調(diào)研時間：8月22日-25日

觀點概述

內(nèi)蒙古作為硅錳生產(chǎn)的四大產(chǎn)區(qū)之首，在當前能耗雙控政策的擾動下，主產(chǎn)區(qū)是否受此影響成為市場關(guān)注的焦點。本次我們調(diào)研了內(nèi)蒙古烏蘭察布地區(qū)11家錳硅企業(yè)的生產(chǎn)情況，整體來看，能耗雙控對烏蘭察布地區(qū)的影響較小，當前企業(yè)開工主要是受利潤驅(qū)動。

眾所周知，內(nèi)蒙的成本優(yōu)勢奠定了其利潤居首的主導地位，而其成本優(yōu)勢主要來源于電價和配礦的選取。一方面，風力、火力等多種新能源發(fā)電模式使內(nèi)蒙古電價明顯低于其他地區(qū)，而對于高耗能的鐵合金生產(chǎn)而言，電價是影響其盈利能力的重要因素。而另一方面，對低價礦的選擇和配比也使內(nèi)蒙的成本節(jié)約效果顯著。因此，利潤驅(qū)動之下，廠商保持著生產(chǎn)率高位、滿負荷生產(chǎn)的供給策略。然而，雖然廠商滿負荷生產(chǎn)，當前內(nèi)蒙古烏蘭察布地區(qū)廠內(nèi)卻幾乎沒有錳硅庫存。

由于以廣西為首的南方地區(qū)持續(xù)虧損，開工率維持低位，整體呈現(xiàn)供貨緊張的態(tài)勢。作為最大主產(chǎn)區(qū)的內(nèi)蒙，下游主要需求方為鋼廠，南方缺貨引發(fā)價格節(jié)節(jié)攀升，8月多數(shù)鋼廠招標量價齊升，南方部分鋼廠招標價格已超過7000元/噸。因此，短期內(nèi)需求保持強勁，廠家出貨順暢，即產(chǎn)即銷，基本沒有庫存。

從后市情況來看，多數(shù)廠家認為當下鋼廠減產(chǎn)動力不足，因此，在未出現(xiàn)政策性文件強制壓減的前提之下，鋼廠減產(chǎn)將發(fā)生在四季度。短期內(nèi)，鋼廠對硅錳存在剛需，高開工促使鋼廠增加對硅錳的采購，而在南方硅錳生產(chǎn)開工低位的情形之下，硅錳上方仍有空間。然而，中長期內(nèi)，粗鋼平控仍是懸在頭頂之劍，且年內(nèi)落地的可能性非常大，因此，若如預期所料四季度鋼廠實行減產(chǎn)，硅錳價格向上壓力倍增，下方空間將被打開。加上當前錳硅倉單處高位，一旦價格出現(xiàn)松動，期現(xiàn)、貿(mào)易商的倉單釋放、流入市場，將開啟錳硅的下行通道。總體來看，短期內(nèi)硅錳價格有跟隨黑色板塊反彈的預期，但中長期將由于平控政策而有下行風險，且倉單高位對未來也是一記利空打擊。因此，鐵合金方面，未來需重點關(guān)注粗鋼平控具體的落地時間和方式，以及成本端變動情況。

調(diào)研背景

我國是硅錳的生產(chǎn)大國，內(nèi)蒙古、寧夏、廣西、貴州是我國硅錳的主要四大產(chǎn)區(qū)，當前，南北方面臨巨大的差異，利潤驅(qū)動下，以廣西為首的南方地區(qū)虧損嚴重，開工率嚴重下降，而以內(nèi)蒙為首的北方地區(qū)則因具備成本優(yōu)勢而開工率處高位。因此，對內(nèi)蒙地區(qū)錳硅成本和生產(chǎn)情況調(diào)研成為此次調(diào)研行程的重點。

據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，2022年內(nèi)蒙古地區(qū)的硅錳產(chǎn)量占全國硅錳整體產(chǎn)量的42.12%，是國內(nèi)最大的硅錳產(chǎn)區(qū)。另外，內(nèi)蒙的硅錳廠家多集中在烏蘭察布地區(qū)，加上其得天獨厚的成本優(yōu)勢，是市場和行業(yè)內(nèi)部關(guān)注的焦點。當下，市場對粗鋼平控的關(guān)注度愈發(fā)高漲，七月以來減產(chǎn)預期頻發(fā)，卻在鐵水的持續(xù)高位中遲遲未見動靜，引發(fā)八月硅錳鋼招量價均有所上行。因此，本次調(diào)研主要想通過硅錳生產(chǎn)企業(yè)的生產(chǎn)情況、成本變動和與終端鋼廠的交互情況，了解當下硅錳的生產(chǎn)節(jié)奏及能耗雙控政策對其未來生產(chǎn)規(guī)劃的影響。

生產(chǎn)現(xiàn)狀

1、成本優(yōu)勢明顯，生產(chǎn)利潤尚可

根據(jù)調(diào)研情況來看，內(nèi)蒙整體成本維持在6100-6300元/噸，根據(jù)當前市場價格，廠商仍有300-500元/噸的利潤。內(nèi)蒙古錳硅生產(chǎn)企業(yè)的成本優(yōu)勢主要來源于電價優(yōu)勢，相比廣西均價0.63元/度、甘肅0.49元/度、寧夏0.48元/度，內(nèi)蒙古均價0.42元/度僅從電價層面相比成本節(jié)省超240元/噸，幾乎構(gòu)成了內(nèi)蒙錳硅廠家生產(chǎn)利潤的80%。另一方面，內(nèi)蒙古烏蘭察布廠家在配礦方面，南非半碳酸占比為35%-40%之間，部分廠家南非半碳酸占比近50%，價格低廉的南非半碳酸錳礦和優(yōu)質(zhì)的生產(chǎn)工藝也為廠家?guī)沓杀緝?yōu)勢。

2、開工率保持高位，生產(chǎn)積極性良好

內(nèi)蒙古烏蘭察布地區(qū)基本維持現(xiàn)有機組滿負荷生產(chǎn)，部分企業(yè)存在避峰生產(chǎn)，其余時間內(nèi)亦加足馬力生產(chǎn)。在當下成本優(yōu)勢明顯和利潤尚可之際，整體開工維持高位。據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)顯示，截至八月下旬，內(nèi)蒙錳硅產(chǎn)量占全國產(chǎn)量的45%左右，這與其高開工率是分不開的：2023年全國硅錳企業(yè)平均開工率為60.7%，而內(nèi)蒙硅錳企業(yè)平均開工率為65%。成本優(yōu)勢和利潤驅(qū)動下，內(nèi)蒙古地區(qū)錳硅生產(chǎn)維持高位水平，供給端維持平穩(wěn)。

3、下游需求以鋼廠居多，粗鋼平控落地時間成為關(guān)注焦點

在調(diào)研的11家錳硅廠家中，8家下游主要為鋼廠，僅有3家下游為期現(xiàn)公司，相比起寧夏地區(qū)，內(nèi)蒙整體下游需求以鋼廠為主，因此，鋼廠招標價格和量對于企業(yè)生產(chǎn)節(jié)奏至關(guān)重要。整體來看，大型錳硅企業(yè)下游客戶眾多、生產(chǎn)量穩(wěn)定且工藝成熟質(zhì)量有保證，因此主要銷往河北、天津、山東等地鋼廠，部分企業(yè)由于熱爐數(shù)量少、成品質(zhì)量不穩(wěn)定的原因，尋找鋼廠接貨難度較大，因此選擇期現(xiàn)公司或貿(mào)易商進行銷貨。調(diào)研中，廠家對粗鋼平控落地時間的看法各不相同，普遍認為平控落地發(fā)生在四季度，因此短期內(nèi)對錳硅持有樂觀預期，也成為廠家當前滿負荷生產(chǎn)的主要原因之一。

4、廠家出貨順暢，庫存普遍保持低位

走訪的11家企業(yè)中，錳硅廠內(nèi)基本處于無庫存狀態(tài)，部分企業(yè)由于與鋼廠存在長協(xié)訂單，為滿足需求，甚至外采錳硅滿足鋼廠需求，因此，內(nèi)蒙地區(qū)整體硅錳供需偏緊，保持即產(chǎn)即銷的狀態(tài)。原料庫存方面，錳礦庫存差異大，庫存最低僅有5-7天，而庫存最高的廠商則有近2個月的庫存，產(chǎn)生此種差異是部分廠家前期購買高價期貨礦引起的。化工焦庫存則維持在10-20天左右，考慮到當前焦炭提降的情況，有部分廠家有補庫打算，但仍在觀望降價的次數(shù)和焦鋼博弈的情況。

后市展望

從調(diào)研的整體看來，廠家對硅錳后市的價格呈現(xiàn)短期樂觀、中長期中性偏悲觀的預期。短期內(nèi)，鋼廠在利潤驅(qū)動下減產(chǎn)動力不足，鐵水反復位于240萬噸/日左右高位，鋼廠的生產(chǎn)情況多次證偽市場對粗鋼平控的落地預期。在我國以長流程鋼廠為主導的鋼鐵行業(yè)內(nèi)，加上廢鋼到貨量的下滑引發(fā)電爐開工持續(xù)走低，長流程鋼廠幾乎可以代表整體鋼鐵行業(yè)對鐵合金的需求情況，在缺乏政策性指導文件之下，若由鋼廠自由調(diào)控生產(chǎn)節(jié)奏，預計減產(chǎn)將發(fā)生在四季度，考慮到鋼廠一月一次招標，九、十月份錳硅價格仍將維持當前的剛需位置。因此，長流程鋼廠的生產(chǎn)率居高不下帶來對錳硅的剛需，亦為錳硅打開部分上方空間。

然而，中長期的兩個因素引發(fā)市場擔憂：一方面，粗鋼平控仍在預期內(nèi)，且年內(nèi)落地的可能性非常大，廠商普遍預期減產(chǎn)發(fā)生在四季度，因此，四季度鋼廠實行減產(chǎn)后，硅錳價格上方承壓；另一方面，倉單高位也是市場關(guān)注的焦點，在當前預期內(nèi)的反彈周期中，粗鋼平控若使價格出現(xiàn)松動，期現(xiàn)、貿(mào)易商的倉單釋放、流入市場，將引發(fā)硅錳價格的負反饋，開啟錳硅的下行通道，因此，粗鋼平控具體的落地時間和方式成為市場關(guān)注的焦點。

總結(jié)

內(nèi)蒙古作為硅錳生產(chǎn)的四大產(chǎn)區(qū)之首，成本優(yōu)勢奠定了其利潤居首的主導地位，而成本主要來源于電價和配礦的選取。一方面，風力、火力等多種新能源發(fā)電模式使內(nèi)蒙古電價明顯低于其他地區(qū)，而對于高耗能的鐵合金生產(chǎn)而言，電價是影響其盈利能力的重要因素。而另一方面，對低價礦的選擇和配比也使內(nèi)蒙的成本節(jié)約效果顯著。因此，利潤驅(qū)動之下，廠商保持著生產(chǎn)率高位、滿負荷生產(chǎn)的供給策略。然而，雖然廠商滿負荷生產(chǎn)，當前內(nèi)蒙古烏蘭察布地區(qū)廠內(nèi)卻幾乎沒有錳硅庫存。

由于以廣西為首的南方地區(qū)持續(xù)虧損，開工率維持低位，整體呈現(xiàn)供貨緊張的態(tài)勢。作為最大主產(chǎn)區(qū)的內(nèi)蒙，下游主要需求方為鋼廠，南方缺貨引發(fā)價格節(jié)節(jié)攀升，8月多數(shù)鋼廠招標量價齊升，南方部分鋼廠招標價格已超過7000元/噸。因此，短期內(nèi)需求保持強勁，廠家出貨順暢，即產(chǎn)即銷，基本沒有庫存。

從后市情況來看，多數(shù)廠家認為當下鋼廠減產(chǎn)動力不足，因此，在未出現(xiàn)政策性文件強制壓減的前提之下，鋼廠減產(chǎn)將發(fā)生在四季度。短期內(nèi)，鋼廠對硅錳存在剛需，高開工促使鋼廠增加對硅錳的采購，而在南方硅錳生產(chǎn)開工低位的情形之下，硅錳上方仍有空間。然而，中長期內(nèi)，粗鋼平控仍是懸在頭頂之劍，且年內(nèi)落地的可能性非常大，因此，若如預期所料四季度鋼廠實行減產(chǎn)，硅錳價格向上壓力倍增，下方空間將被打開。加上當前錳硅倉單處高位，一旦價格出現(xiàn)松動，期現(xiàn)、貿(mào)易商的倉單釋放、流入市場，將開啟錳硅的下行通道?？傮w來看，短期內(nèi)硅錳價格有跟隨黑色板塊反彈的預期，但中長期將由于平控政策而有下行風險，且倉單高位對未來也是一記利空打擊。因此，鐵合金方面，未來需重點關(guān)注粗鋼平控具體的落地時間和方式，以及成本端變動情況。

附：8月下旬內(nèi)蒙錳硅調(diào)研紀要

企業(yè)A

企業(yè)概況：公司位于烏蘭察布市察右前旗天皮山冶金化工工業(yè)園區(qū)，是一家以生產(chǎn)硅錳合金為主集合金生產(chǎn)，尾氣發(fā)電為一體綜合冶煉企業(yè)。公司生產(chǎn)裝備3臺30000KVA全密閉硅錳礦熱爐，1*20MW（空冷式）發(fā)電機組，36㎡步進式燒結(jié)機1臺，硅錳合金年產(chǎn)量達20萬噸左右。

供應(yīng)：目前沒有開滿，限負荷，目前月產(chǎn)2萬多噸，開工率維持在90%左右。無新建產(chǎn)能計劃。

需求：主要生產(chǎn)6517硅錳，以鋼廠為主，90%的貨直接供給鋼廠，剩余10%供給貿(mào)易商。當前行情不佳，暫時沒有參與點價的打算。

庫存：比較緊，基本沒有庫存。

成本：

（1）電力：目前結(jié)算電價是0.44元/度左右。目前生產(chǎn)電耗約為4000度每噸。全封閉礦熱爐，尾氣發(fā)電自用，1小時發(fā)電量20000度左右，自有發(fā)電大致覆蓋17%-20%用電量。

（2）錳礦：錳礦主要從天津港送達，近期運費下降，為70-80元/噸。配礦方面主要以南非半碳酸為主，占比約為40%，澳塊比例約為10-15%，剩余為高硅錳鐵、加蓬礦等，目前錳礦庫存維持在20多天左右。回收率約為90%。

（3）化工焦：使用比例大致為550kg/噸主要使用寶豐的焦炭，質(zhì)量好且穩(wěn)定，運費約為130元/噸。

（4）輔料：硅石主要使用烏蘭察布當?shù)氐墓枋?，品味較高，到場價100元/噸。

后市展望：偏悲觀，短期內(nèi)鋼廠補庫尚可，但考慮到期貨盤面高，期貨倉單比較多，后續(xù)若有反彈趨勢，倉單庫存釋放給價格帶來壓力。

企業(yè)B

企業(yè)概況：公司位于烏蘭察布市察右前旗天皮山冶金化工工業(yè)園區(qū)，是一家以生產(chǎn)硅錳合金為主集合金生產(chǎn)、尾氣發(fā)電、燒結(jié)、烘干為一體綜合冶煉企業(yè)。主要生產(chǎn)設(shè)備有6臺36000KVA全密閉礦熱爐配套除塵、煤氣凈化設(shè)施、5萬尾氣發(fā)電機組、50平米帶式燒結(jié)、烘干生產(chǎn)線2條等。公司規(guī)模年產(chǎn)硅錳合金達50萬噸左右，主要生產(chǎn)硅錳合金（牌號#6517）。主要供貨鋼企敬業(yè)集團、江蘇徐鋼、首鋼長治、山西建龍、呂梁建龍等。

供應(yīng)：目前熱爐沒有開滿，6臺中有4臺熱爐生產(chǎn)，2臺檢修，檢修熱爐九月中旬能復產(chǎn)。目前月產(chǎn)3萬噸左右，大多均為長協(xié)單。無新建產(chǎn)能計劃。

需求：主要生產(chǎn)6517硅錳，整體下游拿貨比例為鋼廠：期現(xiàn)公司：貿(mào)易商=6：3：1。

庫存：比較緊，基本沒有庫存。

成本：整體成本在6100元/噸左右。

（1）電力：目前結(jié)算電價是0.42-0.43元/度左右。目前生產(chǎn)電耗約為4200度每噸。全封閉礦熱爐，尾氣發(fā)電自用，自有發(fā)電大致覆蓋10%用電量。

（2）錳礦：錳礦主要從天津港送達，近期運費下降，為70-80元/噸。配礦方面主要以澳塊、加蓬礦和南非半碳酸為主，目前錳礦庫存偏緊，僅有一周左右的庫存，正常情況下為10天左右?；厥章始s為88%-90%。

（3）化工焦：1噸錳硅大致需要為600kg左右的化工焦，主要供應(yīng)商為寶豐，質(zhì)量好且穩(wěn)定，運費約為140元/噸。

（4）輔料：硅石主要使用烏蘭察布當?shù)氐墓枋?，品味較高，運費20-30元/噸。

（5）其他：加工成本約為25-26元/噸。

后市展望：偏中性，錳硅在鋼廠生產(chǎn)中用量低，整體影響有限。加上平控實際落地時間可能推遲，整體看來短期在鋼廠持續(xù)生產(chǎn)的情況下走勢較好。

企業(yè)C

企業(yè)概況：公司位于烏蘭察布市察右前旗天皮山冶金化工工業(yè)園區(qū)，是一家集生產(chǎn)、銷售硅錳合金的生產(chǎn)加工型企業(yè)。目前擁有1臺33000KVA硅錳合金礦熱爐，1臺42000KVA硅錳合金礦熱爐，并配套余熱和尾氣綜合利用設(shè)施，利用礦熱爐的余氣投資建設(shè)15MW發(fā)電機組，每年可發(fā)電1.2億kwh，目前年產(chǎn)硅錳合金17萬噸。主要生產(chǎn)硅錳合金（牌號#6517）。

供應(yīng)：早晚高峰有避峰生產(chǎn)，目前月產(chǎn)1.2-1.3萬噸左右。無新建產(chǎn)能計劃。

需求：主要生產(chǎn)6517硅錳，整體下游拿貨比例為鋼廠：期現(xiàn)公司=3：7，目前累計送交割庫合金超過十余萬噸。

庫存：比較緊，基本沒有庫存，有多余的通過期貨點價交易直接出貨了。

成本：整體成本在6000元/噸左右。

（1）電力：目前結(jié)算電價是0.43元/度左右，9月降價至0.4元/度。目前生產(chǎn)電耗約為4000度每噸。全封閉礦熱爐，尾氣發(fā)電自用，自有發(fā)電大致覆蓋15%用電量。

（2）錳礦：錳礦主要從天津港送達，運費為70-80元/噸。配礦方面主要以半碳酸：澳塊：加蓬礦：其他=4：2：1：3。南非半碳酸為主，目前錳礦庫存尚可，約有50多天的庫存?；厥章始s為88%，用量為1噸錳硅需要近2噸錳礦。

（3）化工焦：1噸錳硅大致需要為520kg左右的化工焦，主要供應(yīng)商為寶豐，質(zhì)量好且穩(wěn)定，運費約為140元/噸。

（4）輔料：硅石主要使用烏蘭察布當?shù)氐墓枋?，品味較高，運費20-30元/噸。

（5）其他：加工成本約為26元/噸。粉粒出售，爐渣回爐比例為5%。

后市展望：偏悲觀，焦炭降價加上天津加蓬礦到崗增多松動錳硅成本支撐，鋼廠可能借此機會對錳硅壓價。

企業(yè)D

企業(yè)概況：公司位于烏蘭察布市察右前旗天皮山冶金化工工業(yè)園區(qū)，是一家集生產(chǎn)、銷售硅錳合金的生產(chǎn)加工型企業(yè)。主要生產(chǎn)設(shè)備有2臺36000KVA全密閉礦熱爐，配套9千立氣柜、15臺×1.2MW燃氣發(fā)電機組。生產(chǎn)產(chǎn)品為煉鋼重要脫氧劑原料鐵合金（牌號#6517），年產(chǎn)16萬噸，產(chǎn)品銷售依托福建民營鋼鐵企業(yè)，銷往東海特鋼集團及亞新、大安等鋼鐵企業(yè)。

供應(yīng)：基本滿負荷生產(chǎn)，目前月產(chǎn)1.1萬噸左右。無新建產(chǎn)能計劃。

需求：主要生產(chǎn)6517硅錳，整體下游拿貨比例為鋼廠：貿(mào)易商=85%：15%。

庫存：比較緊，基本沒有庫存。

成本：整體成本在6100元/噸左右。

（1）電力：目前結(jié)算電價是0.44元/度左右，9月降價至0.41元/度，目前生產(chǎn)電耗約為4000度每噸。封閉礦熱爐，尾氣發(fā)電自用，自有發(fā)電大致覆蓋20%用電量。

（2）錳礦：錳礦主要從天津港送達，運費為70-80元/噸。配礦方面，半碳酸30%，加蓬20%，澳礦15%，富錳渣10%。南非半碳酸為主，目前錳礦庫存尚可，約有15天左右的庫存?；厥章始s為91%，用量為1噸錳硅需要近1.8-1.9噸錳礦。

（3）化工焦：1噸錳硅大致需要為500kg左右的化工焦，主要供應(yīng)商為寶豐，質(zhì)量好且穩(wěn)定，運費約為130-150元/噸。

（4）輔料：生產(chǎn)1噸錳硅大約需要500KG硅石，主要使用烏蘭察布當?shù)氐墓枋?，品味較高，到場價118元/噸。

（5）其他：粉粒比塊礦低600元/噸左右出售，主要下游為短流程電爐鋼廠。爐渣回爐都回爐。

后市展望：偏中性，主要跟隨鋼廠波動而波動，當前庫存基本都在期限公司手里，這些貨流通到市場上將會引起盤面下跌。

企業(yè)E

企業(yè)概況：公司位于內(nèi)蒙古自治區(qū)化德縣長順工業(yè)園區(qū)，是一家專業(yè)致力于生產(chǎn)錳系合金的企業(yè)。公司生產(chǎn)裝備2臺33000KVA全密閉硅錳礦熱爐，2臺25500KVA全密閉硅錳礦熱爐，高爐兩座，年產(chǎn)40萬噸原料預加工燒結(jié)系統(tǒng)，年可生產(chǎn)錳系合金30萬噸，中低碳優(yōu)質(zhì)合金5萬噸。

供應(yīng)：目前滿負荷，錯峰生產(chǎn)，目前月產(chǎn)2.5萬噸左右。有新建產(chǎn)能計劃，即將上2臺48000KVA全密閉硅錳礦熱爐，看行情，想往硅鐵轉(zhuǎn)換。

需求：以鋼廠為主，90%多的貨直接供給鋼廠，很少給貿(mào)易商。錳硅成品往河北運費100元/噸左右，遼寧運費200元/噸左右。

庫存：比較緊，基本沒有庫存。有一些國儲的量。

成本：6300-6400元/噸左右。

（1）電力：目前結(jié)算電價是0.43元/度左右。目前生產(chǎn)電耗約為4000度每噸。全封閉礦熱爐，尾氣發(fā)電自用，發(fā)電機大，采購附近的煤氣，日發(fā)電量在50-60萬度，滿負荷每天能達到120萬度。

（2）錳礦：錳礦純現(xiàn)貨。錳礦主要從曹妃甸、天津港送達，近期運費下降，為85元/噸。配礦方面，整體品味在37%-38%左右，主要以南非半碳酸為主，占比約為35%，富錳渣15%-20%，高鐵10%多，加蓬看市場價格，剩下一部分是燒結(jié)礦。目前錳礦庫存維持在五天左右，1噸錳礦大概消耗1.95-2噸之間?；厥章始s為86%-88%。

（3）化工焦：低庫存，一周左右的庫存。焦炭主要采購烏海和寧夏寶豐，但烏海占比大點，因為價格低。自有鐵路系統(tǒng)，但成本與汽運差別不大，但火運方便。1噸錳礦消耗使用比例大致為490-510kg/噸，質(zhì)量好且穩(wěn)定，運費約為150元/噸。

（4）輔料：硅石主要使用烏蘭察布當?shù)氐墓枋肺?/span>95%左右，到廠價84元/噸左右，1噸錳礦消耗比例500KG左右。

（5）爐渣：目前沒有處理，后續(xù)可能會對尾渣進行再處理，加工成副產(chǎn)品。

（6）粉碎：人工粉碎，5%左右的粉粒。粉?；貭t。

后市展望：偏悲觀，跟隨鋼廠的運轉(zhuǎn)。年內(nèi)利潤在200-300元/噸之間，保持微利。整體鋼廠利潤低，向上擠占上游利潤。后續(xù)平控預期仍存，年內(nèi)應(yīng)該保持這個利潤水平或微降。

企業(yè)F

企業(yè)概況：公司位于內(nèi)蒙古自治區(qū)化德縣長順工業(yè)園區(qū)，是一家由化德縣政府招商引資的民營企業(yè)。原有的一臺42000KVA半封閉錳硅合金礦熱爐改造為全密閉錳硅合金礦熱爐，投產(chǎn)后年產(chǎn)錳硅合金約8萬噸：同時配套建設(shè)一臺裝機容量為12MW的高溫超高壓煤氣發(fā)電機組，年發(fā)電量8750萬千瓦時。

供應(yīng)：滿負荷生產(chǎn)。目前月產(chǎn)6500噸左右。后期有投產(chǎn)計劃，也是42000KVA錳硅合金礦熱爐。

需求：主要生產(chǎn)6517硅錳，鋼廠基本都是長協(xié)，整體下游拿貨比例為鋼廠：期現(xiàn)公司=6：4。

庫存：基本沒有庫存。

成本：整體成本在6200-6300元/噸左右。

（1）電力：目前結(jié)算電價是0.46元/度左右。目前生產(chǎn)電耗約為4100-4200度每噸。全封閉礦熱爐，尾氣發(fā)電自用，自有發(fā)電覆蓋超過10%左右用電量。

（2）錳礦：錳礦從天津港送達，大部分都是期貨礦，成本相對較高。加蓬、碳酸都是期貨礦，很少現(xiàn)貨礦。1噸錳硅大致需要為1.96噸的錳硅。錳礦品味37%，半碳酸40%，加蓬25%，澳洲中鐵10%，其余是富錳渣、鈦錳渣等。廢渣附近有處理廠集中處理，處理費不貴，大概幾塊錢一噸。錳礦總體庫存大概在2-3個月，廠內(nèi)7-10天庫存，其他在港口。錳礦主要從天津港送達，近期運費74元/噸?；厥章始s為88%。

（3）化工焦：1噸錳硅大致需要為540kg左右的化工焦，主要供應(yīng)商為寶豐，運費約為140-145元/噸。

（4）輔料：硅石主要使用周邊生產(chǎn)的硅石，由于使用富錳渣和高硅錳鐵，硅含量高，因此硅石單耗較低，接近400KG。當前到廠價80元/噸左右。

后市展望：偏中性，由于公司生產(chǎn)體量不大，整體以長協(xié)客戶為主，目前出貨順暢，主要跟隨鋼廠平控節(jié)奏。

企業(yè)G

企業(yè)概況：公司位于內(nèi)蒙古自治區(qū)豐鎮(zhèn)市高科技氮化工業(yè)園，是一家專業(yè)致力于生產(chǎn)錳系合金的企業(yè)。公司生產(chǎn)裝備2臺48000KVA全密閉硅錳礦熱爐，輔以電弧爐短流程煉鋼，年可生產(chǎn)硅錳20萬噸。目前在建1*60t/h燃氣蒸汽鍋爐配套1*16MW純凝式汽輪發(fā)電機組，預計年底前投產(chǎn)使用。

供應(yīng)：主要生產(chǎn)牌號#6517的錳硅。目前滿負荷，目前月產(chǎn)1.5萬噸左右。

需求：鋼廠占三分之一，剩下期現(xiàn)、貿(mào)易商占三分之二。

庫存：比較緊，基本沒有庫存。

成本：6300-6400元/噸。利潤300元/噸左右。

（1）電力：目前結(jié)算電價是0.43元/度左右。目前生產(chǎn)電耗約為3900-4200度每噸。自有電廠年底前投產(chǎn)，發(fā)電量大致覆蓋用電量10%。

（2）錳礦：錳礦現(xiàn)貨70%，期貨長協(xié)30%。錳礦入爐在38.78%。錳礦主要從天津港送達，近期運費下降至70元/噸。配礦方面，主要以南非半碳酸為主，占比約為35%，澳塊12%，加蓬8%-9%，其余是高鐵、中鐵、富錳渣、燒結(jié)。目前錳礦庫存有所降低，前期總庫存（廠內(nèi)＋港口）在三個月左右，現(xiàn)在維持在二十多天左右，1噸錳礦大概消耗2噸左右。錳礦回收率約為91%。

（3）化工焦：二十多天左右的庫存。焦炭主要采購寧夏寶豐的化工焦。1噸錳礦消耗使用比例大致為550-560kg/噸，質(zhì)量好且穩(wěn)定，運費約為150元/噸。

（4）輔料：硅石主要使用包頭的硅石，品味97.5%左右，到廠價80多元/噸左右，1噸錳礦消耗比例500KG左右。

（5）爐渣：干渣回爐，水渣洗后拉到渣場處理。處理費用1噸20左右。

（6）粉碎：人工粉碎，粉粒比例在5%。3mm以下粉粒澆筑，3mm-10mm以粉粒出售，10mm以上的以錳硅出售。

后市展望：偏中性，跟隨鋼廠的運轉(zhuǎn)。近期內(nèi)蒙有降低電價信息，部分地區(qū)已經(jīng)開始執(zhí)行，降幅約為0.03元/噸，加上焦炭降價的趨勢，整體來看，成本有松動的趨勢。

企業(yè)H

企業(yè)概況：公司位于內(nèi)蒙古自治區(qū)豐鎮(zhèn)市高科技氮化工業(yè)園，是一家專業(yè)致力于生產(chǎn)和銷售硅錳合金的企業(yè)。擬投資7.5億元建設(shè)6x45000KVA密閉式礦熱爐年產(chǎn)43萬噸錳硅合金，1x11000KVA精煉爐熱裝熱兌7萬噸中低碳錳鐵建設(shè)項目，已建成2x45000KVA密閉式礦熱爐，年產(chǎn)能20萬噸左右。

供應(yīng)：滿負荷生產(chǎn)#6517的硅錳。目前月產(chǎn)1.8萬噸左右。

需求：主要生產(chǎn)6517硅錳，下游基本都是期現(xiàn)公司，占比能達60%-70%，剩余貨物走鋼廠。

庫存：基本沒有庫存。

成本：整體成本在6200元/噸左右。

（1）電力：目前結(jié)算電價是0.43元/度左右。目前生產(chǎn)電耗約為4200度每噸。全封閉礦熱爐，尾氣用于發(fā)電自用。

（2）錳礦：錳礦從天津港送達，大部分都是現(xiàn)貨礦，品味39%左右。配礦方面，半碳酸占比超50%，剩余使用加蓬和澳塊，自有燒結(jié)，每天生產(chǎn)100噸左右。同時自煉富錳渣。錳礦回收率約為85%-90%。整體庫存1周左右。

（3）化工焦：庫存維持在10天左右，主要供應(yīng)商為寶豐，運費約為135元/噸。

（4）輔料：硅石主要使用周邊生產(chǎn)的硅石，到場價100元/噸左右，由于富錳渣硅含量在20%左右，因此硅石整體用量低于均值水平。

（5）破碎：人工粉碎，人工費約為25元/噸。

后市展望：短期樂觀，考慮到公司期現(xiàn)方面占比大，粗鋼平控對其直接影響相比其他公司稍低，但四季度隨著平控的逼近，價格整體跟隨盤面有下行風險，加上電價和焦炭帶來的成本松動，利潤空間并不會有很大的改善。

企業(yè)I

企業(yè)概況：公司位于內(nèi)蒙古自治區(qū)豐鎮(zhèn)市，具備生產(chǎn)錳、鉻等系列鐵合金產(chǎn)品的能力。公司已通過了中質(zhì)協(xié)安全、環(huán)保、質(zhì)量三體系認證。目前，公司已與鞍鋼、本鋼、馬鋼、南京鋼鐵、建龍鋼鐵等國內(nèi)20余家大型鋼企建立了合作關(guān)系。

供應(yīng)：生產(chǎn)建設(shè)共三期，目前一期已正常投產(chǎn)，年產(chǎn)能100萬噸，主產(chǎn)錳系和鉻系。二期建設(shè)產(chǎn)能55萬噸，以錳系為主，最快2024年下半年能投產(chǎn)。三期暫未開工，視二期投產(chǎn)后運行情況決定。目前共有22臺電爐，其中生產(chǎn)硅錳的有10臺33000KVA全封閉錳硅合金礦熱爐，目前有8臺生產(chǎn)錳硅，1臺生產(chǎn)高硅硅錳，1臺檢修狀態(tài)。月產(chǎn)3.5萬噸硅錳，保持滿負荷生產(chǎn)。

需求：下游基本都是鋼廠，占比約95%，剩下小部分貨給貿(mào)易商。運費到唐山140元/噸左右。

庫存：基本沒有庫存。

成本：加上運輸成本6500元/噸左右。

（1）電力：目前結(jié)算電價是0.41元/度左右。生產(chǎn)電耗約為3900-4000度每噸。尾氣供給煤化工生產(chǎn)甲醇、煤焦油等。

（2）錳礦：錳礦從天津港送達，期貨不到20%，現(xiàn)貨占比較大，天津港運至豐鎮(zhèn)運費約為50-60元/噸。錳礦總體庫存大概在10-15天。

（3）化工焦：主要供應(yīng)商為寶豐，運費約為140-150元/噸。

（4）輔料：硅石主要使用周邊生產(chǎn)的硅石，品味96%左右，到廠價70-80元/噸左右。

后市展望：偏中性，公司目前體量較大，硅錳主要供給鋼廠，因此認為后市主要取決于鋼廠的生產(chǎn)情況。公司客戶資源多，規(guī)模龐大，且公司自有鉻系產(chǎn)品，產(chǎn)品靈活度高，整體并未有太多擔憂。

企業(yè)J

企業(yè)概況：公司位于內(nèi)蒙古自治區(qū)豐鎮(zhèn)市高科技氮化工業(yè)園，是一家專業(yè)致力于生產(chǎn)錳系合金的企業(yè)。計劃建設(shè)6臺33000kVA，2臺48000kVA礦熱爐，年產(chǎn)硅錳合金近30萬噸。目前已完成建設(shè)主要生產(chǎn)設(shè)備有33000KVA礦熱爐4臺，除塵設(shè)備4套，行車起重設(shè)備22臺，成套電機殼加工設(shè)備2套，裝載機12臺，配料系統(tǒng)4套，皮帶輸送設(shè)備4套，110KV變電站全套輸送設(shè)備，工業(yè)水處理設(shè)備4套，計量設(shè)備4套，其他設(shè)備若干。重點崗位全部采用微機控制，設(shè)備性能先進，年產(chǎn)合金26萬余噸，產(chǎn)值20億元。

供應(yīng)：公司生產(chǎn)裝備4臺30000KVA全密閉硅錳礦熱爐，2臺生產(chǎn)普通硅錳，2臺高硅錳鐵。當前日產(chǎn)700-800噸，目前滿負荷。有新建產(chǎn)能計劃，有兩臺48000的計劃，目前到達安裝環(huán)節(jié)，視市場情況而定。

需求：下游全部供給鋼廠。

庫存：基本沒有庫存，甚至部分外采銷售滿足長協(xié)客戶。

成本：

（1）電力：目前結(jié)算電價是0.42-0.43元/度左右。目前生產(chǎn)電耗約為3900度每噸。自有電廠年底前投產(chǎn)，發(fā)電量大致覆蓋用電量10-15%。

（2）錳礦：錳礦期貨、現(xiàn)貨各占一半左右。入爐品味37%-38%。庫存周期半個月，運費55-60元/噸。配礦方面，南非半碳酸為主，占比40%；澳礦、加蓬、南非高鐵、富錳渣。錳礦回收率約為92%。

（3）化工焦：半個月左右的庫存。焦炭主要采購寧夏寶豐的化工焦，運費約為140元/噸。冶金焦

（4）輔料：硅石主要使用附近的硅石，到廠價105-108元/噸左右。

（5）爐渣：干渣回爐，水渣洗后拉到園區(qū)統(tǒng)一處理，一車處理費大概200-300元/噸。普硅的渣可以回爐到高硅爐。

（6）粉碎：人工粉碎，粉粒比例在5%-7%左右。

后市展望：偏中性，跟隨鋼廠的運轉(zhuǎn)。短期樂觀，近期鋼廠生產(chǎn)尚可，中長期看政策和價格走勢。

企業(yè)K

企業(yè)概況：坐落于豐鎮(zhèn)高科技氟化學工業(yè)園區(qū)西區(qū)，是一家集生產(chǎn)、銷售硅錳合金，廢渣廢氣綜合利用等錳系鐵合金產(chǎn)業(yè)于一體的大型生產(chǎn)加工型企業(yè)。共建有4臺30000KVA全密閉硅錳合金礦熱爐，產(chǎn)品硅錳合金年產(chǎn)能30萬噸。

供應(yīng)：生產(chǎn)#6517的硅錳，是鄭商所的交割廠庫。目前日產(chǎn)750噸左右。實行避峰生產(chǎn)，降負荷20%，整體開工率在80%左右。

需求：下游基本都是鋼廠，占比達90%以上，剩余一小部分給期貨交易所。

庫存：基本沒有庫存。

成本：6100-6200元/噸，目前利潤100元/噸左右。

（1）電力：目前結(jié)算電價是0.45元/度左右。自有尾氣發(fā)電系統(tǒng)。

（2）錳礦：錳礦從天津港送達，部分為期貨礦，是否有現(xiàn)貨取決于市場價格，整體品味35.5%左右。配礦方面，半碳酸占比35%-38%左右，燒結(jié)約占50%（巴西粉礦，加蓬籽礦，南非中鐵，科特迪瓦籽礦），剩余部分為加蓬等。錳礦回收率約為84%。整體庫存1個月左右。每周都根據(jù)價格和成品調(diào)整錳礦用量。近期運費有下降，運費在55元/噸左右。生產(chǎn)1噸錳硅需用錳礦比例約為2.15噸。

（3）化工焦：主要采購寧夏和烏海的化工焦，運費150元/度左右，庫存大約1個月。

（4）輔料：硅石主要使用烏蘭察布商都生產(chǎn)的硅石，品味97%左右，到場價80元/噸左右。

（5）其他：廢渣用來生產(chǎn)巖礦棉和礦渣棉（保溫材料），自有6條生產(chǎn)線，產(chǎn)能18萬噸，基本無庫存。

后市展望：短期樂觀，考慮到公司鋼廠方面占比大，在當下鋼廠仍生產(chǎn)的同時，錳硅出貨順暢，整體需要看四季度的平控情況。

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