近期，券商回購動作頻頻，浙商證券近日也發(fā)布公告稱，其已累計斥資4.05億元，以10.45元/股的均價完成了股份回購。有分析師表示，“拋出回購方案，彰顯了券商管理層對公司的信心，向市場釋放積極信號。”

券商積極開展回購

多數(shù)用于股權(quán)激勵

去年10月底，浙商證券公告擬回購A股股份，作為實施股權(quán)激勵計劃的股票來源。隨后，今年3月1日，浙商證券開啟了首次回購，當(dāng)時已支付總金額為3033.5175萬元（不含交易費用）。

6個月后的9月1日，浙商證券公告完成回購，已實際回購公司股份3878.16萬股，占公司總股本的1%，回購最高價格為10.9元/股，最低價格為9.99元/股，回購均價為10.45元/股，使用資金總額為40510.69萬元（不含印花稅、傭金等交易費用）。

對于本次回購股份的目的和用途，浙商證券表示是為積極響應(yīng)國家政府和監(jiān)管部門的政策導(dǎo)向，增強(qiáng)投資者信心，維護(hù)股東權(quán)益，同時，積極推進(jìn)國有企業(yè)混合所有制改革，建立員工與公司利益共享、風(fēng)險共擔(dān)的市場化機(jī)制，進(jìn)一步激發(fā)公司活力，提升市場競爭力。

近日，證監(jiān)會明確了“活躍資本市場，提振投資者信心”的一攬子政策措施，其中就提到，修訂股份回購制度規(guī)則，放寬相關(guān)回購條件，支持上市公司開展股份回購。此后，8月23日至8月26日，為維護(hù)公司價值及股東權(quán)益，國金證券、東方財富、海通證券相繼表明了回購意向。并在8月30日晚間，上述3家券商“集體”隨半年報發(fā)布了正式的回購方案。

其中，國金證券的回購價格擬不超12元/股（含），回購資金總額不低于1.5億元（含），不超過3億元（含）。東方財富的回購價格擬不超22元/股，回購資金總額不低于5億元（含），不超過10億元（含）。海通證券回購價格擬不超12.8元/股，擬回購資金總額下限為3億元，上限為6億元。

一般來看，券商近年來回購股份一般是出于對公司未來發(fā)展前景的信心及對公司長期價值的認(rèn)可，增強(qiáng)投資者信心。同時，回購股份的用途主要均用于實施股權(quán)激勵或員工持股計劃，從而在競爭激烈的證券行業(yè)有效吸引及留住人才，并充分調(diào)動員工的積極性。本次，國金證券、東方財富也均表示股份擬將全部用于員工持股計劃或股權(quán)激勵計劃。

券商盈利能力良好

回購有助于提振信心

“理論上，上市公司實施回購有助于提振投資者信心?！敝薪鸸狙芯糠治龇Q，首先，實施回購后，回購股份通常被注銷或者成為庫存股，不再參與交易流通，這種行為能夠一次性降低公司的所有者權(quán)益，推升ROE（凈資產(chǎn)收益率）與EPS（每股盈利）等財務(wù)指標(biāo)。第二，A股上市公司實施回購的資金來源一般是自有資金或自籌資金，更多情況下使用自有資金，可能意味著公司經(jīng)營性現(xiàn)金流穩(wěn)定，能夠滿足經(jīng)營過程中的投資需求。另外，公司管理層作為內(nèi)部人，與市場其他投資者相比，對股票合理價值有相對認(rèn)知，其選擇實施回購，有可能被投資者視為是資產(chǎn)價格處于合理區(qū)間或被低估的信號。

從已完成回購的浙商證券，拋出回購方案的國金證券、東方財富、海通證券的經(jīng)營情況來看，各公司財務(wù)狀況和盈利能力良好。例如，假設(shè)以東方財富回購資金總額的上限10億元計算，回購資金占東方財富總資產(chǎn)、歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)、流動資產(chǎn)的比重分別為0.43%、1.46%、0.47%，回購不會對東方財富的經(jīng)營、財務(wù)和未來發(fā)展產(chǎn)生重大影響。

近年來，券商板塊經(jīng)歷了持續(xù)的波動后，于今年7月25至9月1日呈現(xiàn)出回暖態(tài)勢，板塊累計漲幅近10%，其中，首創(chuàng)證券、太平洋證券、信達(dá)證券漲幅均超28%。不過，近期拋出回購方案的國金證券、東方財富、海通證券的A股期間的股價表現(xiàn)并不算十分突出，7月25日至9月1日分別累計上漲為6.7%、13.41%、4.51%。

東方證券非銀金融分析師孫嘉賡表示，“隨著資本市場政策組合拳的落地，政策方向明晰，當(dāng)前應(yīng)當(dāng)謹(jǐn)慎對待先前被過度炒作且估值過高的次新或中小市值券商股，下一階段券商板塊的投資應(yīng)當(dāng)重點關(guān)注行業(yè)龍頭以及在具體業(yè)務(wù)層面重點受益的相關(guān)標(biāo)的?！?/p>