié)莢率為78%,去年同期為72%,此前一周為66%,五年均值為75%。


■滬銅:短期偏強(qiáng)中期區(qū)間運(yùn)行

1.現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)1#電解銅平均價(jià)為68270元/噸(-330元/噸)

2.利潤(rùn):進(jìn)口利潤(rùn)+577.88元/噸

3.基差:上海有色網(wǎng)1#電解銅現(xiàn)貨基差390(+180)

4.庫存:上期所銅庫存52915噸(+763噸),LME銅庫存90875噸(+725噸)。

5.總結(jié):美聯(lián)儲(chǔ)再次加息25基點(diǎn),總體振幅加大,短期強(qiáng)勢(shì),壓力位69500-71400,仍然區(qū)間操作思路,目前區(qū)間在67000-69500,跌破將去往65000。


■滬鋅:滬鋅重回區(qū)間震蕩

1.現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)0#鋅平均價(jià)為20170元/噸(-270元/噸)。

2.利潤(rùn):精煉鋅進(jìn)口虧損為-321.07元/噸。

3.基差:上海有色網(wǎng)0#鋅升貼水115,前值95

4.庫存: 上期所鋅庫存63069噸(+1076噸),LME鋅庫存141750噸(+34850噸)。

5.總結(jié): 美聯(lián)儲(chǔ)加息25基點(diǎn),供應(yīng)增加確定性強(qiáng),下游各需求高位持穩(wěn)。期價(jià)反彈區(qū)間在19700-20500,目前重回區(qū)間,跌破下沿反彈結(jié)束。


■白糖:需求預(yù)期體現(xiàn)

1.現(xiàn)貨:南寧7320(0)元/噸,昆明7040(0)元/噸,倉單成本估計(jì)7291元/噸

2.基差:南寧1月476;3月579;5月603;7月638;9月354;11月415

3.生產(chǎn):巴西7月下半產(chǎn)量繼續(xù)大量?jī)冬F(xiàn),印度和泰國(guó)繼續(xù)遭遇干旱天氣。

4.消費(fèi):國(guó)內(nèi)情況,需求進(jìn)入階段性旺季。

5.進(jìn)口:6月進(jìn)口4萬噸,同比減少10萬噸,船期到港普遍后移,按照船期推算,預(yù)計(jì)三季度總量不超過100萬噸,同比減少50萬噸。預(yù)拌粉6月大量進(jìn)口超20萬噸。

6.庫存:7月159萬噸,同比減少120萬噸,不足以滿足旺季需求,需要其他供給來源彌補(bǔ)。

7.總結(jié):巴西進(jìn)入壓榨高峰,產(chǎn)量大量?jī)冬F(xiàn),國(guó)際貿(mào)易流緩解緊張,原糖期貨上行趨勢(shì)減弱。國(guó)內(nèi)7月庫存均創(chuàng)歷史低位,三季度進(jìn)口逐漸到港,疊加國(guó)儲(chǔ)糖輪儲(chǔ),現(xiàn)貨基本面遇到需求旺季,需求驅(qū)動(dòng)開始顯現(xiàn)。


■花生:新產(chǎn)季開端供給偏緊

0.期貨:2311花生10120(-90)

1.現(xiàn)貨:油料米:9200

2.基差:11月:-920

3.供給:結(jié)轉(zhuǎn)商庫存同比往年較少,南方新花生少量上市,總量暫時(shí)不大,新年度春花生種植面積減少,新舊產(chǎn)季供給端銜接可能有空缺。

4.需求:市場(chǎng)需求即將進(jìn)入傳統(tǒng)旺季,期待下游需求驅(qū)動(dòng)顯現(xiàn)。

5.進(jìn)口:進(jìn)口米總量同比減少,后期到港逐漸減少。

6.總結(jié):當(dāng)前高價(jià)環(huán)境壓迫油廠利潤(rùn)空間情況下,油廠產(chǎn)品充足,原料收購積極性低,導(dǎo)致油料米相對(duì)商品米偏弱。觀察新花生上市情況。近期市場(chǎng)進(jìn)入八月備貨季節(jié),觀察需求驅(qū)動(dòng)的強(qiáng)弱。


■棉花:美國(guó)產(chǎn)量調(diào)減

1.現(xiàn)貨:新疆18051(0);CCIndex3218B 18086(-4)

2.基差:新疆1月886;3月1361,5月1416;9月1351;11月1011

3.生產(chǎn):USDA8月報(bào)告調(diào)減美國(guó)產(chǎn)量預(yù)估,主要是因?yàn)楦珊涤绊?/p>

4.消費(fèi):國(guó)際情況,USDA8月報(bào)告環(huán)比調(diào)增,主要來源于孟加拉和中國(guó)。

5.進(jìn)口:2023/24產(chǎn)季全球貿(mào)易量預(yù)計(jì)復(fù)蘇明顯,8月平衡表繼續(xù)恢復(fù)。

6.庫存:市場(chǎng)進(jìn)入8月保持淡季,開機(jī)率邊際回落,原料和成品庫存有所積累。

7.總結(jié):宏觀方面,美國(guó)市場(chǎng)進(jìn)入加息尾聲階段,但宏觀壓力仍然存在,但基本面預(yù)期始終向好。國(guó)內(nèi)市場(chǎng),產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)入淡季,當(dāng)前上游建庫和下游去庫告一段落。輪儲(chǔ)和進(jìn)口配額量靴子落地,基本符合前期預(yù)期,關(guān)注點(diǎn)繼續(xù)回到新產(chǎn)季供需預(yù)期,期待新的金九銀十來臨。


■螺紋鋼

現(xiàn)貨:上海20mm三級(jí)抗震3730元/噸。

基差:29對(duì)照上海螺紋三級(jí)抗震20mm。

月間價(jià)差:主力合約-次主力合約:77

產(chǎn)量:Mysteel調(diào)研247家鋼廠高爐開工率83.80%,環(huán)比上周增加0.44個(gè)百分點(diǎn),同比去年增加7.56個(gè)百分點(diǎn);高爐煉鐵產(chǎn)能利用率91.03%,環(huán)比增加0.98個(gè)百分點(diǎn),同比增加9.81個(gè)百分點(diǎn);鋼廠盈利率61.47%,環(huán)比下降3.47個(gè)百分點(diǎn),同比增加6.92個(gè)百分點(diǎn);日均鐵水產(chǎn)量243.60萬噸,環(huán)比增加2.62萬噸,同比增加24.93萬噸。

基本面:產(chǎn)量有所增加,利好預(yù)期逐步兌現(xiàn),由于現(xiàn)實(shí)改善尚需時(shí)日,因此鋼材價(jià)格或弱勢(shì)震蕩。


■鐵礦石

現(xiàn)貨:港口61.5%PB粉價(jià)835元/噸。

基差:91,對(duì)照現(xiàn)貨青到PB粉干基

月間價(jià)差:主力合約-次主力合約:72

庫存:Mysteel統(tǒng)計(jì)全國(guó)45個(gè)港口進(jìn)口鐵礦庫存為11945.91,環(huán)比降344.45;日均疏港量316.85增16.10。

基本面:庫存下降,利好預(yù)期逐步兌現(xiàn),由于現(xiàn)實(shí)改善尚需時(shí)日。供需雙弱,震蕩運(yùn)行。


■A股市場(chǎng)繼續(xù)維持低量調(diào)整

1.外部方面:截至當(dāng)天收盤,道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)比前一交易日下跌180.65點(diǎn),收于34765.74點(diǎn),跌幅為0.52%;標(biāo)準(zhǔn)普爾500種股票指數(shù)下跌33.53點(diǎn),收于4404.33點(diǎn),跌幅為0.76%;納斯達(dá)克綜合指數(shù)下跌156.42點(diǎn),收于13474.63點(diǎn),跌幅為1.15%。

2.內(nèi)部方面:股指市場(chǎng)整體繼續(xù)低量調(diào)整,市場(chǎng)日成交額小幅縮量保持7千億規(guī)模。漲跌比較差,僅1000余家公司上漲。北上資金凈流出超46億元。行業(yè)方面,房地產(chǎn)行業(yè)表現(xiàn)突出。

3.結(jié)論:股指在估值方面已經(jīng)處于長(zhǎng)期布局區(qū)間,眾多政策出臺(tái)支撐未來經(jīng)濟(jì)預(yù)期收益,股指市場(chǎng)近期表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)。

責(zé)任編輯:唐正璐

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