美國農(nóng)業(yè)部月度供需報告利多和巴西大豆產(chǎn)區(qū)干旱的消息支撐美豆期貨探底回升，引領(lǐng)內(nèi)盤豆油期貨一度小幅反彈。展望后市，目前談?wù)摪臀鞲珊祵Υ蠖巩a(chǎn)量影響為時尚早，而且國內(nèi)豆油供需格局較為寬松，料短期內(nèi)豆油期貨仍將偏弱運行。

干旱影響仍需觀察

目前巴西大豆播種正如火如荼地展開，由于上年種植利潤較好，今年巴西大豆播種面積有望繼續(xù)增加。因天氣適宜，今年大豆播種時間提前，前期播種進(jìn)度一度高于上年同期水平，但近期出現(xiàn)的嚴(yán)重干旱，使得部分地塊重播，后期播種進(jìn)度和往年相比有所延遲。據(jù)巴西家園農(nóng)商公司的數(shù)據(jù)，截至上周五，巴西2023/2024年度大豆播種面積達(dá)到計劃播種面積的29.84%，高于一周前的17.35%，但低于去年同期的37.60%和過去五年均值30.06%。

即便如此，由于目前尚處于播種和生長早期，并不是關(guān)鍵生長期，巴西大豆播種進(jìn)度和最終產(chǎn)量形成的相關(guān)性并不是很強(qiáng)，美豆盤面的天氣行情很難展開。由于大豆播種面積增加較多，對今年巴西大豆產(chǎn)量，目前市場分析機(jī)構(gòu)大多給予較高的估值。巴西植物油行業(yè)協(xié)會（ABIOVE）發(fā)布對2023/2024年度收成的首次預(yù)測，預(yù)計正在播種的新季大豆產(chǎn)量達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的1.647億噸，比上年度增長4.4%。巴西國家商品供應(yīng)公司(CONAB)預(yù)測2023/2024年度巴西大豆產(chǎn)量將達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的1.62億噸，低于早先預(yù)測的1.624億噸，但比上年度增加4.8%。

美農(nóng)報告利多有限

10月12日，美國農(nóng)業(yè)部供需報告出爐，報告調(diào)低了美國2023/2024年度大豆單產(chǎn)、總產(chǎn)，2023/2024年度期末庫存也維持了上月預(yù)估的2.2億蒲式耳，低于市場平均預(yù)估的2.33億蒲式耳，從而使該報告呈現(xiàn)出一定的利多色彩。隨著美豆收割進(jìn)度加快，美國大豆產(chǎn)量變數(shù)越來越小。市場將把關(guān)注重心集中到美豆出口方面。但美豆出口并不樂觀，在以后的報告中仍有下調(diào)的空間。由于上年度巴西大豆豐收，目前巴西大豆出口仍維持偏高水平。今年巴西大豆播種面積增加較多，阿根廷大豆產(chǎn)量也將從去年大幅減產(chǎn)的年份實現(xiàn)恢復(fù)性增產(chǎn)。明年1月中旬巴西大豆將可以供應(yīng)市場，從而擠占美豆出口市場份額。

另外，日前，中俄簽署兩國史上最大的糧食供應(yīng)合同，價值2.5萬億盧布（約合257億美元，1700億人民幣）。根據(jù)合同，俄羅斯將向中國供應(yīng)7000萬噸糧食、豆類和油籽等貨物，年均供應(yīng)量583萬噸，協(xié)議為期12年。雖然大豆數(shù)量并不大，但也在一定程度上減少了我國市場對美洲大豆的依賴。

豆油供應(yīng)充裕

由于壓榨利潤尚可，國慶假期后，油廠壓榨開工迅速恢復(fù)，豆油產(chǎn)量較大，油廠豆油庫存維持高位。但相比之下，豆油提貨量并不高。根據(jù)對全國主要油廠的調(diào)查情況，預(yù)計第 42 周（10月14日至10月20日）國內(nèi)油廠開機(jī)率大幅上升，油廠大豆壓榨量預(yù)計為218.47萬噸，開機(jī)率為63%。根據(jù)對國內(nèi) 111 家主要油廠調(diào)查數(shù)據(jù)，2023年第41周（10月6日至10月13日），全國主要油廠大豆庫存為449.76萬噸，較前一周增加60.44萬噸，增幅為15.52%，同比增加125.5萬噸，增幅為38.7%。截至2023年10月13日（第41周），全國重點地區(qū)豆油商業(yè)庫存約94.65萬噸，較前一周減少8.02萬噸，降幅7.81%，但仍為近年同期最高水平。

綜上所述，美豆收獲已進(jìn)入尾聲，季節(jié)性供應(yīng)壓力增加。而南美大豆天氣題材尚待發(fā)酵。加之國內(nèi)短期內(nèi)供應(yīng)相對充裕，需求不振，豆油將繼續(xù)維持弱勢振蕩。