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總體看玻璃或弱勢震蕩為主:東吳期貨11月15早評

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時間:2023-11-15 10:41:05 來源:東吳期貨

宏觀金融衍生品:美國CPI超預期回落


股指期貨。周二市場繼續(xù)震蕩,創(chuàng)業(yè)板指表現(xiàn)稍弱,個股近3000家上漲,鴻蒙、算力等題材繼續(xù)上漲。北向資金小幅凈流出21.09億元,已經(jīng)連續(xù)6個交易日流出。美國CPI超預期回落,能源價格走弱是主要原因。數(shù)據(jù)公布后美債利率和美元指數(shù)跳水,同時中美元首會晤在即,市場風險偏好有望回升。短期指數(shù)或重回震蕩反彈走勢,建議逢低布局IC、IM。



黑色系板塊:多重利好下,黑色系集體反彈


螺卷。美國10月CPI超預期下降,美債收益率明顯回落,對黑色系價格利好。同時國內(nèi)有降息、政策支持城中村改造和保障性住房支持的政策的預期,夜盤黑色系價格止跌反彈。當下需求邊際轉(zhuǎn)弱,但基本面權(quán)重對價格影響在減弱,市場跟著預期波動,總體偏強一些。


鐵礦。礦價延續(xù)上漲,近期發(fā)運季節(jié)性回落,同時真實需求比較好,港口庫存保持低位。政策上也給予了比較樂觀的預期,預計礦價偏強格局有望延續(xù),操作上建議多單持有,5-9正套繼續(xù)持有。


雙焦。雙焦現(xiàn)貨價格近期走弱,盤面也創(chuàng)了階段性新高,當下低庫存疊加比較好的供需預期,預計盤面震蕩偏強運行,操作上建議逢回調(diào)輕倉做多或1-5正套。


玻璃。玻璃現(xiàn)貨價格總體偏弱,近期隨著天氣轉(zhuǎn)冷,需求下降比較明顯。市場預期近期有所反復,一方面由于新開工的走弱對明年玻璃需求不看好,另一方面政策預期較強??傮w看玻璃或弱勢震蕩為主。


純堿。純堿供應端的不確定性仍比較強,價格近期波動較大,操作上建議觀望。



能源化工:關注今晚EIA周度報告


原油。原油昨日先漲后跌,IEA月度報告偏樂觀以及美國通脹數(shù)據(jù)利好一度提升油價,但后半夜油價抹去漲幅。市場關注今晚EIA周度報告,上周數(shù)據(jù)由于系統(tǒng)升級暫停公布,因此本周報告將涵蓋兩周數(shù)據(jù),作為參考,上周API庫存增加1190萬桶,本周則增加134萬桶,現(xiàn)實數(shù)據(jù)與機構(gòu)的樂觀不符。。


瀝青。11月第2周行業(yè)數(shù)據(jù)顯示瀝青供需雙減,廠庫絕對位置尚可,社庫排庫速度依然偏慢,數(shù)據(jù)邊際中性,總體依然偏空。受暴雪,降雨,降溫等天氣影響,導致北方趕工期需求受到嚴重影響,社庫排庫始終不暢,近期煉廠紛紛下調(diào)出廠價,而市場成交氛圍依然謹慎清淡。昨日原油沖高回落,預計瀝青震蕩為主。


LPG。當前國際市場主要利多因素仍是巴拿馬運河的擁堵問題,因水位偏低運河新規(guī)規(guī)定從11月開始減少每日通行預約名額,使得擁堵加劇,運費進一步推漲。市場擔憂美國貨到遠東延遲,支撐市場價格。然需求端方面相對疲軟,缺乏持續(xù)推漲動力,短期內(nèi)在中東碼頭檢修以及巴拿馬運河天價運費的雙重支撐下盤面偏強運行,但上方空間可能有限,不宜過度追高。


PX。昨日日盤帶領聚酯鏈盤中走強后稍有回落,夜盤偏強整理,國際原油價格近期觸底反彈,成本支撐加強,供需面變動不多,短期主要跟隨成本端波動為主。策略建議:短期震蕩觀望,短多中空觀點維持,中長期可擇機布局PX逢低多單,PXN預計在350左右存在強支撐。


PTA。昨日跟隨成本端飄紅,目前開工率下滑至73%左右,近端現(xiàn)貨偏強,盡管短期成本端的上行預計會壓縮部分利潤,但由于短期的去庫格局,PTA加工費難有深跌。策略建議:近月偏強,關注近遠月價差正套,單邊中期來看偏空,逐步布局PTA加工費做縮頭寸。


MEG。夜盤焦煤再度大漲,提振煤化工情緒,成本短期提振明顯,不過國內(nèi)供應端對盤面價格形成壓制,開工率偏高疊加新裝置投產(chǎn),自身利潤刺激負荷短期難以回落。策略建議:僅維持波段操作為主,逢高做空,無過多明顯驅(qū)動,遠月貼水格局為主,15反套維持。


PVC?;久嫫酰隹诮訂尾患?,產(chǎn)業(yè)鏈的共識認為目前的現(xiàn)貨市場貨源消化不暢,銷售壓力較大,目前PVC市場的上漲動力多依存于宏觀層面以及政策層面的拉動,偏弱的基本面始終成為牽制,處于上有基本面的壓制,下有預期托底,短期難有深跌,更多偏弱震蕩。策略建議:預計短期偏弱整理為主,高倉單支撐15價差走反套,單邊逢高做空。


甲醇。在前期甲醇的估值水平有所抬升后,我們及時提示了突破整數(shù)關口后多單可以做部分止盈減磅的操作,目前整數(shù)關口壓制依舊明顯。當前甲醇估值的絕對水平仍處中等水平,供應端確定性收縮、需求端維持偏高位置和去庫預期等利多因素仍在。而且迎峰度冬階段臨近煤價有支撐,宏觀氛圍有所轉(zhuǎn)暖,仍建議將甲醇作為多配品種,待企穩(wěn)后可繼續(xù)逢低買入操作,關注下游對價格的接受程度。PP-3MA價差短期受MTO裝置檢修和PP意外檢修增多的影響有所回升,但中長期逢高做縮思路不變。


聚烯烴。當前聚烯烴的交易主邏輯切換為強宏觀預期、供給縮減和強成本(略轉(zhuǎn)弱)的共同作用,利潤環(huán)比有所修復。其中,PE的估值修復幅度更大,檢修高點已見。而PP受PDH等工藝利潤不佳影響減產(chǎn)逐步兌現(xiàn)且有增多預期,因此短期內(nèi)PP要強于PE。此外,近期煤化工偏強,聚烯烴因是同時具有油煤屬性的能化品種,目前跟原油的走勢有些許劈叉,而煤屬性占比相對更多的PP近期表現(xiàn)的相對PE更強。不過近期貿(mào)易商普遍反饋成交較差,下游買貨意愿低,中游雖然還在拿貨但壓力也在逐漸增大。在沒有看到進一步驅(qū)動的情況下,PE可以考慮止盈離場,PP因減產(chǎn)因素相對更強可待回調(diào)后尋找做多機會。短期從估值和驅(qū)動方面PE都弱于PP,L-P價差逢高做縮。


棉花。新棉采摘交售接近尾聲,加工進度有所加快,供應寬松,儲備棉停止拋售。需求端仍是市場交易重點,紡織企業(yè)開工率下降,紗線庫存高企,負反饋矛盾仍在積累。短期,盤面受政策端擾動或有所反彈,但面臨套保壓力反彈空間有限。中長期,棉價重心仍有望進一步下移。策略建議:逢高做空。風險點:倉單不足



有色金屬:美元走弱,有色普漲


銅。美國CPI低于預期,銅價偏強運行。宏觀面,美國10月CPI低于市場預期,隔夜美元走弱,支撐銅價,交易員定價明年6-7月開始降息,不排除過度定價的可能?;久?,銅倉單數(shù)據(jù)僅為1056噸,11合約進入最后交易日,持倉依然偏高,短線下方支撐預計較強,銅價偏強運行。


鋁/氧化鋁。需求偏弱,限制鋁價上方空間。宏觀面,美國10月CPI低于市場預期,致使美元走弱,支撐鋁價。電解鋁方面,基本面轉(zhuǎn)向供需雙弱,供應端云南減產(chǎn)已經(jīng)開始落地,需求端鋁加工行業(yè)依然進入淡季,周一鋁錠庫存延續(xù)累增,需求端的下滑或快于供應端的減產(chǎn),鋁價延續(xù)震蕩行情。氧化鋁方面,基本面偏弱,此前已經(jīng)跌落至成本線附近,近期有所回調(diào),維持逢高沽空思路對待。


鎳/不銹鋼。鎳價大幅回落至14 萬附近,創(chuàng)年內(nèi)新低。累庫預期逐步兌現(xiàn),純鎳社會庫存創(chuàng)近 1 年半新高。需求端未見明顯起色,三元材料排產(chǎn)環(huán)比下降,300 系不銹鋼庫存仍處于高位。供應端仍未見減產(chǎn)動作,鎳價或仍有下跌空間,關注前期低點支撐。策略建議:逢反彈做空;


不銹鋼:產(chǎn)業(yè)負反饋仍在持續(xù),下游需求不佳,去庫不及預期,庫存仍處于高位。供應端減產(chǎn)增加,帶動原料端成本下降,鋼價重心整體下移。庫存未明顯去庫的背景下,策略上仍建議逢高沽空



農(nóng)產(chǎn)品:巴西主產(chǎn)區(qū)天氣憂慮仍在


油脂。近期維持震蕩上漲的趨勢?;久嬲w較為利多,1、南美大豆受不利天氣影響,播種進度緩慢,產(chǎn)量存在下調(diào)預期;2、中美關系緩和,中國加大美豆采購力度;3、上周五公布的mpob月度報告利多,且棕櫚油開始進入季節(jié)性減產(chǎn)周期;4、國內(nèi)油廠依舊存在缺豆開機率偏低的情況,豆油庫存已經(jīng)連續(xù)四周下降;5、此前壓制油脂價格的原油開始止跌反彈。因此,我們維持油脂將繼續(xù)震蕩上漲的觀點。


豆粕/菜粕。USDA報告公布至11月9日的大豆出口檢驗量為166.6萬噸,低于市場預期。南美方面,CONAB顯示截至11月11日,巴西播種率為57.6%,上周維護48.4%,去年同期為66%。未來幾天巴西所有地區(qū)都將出現(xiàn)極高氣溫。建議逢低做多豆粕,以及繼續(xù)持有豆菜粕走擴套利。


白糖。巴西產(chǎn)量從最高位回落,但仍處于近三年高位,泰國提出限制糖出口政策。國內(nèi)進口糖到港量增加,新榨季糖上市,10月產(chǎn)量高于去年同期,但含糖量偏低。銷量數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)好,10月銷量為去年同期六倍,處于近三年高位。庫存處于歷史低位,企業(yè)庫存低。預計內(nèi)盤近期維持高位震蕩。


生豬。生豬昨日橫盤震蕩,01收盤15770點,現(xiàn)貨方面受到腌臘季節(jié)影響,全國的屠宰量環(huán)比走強,河南、山東等地區(qū)報價在6.8元左右,其余均在7元每斤以上,短期企業(yè)扛價,近期下游市場繼續(xù)回暖,特別是隨著本周北方地區(qū)大面積降水和大幅度降溫的來臨,下游豬肉需求對毛豬價格的支撐將所增強,但考慮到盤面高升水的情況,本輪腌臘季節(jié)沒有帶動盤面走強也是預料之內(nèi)。數(shù)據(jù)顯示全國十月出欄量不足目標,十一月出欄有可能比計劃量更高,但十月日均出欄量也比九月環(huán)比增加7.3%。十一過后,雙節(jié)透支需求的情況比較嚴重,近期由于疫病和資金鏈不通暢等多種因素影響,部分集團廠和規(guī)模廠淘汰母豬去產(chǎn)能,但是去化幅度不及預期,短期逢高布局空單,中長期維持看空觀點。

責任編輯:唐正璐

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