股指期貨三個交割日都在風(fēng)平浪靜中安全度過，一度被國外同行稱之為“魔咒”交割日效應(yīng)竟然在國內(nèi)失效，什么原因保證我國股指期貨如此“幸運”呢？

首先，科學(xué)的結(jié)算價格形成機制加大結(jié)算價操縱難度。

交割日對股指期貨結(jié)算價進行操縱是導(dǎo)致“交割日效應(yīng)”的一個重要原因。滬深300指數(shù)期貨合約的最后結(jié)算價以最后交易日標(biāo)的指數(shù)最后兩小時的算術(shù)平均價計算出來。這不僅有助于避免因市場操縱所導(dǎo)致的股價異常波動，還能夠增加套利者的基差風(fēng)險，促使多數(shù)套利者在到期之前平掉套利組合頭寸。而且，最后結(jié)算價時間跨度區(qū)間更長，遠長于臺灣的30分鐘，因此能夠更加有效避免操縱行為的發(fā)生，有助于更好地減少“交割日效應(yīng)”。

其次，合理的持倉限額制度阻斷價格操作的源頭。為控制股指期貨交易和交割風(fēng)險，中金所早在股指期貨推出之前，運籌帷幄，預(yù)先制定了一系列風(fēng)險控制制度，如持倉限額制度、大戶持倉報告制度、強行平倉制度、強制減倉制度、風(fēng)險警示制度等。其中，持倉限額對控制交易風(fēng)險、淡化“交割日效應(yīng)”具有非常重要的作用。

通過對交易者持倉總量限制，就從根本上加大了交易者憑借資金優(yōu)勢在日常交易過程中對交易價格、交割日對結(jié)算價格操縱的難度，從而保證了國內(nèi)股指期貨至今為止三次經(jīng)歷交割日、三次均能平穩(wěn)過渡的效果。

最后，投資者適當(dāng)性制度為股指期貨長期平穩(wěn)運行奠定基礎(chǔ)。

《股指期貨投資者適當(dāng)性制度》規(guī)定，申請開戶時自然人保證金賬戶可用資金余額不低于人民幣50萬元、具備股指期貨基礎(chǔ)知識并通過相關(guān)測試、具有累計10個交易日或20筆以上的股指期貨仿真交易成交記錄或者最近三年內(nèi)具有10筆以上的商品期貨交易成交記錄、不存在嚴重不良誠信記錄且不存在法律行政法規(guī)規(guī)章和交易所業(yè)務(wù)規(guī)則禁止或者限制從事股指期貨交易的情形。

通過評估投資者對股指期貨的產(chǎn)品認知水平和風(fēng)險承受能力，并選擇適當(dāng)?shù)耐顿Y者審慎參與股指期貨交易，無論在日常的股指期貨交易過程中還是在適逢交割日這個國際上的敏感時刻，由于國內(nèi)股指期貨具有規(guī)范的交易環(huán)境，國內(nèi)股指期貨順利交割也就不足為奇。