在加拿大，普雷姆·瓦特薩享有與“股神”巴菲特一樣的盛譽(yù)。這位在金融市場(chǎng)混跡三十年的投資大鱷，以資產(chǎn)規(guī)模增長(zhǎng)1000倍的卓越戰(zhàn)績(jī)笑傲江湖。他曾在1987年美國(guó)股災(zāi)前拋售所持股票，在1990年?yáng)|京股市崩盤(pán)前購(gòu)進(jìn)日本股票看跌期權(quán)，在2008年底市場(chǎng)最低迷的時(shí)候成功抄底。

出生印度，200美元闖加拿大

瓦特薩于1950年8月5日出生于印度海得拉巴(Hyderabad)，父親是海得拉巴公立學(xué)校的校長(zhǎng)。1968年，沃特薩被著名的印度科技學(xué)院(Indian Institute of Technology)錄取，主攻化學(xué)工程專(zhuān)業(yè)。大學(xué)期間，他遇到了他的妻子娜里妮(Nalini)，結(jié)婚后生育了兩個(gè)女兒一個(gè)兒子。

瓦特薩成為了一名化學(xué)工程師，但由于不滿(mǎn)足于單調(diào)乏味的生活，他在父親的鼓勵(lì)下，僅帶著200美元來(lái)到哥哥所在的加拿大安大略省倫敦市，并申請(qǐng)?jiān)谖靼泊舐源髮W(xué)理查德艾維工商管理學(xué)院(Richard Ivey School of Business of the University of Western Ontario)攻讀MBA學(xué)位。讀書(shū)期間，瓦特薩靠推銷(xiāo)空調(diào)和家具養(yǎng)家。

1974年，完成學(xué)業(yè)的瓦特薩在當(dāng)時(shí)很有名的一家保險(xiǎn)公司——聯(lián)盟生活(Confederation Life)的投資研究部獲得了一個(gè)分析師的職位?！爱?dāng)時(shí)面試最后一輪還剩4個(gè)人，而公司只招一個(gè)人，我有幸獲得這個(gè)工作是因?yàn)槠渌齻€(gè)人都沒(méi)有去面試?！蓖咛厮_這樣回憶道。

瓦特薩把在聯(lián)盟生活工作的10年稱(chēng)為“通往大馬士革之路”，因?yàn)樗X(jué)得自己就像《圣經(jīng)》中保羅在去大馬士革的路上碰見(jiàn)基督一樣，他變成了一個(gè)格雷厄姆價(jià)值投資哲學(xué)的擁護(hù)者，他的人生也因此而改變。

創(chuàng)立楓信金融，創(chuàng)造超1000倍增長(zhǎng)

1985年，瓦特薩認(rèn)識(shí)了加拿大投資人弗朗西斯·周(Francis Zhou)，周問(wèn)他，你知道巴菲特是怎么賺錢(qián)的嗎?瓦特薩于是想到“保險(xiǎn)浮存金(insurance float)”。此后，他以500萬(wàn)美元的價(jià)格收購(gòu)了默克爾金融(Markel Financial)，并將其名字改為楓信金融。

1985年，楓信金融成立初期僅有3000萬(wàn)美元資產(chǎn)和76萬(wàn)股普通股，到2009年，公司資產(chǎn)已經(jīng)增至280億美元，并擁有74億股普通股，規(guī)模增長(zhǎng)近1000倍。據(jù)瓦特薩2012年度《致投資者的信》，在1986年~2011年的25年時(shí)間里，楓信金融的每股賬面價(jià)值年均復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)23.5%，其股價(jià)年均漲幅則為20.7%。

然而低調(diào)的行事風(fēng)格并不能掩蓋瓦特薩不俗的投資才能。1987年美國(guó)股災(zāi)令他初露鋒芒。股災(zāi)發(fā)生前，瓦特薩有如神助般地拋售了所持股票。1990年?yáng)|京股市崩盤(pán)前，他又適時(shí)購(gòu)進(jìn)日本股票看跌期權(quán)。從兩次市場(chǎng)災(zāi)難中成功逃脫并獲得不菲收益，令瓦特薩在投資界聲名鵲起。

2008年金融危機(jī)爆發(fā)進(jìn)一步奠定了瓦特薩的地位。早在2003年，他就在致股東的年度報(bào)告中表示，自己很擔(dān)心資產(chǎn)支持債券特別是房屋貸款支持債券的風(fēng)險(xiǎn)。此后他將所持相關(guān)股票進(jìn)行拋售或進(jìn)行套期保值，同時(shí)購(gòu)進(jìn)信用違約掉期(CDS) 。當(dāng)次貸市場(chǎng)開(kāi)始崩盤(pán)時(shí)，他迅速拋售了這些CDS從而獲益。2008年全年，道瓊斯指數(shù)下跌近35%，而同期瓦特薩為客戶(hù)贏得了21%的正回報(bào)。楓信金融公司當(dāng)年實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)15億美元，投資獲益高達(dá)27億美元。

2008年抄底股市，贏股神美譽(yù)

2008年末，全球金融市場(chǎng)風(fēng)雨飄搖，華爾街哀鴻遍野。然而就在其他投資者還在舔舐傷口時(shí)，瓦特薩敏捷地嗅到機(jī)會(huì)，開(kāi)始將資金重新投回到股市。隨后的事情眾所周知，自2009年3月起，全球金融市場(chǎng)走出低谷，開(kāi)始了數(shù)年的牛市征程。

瓦特薩的卓越戰(zhàn)績(jī)令不少人為之嘆服，也為他贏得了“加拿大股神”的美譽(yù)。事實(shí)上瓦特薩與“股神”巴菲特確實(shí)有很多相似之處。有人曾經(jīng)對(duì)比過(guò)兩人的投資組合，發(fā)現(xiàn)他們的持股有著驚人的重合度，都看好沃爾瑪、富國(guó)銀行、強(qiáng)生和美國(guó)合眾銀行等公司。

瓦特薩創(chuàng)辦的楓信金融公司也基本模仿了巴菲特的伯克希爾哈撒韋公司的經(jīng)營(yíng)模式，打造以保險(xiǎn)公司為基礎(chǔ)的投資旗艦。而作為伯克希爾的股東之一，瓦特薩曾連續(xù)30年參加巴菲特股東大會(huì)，并承認(rèn)自己從中受益匪淺。如今在加拿大，人們已像膜拜巴菲特一樣參與楓信公司的股東大會(huì)，瓦特薩每年的致股東信也如同巴菲特的投資圣經(jīng)一樣，被西安大略大學(xué)的商學(xué)院作為教學(xué)經(jīng)典。

作為一名價(jià)值投資者，瓦特薩與巴菲特一樣，都認(rèn)為市場(chǎng)是天然無(wú)效率的，公司價(jià)值不是被高估就是被低估。他曾多次表示自己在投資上的偶像是本杰明·格雷厄姆，自己正是因?yàn)槭熳x《證券分析》一書(shū)，才一次又一次提前判斷危機(jī)的到來(lái)。更有意思的是，為向自己的偶像致敬，瓦特薩給自己的兒子起名本杰明，而巴菲特大兒子的中名是格雷厄姆。

不過(guò)瓦特薩也有一點(diǎn)與巴菲特不同，就是他經(jīng)常做出令市場(chǎng)感到意外的投資選擇，且很多決策并不為大多數(shù)人所理解。比如巴菲特極少投資存在爭(zhēng)議的公司，但瓦特薩不在乎。在瓦特薩看來(lái)，只要價(jià)格合適，自己并不介意卷入“泥潭”。

成功的秘訣——分批買(mǎi)賣(mài)

堅(jiān)定信仰格雷厄姆的價(jià)值投資理論是瓦特薩獲得“加拿大的巴菲特”美稱(chēng)的另一個(gè)原因。

瓦特薩曾多次表示自己熟讀《證券分析》一書(shū)，且奉之為圭臬，正是該書(shū)對(duì)1925年大崩潰的詳盡分析幫助了他一次又一次提前判斷危機(jī)的到來(lái)。例如在1987年美國(guó)股災(zāi)和1990年?yáng)|京股市崩盤(pán)中，他兩次成功逃脫，不但避免了損失還有所盈利。

在次貸危機(jī)中，瓦特薩更是在市場(chǎng)崩盤(pán)前，將160億美元的資產(chǎn)組合抽離股市，轉(zhuǎn)而投入債券和現(xiàn)金。2008年，在市場(chǎng)下跌超過(guò)37%的情況下，他卻奇跡般地為客戶(hù)贏得了21%的回報(bào)，投資收益高達(dá)27億美元。

2008年末，就在市場(chǎng)的恐慌情緒仍在繼續(xù)蔓延之時(shí)，瓦特薩開(kāi)始將資金重新投入股市，并在2009年迎來(lái)了一輪強(qiáng)勁漲勢(shì)。但在之后的2010年，他又再度改變策略，對(duì)沖了所有的股票組合。

在總結(jié)自己的成功秘訣時(shí)，瓦特薩只用了四個(gè)字，“分批買(mǎi)賣(mài)”，簡(jiǎn)單說(shuō)就是當(dāng)市場(chǎng)平均估值下降到很低時(shí)，分批買(mǎi)入，當(dāng)市場(chǎng)平均估值上漲到較高水平時(shí)，分批賣(mài)出。這個(gè)秘密雖然是眾人皆知，但說(shuō)起來(lái)容易做起來(lái)難。

瓦特薩稱(chēng)，這樣的投資方法，不需要在絕對(duì)的最低點(diǎn)買(mǎi)入，也不需要有看到未來(lái)的特殊能力，它所需要的只是擁有對(duì)價(jià)值的正確認(rèn)識(shí)，對(duì)情緒的把控，以及執(zhí)行投資方法的紀(jì)律和耐心。

2008年底，瓦特薩在每股4.58美元的位置開(kāi)始買(mǎi)入國(guó)際煤炭公司(International Coal Group)的股票，之后該公司股票下跌，他卻依然繼續(xù)買(mǎi)入，最后他的成本降到了每股3.37美元。隨后在該股的上漲過(guò)程中，瓦特薩又在2010年第四季度，以每股7.26美元的價(jià)格賣(mài)出了一半的股票，獲利115%。此后，一家公司對(duì)國(guó)際煤炭公司發(fā)起了要約收購(gòu)，最后瓦特薩以14.6美元的價(jià)格賣(mài)出了剩余的股票。最終，這筆投資為他賺取了3.41億美元。

100%對(duì)沖

2010年以來(lái)，瓦特薩對(duì)全球宏觀經(jīng)濟(jì)就表現(xiàn)出了悲觀的情緒。資料顯示，2010年初的時(shí)候，瓦特薩將30%的投資標(biāo)的做了風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖，而隨后的在5~6月份，他繼續(xù)將對(duì)沖份額增加到100%，并一直延續(xù)至今。

瓦特薩認(rèn)為，目前美國(guó)的利率已經(jīng)達(dá)到非常低的水平，而由于巨額的赤字和債務(wù)，美聯(lián)儲(chǔ)和財(cái)政部對(duì)刺激經(jīng)濟(jì)已經(jīng)無(wú)計(jì)可施，這讓他擔(dān)心北美經(jīng)濟(jì)可能會(huì)像美國(guó)20世紀(jì)30年代或者日本1990年后，出現(xiàn)通貨緊縮。鑒于此，不得不繼續(xù)保持對(duì)全部資產(chǎn)進(jìn)行100%的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖。

盡管如此，瓦特薩對(duì)股市未來(lái)的長(zhǎng)期增長(zhǎng)頗有信心。他稱(chēng)，風(fēng)險(xiǎn)主要存在于未來(lái)三年時(shí)間，隨著時(shí)間的推移，他會(huì)解除對(duì)自身股票組合的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖。

“樂(lè)觀情緒在華爾街蔓延，因?yàn)槠髽I(yè)的擴(kuò)張意愿回到了2008年前的水平，標(biāo)準(zhǔn)普爾500公司有著創(chuàng)紀(jì)錄的高利潤(rùn)率，人們預(yù)期它們將持續(xù)。此外，現(xiàn)在市場(chǎng)上有著與1999/2000年類(lèi)似的小型科技股泡沫?！蓖咛厮_這樣說(shuō)道，“美國(guó)普通股未來(lái)十年的收益會(huì)非常好，如果市盈率恢復(fù)到它們的歷史平均水平，那么像強(qiáng)生之類(lèi)公司將在未來(lái)十年帶來(lái)20%的年均復(fù)合增長(zhǎng)?！?/p>

對(duì)于愈演愈烈的歐債危機(jī)，瓦特薩表示不知道何時(shí)歐元區(qū)才能走出泥潭，但他認(rèn)為歐元最終不會(huì)消失，并稱(chēng)歐洲仍然出現(xiàn)了許多投資機(jī)會(huì)，他將繼續(xù)看好愛(ài)爾蘭銀行(Bank of Ireland)。

對(duì)于債券市場(chǎng)，瓦特薩認(rèn)為即使利率已經(jīng)低到零，但長(zhǎng)期國(guó)債未來(lái)十年的復(fù)合收益率也只有股票的一半，而且低利率不會(huì)一直維持，所以他目前已經(jīng)將自己持有的長(zhǎng)期國(guó)債出售了一半，剩下的部分也會(huì)盡快賣(mài)出。

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