【導(dǎo)語】近期江蘇與山東市場價差基本保持，雖說價差小于兩地運費，但山東貨源仍可以送至江蘇周邊下游工廠，價格低于或平于江蘇港口自提價格。12月中上旬，兩地價差平均在207元/噸，較11月價差206元/噸基本持平，下半月若山東供應(yīng)無減量預(yù)期，兩地價差或?qū)⒕S持高位。

兩地供需格局差異造就價差變化

近三年，山東區(qū)域?qū)儆诠┬桦p增趨勢，且供應(yīng)端增量明顯大于需求端增量，區(qū)域內(nèi)供需格局由供需相對平衡逐步至供應(yīng)過剩，而江蘇市場作為華東區(qū)域價格的代表，華東始終處于供不應(yīng)求的格局，江蘇價格基本在全國處于中高位的水平。隨著山東供需矛盾的擴(kuò)大，價格低于江蘇市場成為了常態(tài)，但兩地價差受區(qū)域內(nèi)供需結(jié)構(gòu)的階段變化不斷變化。

從圖中可以觀察出兩地價差趨勢：首先，山東市場高于江蘇市場的時間逐年遞減；其次，兩地價差明顯走擴(kuò)時間與山東新裝置剛投產(chǎn)時間一致；最后，山東競爭參與者增多，價差波動逐步減弱。

從下表中，可以更直觀的了解兩地每月每年的價差變化情況。2021年下半年山東價格高于江蘇地區(qū)，主要是下半年苯乙烯行業(yè)利潤進(jìn)入虧損，且虧損維持并不斷放大，山東地區(qū)非一體化企業(yè)開始階段性停工，如玉皇/東明/弘潤，齊魯石化也恰逢檢修期，區(qū)域內(nèi)供應(yīng)減少；而下半年山東PS投產(chǎn)集中，需求有增量。供減需增使得山東價格持續(xù)高于江蘇市場。2022-2023年平均價差相差不多，2024年山東供應(yīng)繼續(xù)增加，需求增加有限，價差或環(huán)比增加。

因年底正值合約敲定時期，山東與江蘇的聯(lián)動性也越來越密切，卓創(chuàng)山東自提價格備受行業(yè)關(guān)注，特將近三年山東自提與江蘇自提價格的價差整體如下表，便于客戶查閱與對比。如對卓創(chuàng)山東市場方法論有疑問，歡迎洽談。

12月兩地價差預(yù)計保持高位整理

下半月來看，江蘇苯乙烯市場價格或弱勢震蕩，山東市場也保持低價出貨為主，兩地價差或維持高位。江蘇與山東供需或變化有限：港口庫存小幅增加，國產(chǎn)量隨著檢修裝置重啟或低位小增；需求方面下游PS在利潤驅(qū)動下維持高開工，EPS剛需訂單相對穩(wěn)定，ABS利潤虧損壓力下負(fù)荷或有逐步下降預(yù)期；整體供需或穩(wěn)中偏弱，原料純苯后市或趨弱運行，苯乙烯價格也不乏仍有下跌空間。山東地區(qū)若利華益裝置本月不檢修，工廠仍將存在銷售壓力，但安徽連云港地區(qū)貨源減少，緩解部分山東出貨壓力，此狀態(tài)下山東與江蘇市場或保持目前高位價差；若山東供應(yīng)減少，兩地價差則有收窄可能。

（卓創(chuàng)資訊 張曉翠）