黑色系板塊：延續(xù)調(diào)整

螺卷。鋼材價格延續(xù)回落，鋼谷網(wǎng)的數(shù)據(jù)來看，產(chǎn)量環(huán)比增量，螺紋開始累庫，基本面繼續(xù)走弱。時間上看螺紋也到了累庫時間，淡季講預(yù)期，累庫的壓力對價格的影響權(quán)重并不大，但是目前市場預(yù)期并未進(jìn)一步改善，因此伴隨著基本面轉(zhuǎn)弱價格也進(jìn)一步調(diào)整，預(yù)計短期弱勢震蕩。

鐵礦。鐵礦價格高位震蕩，供需基本面變化并不大，需求端的支撐仍在，盤面貼水現(xiàn)貨，近期監(jiān)管壓力較大，預(yù)計震蕩格局延續(xù)。

雙焦。雙焦價格近幾日有明顯回落，主要原因在于連續(xù)的煤礦事故使得供給減少的驅(qū)動交易的比較充分，而下游鋼材在走弱，對原料漲價接受度差?；久鎭砜措p焦價格仍有支撐，但繼續(xù)上漲需要鋼廠補(bǔ)庫和鋼價企穩(wěn)，預(yù)計盤面短期弱勢震蕩。

玻璃。玻璃價格最近表現(xiàn)偏強(qiáng)一些，主要最近產(chǎn)銷數(shù)據(jù)還不錯，沙河社會庫存較低，由于目前竣工依然保持兩位數(shù)增長，市場對明年上半年竣工比較樂觀。不過最近黑色系相關(guān)品種都在回落，玻璃價格很難一直逆市上漲，預(yù)計盤面高位震蕩。

純堿。純堿盤面價格大跌后反彈，當(dāng)下現(xiàn)貨價格依然堅挺，庫存較低，基差偏高，01純堿下行空間不大。05預(yù)期雖然隨著后期供應(yīng)增量而轉(zhuǎn)弱，但高基差也限制了做空，預(yù)計盤面震蕩為主。

能源化工：關(guān)注今晚OPEC+會議

原油。隔夜油價盤中出現(xiàn)較大波動后小幅走高，因黑海風(fēng)暴持續(xù)影響當(dāng)?shù)卦土鲃右约笆袌鲱A(yù)計今晚召開的OPEC+會議將進(jìn)一步減產(chǎn)。由于黑海風(fēng)暴對海上原油運(yùn)輸?shù)挠绊?，幾個依賴海運(yùn)的哈薩克油田削減了產(chǎn)量；本周市場不再流出關(guān)于OPEC內(nèi)部的不和諧音，預(yù)計內(nèi)部協(xié)議已達(dá)成并將于今晚公布，市場此前預(yù)計將減產(chǎn)不超過100萬桶/日。油價中期走勢依然取決于OPEC會議，其能否延長減產(chǎn)是沙特財政平衡線支撐持續(xù)的基礎(chǔ)。

瀝青。11月第5周行業(yè)數(shù)據(jù)顯示瀝青本周瀝青供需雙減，廠庫增加但更主要的社庫減少，數(shù)據(jù)總體邊際中性。期貨層面，冬儲形勢順利或為期貨托底。由于相對低估值以及遠(yuǎn)期合同陸續(xù)釋放，近期瀝青走勢相對成本端明顯偏強(qiáng)，仍然多配思路。

LPG。降溫和化工裝置復(fù)工推動國內(nèi)需求持續(xù)環(huán)比改善，目前丙烷對石腦油溢價較高，化工需求后市難言樂觀，需求回暖對市場的驅(qū)動仍以托底為主。月末港口到岸量繼續(xù)下降，市場底部或有望增強(qiáng)?；て穬r格走弱推動盤面預(yù)期下修，然當(dāng)前內(nèi)盤估值偏低，下方空間有限，短線維持觀望。

PX。昨日日盤依舊走勢偏弱，盤中跌破前低，夜盤稍有反彈，基本面變動不大，下游PTA維持高負(fù)荷對PX需求端有一定支撐，PX負(fù)荷上行空間不大，預(yù)計短期價格維持震蕩格局。策略建議：短期觀望，中長期逢低做多。

PTA。價格持續(xù)陰跌，空頭持續(xù)施壓，01合約跌破前低，夜盤維持橫盤，目前PTA開工率已經(jīng)反彈至78%以上，盤面加工費(fèi)持續(xù)被壓縮，現(xiàn)貨PX價格出現(xiàn)企穩(wěn)，成本端有一定支撐，但供需邊際走弱帶來加工費(fèi)被壓縮的驅(qū)動。策略建議：多PX空PTA邏輯維持，做縮PTA加工費(fèi)已成趨勢，單邊謹(jǐn)慎操作，遠(yuǎn)月偏強(qiáng)，15反套持續(xù)。

MEG。尾盤有所拉升，但幅度有限，供應(yīng)仍有一定的增量預(yù)期，江蘇一套100萬噸裝置周初短停之后，目前裝置已經(jīng)重啟負(fù)荷逐漸提升，供需變化不大，反彈空間有限。策略建議：短期可維持觀望，05合約底部輕倉試多，待反彈后逢高做空為主。

PVC。期價低位橫盤狀態(tài)延續(xù)，短期上行壓力較大，來自基本面和宏觀層面刺激均支撐不足，缺乏利好因素下維持偏弱震蕩，疊加OPEC會議前能化整體較弱，市場預(yù)期悲觀，成本端支撐整體偏弱。策略建議：15反套止盈離場，01合約前期空單可逐步止盈，01合約空間不大，目前05合約觸及支撐位后可逢低做多05合約。

甲醇。卸貨速度不及預(yù)期，港口再度去庫，疊加氣頭裝置檢修計劃流出，甲醇近月偏強(qiáng)。01合約的估值水平上升至中等偏高位置，供應(yīng)確定性收縮和需求端維持偏高位置對01合約亦有利好作用。雖然去庫幅度預(yù)期有所減少，但迎峰度冬階段臨近使得煤價仍有支撐。不過由于下游烯烴價格疲態(tài)盡顯，因此向上彈性也不大，01合約整體以偏弱震蕩運(yùn)行為主。主力合約開始逐步換月，05合約估值水平再度抬升，后期隨著限氣結(jié)束后供應(yīng)和進(jìn)口量的回歸以及下游需求和煤價淡季的來臨，從時間和空間上逢高做空05合約更具有性價比。

聚烯烴。近期聚烯烴出現(xiàn)了明顯下跌，其核心邏輯在于當(dāng)前基本面回到了估值（利潤）修復(fù)明顯、檢修高點(diǎn)已現(xiàn)后供給再無故事以及中下游持貨意愿轉(zhuǎn)弱導(dǎo)致的需求較差的局面，整體驅(qū)動偏弱。當(dāng)前聚烯烴的狀態(tài)與國慶后有些類似，都是需要降價去庫和壓縮利潤，唯一不同的是目前后市供給縮減的預(yù)期降低了。近期利潤有所回落但幅度有限，基差略走強(qiáng)后貿(mào)易商開始讓利出貨，驅(qū)動依舊偏空。PP和PE的空單可以繼續(xù)持有，穩(wěn)健者也可階段性離場，01L-P價差依舊偏縮看待。

棉花。短期，拋儲結(jié)束，疊加倉單不足和盤面深度貼水，棉價存在一定反彈的可能，但是反彈空間有限。若反彈至高位，前期低價收購的軋花廠或逢高套保。同時，新棉加工進(jìn)度加快，倉單不足問題可被解決并形成新的預(yù)期差，疊加需求端難有改善，二者共振下或使得棉價重心進(jìn)一步下移。后續(xù)需要關(guān)注新疆棉花的加工進(jìn)度、倉單的生成情況以及棉紗的去庫進(jìn)度。

有色金屬：需求疲弱，鋁價承壓

滬銅。庫存維持低位，銅價震蕩運(yùn)行?；久嬷芯€維持趨弱的觀點(diǎn)，在上游供應(yīng)總體維穩(wěn)的情況下，下游訂單預(yù)計隨著電網(wǎng)項目的結(jié)束而逐步回落，現(xiàn)貨市場由于下游訂單不佳，升水回落，短期低庫存對銅價仍有支撐，關(guān)注后續(xù)庫存變化情況。

滬鋁/氧化鋁。鋁價快速下跌，關(guān)注周四庫存變化。電解鋁方面，基本面維持供需雙弱，進(jìn)口窗口打開有效補(bǔ)充貨源，下游開工持續(xù)走弱，鋁價增倉下行，但低庫存對價格仍有一定支撐，關(guān)注周四庫存變化情況，中線維持偏空思路對待。氧化鋁方面，供應(yīng)端整體較上月小幅回落，但需求依然疲弱，減產(chǎn)對價格支撐有限，氧化鋁維持震蕩運(yùn)行。

鉛。整體維持供需雙弱，廢電瓶價格持續(xù)下行，成本支撐不斷下修，鉛價偏弱運(yùn)行

鎳。受消息面影響疊加空頭止盈離場，鎳價大幅反彈。前期鎳價已經(jīng)跌破外采原料制純鎳成本線，逼近印尼鎳礦成本線，而印尼鎳礦將采用新的定價方式，市場預(yù)期原料端成本將向上抬升，迫使低估值純鎳價重心將向上移動。短期建議觀望，待新的成本線明確后，再進(jìn)行操作。

不銹鋼。產(chǎn)業(yè)負(fù)反饋仍在持續(xù)，下游需求不佳，去庫不及預(yù)期，庫存仍處于高位。供應(yīng)端減產(chǎn)增加，帶動原料端成本下降，鋼價重心整體下移。庫存未明顯去庫的背景下，策略上仍建議逢高沽空。

農(nóng)產(chǎn)品：價格跟隨南美天氣波動

油脂。隔夜美豆以及油脂漲跌不一，美豆受巴西的不利天氣震蕩上漲，但國內(nèi)油脂目前受累于人民幣升值以及偏高的庫存而承壓。不過在今年厄爾尼諾現(xiàn)象的大背景下，油脂在南美大豆定產(chǎn)前仍可能會呈現(xiàn)震蕩偏強(qiáng)的走勢。

豆粕/菜粕。天氣檢測系統(tǒng)顯示，巴西近期有降雨緩解干旱天氣，豆粕跟隨COBT大豆震蕩回調(diào)。本周的陣雨將短暫緩解巴西北部大豆種植地區(qū)炎熱和干燥的壓力。隨后巴西北部地區(qū)預(yù)計將再度變得干燥。干旱將迫使一些農(nóng)戶放棄種植大豆。粕類短期還是跟隨美豆運(yùn)行，預(yù)計天氣炒作仍會持續(xù)發(fā)生。昨日夜盤美豆上漲，預(yù)期豆粕觸底反彈。

白糖。巴西產(chǎn)量從最高位回落，但仍處于近三年高位，泰國提出限制糖出口政策。國內(nèi)進(jìn)口糖到港量增加，新榨季糖上市，10月產(chǎn)量高于去年同期，但含糖量偏低。銷量數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)好，10月銷量為去年同期六倍，處于近三年高位。庫存處于歷史低位，企業(yè)庫存低。預(yù)計內(nèi)盤近期維持高位震蕩。

生豬。生豬盤面高開窄幅震蕩，01合約收盤14810點(diǎn)。河南山東等地對于未來腌臘的預(yù)期下降，受到收儲計劃影響，現(xiàn)貨小幅上調(diào)價格。本輪生豬周期加速，去產(chǎn)能進(jìn)度不及預(yù)期，本輪能繁母豬產(chǎn)能難以下降至4100萬噸以下，疊加上周五衛(wèi)健委在發(fā)布會中提及飲食比例豬肉超出30%，未來情緒預(yù)期悲觀。從基本面看，短期整體豬肉供應(yīng)量依舊偏高，年內(nèi)集團(tuán)廠出欄量偏低，部分集團(tuán)廠計劃未滿，剩下一個月出欄預(yù)計小幅增加，且持續(xù)不斷的疫情擾動不斷沖擊市場，肉量短期難以迎來缺口。操作上逢高做空，維持看空觀點(diǎn)。