【原油】

方向：寬幅震蕩。

具體情況：截止昨日收盤，Brent結(jié)算價81.42美元/桶，跌0.66%；WTI休市一天；SC結(jié)算價576.4元/桶，跌1.76%。

宏觀上，歐元區(qū)11月制造業(yè)PMI初值錄得43.8，為6個月新高；英國11月制造業(yè)PMI錄得46.7，為6個月新高，但都距離枯榮線有不小距離，歐洲的逐漸衰退仍未市場基本預(yù)期。中國主要房企可能進入銀行貸款白名單從而獲得穩(wěn)定的資金來源，這有利于提振房地產(chǎn)開發(fā)和投資，目前實際作用以增強市場信心為，主要具體的執(zhí)行和效果有待觀察。

基本面上，OPEC+會議改為線上進行，安哥拉和尼日利亞先后發(fā)言表示不會退出OPEC并對配額滿意。中東和非洲產(chǎn)油國之間的矛盾有望得到解決從而使OPEC減產(chǎn)繼續(xù)維持。但是伊朗等部分中東產(chǎn)油國仍有增產(chǎn)意愿，關(guān)注下周的OPEC會議結(jié)果。值得注意的是，OPEC會議的延期使得2024年1月的原油期權(quán)到期時間啊從會議后改為會議前，這可能促使投資者進行大規(guī)模期權(quán)操作并引發(fā)短暫市場波動。

總體上，宏觀和基本面都未形成明顯趨勢，原油暫時保持震蕩運行的趨勢，市場關(guān)注OPEC能都達成一致以及明年是否減產(chǎn)情況。

【LPG】

方向：震蕩偏弱。

行情回顧：匯率升值，出口優(yōu)勢削弱，油價下跌帶動LPG回落，國內(nèi)現(xiàn)貨跌幅有限。巴拿馬運河擁堵，運費上漲，外盤FEI有較強支撐，內(nèi)外盤價差走弱，PDH利潤虧損，化工需求弱勢。

邏輯：

1、國內(nèi)商品量54.42萬噸左右，環(huán)比減少1.03萬噸。港口庫存274.01萬噸，環(huán)比減少5.36%。

2、隨著氣溫下降，燃燒需求回升，化工下游開工環(huán)比提升，MTBE開工率70.36%，漲1.67%，PDH開工率62.57%,漲2.6%。

3、注冊倉單量增加，民用氣成交均價5200元/噸，進口氣價格5280元/噸，成交氛圍偏弱。

風(fēng)險提示：宏觀因素影響。 

【瀝青】

方向：偏多。

行情回顧：需求淡季，現(xiàn)貨價格走跌，山東地區(qū)個別主力地?zé)挾ㄏ蜥尫哦瑑贤?，遠期合同出貨有一定支撐。

邏輯：

1.煉廠綜合利潤修復(fù)，稀釋瀝青港口庫存下降。

2.國內(nèi)瀝青開工率40%，山東、華東以及華南地區(qū)部分煉廠提產(chǎn)以及復(fù)產(chǎn)。11月份地?zé)捙女a(chǎn)182.8萬噸，較10月減少14.6萬噸或7.4%。10月份國內(nèi)瀝青總產(chǎn)量為296.6萬噸，環(huán)比減少17.8萬噸。

3.社庫92.7萬噸，環(huán)比減少0.8萬噸。廠庫86.8萬噸，環(huán)比減少2.2萬噸。山東地?zé)?460元/噸（-20），低端報價走跌。廠家周度出貨量共49.5萬噸，環(huán)比增加5.1萬噸。

風(fēng)險提示：宏觀因素影響。

【PX】

方向：偏弱。

行情回顧：成本端，石腦油在653美金附近，PX加工費在355美金，有所下滑但仍處于較高水平。供應(yīng)方面，浙石化前期因故障降負，目前已恢復(fù)正常，福佳大化140萬噸PX裝置初步計劃11月底短停檢修7-10天，中金石化四季度有檢修計劃時間未定，彭州石化75萬噸裝置以及山東威聯(lián)100萬噸裝置已重啟出產(chǎn)品；海外裝置方面，GS韓國55萬噸裝置已于周初重啟，近日出產(chǎn)品，日本Eneos29萬噸裝置已長停。需求端，國內(nèi)PTA開工率上升至79.4%附近，逸盛海南250萬噸PTA新裝置其中一條線已于上周末投料出產(chǎn)品，福海創(chuàng)450萬噸降負至5成運行，預(yù)計會長期維持該負荷，逸盛寧波220萬噸裝置已重啟，儀征化纖64萬噸裝置已重啟，山東威聯(lián)250萬噸裝置因故計劃月底檢修，預(yù)計2周附近；繼續(xù)關(guān)注窗口買盤及裝置變動情況。

向上驅(qū)動：1.PX遠期供應(yīng)偏緊；2.PTA新投產(chǎn)能需求支撐。

向下驅(qū)動：1.PXN維持較高水平；2.調(diào)油步入淡季。

風(fēng)險提示：油價大幅波動風(fēng)險。

【PTA】

方向：短期觀望。

行情回顧：成本端，PXN位于355美金附近，維持較高水平，PTA加工費362元/噸附近，近日下滑明顯；供應(yīng)端，國內(nèi)PTA開工率上升至79.4%附近，逸盛海南250萬噸PTA新裝置其中一條線已于上周末投料出產(chǎn)品，福海創(chuàng)450萬噸降負至5成運行，預(yù)計會長期維持該負荷，逸盛寧波220萬噸裝置已重啟，儀征化纖64萬噸裝置已重啟，山東威聯(lián)250萬噸裝置因故計劃月底檢修，預(yù)計2周附近，恒力惠州250萬噸裝置降負至5成，預(yù)計影響20天附近；需求端，本周聚酯開工率小幅上升至89.8%附近，聚酯產(chǎn)能基數(shù)調(diào)整至7981萬噸，大連一套30萬噸聚酯新裝置近期已經(jīng)投產(chǎn)，配套生產(chǎn)膜級切片，后續(xù)關(guān)注聚酯步入季節(jié)性淡季的信號。

向上驅(qū)動：1.供應(yīng)端改善明顯；2.聚酯開工維持高位。

向下驅(qū)動：1.基差弱勢；2.終端需求邊際走弱。

變量：低加工費下PTA裝置運行情況。

風(fēng)險提示：油價大幅波動風(fēng)險。

【乙二醇】

方向：低位震蕩，短期觀望。

行情回顧：華東主港地區(qū)MEG港口庫存約126.8萬噸附近，環(huán)比上期增加1.2萬噸,港口庫存仍舊高位；供應(yīng)端，本周乙二醇開工負荷在62.5%（+0.9%），其中煤制乙二醇開工負荷在63.84%（-0.21%）；油制方面，上海石化預(yù)計檢修持續(xù)至11月底，殼牌40萬噸裝置10月中旬停車檢修，預(yù)計檢修2個月，中化泉州50萬噸裝置已重啟；煤化工方面，廣匯40萬噸裝置重啟待定，陜西榆林單線輪檢推遲至12月底，榆能40萬噸合成氣制新裝置已出產(chǎn)品，中昆已于近日投料試車，預(yù)計11月底左右出聚酯級產(chǎn)品；需求端，本周聚酯開工率小幅上升至89.8%附近，聚酯產(chǎn)能基數(shù)調(diào)整至7981萬噸，大連一套30萬噸聚酯新裝置近期已經(jīng)投產(chǎn)，配套生產(chǎn)膜級切片，后續(xù)關(guān)注聚酯步入季節(jié)性淡季的信號。

向上驅(qū)動：1.利潤虧損嚴重；2.聚酯開工依舊高位。

向下驅(qū)動：1.下游持貨意愿較差；2.港口庫存高位。

變量：上游裝置檢修進度以及去庫節(jié)奏。

風(fēng)險提示：原油大幅波動風(fēng)險。

【滌綸短纖】

方向：震蕩偏弱。

行情回顧：滌綸短纖工廠產(chǎn)銷升至33%；化纖紗價格持穩(wěn)，銷售疲軟，庫存累積。滌綸短纖期貨繼續(xù)收跌，走勢弱于原料TA。

邏輯：

1.現(xiàn)貨加工費小幅修復(fù)；

2.短纖工廠累庫，產(chǎn)銷不佳；

3.紗廠累庫、小幅降負，逢低補原料。

變量：下游補庫力度。

風(fēng)險提示：裝置變動；油價走勢。 

【棉花與棉紗】

方向：弱勢震蕩。

行情回顧：ICE期棉弱勢震蕩。國內(nèi)棉花現(xiàn)貨持穩(wěn)，紡企剛需采購為主；純棉紗價格繼續(xù)下調(diào)，買盤不足。鄭棉主力窄幅震蕩，CF1-5價差收于210。

邏輯：

1.下游負荷繼續(xù)下滑，原料去庫成品累庫；

2.紡服需求負反饋，而棉花與棉紗進口增加；

3.皮棉成本較高，期現(xiàn)倒掛，新倉單有待生成。

風(fēng)險提示：宏觀氛圍；ICE期棉走勢等。 

【甲醇】

方向：觀望。

理由：基本面偏弱。

邏輯：甲醇偏弱的基本面（高進口+供應(yīng)寬松+港口去庫不暢）不足以讓MA2401抗跌，且反套格局吸引近月空頭資金，但前半周累計跌幅已達150點以上，情緒已有所釋放。僅從估值角度來講，近月2400點以下偏中性，但疊加月間結(jié)構(gòu)來看，近月多頭將以離場為主，難以返場去抬升估值，這是客觀存在的問題。觀點上，近月不建議追空；低多應(yīng)選MA05，借近月回落去判斷MA05低位，但后市利多僅余伊朗限氣，注意擇機與油價波動影響。

風(fēng)險提示： 油價異動、海外裝置異動。

【PP】

方向：短期觀望。

行情跟蹤：PP基差01+20（+60)，基差走強，成交尚佳。

主邏輯：

1.01合約供應(yīng)壓力猶存，供應(yīng)彈性偏大；

2.出口窗口深度關(guān)閉；

3.社會庫存壓力持續(xù)偏大，庫存處于歷史偏高位；

4.地緣政治導(dǎo)致風(fēng)險上升，成本端波動加劇。

變量：成本端（丙烷、甲醇）、出口量。

風(fēng)險提示：

1、成本端偏強（原油、丙烷、動力煤、甲醇）（上行風(fēng)險）；

2、外圍需求超預(yù)期，出口需求較佳（上行風(fēng)險）；

3、化工板塊在其他板塊帶動下出現(xiàn)整體回調(diào)（下行風(fēng)險）。 

【PE】

方向：偏空，若有空單，可考慮止盈部分。

行情跟蹤：LL基差01+20（0），期貨下跌，基差維持，現(xiàn)貨成交偏好維持。

邏輯：

1.上游庫存中性偏高，中游社會庫存壓力較大，上周繼續(xù)累庫；

2.外盤本周維穩(wěn)（CFR東南亞929（0），CFR南亞964（0））；

3.01合約國內(nèi)投產(chǎn)壓力偏??；

4.地緣政治影響，成本端變動加劇。

變量：進口到港、社會庫存。

風(fēng)險提示：

1、成本端表現(xiàn)超預(yù)期（原油、乙烷、乙烯）（上行風(fēng)險）；

2、外圍需求超預(yù)期，外圍表現(xiàn)強勢（上行風(fēng)險）；

3、化工板塊在其他板塊帶動下出現(xiàn)整體回調(diào)（下行風(fēng)險）。

熱點：

1、中石化化銷華東金山聯(lián)貿(mào)乙烯，7500元/噸維持不變；

2、11.21，乙烯CIF西北歐772美元/噸(-5$)，乙烯美國FD 20.8美分/磅（-0.2美分）。

【苯乙烯EB】

方向：震蕩。

行情跟蹤：純苯小幅累庫，偏緊格局有望改善。苯乙烯四季度需求季節(jié)性走弱下游維持剛需拿貨,但近期供應(yīng)減量抵消需求下降帶來的影響，供需轉(zhuǎn)弱格局往后推遲，疊加裝置降負消息不斷炒作，短期維持震蕩。

向上驅(qū)動：供應(yīng)端裝置炒作。

向下驅(qū)動：季節(jié)性淡季。

風(fēng)險提示：原油及宏觀政策變化。

【純堿SA】

方向：區(qū)間震蕩（交易所限倉或一定程度影響盤面情緒）。

行情跟蹤：本周純堿去庫3.71萬噸，同時進口堿到港4萬噸，現(xiàn)貨價格在2600元/噸附近，多以封單為主，輕堿需求仍較為緊張，在當(dāng)前中下游庫存較低的情況下，盤面上漲進一步助推中下游補庫情緒，一定程度形成正循環(huán)，使得純堿回歸累庫進程時間節(jié)點延遲?？傮w來看，在12月純堿供需上仍會有所過剩，向上驅(qū)動更多是考慮下游原料庫存低位存在補庫空間，若備貨情緒再起，可以繼續(xù)填補供需盈余，但也需注意，當(dāng)前供給端的投產(chǎn)以及進口堿的到港難以給到持續(xù)大幅上漲的驅(qū)動。

向上驅(qū)動：下游階段性補庫、累庫不及預(yù)期、光伏投產(chǎn)、修復(fù)貼水。

向下驅(qū)動：投產(chǎn)進度放量、累庫加速、進口堿到港。

策略：區(qū)間震蕩，1-5正套。

風(fēng)險提示：遠興投產(chǎn)進度變化，下游玻璃廠補庫驅(qū)動。

【玻璃FG】

方向：區(qū)間震蕩。

行情跟蹤：本周玻璃去庫3.89%，市場最低價在1825元/噸，今日沙河及湖北產(chǎn)銷較好，在當(dāng)前的價格層面中游的投機備貨暫未到時間點，仍以兌現(xiàn)剛需盡快清空庫存為主。12月下旬若沙河現(xiàn)貨仍能維持低庫存，即使價格不降，中游也將面臨不得不冬儲備貨的可能，而政府繼續(xù)出臺地產(chǎn)保交樓相關(guān)政策也將給到玻璃一定利多支撐。但也需要注意當(dāng)前玻璃的高供給以及未來地產(chǎn)弱勢大方向仍是制約玻璃大幅上漲的潛在因素，中期玻璃存在一定上行驅(qū)動，但量級或?qū)⒂邢蕖?/p>

向上驅(qū)動：下游深加工訂單好轉(zhuǎn)、中游投機備貨、地產(chǎn)端資金問題好轉(zhuǎn)。

向下驅(qū)動：復(fù)產(chǎn)點火增加、地產(chǎn)成交偏弱。

策略：區(qū)間震蕩。

風(fēng)險提示：地產(chǎn)政策變化，宏觀情緒變化。

【聚氯乙烯PVC】

觀點：原油大跌，V庫存小幅微累。日度貿(mào)易商成交量環(huán)比走強，基差大幅走弱至01-160附近。山東氯堿一體化綜合利潤-400附近。開工率環(huán)比走高，后期檢修量損失預(yù)計減少供應(yīng)壓力仍然較大。PVC下游開工率環(huán)比和同比均小幅走弱。受本周出口新簽單環(huán)比放量增加和下游采購，上游預(yù)售量環(huán)比增加。出口成交冷清。臺塑出臺12月報價上調(diào)30美元/噸。

向上驅(qū)動：絕對價格低位。

向下驅(qū)動：庫存同比高位、終端需求訂單差、倉單巨大。

策略：空單暫時平倉。

風(fēng)險提示：新裝置投產(chǎn)不及預(yù)期、PVC大幅去庫。