近期，油脂市場的利多因素不斷積累，短期或迎來企穩(wěn)行情。

首先，宏觀層面，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾講話暗示2024年開啟降息周期。

美聯(lián)儲(chǔ)12月議息會(huì)議點(diǎn)陣圖及美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾講話暗示貨幣緊縮周期或已結(jié)束，且預(yù)計(jì)2024年降息3次、75個(gè)基點(diǎn)，這導(dǎo)致國際大宗商品有色金屬、原油等迅速走強(qiáng)。國際油脂板塊一定程度上也會(huì)因美元大幅走低而相對(duì)走強(qiáng)。

其次，蘇伊士紅海航線和巴拿馬運(yùn)河航線兩條大動(dòng)脈同時(shí)被堵塞，或抬升能源價(jià)格。

12月17日晚上，全球兩大航運(yùn)巨頭突然宣布，暫停紅海到蘇伊士運(yùn)河的所有船運(yùn)航線。至此，歐洲四大航運(yùn)公司已經(jīng)全部中止了紅海至蘇伊士運(yùn)河航線，蘇伊士運(yùn)河事實(shí)上已經(jīng)被封鎖。

因遭遇近143年來的最嚴(yán)重干旱，巴拿馬航線正經(jīng)歷大堵塞。全球變暖和厄爾尼諾現(xiàn)象，導(dǎo)致巴拿馬的降雨量大大低于往年，并且雨季開始推遲。巴拿馬運(yùn)河正遭受自1950年有記錄以來前所未有的干旱枯水期，運(yùn)河水位嚴(yán)重下降，通行能力下降。

鑒于美國兩條最大的航運(yùn)動(dòng)脈——蘇伊士紅海航線和巴拿馬運(yùn)河航線同時(shí)被堵塞，市場預(yù)計(jì)能源市場價(jià)格會(huì)因此而重新走強(qiáng)，而美國好不容易摁下去的通脹有可能再次抬頭。

再次，美豆11月壓榨量高達(dá)1.89億蒲式耳。

根據(jù)美國油籽加工商協(xié)會(huì)NOPA上周五發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，11月會(huì)員的大豆壓榨量為1.89億蒲式耳，比業(yè)內(nèi)平均預(yù)期高出300萬蒲式耳左右，雖然比10月的歷史峰值減少了不到100萬蒲式耳，但是同比增長5.5%，創(chuàng)下11月最高紀(jì)錄，也是所有月份的次高紀(jì)錄。

最后，12月馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量及出口數(shù)據(jù)下降。

產(chǎn)量方面，馬來西亞南部棕果廠商公會(huì)（SPPOMA）數(shù)據(jù)顯示，12月1日—10日馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比下降10.81%。因產(chǎn)量下降較快，馬來西亞棕櫚油出口數(shù)據(jù)繼續(xù)放緩。船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)ITS數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞12月1—15日棕櫚油出口量為59萬噸，較11月1—15日出口的68.5萬噸減少13.6%。馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量及出口數(shù)據(jù)雙雙下降，油脂供應(yīng)端壓力有所緩解，這給油脂價(jià)格提供了企穩(wěn)的契機(jī)。

不過，油脂油料市場的遠(yuǎn)期利空因素始終存在。

一是因南美大豆種植進(jìn)度良好，國際油脂油料市場的遠(yuǎn)期供應(yīng)壓力不減。12月以來，除巴西西北部地區(qū)仍受干旱影響外，南美地區(qū)天氣狀況良好，有利于種植推進(jìn)。市場普遍預(yù)計(jì)本年度南美實(shí)現(xiàn)豐產(chǎn)的概率較大，這對(duì)國際大豆市場形成遠(yuǎn)期供應(yīng)壓力。

二是國內(nèi)油脂去庫壓力依然沉重。數(shù)據(jù)顯示，截至上周末，豆油、菜油成交環(huán)比是走低的，而油廠開機(jī)率走高，造成油脂庫存居高不下。截至第49周末，國內(nèi)三大食用油庫存總量為253.05萬噸，環(huán)比增加0.32%，同比增加38.99%。

同時(shí)，因12月進(jìn)口大豆到港量依舊偏高，油廠開工率有所提升，這加重了油廠的去庫壓力。數(shù)據(jù)顯示，12月進(jìn)口大豆到港量預(yù)計(jì)為928萬噸。

總體來看，油脂市場已積累了一定的利多因素，特別是來自馬來西亞棕櫚油以及宏觀層面的利多影響，或能支持國內(nèi)油脂板塊形成階段性企穩(wěn)行情。然而，從長期角度看，國際油脂油料市場的遠(yuǎn)期利空因素始終存在，國內(nèi)庫存壓力依然沉重，油脂市場供應(yīng)寬松的大局依然未變。