■玻璃：下游剛需補(bǔ)庫

1. 現(xiàn)貨:沙河市場-河北望美浮法玻璃5mm大板白玻日度市場價1983.2元/噸(0),華北地區(qū)周度主流價1946.67元/噸(-31.33)。

2. 基差：沙河-2301基差：320元/噸。

3. 產(chǎn)能：玻璃周熔量120.2萬噸(0.44)，日度產(chǎn)能利用率83.43%。周開工率82.08%。

4. 庫存：全國浮法玻璃樣本企業(yè)總庫存4065.8萬重量箱，環(huán)比0.88%；折庫存天數(shù)16.9天，較上期0.1天；沙河地區(qū)社會庫存195.2萬重量箱，環(huán)比-0.75%。

5.利潤：浮法玻璃（煤炭）利潤280元/噸(55)；浮法玻璃（石油焦）利潤660元/噸(54)；浮法玻璃（天然氣）利潤346元/噸(29)。

6.總結(jié)：下游剛需補(bǔ)庫，場內(nèi)無明顯利好消息，觀望心態(tài)濃厚，預(yù)計今日價格多數(shù)持穩(wěn)，個別企業(yè)靈活操作。四季度竣工端有需求支撐，近月有向上修復(fù)基差的空間，可逢低做多。

■純堿：趨勢向下

1.現(xiàn)貨：沙河地區(qū)重堿主流價2450元/噸，華北地區(qū)重堿主流價2800元/噸，華北地區(qū)輕堿主流價2600元/噸。

2.基差：沙河-2301：785元/噸。

3.開工率：全國純堿開工率90.02，氨堿開工率93.51，聯(lián)產(chǎn)開工率85.37。

4.庫存：重堿全國企業(yè)庫存14.47萬噸，輕堿全國企業(yè)庫存30.91萬噸，倉單數(shù)量57張，有效預(yù)報0張。

5.利潤：氨堿企業(yè)利潤875.59元/噸，聯(lián)堿企業(yè)利潤1052.1元/噸；浮法玻璃（煤炭）利潤280元/噸，浮法玻璃（石油焦）利潤660，浮法玻璃（天然氣）利潤346元/噸。

6.總結(jié)：國內(nèi)純堿市場弱勢震蕩，成交重心下移。河南駿化恢復(fù)生產(chǎn)，其余設(shè)備尚未恢復(fù)，開工率延續(xù)震蕩。下游企業(yè)需求平平，未見明顯好轉(zhuǎn)，適量采購，謹(jǐn)慎態(tài)勢仍存?，F(xiàn)貨價格延續(xù)弱勢，預(yù)計短期市場低位震蕩。

1. 現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)1#電解銅平均價為67790元/噸，漲跌140元/噸。

2.基差：上海有色網(wǎng)1#電解銅現(xiàn)貨基差：195元/噸。

3. 進(jìn)口:進(jìn)口盈利249.47元/噸。

4. 庫存：上期所銅庫存36408噸，漲跌-21815噸，LME庫存170825噸,漲跌-3575噸

5.利潤：銅精礦TC85.29美元/干噸，銅冶煉利潤1860元/噸，

6.總結(jié)：節(jié)日期間探低回升，美聯(lián)儲暫停加息，但是年內(nèi)還有加息；美元強(qiáng)勢壓制價格，壓力位69500-71400，仍然區(qū)間操作思路。"

7.總結(jié)：美聯(lián)儲暫停加息，但是年內(nèi)還有加息；美元強(qiáng)勢壓制價格，但低庫存以及低估的需求支持銅價不深跌。觀察67300一線壓力能否收復(fù)，收復(fù)后背靠66500一線做多，區(qū)間操作思路。

■鋅:區(qū)間運行，價格回升

1. 現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)0#鋅錠平均價為21650元/噸，漲跌580元/噸。

2.基差：上海有色網(wǎng)0#鋅錠現(xiàn)貨基差：135元/噸，漲跌-10元/噸。

3.利潤:進(jìn)口盈利-63.45元/噸。

4.上期所鋅庫存31876元/噸，漲跌-5292噸。

，LME鋅庫存82200噸，漲跌-500噸。

5.鋅8月產(chǎn)量數(shù)據(jù)54.4噸，漲跌1.75噸。

6.下游周度開工率SMM鍍鋅為62.4%，SMM壓鑄為50.5%，SMM氧化鋅為62.1%。

7. 總結(jié)：美聯(lián)儲暫停加息，但是年內(nèi)還有加息；美元強(qiáng)勢壓制價格。供應(yīng)增加確定性強(qiáng)，下游各需求高位持穩(wěn)。鋅價企穩(wěn)跡象，以近期低點為止損做多，區(qū)間操作。

■豆粕：11月大豆到港或不及預(yù)期

1.現(xiàn)貨：張家港43%蛋白豆粕4100（+35）

2.基差：01張家港基差60（+14）

3.成本：11月美灣大豆CNF 559美元/噸（+13）；美元兌人民幣7.33（0）

4.供應(yīng)：中國糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示， 第43周全國油廠大豆壓榨總量為179.64萬噸，較上周減少30.56萬噸。

5.需求：11月2日豆粕成交總量3.74萬噸，較上一交易日增加1.14萬噸，其中現(xiàn)貨成交3.54萬噸。

6.庫存：中國糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截止到2023年第43周末，國內(nèi)豆粕庫存量為75.9萬噸，較上周的78.8萬噸減少2.9萬噸。

7.總結(jié)：考慮到巴西第二大港口帕拉那瓜港由于特殊原因而出現(xiàn)擁堵以及巴拿馬運河低水位導(dǎo)致通行時間延長，國內(nèi)11月大豆到港或降至830萬噸。同時美豆受買盤提振，表現(xiàn)偏強(qiáng)。對美豆持短期有支撐，中期重心下移觀點。近期南美產(chǎn)區(qū)有零星降雨，天氣炒作暫缺題材。USDA數(shù)據(jù)顯示，美國大豆收割率為85%，一如市場預(yù)期的85% ，去年同期為87%，五年均值為78%。Conab數(shù)據(jù)顯示，巴西大豆播種率為40.0%，上周為28.4%，去年同期為47.6%。國內(nèi)放慢明年一季度買船，加快二季度買船，整體進(jìn)度在40%-20%。國內(nèi)油廠開機(jī)水平中性，進(jìn)口大豆庫存下滑。下游物理庫存仍處低位?；罨蚱蠓€(wěn)反彈。

■錳硅、硅鐵：成本支撐有松動預(yù)期

1.現(xiàn)貨：錳硅6517#內(nèi)蒙含稅價6450元/噸(-30)，寧夏貿(mào)易價6490元/噸(-10)；硅鐵72#青海市場價7400元/噸(0)，寧夏市場價7400元/噸(-50)；

2.期貨：SM主力合約基差36元/噸(-6)，SF主力合約基差140元/噸(-4)；

3.供給：121家獨立硅錳企業(yè)開工率67.35%(-1.52),136家硅鐵生產(chǎn)企業(yè)開工率42.13%(1.37)；

4.需求：錳硅日均需求19040.57元/噸(139.14)，硅鐵日均需求3171.24元/噸(20.81)；

5.庫存：錳硅63家樣本企業(yè)庫存25萬噸(-0.7)，硅鐵60家樣本企業(yè)庫存7.2萬噸(-0.62)；

6.總結(jié)： 部分鋼廠提前開啟11月鋼招，整體低于10月?？紤]到近期陸續(xù)有鋼廠開啟檢修和限產(chǎn)，整體下游需求有縮量預(yù)期。當(dāng)前，供給端并無較大矛盾，在需求端鋼廠因大面積虧損有減量預(yù)期的時刻，盤面略顯疲態(tài)。整體來看，下游鋼材的負(fù)反饋已向上游傳導(dǎo)，加上整體供給端位于高位，雙硅整體處于震蕩態(tài)勢。

■焦煤、焦炭：鐵水產(chǎn)量繼續(xù)下滑

1.現(xiàn)貨：呂梁低硫主焦煤2280元/噸（0），沙河驛低硫主焦煤2160元/噸（0），日照港準(zhǔn)一級冶金焦2270元/噸（0）；

2.基差：JM01基差244.5元/噸（9），J01基差-151.5元/噸（19.5）；

3.需求：獨立焦化廠產(chǎn)能利用率75.16%（-0.66%），鋼廠焦化廠產(chǎn)能利用率86.23%（0.59%），247家鋼廠高爐開工率82.49%（0.15%），247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量242.73萬噸（0.29）；

4.供給：洗煤廠開工率74.70%（1.69%），精煤產(chǎn)量63.279萬噸（1.13）；

5.庫存：焦煤總庫存2088.76噸（6.36），獨立焦化廠焦煤庫存940.62噸（-12.10），可用天數(shù)10.43噸（0.07），鋼廠焦化廠庫存737.81噸（-0.76），可用天數(shù)11.96噸（-0.05）；焦炭總庫存808.66噸（-9.41），230家獨立焦化廠焦炭庫存41.44噸（-0.09），可用天數(shù)10.82噸（0.10），247家鋼廠焦化廠焦炭庫存559.51噸（-1.48），可用天數(shù)10.74噸（0.01）；

6.利潤：獨立焦化廠噸焦利潤5元/噸（18），螺紋鋼高爐利潤-375.8元/噸（26.67），螺紋鋼電爐利潤-201.64元/噸（95.4）；

7.總結(jié)： 焦煤方面，當(dāng)前焦煤供給端基本維持穩(wěn)定，隨著鋼廠高爐檢修的增加，需求端有松動預(yù)期，前期宏觀預(yù)期走強(qiáng)帶來的情緒性上漲有所降溫，回歸基本面來看，當(dāng)前焦煤向上驅(qū)動較弱。焦炭方面，第一輪提降陸續(xù)落地，焦企利潤空間再次被收窄?？紤]到下游鋼廠檢修增多，鐵水下行預(yù)期強(qiáng)烈，加上煤價下行，成本支撐松動+需求減少使市場普遍對焦炭有第二輪提降預(yù)期。整體上看，雙焦呈現(xiàn)寬幅震蕩走勢，上方空間受制于鐵水產(chǎn)量，驅(qū)動減弱，當(dāng)下，鐵水產(chǎn)量下行的速度成為雙焦價格的關(guān)鍵因素，后續(xù)將繼續(xù)關(guān)注高爐檢修情況、上下游開工率變動和宏觀政策。

■雙鋁：

1.現(xiàn)貨：上海有色A00鋁錠(Al99.70)現(xiàn)貨含稅均價為19190元/噸，相比前值上漲50元/噸；上海有色氧化鋁價格指數(shù)均價為3010元/噸，相比前值上漲0元/噸；

2.期貨：滬鋁價格為19205元/噸，相比前值下跌50元/噸；氧化鋁期貨價格為3032元/噸，相比前值上漲2元/噸；

3.基差：滬鋁基差為-95元/噸，相比前值上漲40元/噸；氧化鋁基差為-22元/噸，相比前值下跌2元/噸；

4.庫存：截至11-02，電解鋁社會庫存為65.7萬噸，相比前值上漲0.4萬噸。按地區(qū)來看，無錫地區(qū)為21萬噸，南海地區(qū)為17.6萬噸，鞏義地區(qū)為7.6萬噸，天津地區(qū)為5.6萬噸，上海地區(qū)為5.5萬噸，杭州地區(qū)為5.8萬噸，臨沂地區(qū)為1.8萬噸，重慶地區(qū)為0.8萬噸；

5.利潤：截至10-27，上海有色中國電解鋁總成本為16231.34元/噸，對比上海有色A00鋁錠均價的即時利潤為2688.66元/噸；截至11-02，上海有色氧化鋁總成本為2761.1元/噸，對比上海有色氧化鋁價格指數(shù)的即時利潤為248.9元/噸；

6.氧化鋁總結(jié)：采暖季來臨之前可以60日線為支撐逢低做多，后續(xù)交易邏輯為減產(chǎn)，再加之下游電解鋁產(chǎn)量在高利潤刺激下，后續(xù)持續(xù)貢獻(xiàn)對氧化鋁需求，基本面一增一減之下，11月15日之后氧化鋁或迎來緊平衡的局面，給與價格強(qiáng)力支撐，價格向上可看到3100-3200元/噸，向上反彈的高度取決于減產(chǎn)力度，繼續(xù)向上突破3200元/噸需配合超預(yù)期減產(chǎn)或下游超季節(jié)性修復(fù)。若減產(chǎn)不及預(yù)期，年內(nèi)價格下方支撐仍然給到2950-3000元/噸，需警惕云南枯水期電解鋁被迫減產(chǎn)現(xiàn)象。

7.電解鋁總結(jié)：基本面上，供應(yīng)確定性較高，需求尚未明朗，考慮到年內(nèi)云南115萬噸產(chǎn)能減產(chǎn)，或給與鋁價偏強(qiáng)運行的底氣。新疆鋁廠火電干擾對供應(yīng)影響不大，網(wǎng)電可形成代替，成本略微小浮但仍有利潤。目前進(jìn)入11月，市場預(yù)期有恢復(fù)性消費，向上可看到19500元/噸，但出現(xiàn)超季節(jié)性修復(fù)的可能性不大。若11月消費仍未有起色，沒有現(xiàn)實支撐，價格理應(yīng)有一個向下調(diào)整的動作，年內(nèi)支撐位參考18000-18500元/噸。此外，若四季度再現(xiàn)強(qiáng)力的地產(chǎn)刺激政策，宏觀利好主導(dǎo)的市場情緒助推下，鋁價有脫離基本面進(jìn)一步向上突破的可能。

■工業(yè)硅：

1.現(xiàn)貨：上海有色通氧553#硅(華東)平均價為15100元/噸，相比前值上漲0元/噸；上海有色不通氧553#硅(華東)平均價為14400元/噸，相比前值上漲0元/噸，華東地區(qū)差價為700元/噸；上海有色421#硅(華東)平均價為15750元/噸，相比前值上漲0元/噸；

2.期貨：工業(yè)硅主力價格為14075元/噸，相比前值上漲15元/噸；

3.基差：工業(yè)硅基差為325元/噸，相比前值下跌85元/噸；

4.庫存：截至10-27，工業(yè)硅社會庫存為35.1萬噸，相比前值累庫0.3萬噸。按地區(qū)來看，黃埔港地區(qū)為3萬噸，相比前值降庫0.1萬噸，昆明地區(qū)為4.5萬噸，相比前值累庫0.0萬噸，天津港地區(qū)為3.7萬噸，相比前值降庫0.2萬噸；

5.利潤：截至9-30，上海有色全國553#平均成本為13118.87元/噸，對比上海有色553#均價的即時利潤為1591元/噸；

6.總結(jié)：當(dāng)前基本面供應(yīng)端增量有限、增勢停滯，而需求雖未有明顯的季節(jié)性恢復(fù)，但總體成色尚可，未有明顯疲軟的下游拖累消費。而成本抬升預(yù)期下，下方空間不斷上移，支撐邏輯逐步走強(qiáng)。當(dāng)前唯一的風(fēng)險點在于部分社會庫存可能會被釋放到現(xiàn)貨市場中，現(xiàn)貨市場價格承壓，可能會帶動盤面有一定程度回調(diào)，但總體來看供應(yīng)端并無增量，不改價格向上趨勢，向上力度還需觀察需求恢復(fù)情況，從目前來看高點依然給15200-15500元/噸，僅季節(jié)性恢復(fù)難以再支撐向上突破，需配合以去庫或者超季節(jié)性的需求改善。

■玉米：產(chǎn)區(qū)止跌企穩(wěn) 關(guān)注下游采購動向

1.現(xiàn)貨：北港有所止跌反彈。主產(chǎn)區(qū)：哈爾濱出庫2320（0），長春出庫2460（0），山東德州進(jìn)廠2620（-10），港口：錦州平倉2610（10），主銷區(qū)：蛇口2700（0），長沙2770（30）。

2.基差：錦州現(xiàn)貨平艙-C2401=62（14）。

3.月間：C2401-C2405=-35（-1）。

4.進(jìn)口：1%關(guān)稅美玉米進(jìn)口成本2297（-7），進(jìn)口利潤403（7）。

5.需求：我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)，2023年43周（10月19日-10月25日），全國主要149家玉米深加工企業(yè)（含淀粉、淀粉糖、檸檬酸、酒精及氨基酸企業(yè)）共消費玉米133.73萬噸（+7.62）。

6.庫存：截至10月25日，96家主要玉米深加工廠家加工企業(yè)玉米庫存總量294.2萬噸（環(huán)比3.74%）。截至10月26日，18個省份，47家規(guī)模飼料企業(yè)玉米平均庫存25.27天，周環(huán)比增加0.15天，增幅0.59%，較去年同期下跌26.58%。截至10月20日，北方四港玉米庫存共計73.2萬噸，周比-14.8萬噸（當(dāng)周北方四港下海量共計48.6萬噸，周比+3.4萬噸）。注冊倉單量37760（0）手。

7.總結(jié)：新糧價格大幅下跌之后，隨著主產(chǎn)區(qū)降溫，雨雪天氣預(yù)報的出現(xiàn)，價格有止跌企穩(wěn)跡象，同時市場仍寄希望于下游企業(yè)的原料備貨需求，關(guān)注能否兌現(xiàn)。連盤1月合約期價在2500支撐位處震蕩反復(fù)后有企穩(wěn)上行，關(guān)注方向選擇。

■生豬：短期漲幅過大后有所回落

1.生豬（外三元）現(xiàn)貨（元/公斤）：繼續(xù)大跌。河南14400（200），遼寧15100（-300），四川15500（200），湖南15100（400），廣東16000（200）。

2.豬肉（元/公斤）：平均批發(fā)價20.55（-0.14）。

3.基差：河南現(xiàn)貨-LH2401=-1855（125）。

4.總結(jié)：現(xiàn)貨價格短期漲幅過大后有所回調(diào)調(diào)整。基本面方面供應(yīng)充足，需求在腌臘旺季開始前仍處于真空期，因而短期豬價反彈的驅(qū)動將主要來自于超跌反彈，而非持續(xù)向上的驅(qū)動。1月合約在旺季預(yù)期下盤面升水已將近3000，估值方面不利于抄底做多。

■白糖：泰國出口出現(xiàn)監(jiān)管

1.現(xiàn)貨:昆明6980(10)元/噸，倉單成本估計7298元/噸

2.基差:南寧1月407；3月443；5月443；7月462；9月465；11月310

3.生產(chǎn):巴西10月上半產(chǎn)量繼續(xù)大量兌現(xiàn)，印度和泰國總體降雨量相比正常較少，減產(chǎn)預(yù)期下印度將出口限制推遲到10月以后。國內(nèi)廣西甘蔗種植面積恢復(fù)性增長，雖然含糖率較低，但預(yù)計新產(chǎn)季制糖量有所增加。

4.消費:國內(nèi)情況，需求端節(jié)日氣氛過后驅(qū)動減弱，市場暫時進(jìn)入淡季。

5.進(jìn)口：9月進(jìn)口54萬噸，同比減少24萬噸，舊產(chǎn)季進(jìn)口總量389萬噸，同比減少。

6.庫存：9月44萬噸，同比減少54萬噸，處于歷史低位區(qū)間。

7.總結(jié)：國際市場轉(zhuǎn)向交易北半球新產(chǎn)季，印度和泰國累計降雨仍然總體偏少，新產(chǎn)季印度推遲出口限制，泰國為了遏制通脹開始監(jiān)管出口，讓新產(chǎn)季貿(mào)易流產(chǎn)生擔(dān)憂。國內(nèi)開始新產(chǎn)季，北方甜菜新糖上市，廣西新糖預(yù)計恢復(fù)性增產(chǎn)，在一定程度上緩解國內(nèi)供給緊張，預(yù)計現(xiàn)貨價格進(jìn)入偏弱階段。