一個學生問我“老師強調(diào)的交易邏輯我一直不能很好的悟透，我目前的理解是這樣的：比如說我走在路上，突然陽光不見了，烏云出現(xiàn)了，開始起風了，甚至聽到了雷鳴……，然后我根據(jù)這些信息推測出馬上要下雨，然后我再根據(jù)我的推測做出一個動作——趕緊回家收衣服。這一系列的發(fā)現(xiàn)信息、推測結(jié)果、采取行動是否就是老師說的“交易邏輯”？”

這其實是一個非常棒的問題，許多交易者不明白交易的規(guī)律性總結(jié)并不能用歸納法來完成。

我對這個問題的回答是：通過一系列表象的信息做出預測并通過預測做出動作這不叫“邏輯”，這只能叫“常識”。

絕大多數(shù)人都會根據(jù)以上天氣所表現(xiàn)出來的信息做出“要下雨”的推測，然后根據(jù)這個推測做出“回避下雨帶來傷害”的一系列動作。所謂“常識”就是絕大多數(shù)人都能看到并認可的規(guī)律。比如“順勢而為”，這就是常識。但是，投機市場的盈虧結(jié)果是完全符合“二八定律”的，也就是說絕大多數(shù)人都會成為輸家，只有極少數(shù)人才能成為贏家。那么，我們從這個邏輯去思考，絕大多數(shù)交易者根據(jù)常識而做出的動作肯定是錯的，只有極少數(shù)人反常識的動作才有可能是正確的。所以，投機交易的確定性機會來自哪里呢？就是來自于“反常識”，這才是投機交易真正的邏輯。

什么是投機者？投機者是“趨勢信念”者。對未來趨勢下注，未來與現(xiàn)在之間的時空價差是投機者的目的與動機。所以，投機者一定是個擇時交易者。在投機者眼里，任何交易標的，本質(zhì)上都只是一個好的“趨勢”對象而已。

什么是投資者？投資者是個“價值信念”者，對好東西下注，好東西在未來創(chuàng)造的價值是投資者的目的與動機。所以，投資者一定是個擇物交易者。在投資者眼里，任何交易時機，本質(zhì)上都只是為了等到一個好的“價值”對象。

在人類社會里，普遍存在”投資是高尚的，投機是卑劣的”道德批判，卻不存在嚴密的“投資好于投機”的邏輯證明。我相信在現(xiàn)實世界里，投資與投機是缺一不可的，打個通俗的比方，如果說投資是一筆錢的話，那么投機就是這筆錢的利率。

在期貨市場里，沒有好東西，只有好時機。從價格行為看，一切都是漲跌交替的波動；從市場能量看，一切都是互為因果的轉(zhuǎn)換；從人性角度看，一切都是認知情緒的偏向；從長期發(fā)展歷史看，就是一部”長期反轉(zhuǎn)、中期慣性、短期回歸”的歷史，生生不息，永無休止。

所以，在商品金融期貨市場里，首先你只能做一個投機分子，這里沒有“價值”的好東西，只有“趨勢”的好時機；其次，不要為作為一個投機分子而羞愧，投機是一種事業(yè)，它既不猜測，也不賭博，而是工作，它工作的內(nèi)容就是”分配社會資本”，而分配的重要性不亞于生產(chǎn)。

很多交易理論，在回答基本的交易理念時，首先沒有搞清楚不同市場的本質(zhì)與功能，以至于長期以來，把完全不適合商品金融期貨市場的方法論，真誠而錯誤的介紹給投機者，這是極大的誤解。在基本的交易理念上，商品金融期貨市場只能是”主動、短期、集中、擇時”的投機，而不是”被動、長期、分散、擇物”的投資。所謂的基本面、技術(shù)面、心理面、資金面、宏觀面等等都只是在具體的方法論層面的區(qū)別，在基本的交易理念上，都應該遵循基本的投機理念。所以，對于投機者而言，時機就是一切，時機就是投機者的交易對象。

那么，時機是什么？查百度，沒有定義，再查機會是什么？意思是指具有時間性的有利情況。作為商品金融期貨的投機者，我給時機下了一個定義：時機就是大概率與高賠率的動態(tài)交叉點。

概率與賠率哪個更重要？在交易當中，堅持做大概率正確的交易就是百分百正確的交易嗎？并非如此，交易還要看賠率。賠率是期望的盈利與可能的虧損的比值，通常我們稱之為交易的盈虧比。為什么交易要看賠率？因為決定最終交易績效的是期望值公式：贏的概率*贏的幅度--輸?shù)母怕?輸?shù)姆?。如果你贏的少，輸?shù)亩?，那么就算贏的概率很大，結(jié)果依然會輸。所以，在交易當中，概率必須結(jié)合賠率一起計算，才有意義。問”概率與賠率哪個更重要？”，相當于討論”老娘與老婆同時落水先救哪一個？”，都是無聊的問題。因為在真實的生活和交易當中，這是不能分開來問的非法問題。

任何期望值為負數(shù)的下注，都是賭博，不是交易，都是不值得參與的。

人性對概率、風險有樸素的考量，但對賠率最敏感。無論概率大小，只要賠率低下，要么是不愿干，要么是一時沒辦法干。而對于高賠率的事情，都是內(nèi)驅(qū)力強大的，不是樂意干就是偷偷摸摸干。人的經(jīng)驗判斷，大多來自于現(xiàn)實世界的長期觀察。人生三個家：贏家、養(yǎng)家、輸家。贏家、輸家其實比例都很小，大部分人是糊口的養(yǎng)家。從輸家到養(yǎng)家，靠時間積累量變可以實現(xiàn)，付出總有回報，幸福的小確幸相對容易；但從養(yǎng)家到贏家，卻只能靠階段性的質(zhì)變，一步登天厚積薄發(fā)的大成就很難。

從一個階層躍升到另一個階層，猶如一輛跑車與飛機的區(qū)別，量的積累【速度】只是一個必要條件，質(zhì)的突破【空氣動力】才是充分條件。所以，不是每個人都能成為人生贏家，因為要獲得空氣動力的雙翼很難，這是生活的真相。

贏家在現(xiàn)實世界里大致有三類人對應三種模式：大規(guī)模復制模式：做的最好的是企業(yè)家、互聯(lián)網(wǎng)大佬。核心壟斷模式：做的最好的是政府、寡頭。階段性暴利模式：做的最好的是廣義上的各種投機分子。

其實，贏家的本質(zhì)都是獲得了某種不對稱性：復制贏利的核心是規(guī)?！笠?guī)模與小規(guī)模的不對稱性；壟斷贏利的核心是定價——獨享與分享的不對稱性；暴利贏利的核心是賠率——輸與贏的不對稱性。復制的難點在于某種核心優(yōu)勢、成長性前景、規(guī)?；目刹僮餍?。壟斷的難點在于制定元規(guī)則的權(quán)力、規(guī)則的強制約束能力、規(guī)則的被接受程度；暴利的難點則在于高賠率凸性機會的耐心等待、敏銳發(fā)現(xiàn)與大膽把握。所以，普通人要靠大規(guī)模復制與核心壟斷成為贏家，條件約束太苛刻，那反而是小概率事件，但人又不死心，誰不想做人生贏家呢？因此，人對賠率最敏感，賠率優(yōu)先，看到高賠率，總想賭一下，博一把，是有道理的，可以被理解的。畢竟，對普通人而言，大概率是一種看得到明天的小積累，只有高賠率才能薄發(fā)，才能有徹底改變命運的可能。

既然高賠率才有可能改變?nèi)松?，同時賠率必須結(jié)合概率考慮，那么我們的選擇就剩下兩種情況：高賠率*大概率和高賠率*小概率。對于第一種高賠率與大概率的交叉時機，定性為機會肯定是沒有疑問的。這類機會，多為典型的順勢交易機會，可以稱之為凸性機會，凸性機會的實質(zhì)是借勢，獲取的是趨勢發(fā)展紅利。對于第二種高賠率與小概率的交叉時機，定性為機會，而這樣的機會往往是被否定的，因為這類機會，多為典型的逆勢抄底摸頂交易。但是，在特定條件下，這種機會是一種微笑機會。它的奧秘在于概率轉(zhuǎn)化——小概率轉(zhuǎn)化為大概率，構(gòu)成微笑曲線。微笑機會的實質(zhì)是創(chuàng)業(yè)，獲取的是趨勢開創(chuàng)的紅利。

機會是時機促成的，機緣巧合為機會。概率、賠率又是動態(tài)變化的，所以，時機的關(guān)鍵核心，要么是高賠率要求下的大概率轉(zhuǎn)化，要么是大概率要求下的高賠率轉(zhuǎn)化。

成功的交易者之所以成功，是因為他們擁有不同于常人的思維方式。就機會而言，我覺得這種不同之處在于成功的交易者思維起點是逆向思維。俗話雖然說”說說容易做做難”，但要把一個問題說清楚真的容易嗎？比如：逆向思維是什么？為什么有逆向思維？如何逆向思維？怎樣把逆向思維化為有效行動？

市場在絕大多數(shù)時候，概率、賠率分布都是均勻的，更加準確的說是模糊的，很難出現(xiàn)你想要的理想機會。原因很簡單，大家都不傻。我們對概率、賠率進行最簡單的極限定性組合，可以劃分為四個象限區(qū)：1、大概率*高賠率；2、大概率*低賠率，3、小概率*高賠率；4小概率*低賠率。你選哪一個？當然選1了。恭喜你，你的智力水平很正常。之所以說很正常而沒有說很優(yōu)秀，是因為這是人人皆有的判斷能力，如果你以為自己知道了概率、賠率這些詞而覺得從此高逼格了，那真的是一種知識的幻覺。許多交易理論與高手往往指點交易者不考慮賠率、概率問題，這種指點在我還沒有深入考慮人性問題的時候，覺得很有道理，但當后來慢慢理解人性的時候，我覺得這種指點難逃居高臨下的傲慢和以偏概全的偏見。其實，哪怕一個正常的普通人，在考慮一個機會問題的時候，都會考量：一是價值大不大【賠率】，二是風險大不大【風險】，三是可能性大不大【概率】。在一個正常人的評估決策體系里，第一種組合叫理想，夢寐以求，努力干；第二種組合是職業(yè)，沒有辦法，忍著干；第三種組合是夢想，萬一實現(xiàn)，偷偷干；第四種組合是有病，沒有前途，不愿干，誰愛干誰干。所以，在機會領(lǐng)域，試圖時時比別人聰明的努力，往往是行不通的。

天下生意，受制于兩大鐵律：一是凡生意皆是你情我愿，錢是搶不來的；二是凡生意皆需低買高賣，虧本生意是做不了的。由此可見，賺到高利潤或者買到便宜貨這種好機會都是由對手決定的，只要對手不出現(xiàn)“定價錯誤”，實際上我是沒有機會的，除非我能夠強買強賣。“定價錯誤”從投資的角度理解，是當前價格乖離了內(nèi)在價值，但從投機的角度理解，“定價錯誤”的意思是對當前價格的未來趨勢性認知錯誤。那么，對手在什么情況下會出現(xiàn)對當前價格的未來趨勢性認知錯誤呢？這是投機者要思考的真正問題。

邏輯上，正常情況下的正常判斷，很難出現(xiàn)”定價錯誤”——人人都不傻；反常情況下的正常判斷，容易構(gòu)成一個“定價錯誤”——人會出錯牌；反常情況下的反常判斷，容易發(fā)現(xiàn)“錯誤定價”的機會——對手錯誤構(gòu)成機會。這是反常識者基于對人性弱點的信仰進行的邏輯推導。

機會，的的確確，一是需要耐心等，二是需要發(fā)現(xiàn)。任何市場的危機，都是人性反應過度的產(chǎn)物。不過度，就沒有危機與泡沫，這是常識。瘋狂的上漲與下跌，一方是極樂的、一方是誅心的，事后看，往往給人一種被操縱的強烈感受。在期貨市場，大資金或大機構(gòu)操縱著正常的人性，用”價值、供需、宏觀、趨勢、事件”等等強大的解釋能力、刺激性的語言來說服大眾，包裝”新的價格”，賦予”新的概率與賠率”，塑造”新的成功案例”，讓大眾踴躍入局，形成慣性的”正常判斷”，最后，反應過度的”正常判斷”成功的把大眾培養(yǎng)成了韭菜。

但是，在真正的投機者眼里，趨勢越鼎盛，趨勢方向內(nèi)生的脆弱性就會越來越大，潛在的贏利與虧損則越來越不對稱，即反應過度會導致方向概率與輸贏賠率同時發(fā)生變化：一是概率轉(zhuǎn)化——當多數(shù)人都看多做多或看空做空時，方向概率就會因為看多做多（看空做空）力量的逐步枯竭而開始轉(zhuǎn)化，即原來的大概率方向會出現(xiàn)拐點，走向小概率方向；二是賠率惡化——由于多數(shù)人對價格方向的追逐，越來越降低對市場風險溢價的要求，必然導致原來價格方向的賠率越來越低，走向惡化。投機大鱷就是在正常人反應過度的“?！碑斨?，敏銳發(fā)現(xiàn)正常人正常判斷給出錯誤定價“機”的人。

常識是一種平面描述性的生活語言，知識才是一種結(jié)構(gòu)邏輯性的事實語言。所以，常識經(jīng)常會出現(xiàn)“不一定是事實”的危險性。比如：對于“抄底摸頂”，歷來是被常識所詬病的，但又當如何解釋巴菲特的“煙蒂”、索羅斯的“阻擊”這一類的成功事實呢？與常識相反，危機與泡沫下的“抄底摸頂”，在大概率、高賠率的定性判斷上，是絕對沒有錯誤的，而且恰恰是因為存在大量“不要抄底摸頂”的規(guī)勸與教育，才使得投機者能夠?qū)崿F(xiàn)從容的抄底摸頂(這是另一種人性的操縱)。

那么大眾在反應過度過程當中的決策【順勢而為或抄底摸頂】到底錯在哪里？正常人的錯誤在于：一是在順勢而為上，沒有理解概率、賠率的動態(tài)轉(zhuǎn)化帶來的危險，把鐮刀變成了韭菜；二是在抄底摸頂上，沒有耐心等到概率高賠率轉(zhuǎn)化交叉點的出現(xiàn)，忘記了概率轉(zhuǎn)化的時機，落入到了尾部風險當中。

反應不足的“機”，是短期與長期的認知與情緒偏差的“?！薄v史很清晰，當下為什么那么難？因為歷史是一種人為的解釋重建，當下是一種條件約束下的風險選擇。解釋重建需要的是智力與理性，風險選擇需要的是勇氣、擔當和決心。

人的認知與情緒，總是以現(xiàn)實為第一參照系的，只要當下的價格發(fā)生了與未來預判趨勢的反常波動，人總是會屈從于眼前的厲害關(guān)系，暫時明智的放棄未來的計劃。人性的短視、現(xiàn)實主義是進化的成果。因為當下現(xiàn)實生存比未來預期美好要重要的多得多。當多數(shù)人遵循這一進化思維法則時，機會就開始萌芽了。

在反常識者看來，在一個趨勢環(huán)境下，面對短期發(fā)生的逆趨勢調(diào)整走勢時，多數(shù)人的認知與情緒會出現(xiàn)對未來趨勢方向的偏見錯誤，正是這種偏見提供了一個大概率與高賠率的交叉點。那么，反常識者憑什么就認為自己站在了未來趨勢正確一邊呢？他的信念來自哪里？實際上，反常識者真正的底氣來自于兩條：一是對人性弱點的“偏差信仰”，認為人性在趨勢環(huán)境下，多數(shù)人一定會因為進化本能對短期的不利波動做出系統(tǒng)性的對未來趨勢“反應不足”的決策與行為。二是對趨勢的“概率信仰”，在趨勢與波動的兩個方向概率上，未來價格順趨勢方向發(fā)展是大概率，自然，短期反向波動正好提供了高賠率。至于未來方向是不是確定無疑往趨勢方向發(fā)展，這其實是個非法問題。反常識者與正常者的區(qū)別不在于對未來確定性的絕對性，而是對當前趨勢方向與波動方向做出的不同概率、賠率判斷的相對性。

其實，所謂的趨勢就是一部“從正常人對趨勢變化反應不足開始，不斷被教育，同時又在教育當中學習趨勢，影響與強化趨勢，直到對趨勢反應過度，最終被反轉(zhuǎn)”的歷史。造成這種結(jié)果的根本性原因，是正常人在信息的處理過程中，對信息的基料采取眼見為實的原則，對信息的反饋采取當下有利生存的原則。所以，在不利的當下，選擇相信未來是不確定的，采取保守主義思維與行為；在有利的當下，選擇相信未來是確定的，采取樂觀主義思維與行為。正是人性這種“反應不足—反應過度”根深蒂固的鐘擺式偏向，造成了大概率與高賠率的動態(tài)交叉點機會的出現(xiàn)。

逆向思維，不是與大眾相反的思維，而是一種對大眾思維進行反思的思維。

所以，我和學生解釋關(guān)于在交易中常識和邏輯的問題時告訴他，常識就是當天氣出現(xiàn)了你說的這些信息時，大部分人會回去收衣服，而確定性的邏輯卻是當雨沒有下來的時候，你要勇敢地把衣服曬出去。