【導(dǎo)語】腌臘啟動遲緩，豬源供應(yīng)增加，11月豬價的利多更多來自看漲預(yù)期的推動，而非現(xiàn)實驅(qū)動。12月上旬過后，隨著氣溫下降，腌臘或全面開啟，對鮮銷量提振幅度預(yù)計或在20%以內(nèi)，而從大豬存欄結(jié)構(gòu)和肥標價差分析，當前大豬存欄相對充足。卓創(chuàng)資訊預(yù)計12月生豬市場或呈供需雙增局勢，豬價漲幅或在3%以內(nèi)。

情緒預(yù)期未能驅(qū)動豬價實質(zhì)性上漲

11月進入常規(guī)消費旺季，市場盼漲情緒較高，且養(yǎng)殖方對未來腌臘提振的預(yù)期較強，而多壓欄增重，生豬交易均重連續(xù)上漲。卓創(chuàng)資訊監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，2023年11月份全國生豬交易均重為124.38公斤，環(huán)比上漲0.74%。但國內(nèi)局部地區(qū)仍有常規(guī)豬病發(fā)生，導(dǎo)致中小體重豬源提前出欄增加，上下游市場正常成交節(jié)奏被打破，豬價缺乏持續(xù)上漲動力支撐，全國生豬均價基本在14.1-14.9元/公斤的區(qū)間內(nèi)調(diào)整。中下旬多輪降溫雖對下游產(chǎn)生需求提振的預(yù)期，但實際提振時長有限，豬價始終難以呈現(xiàn)相對持續(xù)性的上漲走勢。雖然情緒性指標——交易均重已經(jīng)連續(xù)上漲，體現(xiàn)出市場較強的看漲情緒，但并未驅(qū)動豬價實質(zhì)性上漲，未來市場仍需實質(zhì)性的腌臘需求支撐。

需求端：腌臘啟動或推動下游市場向消費旺季緩慢過渡

需求預(yù)期中的最大利多支撐——腌臘需求遲遲未能全面啟動，導(dǎo)致需求端弱勢難改。目前豬價回升還需等待12月腌臘需求的全面開啟，但據(jù)卓創(chuàng)資訊對最近五年四季度腌臘地區(qū)鮮銷量及豬價對比分析得出，后市或缺乏樂觀因素支撐豬價的顯著上漲。

2018-2023年的12月份，重點地腌臘區(qū)鮮銷量平均環(huán)比增幅在58.96%，其中最大增幅為2019年的176.80%，最低增幅為2021年的1.54%。2023年10-11月鮮銷量環(huán)比增幅分別為0.54%和1.91%，均非常有限。且據(jù)卓創(chuàng)資訊對屠宰量的監(jiān)測結(jié)果顯示，2023年11月重點屠宰企業(yè)屠宰量已達到近五年的最高峰。即便12月降溫對腌臘有所提振，在較高的生豬屠宰量基礎(chǔ)上，預(yù)計后續(xù)需求增幅比較受限。且2024年春節(jié)在2月中上旬，春節(jié)的相對“滯后”，或?qū)㈦缗D帶來的需求增量分散至相對較長時間，對月均鮮銷量提振幅度有限。結(jié)合卓創(chuàng)資訊對12月均價的預(yù)測，預(yù)計增量幅度介于最低和最高值之間，或在20%以內(nèi)。

供應(yīng)端：大豬儲備相對充足，市場供應(yīng)缺口或不大

從供應(yīng)端的大豬儲備情況來看，截至11月末，非腌臘地區(qū)120-140公斤豬源存欄占比16.08%，較2022年僅偏低0.03個百分點；腌臘地區(qū)為12.82%，較2022年偏低0.22個百分點。非腌臘地區(qū)140公斤以上豬源存欄占比2.04%，較2022年偏高0.56個百分點，而腌臘地區(qū)為2.28%，較2022年偏低0.23個百分點。且從存欄量分析，截至9月末，全國生豬存欄44229萬頭，同比微跌0.4%。結(jié)合存欄量與存欄結(jié)構(gòu)分析，當前大豬存欄仍較充足。（注：腌臘地區(qū)是指四川、云南、貴州、湖北、湖南、江西、江蘇、安徽和陜西，非腌臘地區(qū)是指河南、福建、廣東、廣西、河北、黑龍江、吉林、內(nèi)蒙古、山東和山西）

同時12月上旬中部地區(qū)常規(guī)豬病逐步減弱，壓欄風(fēng)險減小，市場出欄積極性下降。加之豬病主要集中發(fā)生于中部地區(qū)，北部和長江以南地區(qū)相對略少。從交易均重的數(shù)據(jù)分析，當前部分產(chǎn)區(qū)120-140公斤和140公斤以上豬源仍存在壓欄情況，12月生豬市場大豬供應(yīng)或不存在明顯缺口。這將在較大程度上限制12月生豬價格漲幅。

綜上所述，12月上旬開始，南方市場或進入腌臘高峰期，預(yù)計月均鮮銷量上漲幅度或在20%以內(nèi)。隨著消費旺季開始，前期的看漲預(yù)期驅(qū)動或逐步轉(zhuǎn)換為現(xiàn)實驅(qū)動。而通過存欄結(jié)構(gòu)對比，121-140公斤和140公斤以上豬源存欄相對充足，體現(xiàn)當前大豬消化速度較慢。未來隨著腌臘開始，12月豬市或向供需雙增過渡，預(yù)計豬價環(huán)比漲幅相對有限，大概率不超過3%。

（卓創(chuàng)資訊 李晶）