一、房地產(chǎn)利空導(dǎo)致地產(chǎn)用鋼需求下滑

長期以來，我國的GDP走勢與粗鋼產(chǎn)量關(guān)系密切。作為我國工業(yè)的重要支柱，鋼鐵行業(yè)涉及面廣，對國家消費(fèi)的拉動(dòng)力巨大。通過將近15年中國粗鋼年產(chǎn)量與GDP累計(jì)同比兩項(xiàng)數(shù)據(jù)進(jìn)行對比，發(fā)現(xiàn)粗鋼產(chǎn)量與GDP累計(jì)同比走勢的相關(guān)性達(dá)到了63%，即粗鋼產(chǎn)量的增長與GDP的增長之間存在較強(qiáng)的正相關(guān)關(guān)系。因此，鋼鐵行業(yè)的繁榮與否在一定程度上也反映了宏觀經(jīng)濟(jì)的景氣程度。

而作為用鋼需求占比最大的下游行業(yè)，房地產(chǎn)對鋼材消費(fèi)和價(jià)格的影響是非常重要的。我們將房地產(chǎn)投資與螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)格走勢對比可以發(fā)現(xiàn)，房地產(chǎn)投資走勢與螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)格呈現(xiàn)出較為強(qiáng)烈的相關(guān)性?；仡櫧趲纵喓谏唐沸星椋部梢园l(fā)現(xiàn)鋼鐵行業(yè)的大幅波動(dòng)往往是由房地產(chǎn)行業(yè)引起的，房地產(chǎn)行業(yè)的關(guān)鍵信號往往能夠直接左右黑色商品市場的信心和未來預(yù)期。

但房地產(chǎn)數(shù)據(jù)下滑是2023年鋼鐵行業(yè)需求面最大的利空。2023年初以來，房地產(chǎn)市場信心明顯不足，行業(yè)繼續(xù)探底，主要指標(biāo)多數(shù)下降。中國統(tǒng)計(jì)局公布1-8月全國房地產(chǎn)開發(fā)投資同比下降8.8%；房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)房屋施工面積806415萬平方米，同比下降7.1%；房屋新開工面積63891萬平方米，同比下降24.4%；商品房銷售面積同比下降7.1%；百城新建商品房成交總面積環(huán)比下降約7%，同比下降超30%。在銷售尚未持續(xù)、實(shí)質(zhì)性轉(zhuǎn)暖下，預(yù)計(jì)全國土地市場整體仍低溫運(yùn)行，房地產(chǎn)景氣度持續(xù)下滑將使2023年下游用鋼需求或大幅下降。

雖然近期地產(chǎn)政策有一定的寬松傾向，地產(chǎn)行業(yè)持續(xù)下滑態(tài)勢有望出現(xiàn)拐點(diǎn)，逐步走出底部。但中國樓市前期已供需失衡，人口老齡化和后城市化階段也決定了房地產(chǎn)長期將持續(xù)走弱，疊加“房住不炒”的基調(diào)，我國房地產(chǎn)已走出高速發(fā)展時(shí)期。長周期視角下地產(chǎn)衰退是一個(gè)不可避免的過程，因此未來一段時(shí)間內(nèi)新開工面積將會(huì)持續(xù)下滑，地產(chǎn)用鋼需求也會(huì)隨之下降。   

為了探討房地產(chǎn)新開工面積下滑對用鋼需求的影響，本文將首先定性討論房地產(chǎn)對于用鋼需求的具體影響機(jī)制。通過對房地產(chǎn)未來走勢的判斷及歷史數(shù)據(jù)對未來地產(chǎn)領(lǐng)域用鋼需求進(jìn)行定量測算，評估地產(chǎn)周期下行對未來鋼鐵需求量的具體影響程度。最后，進(jìn)一步分析探討長期視角下，我國鋼鐵行業(yè)在房地產(chǎn)走出高速增長期后或?qū)⒊霈F(xiàn)的變化。

二、地產(chǎn)用鋼需求主要集中于新開工階段

一個(gè)完整的地產(chǎn)建設(shè)周期通常需要經(jīng)歷 27 個(gè)月左右，其流程包括土地準(zhǔn)備、新開工、正負(fù)零、預(yù)售、主體封頂、竣工和交房等階段。一般來說，由于涉及建筑物的主體結(jié)構(gòu)和支撐系統(tǒng)的建設(shè)，房屋建設(shè)的地下工程用鋼量強(qiáng)度會(huì)顯著大于地上工程。參考融創(chuàng)集團(tuán)、華潤置地等房企的住宅類產(chǎn)品限額設(shè)計(jì)指標(biāo)強(qiáng)制標(biāo)準(zhǔn)，地下工程的鋼筋含量約為 130-170 kg/㎡，明顯高于地上部分 40-60 kg/㎡的水平。且隨著樓層高度的提升，對于地下部分的強(qiáng)度要求也會(huì)逐漸提高，導(dǎo)致地上工程與地下工程用鋼量將進(jìn)一步擴(kuò)大。

Mysteel調(diào)研數(shù)據(jù)表明，地下工程的持續(xù)時(shí)間大約在2到3個(gè)月之間，但用鋼量占比卻高達(dá)總用鋼量的30%-35%。因此，地產(chǎn)用鋼需求主要集中于新開工階段，這也決定了新開工面積對鋼材需求的重要性。通過歷史數(shù)據(jù)計(jì)算，也可以發(fā)現(xiàn)新開工面積和螺紋鋼需求量之間的相關(guān)系數(shù)為0.72，表明兩者之間具有較強(qiáng)的同步性，從而進(jìn)一步支撐了新開工面積對鋼材需求影響較大的結(jié)論。

除此以外，施工面積和用鋼需求走勢也基本一致，不過略小于新開工面積與其的相關(guān)性。但在新開工低迷時(shí)，施工數(shù)據(jù)往往能夠表現(xiàn)出對于鋼材需求的托底作用。例如在2013-2015年期間和 2020 上半年，新開工面積增速降至負(fù)值，施工面積增速卻處于相對高位，最終粗鋼產(chǎn)量并未出現(xiàn)大幅回落的情況。

但我國房地產(chǎn)新開工累計(jì)面積與施工累計(jì)面積自2022年開始持續(xù)出現(xiàn)下滑，背后反映的是我國房地產(chǎn)市場逐漸走出高景氣周期，進(jìn)而帶動(dòng)地產(chǎn)用鋼需求下滑。因此后續(xù)將繼續(xù)討論下行的地產(chǎn)周期對用鋼需求的具體影響。

三、地產(chǎn)周期下行對鋼材需求影響幾何

考慮到2022年以來我國地產(chǎn)新開工面積累計(jì)同比持續(xù)處于低迷水平，2022年全年新開工面積累計(jì)同比為-39.4%，在2022年低基數(shù)和政策支持不斷發(fā)力的前提下，預(yù)計(jì)2023年全年新開工面積累計(jì)同比較去年將有所好轉(zhuǎn)。2022年施工面積累計(jì)同比為-7.2%，但今年1-8月施工面積累計(jì)同比為-7.1%，疊加2022年和今年上半年持續(xù)低迷的新開工面積數(shù)據(jù)，或持續(xù)拖累施工面積累計(jì)值，預(yù)計(jì)2023年施工面積累計(jì)同比較2022年將持續(xù)下滑?；谝陨峡紤]，假設(shè)2023年全年新開工面積累計(jì)同比增速約為-24%，施工面積累計(jì)同比增速約為-9%。

由于地產(chǎn)用鋼需求主要是螺紋鋼，據(jù)Mysteel測算，螺紋鋼約65%用于地產(chǎn)剛需，根據(jù)歷史數(shù)據(jù)，將每月地產(chǎn)對螺紋鋼的周均需求量與房屋新開工面積當(dāng)月值以及施工面積累計(jì)值回歸擬合后，預(yù)測出每月地產(chǎn)對螺紋鋼的需求量。而地產(chǎn)對螺紋鋼需求量占地產(chǎn)用鋼量的50%左右，則可以計(jì)算出2023年全年地產(chǎn)用鋼需求為2.24億噸，同比下滑12.80%。考慮到2022年地產(chǎn)用鋼已大幅下滑導(dǎo)致的低基數(shù)，2023年我國地產(chǎn)用鋼需求較2022年并未有明顯改善，2023年地產(chǎn)用鋼需求較2021年同比下滑24.70%。

從數(shù)據(jù)和趨勢上來看， 2020年我國地產(chǎn)螺紋鋼用量與基建螺紋鋼用量比例大約為7：3。但隨著房地產(chǎn)市場逐漸走弱，地產(chǎn)螺紋鋼用量占比開始下滑，帶動(dòng)建筑領(lǐng)域螺紋鋼需求量的下滑，2022年其需求占比已經(jīng)下降到63.63%。2023年我國地產(chǎn)市場仍不樂觀，前7個(gè)月的地產(chǎn)螺紋需求量占比已下滑至50.80%。但與此同時(shí)，背后也反映出了基建領(lǐng)域的螺紋鋼需求占比逐漸提升。2023年1-7月基建領(lǐng)域螺紋鋼需求量為6775萬噸，預(yù)計(jì)2023年螺紋鋼需求量將超過2022年，最終地產(chǎn)螺紋鋼用量與基建螺紋鋼用量比例將下滑至6：4。后續(xù)隨著優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目的不斷釋放，基建領(lǐng)域?qū)⒊掷m(xù)提振用鋼需求，鋼鐵企業(yè)或通過適應(yīng)市場需求，加大基建領(lǐng)域的投入，為行業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展和轉(zhuǎn)型升級注入新的活力。

同時(shí)注意到，房地產(chǎn)市場的低迷狀況對于整個(gè)鋼鐵行業(yè)的用鋼需求結(jié)構(gòu)也產(chǎn)生了顯著影響。2023年1-8月我國粗鋼累計(jì)產(chǎn)量約為71293萬噸，同比增長約2.85%，粗鋼平控基本證偽。因此假設(shè)2023年全年粗鋼累計(jì)產(chǎn)量同比增長2%，則可以計(jì)算得到2021-2023年我國地產(chǎn)用鋼占整個(gè)下游用鋼需求的比例分別為28.83%/25.38%/21.70%，地產(chǎn)用鋼需求已連續(xù)三年下滑。但粗鋼產(chǎn)量基本持穩(wěn)，鋼鐵行業(yè)庫存整體處于正常水平，說明下游其他領(lǐng)域用鋼需求上漲抵消了地產(chǎn)用鋼需求下滑的影響。

我國鋼鐵行業(yè)的需求結(jié)構(gòu)正在發(fā)生巨大的轉(zhuǎn)型。隨著2023年制造業(yè)的轉(zhuǎn)型升級逐漸成為我國發(fā)展的“主旋律”，鋼鐵行業(yè)多個(gè)下游領(lǐng)域的快速發(fā)展或成為用鋼需求新的增長點(diǎn)：政策支持鋼結(jié)構(gòu)領(lǐng)域穩(wěn)步發(fā)展；新能源汽車滲透率不斷提升帶動(dòng)汽車產(chǎn)業(yè)及充電基礎(chǔ)設(shè)施的用鋼需求；雙碳政策的持續(xù)推進(jìn)確定了風(fēng)電和光伏發(fā)電領(lǐng)域的可觀前景；我國船舶正處于新一輪的增長周期提高了船舶的用鋼需求。此外，9月我國制造業(yè)PMI指數(shù)為50.2，重返擴(kuò)張區(qū)間，反映了制造業(yè)景氣程度持續(xù)回升。疊加目前PMI指數(shù)增長主要由生產(chǎn)端拉動(dòng)，工業(yè)用鋼需求將隨之上漲，因此工業(yè)用鋼需求穩(wěn)步回升或抵消地產(chǎn)用鋼下滑的影響。

四、鋼鐵行業(yè)或正脫敏房地產(chǎn)，工業(yè)用鋼成為用鋼需求的新亮點(diǎn)

4.1鋼結(jié)構(gòu)

鋼結(jié)構(gòu)是指由鋼板、型鋼等各類鋼材作為主要構(gòu)件，采用焊接、緊固件等連接而成的結(jié)構(gòu)形式。建筑業(yè)是鋼結(jié)構(gòu)產(chǎn)品最廣泛的應(yīng)用領(lǐng)域，主要由型鋼和鋼板等制成梁鋼、鋼柱、鋼桁架等構(gòu)件，屋面和墻體采用輕型彩鋼板，主體結(jié)構(gòu)應(yīng)用到中厚板。

近年來，我國鋼結(jié)構(gòu)發(fā)展較快，每年需求量增長約10%，2022年鋼結(jié)構(gòu)加工量首次超過1億噸，達(dá)到1.01億噸。鋼結(jié)構(gòu)用鋼需求占比也是逐年上升，2022年鋼結(jié)構(gòu)占粗鋼比例達(dá)10.31%，2023年或?qū)⑻嵘?1.15%。但根據(jù)中國鋼結(jié)構(gòu)協(xié)會(huì)發(fā)布的《鋼結(jié)構(gòu)行業(yè)“十四五”規(guī)劃及2035年遠(yuǎn)景目標(biāo)》中鋼結(jié)構(gòu)行業(yè)“十四五”期間發(fā)展目標(biāo)：到2025年底，全國鋼結(jié)構(gòu)用量達(dá)到1.4億噸左右，占全國粗鋼產(chǎn)量比例15%以上；到2035年，我國鋼結(jié)構(gòu)建筑應(yīng)用達(dá)到中等發(fā)達(dá)國家水平，鋼結(jié)構(gòu)用量達(dá)到每年2億噸以上，占粗鋼產(chǎn)量25%以上，未來我國鋼結(jié)構(gòu)行業(yè)仍有較大發(fā)展空間，將是未來鋼鐵消費(fèi)增量重點(diǎn)。

例分別為28.83%/25.38%/21.70%，地產(chǎn)用鋼需求已連續(xù)三年下滑。但粗鋼產(chǎn)量基本持穩(wěn)，鋼鐵行業(yè)庫存整體處于正常水平，說明下游其他領(lǐng)域用鋼需求上漲抵消了地產(chǎn)用鋼需求下滑的影響。

4.2 汽車

汽車產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)卿摬闹匾南掠斡娩摦a(chǎn)業(yè)之一，2020年-2022年，新能源汽車和汽車出口作為汽車行業(yè)兩大亮點(diǎn)，表現(xiàn)出了良好的發(fā)展態(tài)勢。2023年上半年，新能源汽車產(chǎn)量快速增長42.4%，市場占有率上升至28.3%；汽車出口增長同樣迅速，上半年已達(dá)214萬輛，同比增長75.7%，對市場整體增長貢獻(xiàn)顯著。根據(jù)中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的《2023年上半年鋼鐵市場需求情況及下半年展望》專題報(bào)告，預(yù)計(jì)下半年伴隨促消費(fèi)政策效應(yīng)顯現(xiàn)，汽車市場消費(fèi)潛力將持續(xù)釋放，2023年汽車行業(yè)產(chǎn)銷量均有望繼續(xù)保持增長，全年銷量將達(dá)到約2780萬輛，同比增長約3%。

但據(jù)中國冶金工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，2022年我國汽車產(chǎn)量總量上升而汽車用鋼卻出現(xiàn)下降，其原因主要是由于新能源車與傳統(tǒng)能源車構(gòu)造有所不同，使得新能源車的用鋼系數(shù)低于傳統(tǒng)能源車。因此，在汽車總量較為平穩(wěn)的前提下，隨著新能源車對傳統(tǒng)燃油車市場份額形成擠壓，市場結(jié)構(gòu)發(fā)生了較大改變，新能源車與傳統(tǒng)燃油車構(gòu)造的差異性或?qū)е聠诬囉娩撔枨笙陆怠?/p>

不過從目前2023年已有數(shù)據(jù)來看，新能源車快速上漲的產(chǎn)量或?qū)_較低用鋼系數(shù)的影響，最終拉動(dòng)汽車用鋼需求的上漲。此外，在考慮了新能源車發(fā)展將帶動(dòng)充電樁、充電站等相關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施用鋼需求后，新能源車將成為用鋼需求一個(gè)重要的新增長點(diǎn)。

據(jù)充電聯(lián)盟的數(shù)據(jù)顯示，2022年中國充電設(shè)施保有量達(dá)到521萬臺，充電基礎(chǔ)設(shè)施增量為259.3萬臺，同比增加99.1%，新增充電設(shè)施量大幅上漲。但我國充電設(shè)施建設(shè)還需大力推進(jìn)，截至2022年底，我國存量車樁比2.5：1，存量新能源汽車與公共樁比例約7.1：1，距離2025年車樁2：1的政策目標(biāo)和1：1遠(yuǎn)期理想狀態(tài)仍有一定差距。

而據(jù)行業(yè)保守預(yù)測，一個(gè)充電樁用鋼量為50公斤，500萬輛新能源汽車配套的充電樁用鋼量約為25萬噸。充電站的建設(shè)用鋼量需求更大，按照每個(gè)充電站可容納30輛小型汽車同時(shí)充電，標(biāo)準(zhǔn)占地面積約400平方米，實(shí)際占地面積500平方米-800平方米，地上部分建設(shè)頂棚約400平方米，每平方米用鋼量50千克計(jì)算，每個(gè)充電站頂棚用鋼量約為2噸，四周立柱用鋼量約為6噸，地面建筑物用鋼量約為2噸，每個(gè)充電站總用鋼量約為10噸。

截至2022年12月末，我國新能源汽車保有量已經(jīng)達(dá)到1310萬輛，同比增長67%。據(jù)公安部數(shù)據(jù)顯示，2023年1-6月，我國新能源汽車保有量達(dá)1620萬輛，2023年新能源汽車保有量或?qū)⒀永m(xù)2022年高景氣狀態(tài)，因此假設(shè)2023-2025年新能源汽車的保有量同比增長分別為50%/45%/30%。通過測算可以發(fā)現(xiàn)，在不考慮充電設(shè)備的前提下，2023-2025年汽車用鋼需求增速分別為0.4%/2.0%/1.8%；考慮充電設(shè)備后，2023-2025年汽車用鋼需求增速分別為1.1%/3.0%/2.0%。

4.3 風(fēng)電

風(fēng)電行業(yè)是我國鋼材需求的重點(diǎn)行業(yè)之一，隨著雙碳政策不斷推進(jìn)，風(fēng)電行業(yè)也是持續(xù)健康發(fā)展。目前無論是累計(jì)還是新增裝機(jī)容量，我國都已成為全球規(guī)模最大的風(fēng)電市場。而鋼材是風(fēng)力發(fā)電裝備主基材，風(fēng)電整機(jī)用鋼的部件主要包括塔筒、塔架、機(jī)艙、軸承、齒輪箱、發(fā)電機(jī)電子控制器等，主要鋼材品種為中厚板、電工鋼和特殊鋼。根據(jù)澳大利亞鋼鐵協(xié)會(huì)（ASI）2022年公布的數(shù)據(jù)顯示，2021年陸上風(fēng)電每GW對應(yīng)鋼材需求量12.4萬噸，按上述比例，需中厚板8.6萬噸、特殊鋼3.2萬噸、電工鋼0.6萬噸；海上風(fēng)電每GW裝機(jī)量對應(yīng)鋼材需求量19.0萬噸，其中中厚板13.1萬噸、特殊鋼4.9萬噸、電工鋼1.0萬噸。假設(shè)今年我國陸上新增裝機(jī)62GW，海上新增裝機(jī)11GW，則全年風(fēng)電領(lǐng)域用鋼需求可以達(dá)到983.48萬噸，同比增長91.27%。未來隨著我國風(fēng)電新增裝機(jī)的不斷增加，將會(huì)持續(xù)帶動(dòng)鋼材需求量的增長。

4.4 光伏支架

2023年光伏裝機(jī)量大幅超預(yù)期，中國光伏協(xié)會(huì)已將2023年預(yù)計(jì)裝機(jī)量由95-120GW上調(diào)至120-140GW。國家能源局公布數(shù)據(jù)顯示，中國上半年光伏新增裝機(jī)量為78.42GW，同比增長154%。截至7月底，全國累計(jì)發(fā)電裝機(jī)容量約27.4億千瓦，同比增長11.5%,其中，太陽能發(fā)電裝機(jī)容量約4.9億千瓦，同比增長42.9%。

而受益于光伏行業(yè)的整體發(fā)展，尤其是2020年開始的新能源投資熱潮，光伏裝機(jī)量的迅速增長帶動(dòng)了光伏支架出貨量的逐年增加。光伏支架是太陽能光伏發(fā)電系統(tǒng)中為了支撐、固定、轉(zhuǎn)動(dòng)光伏組件而設(shè)計(jì)安裝的特殊設(shè)備。目前我國使用的光伏支架主要是固定支架，而固定支架的生產(chǎn)成本中，原材料的占比最高，其中原材料基本均為鋼材，因此光伏支架未來的不斷發(fā)展也將會(huì)對鋼材的增量需求產(chǎn)生一定的拉動(dòng)作用。

4.5 船舶

目前我國船舶行業(yè)正處于新一輪增長周期中，我國船企手持船舶訂單回升至近5年高點(diǎn)，生產(chǎn)任務(wù)飽滿，大部分企業(yè)手持訂單平均可滿足約3年生產(chǎn)量,對造船用鋼需求形

成了較強(qiáng)的支撐。2023年上半年，我國造船完工量、新接訂單量和手持訂單量以載重噸計(jì)分別占世界總量的49.6%、72.6%和53.2%，均位居世界第一。據(jù)中國船舶工業(yè)行業(yè)協(xié)會(huì)預(yù)計(jì)，2023年上半年，我國船舶用鋼超700萬噸，預(yù)計(jì)全年將突破1300萬噸,用鋼需求較上年1200萬噸同比增長8.33%。

五、總結(jié)

從目前已有的數(shù)據(jù)來看，2023年粗鋼產(chǎn)量大概率基本持穩(wěn)，鋼鐵行業(yè)庫存整體也處于正常水平，背后反映的是鋼鐵行業(yè)的用鋼需求結(jié)構(gòu)已經(jīng)發(fā)生了顯著變化，鋼鐵行業(yè)正在逐漸脫敏房地產(chǎn)市場。而隨著2023年高端制造業(yè)的不斷升級，工業(yè)用鋼需求開始逐漸回暖，有望彌補(bǔ)地產(chǎn)用鋼需求的下滑：我國鋼結(jié)構(gòu)發(fā)展較快，2022年鋼結(jié)構(gòu)占粗鋼比例達(dá)10.31%，預(yù)計(jì)2023年或?qū)⑻嵘?1.15%，在政策支持下2025年有望提升至15%以上；新能源汽車是汽車行業(yè)的一大亮點(diǎn)，2023年新能源汽車或?qū)⒀永m(xù)2022年高景氣狀態(tài)，拉動(dòng)汽車用鋼需求的上漲，同時(shí)考慮到新能源汽車保有量增加對充電基礎(chǔ)設(shè)施的拉動(dòng)作用與相關(guān)政策支持，預(yù)計(jì)2023年汽車用鋼需求增速有望達(dá)到1.1%；風(fēng)電領(lǐng)域上，無論是累計(jì)還是新增裝機(jī)容量，我國都已成為全球規(guī)模最大的風(fēng)電市場，預(yù)計(jì)2023年風(fēng)電行業(yè)全年用鋼需求同比增長或?qū)⑦_(dá)到91.27%；2023年光伏裝機(jī)量大幅超預(yù)期，帶動(dòng)了光伏支架出貨量的增加，預(yù)計(jì)光伏支架用鋼需求樂觀情況下同比增長可達(dá)37.29%，悲觀情況下預(yù)計(jì)也可達(dá)到8.69%；我國船舶行業(yè)正處于新一輪增長周期，據(jù)中國船舶工業(yè)行業(yè)協(xié)會(huì)預(yù)計(jì)，2023年船舶行業(yè)全年用鋼需將突破1300萬噸，同比增長8.33%。未來，地產(chǎn)用鋼需求持續(xù)下滑或成為趨勢，但汽車、鋼結(jié)構(gòu)、新能源、船舶等工業(yè)用鋼需求的快速發(fā)展有望推動(dòng)鋼鐵行業(yè)迎來新的發(fā)展機(jī)遇。