一、國際天然氣市場周度綜述

市場概況

截至10月31日，美國亨利港天然氣（NG）期貨價(jià)格為3.575美元/百萬英熱，環(huán)比上周期（10.24）上調(diào)0.253美元/百萬英熱，漲幅為7.62%；荷蘭天然氣（TTF）期貨價(jià)格為14.915美元/百萬英熱，環(huán)比上周期（10.24）下調(diào)0.39美元/百萬英熱，跌幅為2.55%。

美國方面，美國亨利港（NG）期貨價(jià)格周內(nèi)呈震蕩趨勢，本周由于外部需求逐漸減少，美國天然氣期貨價(jià)格漲后回落，但由于北美地區(qū)天氣存在降溫預(yù)期，取暖與發(fā)電需求潛在增加，市場炒作心理較強(qiáng)，帶動(dòng)美國亨利港（NG）期貨價(jià)格大幅上漲。

出口方面，由于歐洲庫存近乎打滿，亞洲地區(qū)需求平平，本周美國LNG出口有所減少。技術(shù)面來看，美國亨利港期貨（NG）為中位震蕩，美國亨利港期貨（NG）價(jià)格至3.6美元/百萬英熱附近，KDJ死叉不死，MACD中位金叉，上漲力度疲軟，美國亨利港期貨（NG）價(jià)格本周內(nèi)呈震蕩調(diào)整趨勢。

歐洲方面，歐洲市場庫存持續(xù)增加，根據(jù)歐洲天然氣基礎(chǔ)設(shè)施協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，截至10月30日，歐洲整體庫存為11311Twh，庫容占有率99.24%，環(huán)比上日增加0.09%，庫存穩(wěn)步增加。歐洲市場本周價(jià)格有所回落，主要是由于歐洲地區(qū)迎來颶風(fēng)級(jí)風(fēng)暴，風(fēng)力發(fā)電電量增加，天然氣發(fā)電需求減少，帶動(dòng)TTF期貨價(jià)格下降。

截至10月31日，美國亨利港天然氣（HH）預(yù)計(jì)現(xiàn)貨價(jià)格為3.47美元/百萬英熱，環(huán)比（10.24）上調(diào)0.62美元/百萬英熱，漲幅為21.75%。加拿大天然氣（AECO）現(xiàn)貨價(jià)格為1.877美元/百萬英熱，環(huán)比（10.24）上調(diào)0.059美元/百萬英熱，漲幅為3.23%。

美國亨利港天然氣（HH）預(yù)計(jì)現(xiàn)貨價(jià)格上漲，由于降溫預(yù)期，美國原料氣需求增加，帶動(dòng)現(xiàn)貨價(jià)格走高，亨利港天然氣（HH）預(yù)計(jì)現(xiàn)貨價(jià)格上漲。

主流消費(fèi)地現(xiàn)貨價(jià)格漲跌不一，目前歐洲地區(qū)庫存已高達(dá)99%，且由于風(fēng)力發(fā)電近期保持強(qiáng)勁，LNG需求有所減弱，帶動(dòng)歐洲天然氣現(xiàn)貨價(jià)格走低；東北亞地區(qū)供暖季陸續(xù)開啟，市場LNG需求增加，帶動(dòng)價(jià)格走高。

圖表1: 國際天然氣市場價(jià)格        單位：美元/百萬英熱

庫存

本周，美國天然氣庫存增速放緩，由于全球主消費(fèi)地區(qū)庫存充沛，美國對(duì)外出口量銷量不佳，部分共廠縮減產(chǎn)量；歐洲庫存增速持續(xù)低迷，歐盟天然氣庫存儲(chǔ)備已近99%水平，市場暫無太大采購需求。

截至10月20日當(dāng)周，根據(jù)美國能源署報(bào)告顯示，美國天然氣庫存量為37000億立方英尺，環(huán)比增加740億立方英尺，漲幅2.0%；庫存量比去年同期高3130立方英尺，漲幅9.2%；比五年均值高1830億立方英尺，漲幅5.2%。

截至10月20日當(dāng)周，根據(jù)歐洲天然氣基礎(chǔ)設(shè)施協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，歐洲天然氣庫存量為39509.52億立方英尺，較上一周上漲246.81億立方英尺，漲幅0.63%；庫存量比去年同期高2939.40億立方英尺，漲幅8.04%。

圖表2：國際天然氣庫存趨勢

二、中國LNG市場周度綜述

市場概況

上游價(jià)格呈上漲趨勢，西北液廠成本持續(xù)上漲及海液現(xiàn)貨價(jià)格居高不下，帶動(dòng)上游出貨價(jià)格上漲。

截至11月1日，LNG接收站價(jià)格報(bào)5386元/噸，較上周上漲2.34%，同比下降27.77%；主產(chǎn)地價(jià)格報(bào)5150元/噸，較上周上漲7.92%，同比下降10.08%。

截至11月1日，LNG全國接貨平均價(jià)格報(bào)5436元/噸，較上周上調(diào)4.38%，同比下降16.8%。上游資源受成本影響抬價(jià)出貨，帶動(dòng)市場接貨價(jià)格走高。

截至10月31日，當(dāng)日國內(nèi)LNG工廠總庫存量38.13萬噸，環(huán)比上期上漲16.14%。由于上游陸續(xù)抬價(jià)銷貨，市場銷售不暢，且新建投產(chǎn)液廠較多，帶動(dòng)庫存增加。

圖表3: 國內(nèi)LNG價(jià)格走勢圖

供需形勢分析

供給：

本周（10.26-11.01）國內(nèi)243家LNG工廠開工率調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，實(shí)際產(chǎn)量73303萬方，本周三開工率58.3%，環(huán)比上周下降6.3個(gè)百分點(diǎn)。本周三有效產(chǎn)能開工率64.35%，環(huán)比上周下調(diào)3.29個(gè)百分點(diǎn)。新增停機(jī)檢修工廠數(shù)量為0，產(chǎn)能共計(jì)0萬方/日;新增復(fù)產(chǎn)工廠數(shù)量為3，產(chǎn)能共計(jì)160萬方/日。（備注：停產(chǎn)2年以上定義為閑置產(chǎn)能；有效產(chǎn)能是指剔除閑置產(chǎn)能之后的LNG產(chǎn)能。國內(nèi)LNG總產(chǎn)能16305萬方/日，長期停產(chǎn)28家，閑置產(chǎn)能729萬方/日，有效產(chǎn)能15576萬方/日。）

海液方面，本周期國內(nèi)12座接收站共接收LNG運(yùn)輸船15艘，接船數(shù)量較上周減少5艘，到港量108.9萬噸，環(huán)比上周129.13萬噸下降15.67%。本周期主要進(jìn)口來源國為卡塔爾、澳大利亞、馬來西亞到港量分別為40.19萬噸、32.71萬噸、9.98萬噸。分接收站來看中石油曹妃甸、中海油北侖各接船2艘，其余接收站各接船1艘。

需求：

海液方面，國內(nèi)接收站槽批出貨總量為11674車,較上周（10.18-10.24）12722車下降9.48%，接收站持續(xù)抬價(jià)出貨，下游壓價(jià)出貨，槽批量出貨整體有所下降。

本周（10.25-10.31）國內(nèi)LNG總需求為73.55萬噸，較上周（10.18-10.24）增加1.41萬噸，漲幅為1.95%。國內(nèi)工廠出貨總量為49.04萬噸，較上周（10.18-10.24）增加3.62萬噸，漲幅為7.97%。由于近期新增液廠較多，供暖季來臨囤貨需求小幅增加，帶動(dòng)出貨總量增加。

市場心態(tài)調(diào)研

國內(nèi)主流觀點(diǎn)1：工廠已經(jīng)虧本銷售，價(jià)格繼續(xù)深跌的可能性不大。

國內(nèi)主流觀點(diǎn)2：下周陸續(xù)開始降溫，并且部分地區(qū)開始準(zhǔn)備執(zhí)行供暖季管道氣價(jià)格，或?qū)⑻嵴裣掠涡枨蟆?/p>

國際主流觀點(diǎn)：目前供暖季來臨，但主消費(fèi)地氣溫仍舊保持溫和，天然氣進(jìn)口需求較低，或?qū)?dòng)國際現(xiàn)貨價(jià)格下降。

圖表4：LNG行業(yè)下周心態(tài)調(diào)研

三、下周走勢預(yù)測

國內(nèi)價(jià)格預(yù)測

國內(nèi)價(jià)格將呈小幅上漲趨勢，北方供暖季陸續(xù)開啟，外加西北工廠氣源成本持續(xù)走高，支撐價(jià)格上行，但由于氣溫較為溫和，下游需求不佳，預(yù)計(jì)未來國內(nèi)市場價(jià)格將保持高位震蕩。

圖表5：下周國內(nèi)LNG價(jià)格預(yù)測

國際價(jià)格預(yù)測

東北亞地區(qū)市場價(jià)格將呈上漲趨勢，隨著東北亞地區(qū)供暖季來臨，區(qū)內(nèi)調(diào)峰儲(chǔ)備需求增加，市場貿(mào)易或?qū)⒃黾?，預(yù)計(jì)東北亞地區(qū)價(jià)格將呈上漲趨勢。

TTF期貨價(jià)格將呈下降趨勢。歐洲天然氣庫存近乎打滿，且由于當(dāng)前風(fēng)力發(fā)電較強(qiáng)，天然氣需求減弱，預(yù)計(jì)TTF價(jià)格將呈持續(xù)下降趨勢。

美國天然氣期貨價(jià)格（NG）將呈下降趨勢，由于冷冬預(yù)期導(dǎo)致周內(nèi)美國天然氣價(jià)格恐慌性上漲，市場后期價(jià)格或?qū)⒂兴芈?，預(yù)計(jì)未來NG期貨價(jià)格將呈下降趨勢。

圖表6:下周國際期貨LNG價(jià)格預(yù)測