調(diào)研時間：2023年8月14日-8月18日

調(diào)研人員：山東分公司、研究中心

調(diào)研地點：山東地區(qū)濟(jì)南、德州、日照、青島

摘要：

當(dāng)下市場熱點話題“粗鋼平控”是影響鋼鐵產(chǎn)業(yè)的重要因素。山東是重要的鋼鐵生產(chǎn)地及鐵礦石港口聚集地，為了了解壓減政策情況，地區(qū)主要鋼廠生產(chǎn)狀態(tài)，利潤水平及未來發(fā)展規(guī)劃，貿(mào)易環(huán)節(jié)及終端需求情況，以及黑色各品種的基本面情況（包括但不限于供給、需求、庫存及利潤等情況），開展此次調(diào)研活動。

本次活動調(diào)研了山東地區(qū)主要的4家鋼廠，多家原料、成材貿(mào)易及終端企業(yè)。了解到當(dāng)前山東地區(qū)各鋼廠根據(jù)自身利潤水平進(jìn)行生產(chǎn)，建材利潤不斷壓縮，但未見大面積降負(fù)荷減產(chǎn)行為，對后續(xù)如何落地限產(chǎn)政策仍存疑，還需要后續(xù)對鋼廠的生產(chǎn)情況持續(xù)跟蹤，黑色產(chǎn)業(yè)各個環(huán)節(jié)均低庫存運行。其次，鋼廠及鐵礦貿(mào)易商對后市需求均持悲觀看法。

正文：

一、A鋼廠

1、背景：年鋼產(chǎn)量超3000萬噸，工藝技術(shù)及生產(chǎn)水平均達(dá)國內(nèi)領(lǐng)先水平，鋼鐵產(chǎn)品全覆蓋，整體鋼鐵產(chǎn)能占全省約40%，具有自己的優(yōu)勢特色。

2、鐵礦：每年對于進(jìn)口鐵礦石需求超3000萬噸，長協(xié)量近一半。國產(chǎn)精粉多數(shù)采于山東省周邊資源，成本約在90美金。當(dāng)前國產(chǎn)礦配比不足兩成，進(jìn)口礦消耗依然占據(jù)主導(dǎo)地位。廠內(nèi)庫存維持較低水平，但在行業(yè)周期下行時期，運輸狀況較好的背景下，依然具備主動繼續(xù)壓減鐵礦石庫存的能力。

3、利潤：整體利潤水平處于行業(yè)平均線之上，品種間利潤分化較大，板材類，合金鋼類具備一定競爭力，利潤仍然為正；建材類受需求的快速下滑影響較大，處于虧損狀態(tài)。對未來市場偏悲觀，目前未看到整體市場需求恢復(fù)。

4、限產(chǎn)：在推進(jìn)鋼鐵行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的路上，優(yōu)化產(chǎn)能結(jié)構(gòu)是必經(jīng)之路。對于限產(chǎn)持確定心態(tài)，但目前鋼廠仍保持自身節(jié)奏進(jìn)行生產(chǎn)，后續(xù)關(guān)于減產(chǎn)如何落地，具體實施仍在不斷進(jìn)行討論，有待保持關(guān)注。

二、B鋼廠

1、背景：鋼廠在港口原料運輸成本上有較強(qiáng)區(qū)位優(yōu)勢，當(dāng)前產(chǎn)品以建材為主，主要生產(chǎn)盤螺和螺紋。該鋼廠占山東建材產(chǎn)能約50％以上，一二期共1000萬噸的鋼材產(chǎn)能，包括600萬噸板材產(chǎn)能及400-500萬噸建材產(chǎn)能。

2、原料：當(dāng)前焦炭采購主要來源地為山東、河北和河南。粗鋼生產(chǎn)端以電爐為主，廢鋼比約為70%。鐵礦廠內(nèi)維持低庫存狀態(tài)，一方面運輸比較便利，另一方面工廠認(rèn)為終端需求不好，大周期負(fù)反饋還未結(jié)束，鋼廠不會積極補(bǔ)庫。目前該鋼廠每年進(jìn)口礦采購量約1300-1400萬噸，四成是長協(xié)，國產(chǎn)礦綜合配比目前約15％左右（國產(chǎn)精粉來源主要是周邊棗莊礦產(chǎn)資源，地區(qū)地礦成本80-90美金）

3、需求：建材端需求下滑明顯，但是全鋼材品種需求總體平穩(wěn)，工業(yè)材具備優(yōu)勢。部分品種是有增量的，這是一種結(jié)構(gòu)性需求的轉(zhuǎn)移。目前鋼廠鋼材直供量同比有減少，但地產(chǎn)建材需求下滑的更快。山東區(qū)域內(nèi)的需求較差，鋼廠肯定面臨減產(chǎn)，優(yōu)先減廢鋼，然后減生鐵。當(dāng)前利潤差的情況預(yù)計會維持一段時間，下游訂單不好，需求偏差，生產(chǎn)特種合金鋼的鋼廠相對還有一些利潤。

4、限產(chǎn)：是否限產(chǎn)不是核心問題，關(guān)鍵是怎么執(zhí)行落地以及力度，當(dāng)下限產(chǎn)改變了形式，在穩(wěn)經(jīng)濟(jì)的形勢下，動態(tài)限產(chǎn)仍在討論，后續(xù)有待觀察具體細(xì)則措施，目前尚無強(qiáng)制性落地。

三、C鋼廠

1、背景：該鋼廠以特鋼生產(chǎn)為主，沒有建材，主要產(chǎn)品包括螺母，焊絲、鋼絲、鋼角線等；以及軸承鋼，齒輪鋼等汽車用鋼，年產(chǎn)能目前約330萬噸。

2、原料：受環(huán)保要求，鐵礦80%以上通過鐵路集裝箱自港口運輸至廠內(nèi)，目前廠內(nèi)庫存10天左右，屬于同期較低水平。鋼廠每年對進(jìn)口鐵礦采購約300萬噸，長協(xié)為主，主要集中在澳洲RT。賣掉了部分9月長協(xié)，對后市偏悲觀，認(rèn)為鐵礦需求會有所下滑，當(dāng)前鋼廠已經(jīng)在降低負(fù)荷，但是鐵水端反應(yīng)偏慢，預(yù)計8月底數(shù)據(jù)上將有減量體現(xiàn)。

3、需求：訂單偏差，主要覆蓋山東省內(nèi)，家電、汽車都比較差。后期可能由于高溫、雨季天氣的結(jié)束，成交迎來短期的修復(fù)，但是后期的終端需求仍偏悲觀，近似庫存從廠庫到社庫的轉(zhuǎn)移。

4、限產(chǎn)：減產(chǎn)對整個鋼鐵行業(yè)都有影響，特鋼沒有優(yōu)待權(quán)。鋼廠很早就在測算今年后續(xù)減產(chǎn)的量，但是監(jiān)管并不嚴(yán)格，減多少目前也是沒有強(qiáng)制規(guī)定，目前山東的減產(chǎn)壓力并不大。

四、D鋼廠

1、原料：鐵礦在當(dāng)前鐵水下，估值合理，后續(xù)要觀察鐵水的變化。煤焦短期內(nèi)非基本面因素較多，不好判斷，但中長期走勢傾向依然向下。目前各大鋼廠用的進(jìn)口煤比較多，成本上相較內(nèi)貿(mào)煤具有優(yōu)勢。對動力煤呈悲觀看法，水電當(dāng)前良好，火電負(fù)荷有所下滑，非電端用煤同比增速預(yù)計放緩，對于整體港口5000大卡價格呈繼續(xù)下跌預(yù)期。

2、限產(chǎn)：目前政策執(zhí)行力度不強(qiáng)，在穩(wěn)經(jīng)濟(jì)的形勢下，減產(chǎn)有損地方經(jīng)濟(jì)，當(dāng)前仍在博弈與討論。具體減產(chǎn)方式和路徑，變化依然較多，減產(chǎn)時間并不明確。

五、鋼貿(mào)商

鋼貿(mào)商表示今年受制于下游開工情況及資金情況偏弱的影響，建材需求較往年有下降，各家相較往年均為低庫存運行，市場整體投機(jī)意愿相較往年有大幅度下降，同時價格震蕩不定，節(jié)奏難以把握，多數(shù)處于虧損狀態(tài)。目前已經(jīng)處于淡旺季轉(zhuǎn)換階段，仍未看到需求有好轉(zhuǎn)跡象，對后市相對悲觀看待。

六、鐵礦石貿(mào)易商

1、鐵礦：該貿(mào)易商分主流進(jìn)口礦和非主流進(jìn)口礦兩大業(yè)務(wù)。主流礦以澳洲為主，多為PB，大概年貿(mào)易量50萬噸左右。非主流礦主營伊朗和土耳其進(jìn)口礦，年貿(mào)易量約70萬噸左右。伊朗礦成本偏高，發(fā)運成本幾乎平水當(dāng)前指數(shù)，土耳其礦國內(nèi)需求用量偏少，多為65%Fe品位之上，土耳其鐵礦石長期發(fā)運量至中國的比例約7成左右。主流進(jìn)口礦貿(mào)易集中在青島港、日照港，貿(mào)易屬性為主。

國產(chǎn)礦目前山東周邊選廠洗選系數(shù)約在1.2-1.7不等，當(dāng)前山東省內(nèi)國產(chǎn)精粉資源相對非主流精粉具有一定性價比優(yōu)勢，雖然近期開采情況較好，但仍處于供不應(yīng)求局面，目前山東產(chǎn)區(qū)精粉（Fe:65-67%）選出成本約為700-800元/噸不等，國產(chǎn)礦開停很靈活，價格打穿成本的情況下，減量就會較快顯現(xiàn)。當(dāng)前是需求仍然較好，國產(chǎn)精粉在區(qū)域內(nèi)成交也較好，但后續(xù)若減產(chǎn)落地，也將面臨較大的壓力。

2、其他信息：非主流精粉落地利潤偏差，但行情下跌時，先打國產(chǎn)精粉成本，造成減產(chǎn)，進(jìn)口精粉便有一定抗跌性；當(dāng)前在限產(chǎn)預(yù)期下，港口現(xiàn)貨成交較前期已經(jīng)走弱。

七、鐵礦石貿(mào)易商

1、鐵礦：基于當(dāng)前日照港庫存偏低，疏港較好，直觀感受就是近日堆存下滑較快，現(xiàn)貨庫存去化，鋼廠內(nèi)仍然未減產(chǎn)且廠內(nèi)庫存維持較低水平。對于鐵礦行情看好，認(rèn)為盤面主力700附近價格就是強(qiáng)支撐。

2、限產(chǎn)：近期同山東、河北、河南、山西的鋼廠生產(chǎn)端均有溝通，普遍認(rèn)為現(xiàn)在生產(chǎn)還有少許毛利，且政策無強(qiáng)制性要求，目前各區(qū)域內(nèi)未見減產(chǎn)行為。

八、廢鋼基地

1、背景：國有控股企業(yè)，工信部準(zhǔn)入基地（材料已上交，工信部近期來實地考察）。公司擁有大型破碎生產(chǎn)線，月生產(chǎn)破碎料10000 噸；2 臺龍門剪，月加工重型廢鋼8000-10000 噸，一套金屬打包機(jī)，月生產(chǎn)鋼筋壓塊 10000 噸，以及輔助等相關(guān)生產(chǎn)設(shè)備及環(huán)保設(shè)備，再生鋼鐵年加工能力 30 萬噸以上，主做貿(mào)易和加工，毛料包含工業(yè)廢鋼、社會回收廢鋼包含生活廢鋼等。下游覆蓋山東省內(nèi)大中小鋼鐵企業(yè)，以及部分華東鋼鐵企業(yè)。

2、廢鋼：毛料供應(yīng)主要集中在省內(nèi)以日照為主周邊，但目前存在毛料外流的問題，回收量同期下滑較多。下游多是固定長期合作的鋼廠，有穩(wěn)定的合作關(guān)系。當(dāng)前基地庫存3000噸左右，屬于偏低水平，之后庫存預(yù)計不會超出當(dāng)下水平。加工環(huán)節(jié)利潤約20-30元/噸，基地的利潤水平一般情況下不受鋼廠收廢調(diào)價的影響，比較穩(wěn)定。更多是基地加工量的減少，無法覆蓋固定成本，造成基地虧損。

3、其他信息：政府積極推動行業(yè)發(fā)展，山東省預(yù)計會出稅收優(yōu)惠政策。當(dāng)前主要存在問題涉及稅收與發(fā)票。

九、板材貿(mào)易商

1、背景：主營鍍鋅彩涂板材類產(chǎn)品出口，下游需求國主要集中在非洲、中東及南美洲，均在2-3個月船期左右。年出口貿(mào)易商在24萬噸左右，處于山東同行業(yè)前列水平。今年整體出口水平小幅回落，但尚處平穩(wěn)，主要是下游客戶長期合作較為穩(wěn)定。對于下半年出口持謹(jǐn)慎心態(tài)。

2、出口：7-8月是淡季，7月環(huán)比走弱，8月截至目前表現(xiàn)也不佳，國外雨季已經(jīng)接近結(jié)束，同樣將迎來旺季的時間窗口，但目前海外整體回款還是比較差。客戶訂單均為期貨，從客戶下訂單至交易完成頻率約為2個月，符合當(dāng)前客戶地區(qū)分布的船期。出口利潤目前保持較好，300元左右，買單出口（卷板）目前依然存在，對于正規(guī)出口商利潤擠壓較為嚴(yán)重，但目前涂鍍類出口管制嚴(yán)格，不存在買單行為，市場環(huán)境相對較好。公司設(shè)有海外倉，每個月庫存基本上2000-3000噸，變化不大，客戶較為穩(wěn)定。出口對于匯率較為敏感，但是自身不做判斷，通過銀行進(jìn)行鎖匯操作。

3、其他信息：平控有了解但是不明確，各鋼廠在制定計劃，但無明確執(zhí)行方案；鍍鋅的出口競爭方為印度，越南。越南是進(jìn)口原料再加工后出口，印度是自身完善的產(chǎn)業(yè)鏈。歐盟對中國反傾銷，所以部分終端只能從替代方國家進(jìn)口。

調(diào)研總結(jié)：

1、限產(chǎn)：山東省區(qū)域內(nèi)鋼廠目前均按照自身利潤水平進(jìn)行生產(chǎn)，有零星檢修存在，建材利潤水平不斷壓縮，但目前未見大面積降負(fù)荷減產(chǎn)行為。從調(diào)研了解到，有廣泛的討論限產(chǎn)的通知，各鋼廠根據(jù)利潤水平自主安排生產(chǎn)，對于后續(xù)如何限產(chǎn)落地依然存疑，后續(xù)需要持續(xù)跟蹤鋼廠的生產(chǎn)。山東地區(qū)建材產(chǎn)量偏多，若后續(xù)執(zhí)行限產(chǎn)，將對區(qū)域內(nèi)建材類影響更多一些。

2、需求：整體無論從鋼廠，次終端貿(mào)易商，終端貿(mào)易商，還是出口貿(mào)易商，對于整體需求存悲觀看法，當(dāng)下行業(yè)周期依然處于下行狀態(tài)，對于后市行情偏悲觀，當(dāng)下已經(jīng)處于淡旺季轉(zhuǎn)換的時點，需求仍未有好轉(zhuǎn)跡象。

3、庫存：鐵礦石庫存廠內(nèi)保持較低水平，但若下游需求未見好轉(zhuǎn)，鋼廠利潤短期依然難以企穩(wěn)回升，理論上廠內(nèi)庫存依然存有繼續(xù)去化的空間。港口實地調(diào)研后，確定庫存較低，且在鐵水產(chǎn)量未降情況下，疏港保持較好，目前港口庫存偏緊。

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