10月3日美元指數(shù)見(jiàn)頂以來(lái)，人民幣匯率壓力緩解，幣值上了一個(gè)臺(tái)階，從7.35一線升值到7.15一線，并穩(wěn)定在這一平臺(tái)。但A股大盤指數(shù)的表現(xiàn)相對(duì)弱了不少，滬深300指數(shù)階段性反彈后，又持續(xù)回調(diào)，昨天的低點(diǎn)，離10月下旬的最低，僅僅相差1%。

要理解這背后的原因，思考破局的辦法，可以先看一個(gè)故事。

電影《讓子彈飛》，最后一段，”縣長(zhǎng)“張麻子的目標(biāo)是干掉黃四郎，他知道對(duì)手的強(qiáng)大，僅靠自己小團(tuán)伙的幾桿槍，是完全不夠的，必須發(fā)動(dòng)群眾。張麻子發(fā)動(dòng)群眾剿滅黃四郎的整個(gè)過(guò)程，分5步。

第一步，公開政策目標(biāo)

張麻子直接讓宣傳隊(duì)在廣場(chǎng)上擊鼓唱詞，讓群眾們都知道自己要斬黃郎。并給出軋黃郎的理由，稱黃四郎

“拐賣壯丁販煙土，殺了五任縣長(zhǎng)?！?/p>

說(shuō)明自己目標(biāo)的正義性。

第二步，給出利益驅(qū)動(dòng)

對(duì)于愿意跟自己斬黃郎的群眾，許諾先給1成白銀，并畫餅成事之后，可以從黃家取得九成真金。

但空口白話許給的利益，不會(huì)有人信。很自然并沒(méi)有群眾響應(yīng)。張麻子很清楚這一點(diǎn)，做完這兩步，張麻子說(shuō)成功率只有3成。

第三步，城門立木，增強(qiáng)信用

張麻子直接派人直接把實(shí)實(shí)在在的白花花的銀子撒給老百姓。讓大家相信，自己會(huì)兌現(xiàn)承諾，分配利益。

此刻黃四郎卻是過(guò)度貪婪，派幾輛馬車出去，把老百姓的錢全收走。強(qiáng)化了老百姓跟自己的敵對(duì)性，把老百姓從內(nèi)心進(jìn)一步的推向了張麻子陣營(yíng)。

第四步，出臺(tái)政策，賦能群眾戰(zhàn)斗力

張麻子不再給老百姓發(fā)白銀，而是發(fā)槍。賦能群眾打敗黃四郎的戰(zhàn)斗力。

貪婪的黃四郎以為勢(shì)頭還在自己這邊，又派馬車去收槍。

但這一次，老百姓沒(méi)有給他槍。

張麻子以為時(shí)機(jī)已經(jīng)成熟，騎著馬大喊，

“槍在手，跟我走，殺四郎，搶碉樓”。

然而，老百姓也并沒(méi)有響應(yīng)，依然觀望。

這說(shuō)明，至此為止，黃四郎單邊占優(yōu)的趨勢(shì)已經(jīng)不再成立。但新的趨勢(shì)還沒(méi)有形成。雙方達(dá)成一種階段性的均衡。

第五步，身先士卒，打出趨勢(shì)，明確預(yù)期，強(qiáng)化信心

張麻子做了這么多，群眾已經(jīng)有了足夠的利益驅(qū)動(dòng)，并具備了取得勝利的實(shí)力，為什么不出手？

張麻子思考之后，說(shuō)出了本劇最深刻的一句話：

我知道了，誰(shuí)贏，他們幫誰(shuí)。

張麻子并沒(méi)有埋怨群眾，并沒(méi)有挨家訪談試圖說(shuō)服群眾，沒(méi)有駕著槍逼群眾上。而是身先士卒，沖在最前面，打出趨勢(shì)，明確預(yù)期，強(qiáng)化信心。

張麻子帶人先在黃四郎的碉樓外打了一夜空槍，假裝雙方真火拼了一夜，然后把黃四郎的替身，帶到廣場(chǎng)上當(dāng)眾斬首。

群眾以為趨勢(shì)徹底反轉(zhuǎn)（只是以為，并非事實(shí)），馬上集體狂奔，沖去黃四郎的碉樓瘋搶，真黃四郎崩塌。

借用格隆博士的點(diǎn)評(píng)：

”大多數(shù)人都不愿當(dāng)出頭鳥，但誰(shuí)都喜歡跟在主力屁股后面喝湯。這是亙古不變的人性，不論在哪方面。

如果我們看現(xiàn)在的市場(chǎng)，想要A股止跌，只靠國(guó)家隊(duì)的幾桿搶，必然不夠，必須發(fā)動(dòng)廣大散戶的力量。”

看完讓子彈飛的故事，我們回頭看人民幣匯率市場(chǎng)和A股市場(chǎng)。

這兩個(gè)市場(chǎng)，無(wú)論人民幣匯率還是A股的戰(zhàn)場(chǎng)上，政策目標(biāo)都是明確的，老百姓也都是清楚的。

老百姓的手里也都是有槍的。匯率市場(chǎng)上國(guó)內(nèi)居民和企業(yè)未結(jié)匯的美元存量是巨大的。A股市場(chǎng)上，國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)私募等機(jī)構(gòu)的股票倉(cāng)位是歷史低位的，潛在的上升空間是巨大的。最近還降低了印花稅，放開了融資杠桿，壓制了融資和減持，減少了市場(chǎng)流血。群眾已經(jīng)具備了搶碉樓，殺四郎的實(shí)力。

在匯率市場(chǎng)上，人民幣的漲跌跟大多數(shù)老百姓關(guān)系不大，利益驅(qū)動(dòng)并不強(qiáng)；而在A股市場(chǎng)上，絕大部分市場(chǎng)參與者，都是只能從上漲中受益的，利益驅(qū)動(dòng)直接。

A股上群眾的利益驅(qū)動(dòng)更強(qiáng)，但結(jié)果更弱一些。對(duì)于這種結(jié)果的差異，我的一些個(gè)人看法：

在人民幣的案例里面，央行勝在帶著商業(yè)銀行親自上陣，身先士卒，用足夠多的子彈，打出了趨勢(shì)，并毫不松懈，鞏固成果。

而股票這邊，監(jiān)管的確響應(yīng)了市場(chǎng)的很多呼聲，作出了很多努力，體現(xiàn)了很大的誠(chéng)意，有一些政策也是直擊痛處深得民心的，單邊下跌的趨勢(shì)已經(jīng)逆轉(zhuǎn)，市場(chǎng)已經(jīng)達(dá)到平衡。但某些政策上還有一些可以再改進(jìn)的地方，才能更好的幫助形成新的趨勢(shì)。

正如電影里故事告訴我們的道理：

誰(shuí)贏，他們跟誰(shuí)。

首先，你得自己上，自己做主力，不能只是勸群眾上，或者逼著群眾上。

幾個(gè)月前，人民幣壓力很大的時(shí)候，在一個(gè)小范圍交流會(huì)議上，我向一位前央行貨政的領(lǐng)導(dǎo)請(qǐng)教過(guò)一個(gè)問(wèn)題：

“如果后續(xù)匯率壓力進(jìn)一步變大，央行是否有可能會(huì)出臺(tái)一些限制購(gòu)匯，或者強(qiáng)制結(jié)匯的政策?！?/strong>

那位先生的回答是：

“我的個(gè)人看法，從歷史上眾多國(guó)家曾經(jīng)的實(shí)踐來(lái)看，這一類政策只會(huì)引發(fā)市場(chǎng)的恐慌，加快市場(chǎng)參與者的搶跑，加劇匯率的壓力。并不是好的選擇。"

這兩天我聽一家大券商的朋友講了一個(gè)故事:

他們的一位超高凈值家辦客戶，因?yàn)閱稳召u出股票達(dá)到一定的金額，被監(jiān)管指導(dǎo)，于是客戶更加恐慌，擔(dān)心以后會(huì)更加失去賣出股票的自由，于是每天在不被監(jiān)管的限度內(nèi)持續(xù)減持。

這個(gè)故事正是印證上面那位前貨政領(lǐng)導(dǎo)的觀點(diǎn)。

張麻子自己上，展示出實(shí)力，打出趨勢(shì)，確立信心，老百姓就會(huì)跟在后面一擁而上。如果自己先隨便打幾槍，沒(méi)有讓群眾相信他擁有一定能打敗黃四郎的實(shí)力，自己就不繼續(xù)打了，回頭逼著群眾上，群眾更是心里面會(huì)犯嘀咕，擔(dān)心你沒(méi)多少子彈了，才需要逼著我上。

其實(shí)本質(zhì)上，不管你是不是真的有實(shí)力，是不是真的贏了？你只需要讓老百姓相信你有實(shí)力，相信你能贏就行。只要老百姓相信張麻子砍了黃四郎，就算他砍的是假的，他們就會(huì)沖上去黃四郎的家抄了。

面對(duì)北向持續(xù)不斷的賣盤，如果老百姓相信國(guó)家隊(duì)真準(zhǔn)備拿出1萬(wàn)多億，把北向潛在的賣盤全接了，那很可能只需要持續(xù)接2000億，老百姓自己就會(huì)沖上去，把剩下的1萬(wàn)億接了。如果老百姓相信，滬深300指數(shù)只要在3600點(diǎn)以下，國(guó)家隊(duì)就會(huì)持續(xù)每天買入幾十億。那么，3600點(diǎn)附近，老百姓自己就會(huì)持續(xù)不斷買入，托住指數(shù)跌不下去。

但如果國(guó)家隊(duì)其實(shí)真有1萬(wàn)億的實(shí)力，卻只是斷斷續(xù)續(xù)的，時(shí)不時(shí)的，毫無(wú)規(guī)律的買1，20億，比如3600點(diǎn)買20億，3500點(diǎn)反而不買了。市場(chǎng)不清楚國(guó)家隊(duì)的目標(biāo)和行動(dòng)準(zhǔn)則。而北向穩(wěn)定的每周賣100億。老百姓心里面會(huì)打鼓，國(guó)家隊(duì)到底會(huì)不會(huì)持續(xù)買，他是不是打得過(guò)？

身先士卒，打出趨勢(shì)，明確預(yù)期，強(qiáng)化信心，結(jié)果就會(huì)不一樣。

在第4個(gè)環(huán)節(jié)，還有一種可能。老百姓拿了槍，但是覺(jué)得黃四郎是一個(gè)硬骨頭，啃起來(lái)費(fèi)力，還不如去捏別的軟柿子。他就可能拿著你的槍去干你不希望他干的事兒，比如去隔壁縣城搶別的老百姓。

這種時(shí)候，你并不需要阻止或懲罰他干別的事情，只需要讓他知道：黃四郎這個(gè)骨頭并不硬，搶黃四郎并不困難，而收益很大。主力在前頭，已經(jīng)勢(shì)如破竹，你跟在屁股后面喝湯就行。比去隔壁縣城搶別的老百姓，性價(jià)比來(lái)的要更高。他自然就很開心自己跟風(fēng)搶黃四郎了。

比如現(xiàn)在降低了印花稅，放開了融資融券，市場(chǎng)參與者有了子彈，市場(chǎng)的很多資金嫌棄藍(lán)籌里面有機(jī)構(gòu)有外資，反而是跑去炒小垃圾股，從龍鳳炒到數(shù)字，從主板炒到北交。你并不需要阻止他炒小股票，不需要打電話批評(píng)他，不需要封他的賬戶。只需要在核心藍(lán)籌打出持續(xù)的賺錢效應(yīng)，甚至都不需要比小垃圾股漲的更快，因?yàn)樗{(lán)籌估值更低，波動(dòng)更小，容量更大，即便漲的慢一些，sharpe比例更高，于是性價(jià)比很容易就更高。群眾自然就跟風(fēng)都來(lái)了。

最后，我們要相信，張麻子的出現(xiàn)和成功，不是歷史的偶然，而是必然。

因?yàn)樵邬Z城這樣一個(gè)地方，群眾長(zhǎng)期被黃四郎壓迫，怨氣是有的，黃四郎積聚了太多的財(cái)富，搶黃四郎的賠率是足夠高的。張麻子也并非一開始就采取了最正確的策略，但經(jīng)過(guò)試錯(cuò)和探索，遲早能探索到正確的道路上，帶領(lǐng)群眾取得勝利。就算張麻子不行，也會(huì)有王麻子來(lái)完成這一歷史使命。

同樣的，在A股這樣一個(gè)市場(chǎng)，持續(xù)下跌了3年，天下苦秦久矣，怨氣是有的，藍(lán)籌的估值是足夠低，賠率是足夠高的。當(dāng)前政策持續(xù)加碼，下跌趨勢(shì)已經(jīng)止住，階段性的均衡已經(jīng)形成，只需要耐心等待，政策的優(yōu)化和加碼，市場(chǎng)走出趨勢(shì)，強(qiáng)化信心，群眾自然會(huì)蜂擁而上。