本次調(diào)研主要以了解新棉采收前單產(chǎn)定產(chǎn)，各地軋花廠收購(gòu)預(yù)期，采收進(jìn)度以及產(chǎn)業(yè)人士對(duì)棉花后市的看法為目的，走訪了南北疆多個(gè)主產(chǎn)區(qū)，途中與棉農(nóng)、軋花廠、物流倉(cāng)庫(kù)等多方人員進(jìn)行交流得出：

新疆多數(shù)棉農(nóng)與軋花廠預(yù)估產(chǎn)量維持在540–560區(qū)間。其中北疆奎屯、雙河市單產(chǎn)較去年略降，當(dāng)前氣溫較低，后期霜期提前對(duì)產(chǎn)量仍有影響；南疆庫(kù)爾勒及周邊單產(chǎn)減幅較為明顯；阿克蘇、阿拉爾地區(qū)后期積溫得到補(bǔ)充，田間管理科學(xué)化，極端天氣對(duì)單產(chǎn)影響被削弱；喀什地區(qū)單產(chǎn)基本上維持去年同期水平。

當(dāng)前全疆采摘工作均有所推遲，北疆九月底開(kāi)始大面積采摘，十一期間陸續(xù)收購(gòu)；南疆喀什手摘棉已開(kāi)秤，阿克蘇9月25日左右開(kāi)始陸續(xù)開(kāi)秤，機(jī)采棉在十月中上旬開(kāi)始大面積采摘收購(gòu)，較往年推遲一周左右。

對(duì)于收購(gòu)價(jià)格，棉農(nóng)與軋花廠出現(xiàn)較大分歧。棉農(nóng)從成本與當(dāng)前陳棉市場(chǎng)價(jià)格、前期資金炒作熱度出發(fā)，希望收購(gòu)價(jià)格維持在8元/kg以上。軋花廠方面，北疆軋花廠認(rèn)為當(dāng)前棉花從種植到流通的全部風(fēng)險(xiǎn)集中在中間籽棉收購(gòu)加工環(huán)節(jié)，風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)很高，希望收購(gòu)價(jià)格在7–8 元/kg,期現(xiàn)倒掛 500元以上停止收購(gòu)或盡量少收。南疆軋花廠雖然也表示風(fēng)險(xiǎn)很高，但因收購(gòu)期較北疆長(zhǎng)、上市較北疆偏晚，表示看市場(chǎng)（北疆）價(jià)格順價(jià)收購(gòu)。

對(duì)于后市，我們從受訪人員觀點(diǎn)與當(dāng)前基本面出發(fā)，認(rèn)為在新棉開(kāi)秤之前，新棉成本與收購(gòu)價(jià)格不確定性支撐棉價(jià)震蕩偏強(qiáng)，但政策施壓，后市預(yù)期悲觀，難以突破前期高位。中長(zhǎng)期，待新棉收購(gòu)接近尾聲，供應(yīng)端支撐減弱，市場(chǎng)焦點(diǎn)轉(zhuǎn)向需求端，下游成品庫(kù)存偏高，后市預(yù)期悲觀，對(duì)高價(jià)棉花接受度不高，棉價(jià)下行驅(qū)動(dòng)較強(qiáng)。

一、調(diào)研目的

9月伊始，棉花價(jià)格走勢(shì)呈現(xiàn)出多空博弈劇烈，寬幅震蕩的格局。滑準(zhǔn)稅配額下發(fā)，儲(chǔ)備棉輪出增量，前期供應(yīng)緊張局勢(shì)緩解。下游雖然進(jìn)入傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，但訂單增速緩慢，紗線(xiàn)庫(kù)存居高不下，紡織企業(yè)陷入虧損，金九銀十的需求有待進(jìn)一步驗(yàn)證。在當(dāng)前供應(yīng)得到補(bǔ)充，下游需求疲軟的背景下，新棉產(chǎn)量與成本變成了接下來(lái)棉花價(jià)格走勢(shì)的關(guān)鍵因素。

產(chǎn)量方面，新疆糧食擴(kuò)種政策與惡劣天氣事件共同作用之下產(chǎn)量較去年明顯下滑，但各部門(mén)與調(diào)研結(jié)果上仍存在較大分歧，預(yù)測(cè)產(chǎn)量有520-560萬(wàn)噸不等。

對(duì)于新棉成本，一方面，新疆種植成本居高不下，棉農(nóng)預(yù)期銷(xiāo)售價(jià)格偏高。另一方面，新疆軋花廠產(chǎn)能過(guò)剩，籽棉搶收難以避免。但近期有關(guān)部分表示，儲(chǔ)備棉輪出將持續(xù)到10月底，不僅增加了供應(yīng)，同時(shí)減弱了資金投機(jī)情緒，讓軋花廠收購(gòu)心態(tài)趨于理性。

今年的收購(gòu)期，新棉減產(chǎn)但儲(chǔ)備棉繼續(xù)投放，下游進(jìn)入傳統(tǒng)旺季但消費(fèi)需求仍有待驗(yàn)證，軋花廠產(chǎn)能過(guò)剩但國(guó)家政策施壓，籽棉收購(gòu)價(jià)格存在較大不確定性。

因此，我們以了解新棉單產(chǎn)，各地軋花廠收購(gòu)預(yù)期，采收進(jìn)度以及產(chǎn)業(yè)人士對(duì)棉花后市的看法為目的展開(kāi)了本次調(diào)研。

調(diào)研路線(xiàn)為：北疆烏魯木齊、五家渠、石河子、奎屯、雙河市，南疆庫(kù)爾勒、阿克蘇市、阿拉爾、喀什地區(qū)的巴楚縣，岳普湖縣。

二、調(diào)研總結(jié)

新棉產(chǎn)量預(yù)估：根據(jù)與新疆棉農(nóng)、軋花廠相關(guān)人員交談，基本上都認(rèn)為產(chǎn)量在540-560區(qū)間較為合理。因各地單產(chǎn)與增減情況不一致，本文對(duì)單產(chǎn)不做均值預(yù)估。

具體來(lái)看，北疆奎屯、雙河市調(diào)研人員表示當(dāng)?shù)貑萎a(chǎn)較去年下滑，且近期氣溫偏低，采摘時(shí)間延后，后期霜降對(duì)產(chǎn)量影響增大，其余地區(qū)較去年略降或者持平。南疆庫(kù)爾勒前期受低溫、冰雹影響較重，雖然近幾年田間管理水平提高，但單產(chǎn)上仍有一定損失，阿克蘇、阿拉爾軋花廠表示單產(chǎn)較去年下滑，但較常年持穩(wěn)，喀什地區(qū)受前期極端天氣影響不大，近幾年管理水平提升，今年單產(chǎn)較去年有增無(wú)減。

采收時(shí)間：據(jù)調(diào)研得知，當(dāng)前南北疆大部分采收暫未開(kāi)始，機(jī)采棉上市時(shí)間較往年推遲一周左右，南疆手摘棉陸續(xù)開(kāi)秤，但整體量不大。北疆大部分棉田已完成第一次脫葉劑噴灑工作，部分在噴灑第二次，十月五、六號(hào)開(kāi)始大量機(jī)采棉上市。南疆喀什地區(qū)手摘棉已開(kāi)始收購(gòu)加工，阿克蘇手摘棉在九月二十五號(hào)左右開(kāi)秤，南疆機(jī)采棉在十月中上旬（七、八號(hào)左右）開(kāi)始采摘，交售。

新棉收購(gòu)預(yù)期：當(dāng)前，棉農(nóng)與軋花廠對(duì)收購(gòu)價(jià)格預(yù)期明顯分化，收購(gòu)期博弈可能會(huì)較劇烈。

今年南北疆租地種植棉農(nóng)平均成本在3000-3200元/畝（占多數(shù)），自有地種植1600-1800元/畝，多次補(bǔ)種導(dǎo)致成本有一定的上浮，棉農(nóng)從成本考慮，希望收購(gòu)價(jià)格在8元/kg以上。另一方面，前期資金大幅炒作新棉產(chǎn)量、庫(kù)存，普遍激發(fā)棉農(nóng)看漲情緒，拉高了棉農(nóng)預(yù)期籽棉銷(xiāo)售價(jià)格，近期雖然市場(chǎng)熱度有所消退，但現(xiàn)貨價(jià)格持穩(wěn)在18000 元/噸以上的情況下，棉農(nóng)扔對(duì)籽棉售價(jià)抱有希望。

軋花廠方面，新疆軋花廠產(chǎn)能?chē)?yán)重過(guò)剩的格局未變，疊加今年技改增多，加工產(chǎn)能再次提升。但當(dāng)前下游需求復(fù)蘇不及預(yù)期，紡織企業(yè)虧損時(shí)間較長(zhǎng)，對(duì)當(dāng)前價(jià)格已有抵觸心理，疊加儲(chǔ)備棉持續(xù)拋儲(chǔ)，進(jìn)口供應(yīng)增加，紡織企業(yè)選擇較多，往年對(duì)新棉的迫切需求減弱，軋花廠擔(dān)心21年行情再次重演，認(rèn)為高價(jià)收購(gòu)后的銷(xiāo)售風(fēng)險(xiǎn)很大，因此新棉收購(gòu)心態(tài)謹(jǐn)慎，尤其是北疆軋花廠，大部分表示如果收購(gòu)價(jià)格8元/kg以上，期現(xiàn)倒掛超過(guò)500元/噸，則停止收購(gòu)。收購(gòu)預(yù)期價(jià)格較6月份調(diào)研明顯下滑，期現(xiàn)倒掛收購(gòu)幅度縮減。

棉花后市預(yù)期：在調(diào)研過(guò)程中發(fā)現(xiàn)，無(wú)論是大型棉農(nóng)、軋花廠、交割倉(cāng)庫(kù)人員對(duì)棉花中長(zhǎng)期預(yù)期(即新棉開(kāi)始上市至明年年初）并不樂(lè)觀。尤其是軋花廠認(rèn)為新棉減產(chǎn)幅度不及預(yù)期，內(nèi)外價(jià)差倒掛，進(jìn)口配額充足，儲(chǔ)備棉持續(xù)輪出，供應(yīng)增加，從而導(dǎo)致收購(gòu)心態(tài)謹(jǐn)慎。下游需求復(fù)蘇不及預(yù)期、傳統(tǒng)旺季不旺，產(chǎn)成品庫(kù)存累積，尤其是紗線(xiàn)庫(kù)存處于歷史高位，同時(shí)政策傾向于穩(wěn)定棉價(jià)，助力產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展。諸多因素共同作用之下，待新棉上市，成本明朗，棉價(jià)存在較強(qiáng)回歸產(chǎn)業(yè)、回歸歷史合理水平的驅(qū)動(dòng)。但也需考慮四季度國(guó)內(nèi)的宏觀環(huán)境，大方向仍是需求復(fù)蘇，活躍金融市場(chǎng)，且當(dāng)前產(chǎn)業(yè)矛盾對(duì)棉價(jià)影響表現(xiàn)為長(zhǎng)期但并不劇烈，因此底部空間有限，且明年仍有一定希望好轉(zhuǎn)。

三、當(dāng)前基本面與后市預(yù)期

1、國(guó)內(nèi)基本面：

1）滑準(zhǔn)稅配額下發(fā)，儲(chǔ)備棉輪出增量，供應(yīng)緊張格局被緩解

9月初滑準(zhǔn)稅配額下發(fā)至企業(yè)手中，配額充足，進(jìn)口利潤(rùn)維持在 1000 元/噸以上，進(jìn)口到港量有望大幅增加。

儲(chǔ)備棉于7 月 31 日開(kāi)始投放，隨著期貨價(jià)格不斷創(chuàng)高，輪儲(chǔ)量也相應(yīng)增加，日度輪儲(chǔ)量從1 萬(wàn)噸逐步增加至 2 萬(wàn)噸，至 9 月 26 日，總計(jì)投放量為 60.8萬(wàn)噸，成交量為 53.25 萬(wàn)噸，有效補(bǔ)充了庫(kù)存緊張帶來(lái)的供應(yīng)缺口。

2）新棉減產(chǎn)、收購(gòu)與成本不確定性給棉價(jià)形成支撐

種植成本的提升，帶動(dòng)棉農(nóng)籽棉銷(xiāo)售預(yù)期價(jià)格偏高。軋花廠產(chǎn)能過(guò)剩，籽棉搶手行情難以避免。但下游需求疲軟，產(chǎn)業(yè)陷入虧損，對(duì)高價(jià)棉花接受度不高，同時(shí)籽棉收購(gòu)期儲(chǔ)備棉輪出持續(xù)進(jìn)行將會(huì)進(jìn)一步減弱紡織企業(yè)對(duì)新棉的迫切需求，市場(chǎng)趨于理性，限制籽棉收購(gòu)價(jià)格高度。

全疆平均很種植成本為3000 元/畝，設(shè)平均單產(chǎn) 400 – 450 kg/畝，對(duì)應(yīng)保本籽棉售價(jià)為 6.7 - 7.5元/kg，但前期資金炒作疊加現(xiàn)貨價(jià)格長(zhǎng)期維持在高位，棉農(nóng)看漲情緒濃厚，預(yù)期銷(xiāo)售價(jià)格在8 元/kg以上。

3）下游旺季不旺，新增訂單不及預(yù)期，產(chǎn)成品持續(xù)累庫(kù)，紡織企業(yè)對(duì)后市預(yù)期悲觀，原材料剛需采購(gòu)

當(dāng)前處于金九銀十的消費(fèi)旺季，但下游訂單改善有限，仍以小、短單為主。原材料價(jià)格居高不下，成品價(jià)格跟漲乏力，紡織企業(yè)陷入虧損，開(kāi)機(jī)率繼續(xù)下滑。終端需求疲軟，成品累庫(kù)，尤其是貿(mào)易環(huán)節(jié)紗線(xiàn)庫(kù)存處于歷史高位，給產(chǎn)業(yè)帶來(lái)較大壓力。消費(fèi)旺季不及預(yù)期，紡企對(duì)后市信心不足，原材料剛需采購(gòu)，成品去庫(kù)意愿較強(qiáng)。

2、國(guó)際棉市基本面：

美棉減產(chǎn)預(yù)期較強(qiáng)、全球供應(yīng)縮減，但歐美進(jìn)口需求下滑，東南亞紡織業(yè)產(chǎn)銷(xiāo)疲軟。

供應(yīng)端：美棉優(yōu)良率維持歷史低位，減產(chǎn)預(yù)期較強(qiáng)。印度新棉播種進(jìn)度緩慢，面積同比略降，天氣不確定性較大，最終產(chǎn)量存疑。USDA供需報(bào)告全球供應(yīng)縮減，消費(fèi)同比回暖，供需格局轉(zhuǎn)緊。

需求端：全球經(jīng)濟(jì)衰退，歐美進(jìn)口需求下滑，美國(guó)紡織服裝庫(kù)存去化速度緩慢，進(jìn)入傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，東南亞產(chǎn)銷(xiāo)改善有限。

3、后市展望：

國(guó)內(nèi)棉市：短期收購(gòu)期不確定性形成支撐，維持前期區(qū)間寬幅震蕩，中長(zhǎng)期基本面偏弱，高位回落驅(qū)動(dòng)較強(qiáng)。

從基本面來(lái)看，供應(yīng)端新棉產(chǎn)量預(yù)估較多落在540–560 區(qū)間，雖同比減產(chǎn)但較往年均值偏高，儲(chǔ)備棉繼續(xù)拋儲(chǔ)，進(jìn)口供應(yīng)增加，前期供應(yīng)緊張格局得到緩解；需求端傳統(tǒng)旺季成色不足，下游較長(zhǎng)期處于虧損，成品庫(kù)存累積，紗線(xiàn)庫(kù)存施壓，新增訂單不足，開(kāi)機(jī)率繼續(xù)下滑，紡企后市預(yù)期悲觀，原材料剛需、按單采購(gòu)。整體來(lái)看，基本面利空因素增多，但當(dāng)前處于新棉采摘收購(gòu)關(guān)鍵期，收購(gòu)價(jià)格與成本不確定性給棉價(jià)形成支撐，維持高位震蕩，若收購(gòu)價(jià)格超過(guò) 8 元/kg ，對(duì)應(yīng)現(xiàn)貨價(jià)格會(huì)拉動(dòng)期貨價(jià)格出現(xiàn)一定上漲行情，但市場(chǎng)對(duì)后市悲觀，政策施壓的背景下，上方空間有限，較難以突破18000元/噸阻力位。中長(zhǎng)期，隨著收購(gòu)進(jìn)入尾聲，新棉大量上市，市場(chǎng)焦點(diǎn)將會(huì)轉(zhuǎn)向需求端，下游對(duì)年底的需求比較悲觀，對(duì)當(dāng)前棉價(jià)接受度不高，疊加供應(yīng)端支撐作用減弱，棉價(jià)下行驅(qū)動(dòng)較強(qiáng)。但待棉花回歸至合理水平，產(chǎn)業(yè)鏈運(yùn)行回歸正常，剛需與明年的消費(fèi)預(yù)期帶動(dòng)之下仍有反彈驅(qū)動(dòng)。需關(guān)注新棉成本與紡織服裝出口情況。

國(guó)際市場(chǎng)：減產(chǎn)預(yù)期較強(qiáng)，需求弱勢(shì)難改，棉價(jià)維持震蕩交易重心上移。

美棉優(yōu)良率維持在歷史低位，印度產(chǎn)量存在較大不確定性，全球供應(yīng)縮減，棉價(jià)上漲驅(qū)動(dòng)較強(qiáng)，但美棉出口銷(xiāo)售表現(xiàn)不佳，東南亞紡織業(yè)產(chǎn)銷(xiāo)疲軟，歐美紡織服裝進(jìn)口預(yù)期悲觀，美聯(lián)儲(chǔ)利率政策偏鷹，宏觀承壓，國(guó)際棉價(jià)難以出現(xiàn)趨勢(shì)性上漲行情，跟隨宏觀情緒延續(xù)區(qū)間震蕩格局。需關(guān)注美棉減產(chǎn)幅度與出口銷(xiāo)售情況。

四、調(diào)研詳情

1、烏魯木齊（9月14日）

調(diào)研對(duì)象：

某兵團(tuán)棉麻控股棉業(yè)公司：該企業(yè)為兵團(tuán)棉麻控股子公司，主營(yíng)棉花加工、農(nóng)副產(chǎn)品收購(gòu)、（糧食收購(gòu)除外）、皮棉銷(xiāo)售、農(nóng)業(yè)種植等。每年合作軋花廠30家左右，收購(gòu)籽棉量達(dá)到60 萬(wàn)噸。

某紡棉國(guó)際貿(mào)易公司新疆分公司：業(yè)務(wù)范圍涵蓋籽棉收購(gòu)、皮棉購(gòu)銷(xiāo)、基差交易、期貨套保等。與南北疆主產(chǎn)棉區(qū)的近百家棉花加工企業(yè)合作經(jīng)營(yíng)，以籽棉及皮棉聯(lián)營(yíng)為基礎(chǔ)，積極拓展基差及期貨業(yè)務(wù)。

新棉產(chǎn)量預(yù)期：調(diào)研企業(yè)均對(duì)新棉產(chǎn)量較為樂(lè)觀，表示認(rèn)可550–560 萬(wàn)噸的產(chǎn)量。產(chǎn)量的減少主要是面積下滑導(dǎo)致。據(jù)某兵團(tuán)棉麻公司控股棉業(yè)公司介紹，今年播種面積確實(shí)較去年明顯下滑，政策要求之下轉(zhuǎn)種玉米以及特色作物增多。某紡棉公司負(fù)責(zé)人表示今年全疆播種面積減少180 萬(wàn)畝左右，回到了 19、20 年的播種面積水平。單產(chǎn)方面，雖然苗期遇到低溫，開(kāi)花結(jié)桃期則出現(xiàn)高溫，但近幾年田間管理水平提升，棉花種子性能不斷優(yōu)化，疊加棉農(nóng)給水、肥充足，棉花單產(chǎn)較去年略降或持穩(wěn)較多，平均單產(chǎn)降幅不大。

籽棉收購(gòu)行情預(yù)判：受訪的兩家企業(yè)對(duì)收購(gòu)行情都較為悲觀，表示21 年極端行情難以重演。

某兵團(tuán)棉麻旗下棉業(yè)公司負(fù)責(zé)人表示往年合作軋花廠數(shù)量達(dá)到30 家以上，主要分布在南疆庫(kù)爾勒，阿克蘇，喀什地區(qū)，周邊資源豐富，籽棉收購(gòu)量可達(dá)到 60 萬(wàn)噸，因倉(cāng)庫(kù)、運(yùn)輸實(shí)施完善，下游客戶(hù)群體較穩(wěn)定，銷(xiāo)售方面具優(yōu)勢(shì)，但今年合作軋花廠數(shù)量縮減至 24 家，主要是因?yàn)榻衲晔召?gòu)行情風(fēng)險(xiǎn)較大，利潤(rùn)空間很小，且產(chǎn)業(yè)鏈存在諸多不健康環(huán)節(jié)。收購(gòu)價(jià)格方面企業(yè)表示不做預(yù)期，會(huì)根據(jù)市場(chǎng)情況理性收購(gòu)，作為國(guó)有企業(yè)，要表現(xiàn)國(guó)有企業(yè)的責(zé)任與擔(dān)當(dāng)，不會(huì)讓棉農(nóng)出現(xiàn)賣(mài)棉難的問(wèn)題。

某紡棉貿(mào)易公司新疆分公司人員表示今年合作的軋花廠數(shù)量沒(méi)變，但跟合作軋花廠了解，期現(xiàn)大幅倒掛的情況下?lián)屖盏囊庠钙?，且銀行資金管控較為嚴(yán)格。

棉花后市觀點(diǎn)：受訪企業(yè)均表示中長(zhǎng)期棉價(jià)處于寬幅震蕩趨勢(shì)，搶收預(yù)期帶來(lái)大幅上漲驅(qū)動(dòng)減弱，但底部有新棉成本與國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇政策支撐，下跌空間有限。

某兵團(tuán)棉麻旗下棉業(yè)公司表示，基于當(dāng)前供需形勢(shì)，棉花絕對(duì)價(jià)格偏高。前期宏觀預(yù)期樂(lè)觀，庫(kù)存炒作之下棉價(jià)大幅上漲，如果沒(méi)有資金方介入，基本面很難支持這么大的漲幅?；仡?/span>21 年行情，當(dāng)前年度供應(yīng)不足導(dǎo)致期貨價(jià)格大漲，但當(dāng)時(shí)有需求端配合，整個(gè)棉紡產(chǎn)業(yè)鏈上下傳導(dǎo)流暢，各市場(chǎng)與各環(huán)節(jié)產(chǎn)成品之間存在流通。今年雖然供應(yīng)縮減，但產(chǎn)業(yè)鏈陷入困境，紗線(xiàn)庫(kù)存不斷創(chuàng)新高，顯性、隱性庫(kù)存普遍較高，下游對(duì)高價(jià)已經(jīng)有抵觸跡象。軋花企業(yè)在了解產(chǎn)業(yè)困境與后期銷(xiāo)售風(fēng)險(xiǎn)較明顯的情況下，很難出現(xiàn)超預(yù)期（8 元/kg）的高價(jià)（9 - 10元/kg），棉價(jià)繼續(xù)上漲驅(qū)動(dòng)不足。

某紡棉貿(mào)易公司新疆分公司負(fù)責(zé)人表示，正常年份棉紗庫(kù)存維持在60 萬(wàn)噸左右，而當(dāng)前庫(kù)存已超過(guò) 140萬(wàn)噸，且紡織企業(yè)虧損持續(xù)，這對(duì)產(chǎn)業(yè)損害較大。另一方面，儲(chǔ)備棉輪出至 10 月底 ，下游紡織企業(yè)對(duì)新棉的迫切需求明顯減弱，收購(gòu)期紡織企業(yè)接新棉意愿偏低，從而會(huì)減弱棉價(jià)因搶收繼續(xù)上漲的概率。再次，新棉減產(chǎn)幅度有限，10月份以后進(jìn)口棉到港量增加，供應(yīng)緊缺格局得到緩解。但前期多頭資金仍在堅(jiān)持，宏觀情緒整體比較樂(lè)觀，疊加收購(gòu)期處于下游消費(fèi)旺季，棉價(jià)下方仍有支撐。企業(yè)表示擔(dān)心籽棉收購(gòu)行情結(jié)束之后的皮棉銷(xiāo)售情況。

2、五家渠、沙灣地區(qū)（9月15日）

調(diào)研對(duì)象：

五家渠共青團(tuán)農(nóng)場(chǎng)某軋花廠：主營(yíng)皮棉加工、銷(xiāo)售；棉紗、棉籽、棉短絨、農(nóng)畜產(chǎn)品銷(xiāo)售。每年收購(gòu)籽棉2萬(wàn)噸以上，折算成皮棉8千噸左右。

沙灣市143團(tuán)某軋花廠：主營(yíng)皮棉加工、銷(xiāo)售；每年收購(gòu)籽棉 2 萬(wàn)噸以上，折算成皮棉8 千噸左右。

新棉產(chǎn)量預(yù)期：受訪兩家軋花廠對(duì)產(chǎn)量預(yù)期樂(lè)觀，認(rèn)為市場(chǎng)給出550 萬(wàn)噸左右已經(jīng)算偏低。對(duì)于產(chǎn)量的減幅，五家渠軋花廠認(rèn)為是面積減少導(dǎo)致，單產(chǎn)基本持平，而且因當(dāng)?shù)赝寥蕾|(zhì)量不適合種植糧食，今年轉(zhuǎn)種糧食農(nóng)戶(hù)收益不高，扔傾向于種植棉花，如果明年糧食擴(kuò)種政策放松，棉花播種面積可能會(huì)再次反彈。沙灣軋花廠負(fù)責(zé)人表示前期單產(chǎn)下滑具有炒作性質(zhì)，實(shí)際天氣對(duì)棉花單產(chǎn)影響沒(méi)有那么大，從周邊棉農(nóng)與自有種植地的長(zhǎng)勢(shì)情況來(lái)看，較去年下滑幅度不是很大。今年比起單產(chǎn)更擔(dān)心的是棉花質(zhì)量，當(dāng)前棉花采摘有所推遲，棉桃還未完全吐絮，后期有霜期提前可能性，長(zhǎng)期陰雨天氣和水分可能會(huì)讓棉花質(zhì)量可能會(huì)受損，棉結(jié)增多，馬值普遍偏小。

籽棉收購(gòu)行情預(yù)判：受訪人員表示附近棉農(nóng)銷(xiāo)售預(yù)期價(jià)格在8.5 - 9元/kg，但該軋花廠從新棉種植成本出發(fā)，認(rèn)為 7 - 7.5元/kg最為合理。高成本導(dǎo)致棉農(nóng)籽棉銷(xiāo)售預(yù)期價(jià)格上升。今年租地成本較往年持平，職工地出租費(fèi)為1400 元/畝，如果是集體地，則 1600 - 1700 元/畝，從而大幅提高了種植成本。但當(dāng)前產(chǎn)業(yè)存在諸多風(fēng)險(xiǎn)，疊加儲(chǔ)備棉輪出將持續(xù)到10月底，下游對(duì)新棉需求一般，且過(guò)高的棉價(jià)格將會(huì)進(jìn)一步抑制需求，因此企業(yè)對(duì)收購(gòu)行情非常謹(jǐn)慎，認(rèn)為如果期現(xiàn)倒掛幅度達(dá)到 1000 元/噸，軋花企業(yè)將會(huì)出現(xiàn)較大風(fēng)險(xiǎn)。

五家渠軋花廠表示很多同行還記得21/22 年度搶收帶來(lái)的虧損，去年掙了一點(diǎn)，但僅回血少部分，到目前為止仍心有余悸，自己的軋花廠也是同樣的狀態(tài)，同時(shí)銀行政策偏謹(jǐn)慎，除了農(nóng)發(fā)行外，其他行這兩年虧損和不良較多，特別是信用社和農(nóng)行，今年銀行監(jiān)管可能會(huì)較為嚴(yán)格（目前銀行政策還沒(méi)公布，監(jiān)管的嚴(yán)格程度還存在不確定性，但預(yù)計(jì)今年監(jiān)管力度大），新棉搶收不會(huì)太厲害，但考慮到軋花廠產(chǎn)量嚴(yán)重過(guò)剩，期現(xiàn)倒掛幅度可能在500左右。

新棉后市觀點(diǎn)：受訪企業(yè)表示當(dāng)前棉花價(jià)格政策頂已出現(xiàn)，但收購(gòu)預(yù)期支撐資金仍在炒作，導(dǎo)致期貨價(jià)格脫離基本面，現(xiàn)貨價(jià)格維持在歷史偏高水平。展望后市，棉價(jià)繼續(xù)上漲動(dòng)能不足，籽棉收購(gòu)比較謹(jǐn)慎，很難出現(xiàn)21 年極端行情，但在籽棉收購(gòu)之前資金炒作與經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，國(guó)內(nèi)貨幣政策等因素會(huì)導(dǎo)致棉價(jià)維持在高位，整體來(lái)說(shuō)偏震蕩。等收購(gòu)期結(jié)束，如果搶收導(dǎo)致棉價(jià)過(guò)高，可能會(huì)開(kāi)啟新的一輪下跌行情。

3、石河子市（9月16日）

調(diào)研對(duì)象：

石河子市三家較有規(guī)模倉(cāng)儲(chǔ)物流有限公司：公司A，主營(yíng)倉(cāng)儲(chǔ)、物流業(yè)務(wù)，靜態(tài)庫(kù)容為 55 萬(wàn)噸，占地面積 1200 畝，鐵路、公路運(yùn)輸便捷，實(shí)施齊全，資源優(yōu)越。公司 B 與 C 各占地面積 300 畝左右，靜態(tài)庫(kù)容為 15 萬(wàn)噸，主營(yíng)皮棉倉(cāng)儲(chǔ)、銷(xiāo)售；棉紗、棉籽、棉短絨、農(nóng)畜產(chǎn)品銷(xiāo)售。

兵團(tuán)旗下某棉業(yè)公司：是在原石河子市棉麻公司的基礎(chǔ)上，吸納墾區(qū)20 多個(gè)植棉單位的 43 個(gè)棉花加工企業(yè)，組建成立的大型棉業(yè)集團(tuán)，可加工60 萬(wàn)噸籽棉。

新棉產(chǎn)量預(yù)期：受訪企業(yè)表示今年新疆棉花產(chǎn)量減幅主要來(lái)自面積變化。當(dāng)前石河子地區(qū)棉花種植面積為320 萬(wàn)畝，較去年減少 20 萬(wàn)畝，減幅為 5%。單產(chǎn)方面雖然今年的棉花經(jīng)歷了低溫、局部冰雹以及 7–8 月高溫，但田間澆水充足，管理水平提高，石河子80% 左右的棉田單產(chǎn)維持正常水平（單產(chǎn)在 500 噸/畝以上）。整體產(chǎn)量能達(dá)到 550–560 萬(wàn)噸，較去年同比減少，但較近幾年平均水平保持高位。

籽棉收購(gòu)行情預(yù)判：對(duì)于收購(gòu)行情，石河子地區(qū)軋花廠收購(gòu)態(tài)度普遍謹(jǐn)慎，認(rèn)為棉農(nóng)預(yù)期8 元/kg以上的價(jià)格偏高，折算皮棉價(jià)格會(huì)加重下游虧損情況，破壞產(chǎn)業(yè)良性循環(huán)。

交流過(guò)程中，某棉業(yè)集團(tuán)公司表示棉農(nóng)提出8 元/kg的價(jià)格過(guò)高，去年 6 元/kg的收購(gòu)價(jià)格最為合理，7 元/kg是今年能接受的較高價(jià)，如果收購(gòu)價(jià)格超過(guò) 7.5 元/kg，期現(xiàn)倒掛幅度超過(guò) 500 元/噸，將會(huì)停止收購(gòu)或壓縮收購(gòu)量。今年預(yù)估石河子地區(qū)大面積收購(gòu)時(shí)間是十一之后，企業(yè)不著急報(bào)價(jià)，十一期間觀望市場(chǎng)行情，充分考慮之后才會(huì)入場(chǎng)。企業(yè)去年有14 家軋花廠 17 條產(chǎn)線(xiàn)，今年保留 10 家軋花廠，沒(méi)有設(shè)定保底收購(gòu)量。

企業(yè)發(fā)表意見(jiàn)，種植成本偏高是棉農(nóng)本身土地流轉(zhuǎn)導(dǎo)致，如果每年高價(jià)收購(gòu)棉花，土地承租費(fèi)用居高不下，將會(huì)形成惡性循環(huán)嚴(yán)重影響產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展，因此國(guó)家相關(guān)部門(mén)需考慮土地承租情況與實(shí)際種植成本，維護(hù)中間加工企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。

新棉后市觀點(diǎn)：倉(cāng)儲(chǔ)物流公司受訪人員對(duì)棉花價(jià)格看法較一致，普遍認(rèn)為當(dāng)前價(jià)格已脫離產(chǎn)業(yè)，價(jià)格最終會(huì)回歸基本面。近期供應(yīng)緊張的局勢(shì)已經(jīng)得到緩解，疊加政策對(duì)穩(wěn)定棉價(jià)的態(tài)度強(qiáng)硬，棉價(jià)繼續(xù)上漲空間和驅(qū)動(dòng)不足。待新棉收購(gòu)結(jié)束，棉花價(jià)格大概率會(huì)走低，但國(guó)內(nèi)外剛需支撐，底部空間也有限，在需求整體恢復(fù)之前，維持寬幅震蕩格局。

某棉業(yè)集團(tuán)人員則更為悲觀，認(rèn)為當(dāng)前棉花仍有下跌空間。近期政策對(duì)控制棉價(jià)的意向也比較強(qiáng)烈，如果收購(gòu)期棉價(jià)上漲，拋儲(chǔ)量可能會(huì)再次增加到3 萬(wàn)噸，加上國(guó)外棉價(jià)一直比較低，進(jìn)口利潤(rùn)尚可，10 月底進(jìn)口供應(yīng)增加，拋出加量，新棉集中上市，供應(yīng)增加，然而下游企業(yè)紗線(xiàn)庫(kù)存非常充足，隱性庫(kù)存創(chuàng)新高，這也會(huì)變相的增加供應(yīng)壓力，增加棉價(jià)下行驅(qū)動(dòng)。另一方面，絕對(duì)價(jià)格也是棉價(jià)回歸產(chǎn)業(yè)，高位回落的另一個(gè)原因。當(dāng)前18000 元/噸的現(xiàn)貨價(jià)格已經(jīng)嚴(yán)重?fù)p害下游生產(chǎn)利潤(rùn)，紡紗廠普遍處于虧損，如果新棉價(jià)格更高或持穩(wěn)，產(chǎn)業(yè)將會(huì)出現(xiàn)嚴(yán)重的產(chǎn)銷(xiāo)矛盾，因此棉價(jià)本身存在回歸合理水平的驅(qū)動(dòng)。但在新棉收購(gòu)結(jié)束之前，底部空間不會(huì)看到很低，可能會(huì)下跌至16500 元/噸左右，再呈現(xiàn)震蕩趨勢(shì)。

4、奎屯（9月17日）

調(diào)研對(duì)象：

奎屯某倉(cāng)儲(chǔ)物流有限公司：主營(yíng)籽棉、皮棉、廢棉收購(gòu)，加工、倉(cāng)儲(chǔ)。鄭商所制定棉花交割倉(cāng)庫(kù)，占地面積670 畝，靜態(tài)庫(kù)容為 30 萬(wàn)噸，周邊地區(qū)棉花資源 170 萬(wàn)噸，紗線(xiàn)產(chǎn)能 30 萬(wàn)噸。

兵團(tuán)旗下某棉業(yè)有限公司：主營(yíng)棉花收購(gòu)、加工、銷(xiāo)售、倉(cāng)儲(chǔ)及幅產(chǎn)品銷(xiāo)售。具有兩家占地面積分別為212 畝、275 畝的專(zhuān)業(yè)監(jiān)管倉(cāng)庫(kù)，7 家加工廠 14條生產(chǎn)線(xiàn)，去年收購(gòu)籽棉 17 萬(wàn)噸，加工皮棉總計(jì) 4.8 萬(wàn)噸。

新棉產(chǎn)量預(yù)期：新棉面積減幅、產(chǎn)量預(yù)期與市場(chǎng)較為一致，種植面積減少5-8%，產(chǎn)量550萬(wàn)噸左右。

籽棉收購(gòu)行情預(yù)判：受訪企業(yè)均認(rèn)為農(nóng)民與軋花廠之間博弈會(huì)較劇烈，高價(jià)收購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)大，軋花廠收購(gòu)預(yù)期謹(jǐn)慎。

倉(cāng)儲(chǔ)物流公司人員表示，近期兵團(tuán)、自治區(qū)不斷給軋花企業(yè)開(kāi)會(huì)、探討如何應(yīng)對(duì)收購(gòu)期風(fēng)險(xiǎn)，也從側(cè)面激發(fā)了企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)情緒。今年企業(yè)沒(méi)有包場(chǎng)，通過(guò)給現(xiàn)貨托盤(pán)的方式與軋花廠合作，給軋花廠提供資金，讓軋花廠收購(gòu)，但規(guī)定軋花廠在年底之前需銷(xiāo)售掉30% 皮棉，春節(jié)后完成 60% 的銷(xiāo)售進(jìn)度，到 6月底余貨清空。

某棉業(yè)有限公司人員表示，附近自有地種植農(nóng)戶(hù)成本在2000 - 2200元/畝，包地種植成本則更高，高昂的種植成本必會(huì)導(dǎo)致棉農(nóng)挺價(jià)惜售，而且前期期貨盤(pán)面在資金影響與市場(chǎng)炒作之下一直拉漲，當(dāng)前陳棉價(jià)格也維持高位，因此棉農(nóng)挺價(jià)力度可能會(huì)更強(qiáng)。

軋花廠方面，首先21 年的慘痛記憶還歷歷在目，雖然去年收購(gòu)價(jià)偏低，但很多企業(yè)害怕虧損早早出售，賺取利潤(rùn)不高。其次今年下游陷入虧損，終端需求復(fù)蘇不及預(yù)期，對(duì)高價(jià)棉花接受度更低。再次銀行對(duì)中小型軋花廠貸款政策比較嚴(yán)格。綜合影響之下收購(gòu)積極性偏低，態(tài)度非常謹(jǐn)慎，較多表示延遲收購(gòu)，先觀望市場(chǎng)行情，寧可少收，不能高價(jià)收購(gòu)。

整體來(lái)看，收購(gòu)價(jià)格很可能在7.5–8 元/kg，但也需要觀察期貨價(jià)格走勢(shì)，如果期價(jià)下跌，收購(gòu)價(jià)格會(huì)進(jìn)一步走低。

新棉后市觀點(diǎn)：對(duì)今年年底棉價(jià)并不看好，為當(dāng)前價(jià)格偏高，產(chǎn)業(yè)陷入困境，棉價(jià)存在下跌風(fēng)險(xiǎn)，但國(guó)內(nèi)宏觀環(huán)境與寬松的貨幣政策支撐，底部空間也不大，整體維持寬幅震蕩格局。

近期儲(chǔ)備棉成交量不斷下滑，反映供應(yīng)緊張局勢(shì)已經(jīng)緩解，待新棉大量上市，供應(yīng)增加，疊加進(jìn)口到港資源，給棉價(jià)帶來(lái)一定壓力。從需求端看，當(dāng)前下游流通不暢，雖然坯布端有一定去庫(kù)跡象，但紗線(xiàn)庫(kù)存居高不下，終端需求增加空間有限，最關(guān)鍵的是當(dāng)前的棉價(jià)對(duì)下游產(chǎn)業(yè)來(lái)說(shuō)已經(jīng)處于偏高水平，紡織企業(yè)抵觸心理較強(qiáng)，因此棉價(jià)已形成回歸產(chǎn)業(yè)的驅(qū)動(dòng)。從歷史區(qū)間來(lái)看，15000 – 16000 元/噸價(jià)格對(duì)產(chǎn)業(yè)來(lái)說(shuō)處于非常友好。

產(chǎn)業(yè)鏈存在風(fēng)險(xiǎn)分析：在供應(yīng)端，存在兩個(gè)風(fēng)險(xiǎn)，一個(gè)是生產(chǎn)成本居高不下，另一個(gè)是軋花產(chǎn)能一直在擴(kuò)張。生產(chǎn)成本方面：近幾年籽棉收購(gòu)價(jià)格偏高，疊加目標(biāo)價(jià)格補(bǔ)貼政策，內(nèi)地農(nóng)戶(hù)在新疆包地種植熱情被激發(fā)，農(nóng)民自有地出租獲取穩(wěn)定利潤(rùn)，種植成本翻倍，包地戶(hù)成本上升，籽棉報(bào)價(jià)上漲，帶動(dòng)皮棉成本提升。反觀下游需求疲軟，出口萎縮、內(nèi)銷(xiāo)競(jìng)爭(zhēng)激烈，利潤(rùn)被壓縮，產(chǎn)業(yè)鏈陷入虧損，從而抑制棉花現(xiàn)貨需求。

軋花廠方面：兵團(tuán)棉麻體系被取消，軋花廠數(shù)量激增，產(chǎn)能過(guò)剩，搶收預(yù)期增加，同時(shí)兵團(tuán)與地方給軋花廠、棉農(nóng)多次開(kāi)會(huì)、宣傳提高質(zhì)量，軋花技改增多，產(chǎn)能也不同的方式擴(kuò)大，增加了搶收可能性。

5、雙河市（9月19日）

調(diào)研對(duì)象：

某大型棉花貿(mào)易公司雙河市分公司：籽棉、皮棉、廢棉收購(gòu)、加工、銷(xiāo)售，棉花包裝材料、農(nóng)機(jī)農(nóng)膜銷(xiāo)售，進(jìn)口貿(mào)易。當(dāng)前企業(yè)合作8 家軋花廠，8 萬(wàn)噸左右皮棉產(chǎn)能。

某農(nóng)業(yè)種植專(zhuān)業(yè)合作社：企業(yè)有11萬(wàn)畝左右棉花地，4萬(wàn)噸左右籽棉產(chǎn)量。主營(yíng)籽棉、皮棉、廢棉收購(gòu)、加工、銷(xiāo)售，棉花包裝材料、農(nóng)機(jī)農(nóng)膜銷(xiāo)售，進(jìn)口貿(mào)易。

新棉產(chǎn)量預(yù)期：雙河市受前期低溫影響較大，單產(chǎn)較去年有所下滑。對(duì)于具體產(chǎn)量，受訪企業(yè)表示不想預(yù)估，認(rèn)為各機(jī)構(gòu)發(fā)布數(shù)據(jù)與自身情況相差較大。

籽棉收購(gòu)行情預(yù)判：對(duì)于收購(gòu)價(jià)格，某大型棉花貿(mào)易公司雙河市分公司人員表示，今年收購(gòu)價(jià)格大概率在18600 元噸，即折算籽棉價(jià)格 8 元/kg（棉籽價(jià)預(yù)估為 3000 元/噸）以下。近上級(jí)領(lǐng)導(dǎo)開(kāi)會(huì)，提出該公司與兵團(tuán)棉麻公司發(fā)揮國(guó)企領(lǐng)導(dǎo)作用，理性收購(gòu)，嚴(yán)格避免金融投機(jī)情緒擾亂市場(chǎng)秩序。當(dāng)前該企業(yè)每年收購(gòu)籽棉大概20萬(wàn)噸，對(duì)周邊收購(gòu)價(jià)格有一定的影響力。

某農(nóng)業(yè)種植專(zhuān)業(yè)合作社人員表示，對(duì)整體收購(gòu)價(jià)格主要還是看期貨價(jià)格走勢(shì)。前期因資金炒作，市場(chǎng)預(yù)期樂(lè)觀，期貨價(jià)格持續(xù)拉漲，現(xiàn)貨價(jià)格維持高位，從而導(dǎo)致棉農(nóng)看好后市，報(bào)價(jià)偏高。但現(xiàn)在政策傾向于壓制棉價(jià)，供應(yīng)增加，下游庫(kù)存充足，期貨走勢(shì)偏弱，市場(chǎng)投機(jī)熱情降溫，尤其是軋花廠收購(gòu)心態(tài)謹(jǐn)慎，所以棉農(nóng)挺價(jià)心態(tài)也可能會(huì)出現(xiàn)變化。

該合作社11 萬(wàn)畝地，往年平均單產(chǎn)在 450 kg，總體產(chǎn)量 4 萬(wàn)噸左右籽棉。除了部分自有地，大部是包地種植。土地質(zhì)量不同，位置不同，承租費(fèi)用不同，平均下來(lái) 1000 元/畝，物化費(fèi)用 2000 元/畝，總體成本在3000 元/畝。單產(chǎn)按照400–450 kg計(jì)算，6.7 - 7.5 元/kg的籽棉價(jià)格才能保本。該合作社有自己承包的軋花廠，往年都是自己加工、銷(xiāo)售皮棉。

新棉后市觀點(diǎn)：受訪人員表示對(duì)今年年底棉價(jià)并不看好。

現(xiàn)貨價(jià)格長(zhǎng)期維持在18000 元/噸的高位，已經(jīng)嚴(yán)重?fù)p害下游正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。政策端也傾向于將棉價(jià)穩(wěn)定在歷史合理水平。疊加10 月底進(jìn)口棉大量到港，儲(chǔ)備棉持續(xù)輪出，新棉集中上市，整體供應(yīng)增加。反觀下游，金九銀十旺季不旺，棉紗庫(kù)存處于歷史高位，內(nèi)銷(xiāo)訂單競(jìng)爭(zhēng)激烈，需求難以增量，從而導(dǎo)致棉價(jià)出現(xiàn)回落風(fēng)險(xiǎn)。但國(guó)家整體宏觀政策偏樂(lè)觀，貨幣寬松，有致力于活躍金融市場(chǎng)，同時(shí)國(guó)內(nèi)外當(dāng)前年度供應(yīng)縮減，國(guó)際棉價(jià)也存在上漲驅(qū)動(dòng)的大背景下下跌空間有限。

6、阿克蘇市（9月21日）

調(diào)研對(duì)象：

阿克蘇市某棉業(yè)有限公司：當(dāng)前軋花廠數(shù)量為4 家，產(chǎn)能 2.5 萬(wàn)噸皮棉，主要經(jīng)營(yíng)棉花收購(gòu)、加工、銷(xiāo)售，棉副產(chǎn)品銷(xiāo)售。

某棉麻有限公司阿克蘇儲(chǔ)運(yùn)經(jīng)銷(xiāo)站：經(jīng)營(yíng)范圍：籽棉、皮棉、廢棉購(gòu)、加工、銷(xiāo)售。倉(cāng)儲(chǔ)庫(kù)容可達(dá)到15 萬(wàn)噸，占地 300 畝，擁有鐵路專(zhuān)用線(xiàn)，一次性可轉(zhuǎn)載 48 個(gè)車(chē)皮，每天可接受皮棉 4000 噸。周邊棉花種植區(qū)域 10 萬(wàn)畝，籽棉 40 萬(wàn)噸，軋花廠 33家，年加工皮棉 20 萬(wàn)噸。

新棉產(chǎn)量預(yù)期：受訪企業(yè)人員表示，今年阿克蘇播種面積較去年明顯減少，但單產(chǎn)仍維持較高水平。據(jù)某棉業(yè)公司人員表了解，周邊地區(qū)棉花種植面積確實(shí)出現(xiàn)一定幅度的減少，主要是當(dāng)?shù)孛揶r(nóng)在政策要求之下劃出部分棉田種植糧食作物，但棉農(nóng)仍?xún)A向于種植棉花，而且政策硬性要求種植糧食的地塊收益不好，氣候和土壤質(zhì)量不合適種糧，所以如果明年政策執(zhí)行力度比較輕，棉花種植面積可能會(huì)出現(xiàn)反彈。單產(chǎn)方面，前期在低溫影響下棉花生長(zhǎng)周期確實(shí)較往年晚了7 - 10天，但后期升溫較快，及田間管理技術(shù)加強(qiáng)，單產(chǎn)與去年變化不大，較往年保持較高水平。

籽棉收購(gòu)行情預(yù)判：對(duì)于收購(gòu)價(jià)格，某棉麻有限公司阿克蘇儲(chǔ)運(yùn)經(jīng)銷(xiāo)站人員表示軋花廠承接了棉花從棉農(nóng)流向市場(chǎng)的所有風(fēng)險(xiǎn)，且難以通過(guò)期貨、期權(quán)等金融市場(chǎng)工具規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。受訪當(dāng)天，該儲(chǔ)運(yùn)站與上海某貿(mào)易公司合作開(kāi)展2023/24 棉花季業(yè)務(wù)推介會(huì)議。邀請(qǐng)阿克蘇市及周邊33家軋花廠負(fù)責(zé)人、當(dāng)?shù)劂y行代表團(tuán)以及部分期貨公司人員一起討論當(dāng)前棉花、棉紗市場(chǎng)基本形式與后期軋花廠銷(xiāo)售風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)措施。

某棉業(yè)公司負(fù)責(zé)人表示，當(dāng)前南疆手摘棉在陸續(xù)上市，該企業(yè)也打算在月底，即26、27號(hào)左右開(kāi)秤收購(gòu)手摘棉，對(duì)收購(gòu)價(jià)格不做預(yù)期，順著周邊市場(chǎng)價(jià)格收購(gòu)（當(dāng)前市場(chǎng)報(bào)價(jià)在9–9.25元/kg）。機(jī)采棉10月中上旬大量上市，企業(yè)打算7，8 號(hào)開(kāi)秤收購(gòu)，較往年的開(kāi)秤時(shí)間稍晚幾天，但延后幅度不大、收購(gòu)價(jià)格上也會(huì)等待北疆大型企業(yè)報(bào)價(jià)。銀行貸款政策沒(méi)有變化，因企業(yè)信用較好，這次申請(qǐng)收購(gòu)貸款較方便。

新棉后市觀點(diǎn)：儲(chǔ)運(yùn)經(jīng)銷(xiāo)站受訪人員對(duì)棉花行情看法與市場(chǎng)預(yù)期比較一致，當(dāng)前價(jià)格水平偏高、存在搶收導(dǎo)致的繼續(xù)上漲驅(qū)動(dòng)，但高價(jià)易引發(fā)市場(chǎng)負(fù)反饋，收購(gòu)行情結(jié)束之后存在較大下行驅(qū)動(dòng)。

某棉業(yè)公司負(fù)責(zé)人表示，當(dāng)前棉花價(jià)格多空博弈激烈，收購(gòu)期寬幅震蕩，年底震蕩下跌的格局。上方空間主要看收購(gòu)價(jià)格，收購(gòu)期仍有搶收的可能性。收購(gòu)結(jié)束后市場(chǎng)焦點(diǎn)將會(huì)轉(zhuǎn)向下游，當(dāng)前下游情況不好，疊加新棉成本偏高，棉價(jià)會(huì)回歸到產(chǎn)業(yè)。該企業(yè)負(fù)責(zé)人對(duì)棉花有較深的研究，對(duì)國(guó)際供需形勢(shì)，國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)矛盾都比較了解，平時(shí)也關(guān)注市場(chǎng)情緒和宏觀指標(biāo)。

7、阿拉爾（9月22日）

調(diào)研對(duì)象：

阿拉爾銀泉鎮(zhèn)某棉業(yè)有限公司：該企業(yè)成立于2001年，當(dāng)前有4家軋花廠，主營(yíng)棉花收購(gòu)、加工、銷(xiāo)售，棉副產(chǎn)品銷(xiāo)售。

兵團(tuán)某棉麻有限公司：成立于2000年，當(dāng)前有12家軋花廠，皮棉產(chǎn)能12萬(wàn)噸，占阿拉爾皮棉產(chǎn)能30% 左右，主營(yíng)籽棉、皮棉、廢棉收購(gòu)、加工、銷(xiāo)售。

新棉產(chǎn)量預(yù)期：某棉麻有限公司人員表示阿拉爾去年的播種面積為247萬(wàn)畝，今年減幅較大，大概在205萬(wàn)畝左右，部分改種辣椒、玉米和水稻。單產(chǎn)方面變化不大，雖然前期有沙塵暴，大風(fēng)吹毀棉田，但補(bǔ)種及時(shí)，管理水平較高，單產(chǎn)有一定修復(fù)。銀泉鎮(zhèn)某棉業(yè)公司負(fù)責(zé)人表示企業(yè)周邊地區(qū)棉花播種面積變化不大，阿拉爾每年都會(huì)有一定的職工地需種植糧食，今年執(zhí)行比較嚴(yán)格，職工地種糧面積增加，但包地種植農(nóng)戶(hù)面積變化不大。

籽棉收購(gòu)行情預(yù)判：銀泉鎮(zhèn)某棉業(yè)有限公司負(fù)責(zé)人表示當(dāng)前巴楚、麥蓋提地區(qū)手摘棉已經(jīng)上市，收購(gòu)價(jià)格9.2-9.35元/kg，阿克度地區(qū)開(kāi)秤較喀什偏晚，軋花廠還未開(kāi)始收購(gòu)，該企業(yè)打算25號(hào)開(kāi)始收購(gòu)手摘棉，價(jià)格上順應(yīng)市場(chǎng)行情。南疆機(jī)采棉上市較北疆偏晚，10月7、8號(hào)左右開(kāi)始大量上市，看北疆行情再?zèng)Q定收購(gòu)價(jià)格，希望能穩(wěn)定在7元/kg，如果達(dá)到8元/kg，收購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)很高，但也會(huì)順著市場(chǎng)價(jià)格繼續(xù)收購(gòu)，認(rèn)為還是有搶收可能性。

兵團(tuán)某棉麻公司人員則表示，還沒(méi)有定具體開(kāi)秤收購(gòu)時(shí)間，看周邊的采摘情況決定。價(jià)格方面，上級(jí)部門(mén)希望他們能起到帶頭作用，穩(wěn)定收購(gòu)價(jià)格，但周邊軋花廠多，產(chǎn)能?chē)?yán)重過(guò)剩，光靠兵團(tuán)棉麻力量是難以壓低收購(gòu)價(jià)格的，如果北疆開(kāi)秤價(jià)格偏高，南疆軋花廠將會(huì)跟隨市場(chǎng)價(jià)格高價(jià)收購(gòu)。如果開(kāi)秤價(jià)格過(guò)高，該企業(yè)要停收，等著上級(jí)指示，如果上級(jí)下達(dá)指示表明繼續(xù)收購(gòu)，這樣就不怕后期價(jià)格下跌虧損賣(mài)出，將會(huì)大量收購(gòu)表現(xiàn)國(guó)有企業(yè)擔(dān)當(dāng)，如果上級(jí)沒(méi)有指示，那就等市場(chǎng)高價(jià)傳導(dǎo)不暢，軋花廠回歸理性，收購(gòu)價(jià)格下跌后再開(kāi)始收（預(yù)期收購(gòu)價(jià)格先高后低）。

新棉后市觀點(diǎn)：兵團(tuán)某棉麻工作人員認(rèn)為中長(zhǎng)期方向?yàn)檎鹗幭碌?，高價(jià)收購(gòu)后的風(fēng)險(xiǎn)偏高。

某棉業(yè)公司負(fù)責(zé)人認(rèn)為當(dāng)前棉花處于寬幅震蕩格局，收購(gòu)期為多空雙方力量的博弈期。向上空間主要看收購(gòu)價(jià)格，如果出現(xiàn)搶收，棉價(jià)有望上漲至18000 - 19000元/噸，高價(jià)肯定會(huì)引發(fā)下游企業(yè)負(fù)反饋，軋花廠經(jīng)歷過(guò)21年的極端行情，囤棉挺價(jià)惜售的意愿不高，現(xiàn)貨拋售將會(huì)加劇棉價(jià)下跌速度。就算同行們理性收購(gòu)，產(chǎn)業(yè)負(fù)反饋，尤其是紗線(xiàn)端的高庫(kù)存，還有進(jìn)口供應(yīng)、新棉集中上市之后的套保壓力疊加在一起，棉價(jià)仍存在較大的下行壓力。短期，底部看至16500-16000元/噸。但對(duì)于明年的行情比較樂(lè)觀，等棉花下跌至合理水平之后，產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)重新分配，棉紗庫(kù)存去化，棉價(jià)仍有上漲驅(qū)動(dòng)。

8、巴楚、岳普湖（9月23日）

調(diào)研對(duì)象：

巴楚縣兵團(tuán)棉麻旗下某物流有限公：該企業(yè)成立于2006 年，是全國(guó)棉花交易市場(chǎng)剛監(jiān)管庫(kù)，鄭商所交割倉(cāng)庫(kù)，主營(yíng)棉花倉(cāng)儲(chǔ)、物流業(yè)務(wù)。

岳普湖某棉業(yè)公司：軋花廠3 家，皮棉產(chǎn)能 2.8 萬(wàn)噸。主營(yíng)籽棉、皮棉、廢棉收購(gòu)、加工、銷(xiāo)售。

新棉產(chǎn)量預(yù)期：受訪人員表示，官方給出喀什地區(qū)播種面積減幅在8% 左右，但據(jù)企業(yè)了解，周邊棉花播種面積減幅不大。同時(shí)，因前期受低溫影響較小，后期管理水平提升，今年喀什地區(qū)單產(chǎn)較去年有增無(wú)減，維持常年高位。

籽棉收購(gòu)行情預(yù)判：巴楚兵團(tuán)棉麻旗下某物流公司人員表示，巴楚縣總共35 家軋花廠，60 條左右生產(chǎn)線(xiàn)，去年皮棉產(chǎn)量 40 萬(wàn)噸左右，收購(gòu)競(jìng)爭(zhēng)比較激烈。當(dāng)前手摘棉已陸續(xù)開(kāi)秤，收購(gòu)價(jià)格在9.2 - 9.35元/kg，前高后低，棉籽銷(xiāo)售價(jià)格在3.2元/kg。軋花廠邊加工邊銷(xiāo)售，已加工皮棉售價(jià)在19000元/噸左右，利潤(rùn)空間不大。機(jī)采棉十月中上旬才能大量上市，收購(gòu)價(jià)格要看市場(chǎng)行情。近期兵團(tuán)方面也跟巴楚當(dāng)?shù)剀埢◤S展開(kāi)交流會(huì)議，與大家共同探討應(yīng)對(duì)收購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)，意在于提高軋花廠風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，理性收購(gòu)，穩(wěn)定棉花價(jià)格。

岳普湖受訪企業(yè)表示，岳普湖縣總共18 家軋花廠，16 號(hào)開(kāi)始陸續(xù)開(kāi)秤，本企業(yè)也是在 21號(hào)開(kāi)秤的，收購(gòu)價(jià)格在 9 - 9.2 元/kg，均價(jià)在 9.15 元/kg左右，當(dāng)前收購(gòu)量不大，售價(jià)在19000 元/噸附近。下游主要是內(nèi)地做被子的客戶(hù)，對(duì)當(dāng)前價(jià)格也比較接受。

新棉后市觀點(diǎn)：受訪人員表示對(duì)棉花行情不做預(yù)判，認(rèn)為如果軋花廠能理性收購(gòu)，就不會(huì)出現(xiàn)太大的風(fēng)險(xiǎn)，整體比較樂(lè)觀。如果仍出現(xiàn)搶收，高價(jià)會(huì)激發(fā)產(chǎn)業(yè)鏈本身存在的矛盾，對(duì)價(jià)格的反應(yīng)會(huì)比較劇烈。

9、庫(kù)爾勒市（9月25日）

調(diào)研對(duì)象：

庫(kù)爾勒某股份有限公司：該集團(tuán)棉花公司主營(yíng)棉花種植，籽棉、皮棉、農(nóng)產(chǎn)品收購(gòu)、加工及銷(xiāo)售。當(dāng)前具有14 家軋花廠，15 條生產(chǎn)線(xiàn)，10 萬(wàn)噸左右皮棉產(chǎn)能。

新棉產(chǎn)量預(yù)期：今年庫(kù)爾勒及周邊地區(qū)受前期低溫與冰雹影響較大，單產(chǎn)明顯下滑，畝產(chǎn)較去年相差30 -50kg左右。但全疆其他地區(qū)單產(chǎn)下滑幅度不高，總體產(chǎn)量預(yù)估在520萬(wàn)噸以上。

籽棉收購(gòu)行情預(yù)判：企業(yè)預(yù)期收購(gòu)價(jià)格折皮棉成本在18600 元/噸一下。近期發(fā)改委聯(lián)合新疆多部門(mén)開(kāi)會(huì)，要求新棉采購(gòu)成本需控制在18600 元/噸，如果收購(gòu)價(jià)格過(guò)高，期貨價(jià)格突破前高，則考慮繼續(xù)加大儲(chǔ)備棉輪儲(chǔ)量來(lái)穩(wěn)定市場(chǎng)。據(jù)相關(guān)人員透露，在新棉上市之后還有收儲(chǔ)計(jì)劃，但還未公布具體數(shù)量。

新棉后市觀點(diǎn)：企業(yè)負(fù)責(zé)人表示對(duì)行情走勢(shì)不做預(yù)測(cè)，反而詢(xún)問(wèn)了近期調(diào)研情況與我們對(duì)后期價(jià)格走勢(shì)的判斷，我們從近期調(diào)研得到的情況與當(dāng)前的基本面出發(fā)進(jìn)行了交流。

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