【導語】2023年生豬行業(yè)虧損周期延長，主因行業(yè)供需嚴重失衡，疊加下半年豬病因素干擾，導致市場弱勢難改。2024年年初市場暫時難以擺脫供大于求困局，豬價弱勢開場，部分市場逐步下探至12元/公斤左右，業(yè)者情緒低迷。除春節(jié)前短暫備貨高峰外，其他值得關(guān)注的因素還包括凍品庫存高位、節(jié)后需求斷崖式下滑、2月下旬至3月進入消費清淡期，預計一季度豬價的利空因素相對較多。

1. 2023年生豬價格弱勢收尾，2024年低位開場

2023年國內(nèi)豬價以下跌收尾，2024豬價弱勢開局。據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)監(jiān)測顯示，截至2024年1月10日，全國瘦肉型生豬交易均價為13.57元/公斤，環(huán)比下滑3.89%，同比下降10.01%。最低價為云南市場12.56元/公斤，最高價為浙江市場14.95元/公斤。2023年行業(yè)虧損周期延長，部分業(yè)者對后市的悲觀情緒加劇，年末腌臘集中備貨遇上養(yǎng)殖集團豬源集中釋放，需求增量無法完全消化供應(yīng)增量，是導致2023年末及2024年初豬價持續(xù)探底的主因。

腌臘旺季下，需求好轉(zhuǎn)的大豬未能刺激豬價上漲，且肥標價差出現(xiàn)不漲反降局面。如圖1顯示，旺季下肥膘價差由高點2023年11月8日的0.46元/斤降至2024年1月10日的0.13元/斤，雖大豬需求集中釋放，多數(shù)二次育肥戶、散戶多選擇腌臘旺季清欄，為供應(yīng)充足再加一重壓力，導致標豬及大豬價格雙雙下滑，且大豬跌幅相對較大，肥標豬價差亦收窄。

2.產(chǎn)能雖有所去化，但一季度生豬供應(yīng)壓力仍存

雖然母豬已經(jīng)存在去化現(xiàn)象，但總體供應(yīng)仍然承壓。根據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)監(jiān)測，截至2023年12月底，全國166家存欄樣本顯示能繁母豬存欄已出現(xiàn)連續(xù)8個月下滑趨勢，但是大型規(guī)模企業(yè)去化緩慢。根據(jù)生豬成長周期推算，2024年一季度生豬出欄對應(yīng)2023年3-5月份能繁存欄變化，分別環(huán)比增加1.56%、增加0.18%、下降0.50%。不可忽略的是，散戶及二次育肥戶仍然可能集中于農(nóng)歷小年前后再次集中出欄，而利多生豬供應(yīng)。

卓創(chuàng)資訊獨家監(jiān)測220家樣本企業(yè)數(shù)據(jù)顯示，1月出欄計劃環(huán)比下滑10.74%。雖樣本企業(yè)生豬出欄計劃減量，但腌臘旺季需求已過，屠宰量下滑更明顯，而春節(jié)前的備貨周期較短，對屠宰量的帶動作用或較為有限；且仍有局部地區(qū)豬病反復干擾供應(yīng)節(jié)奏，不排除中小體重豬源出欄仍有增加可能，實際生豬供應(yīng)減幅相對有限，對豬價難以形成強力支撐。

3.開工率及屠宰量環(huán)比下降，節(jié)前備貨或提振有限

生豬開工率及屠宰量指標仍是影響一季度豬價重要因素。據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)顯示，截至2024年1月10日，卓創(chuàng)資訊監(jiān)測全國樣本屠宰企業(yè)生豬屠宰量為19.91萬頭，環(huán)比下滑4.85%，同比下滑15.05%。由于腌臘基本收尾，1月中上旬已無利多因素支撐，宰量下滑。臨近春節(jié)，節(jié)前集中備貨或繼續(xù)支撐宰量及開工率短暫上漲，但考慮凍品仍存在旺季集中出庫可能，制約宰量和開工率上行空間。而2月下旬至3月逐步進入春節(jié)后的消費清淡期，屠宰量下滑空間或相對較大。

4.凍品下降緩慢，利空一季度豬價

凍品庫容率變化是影響一季度生豬價格走勢的輔助指標，圖5數(shù)據(jù)顯示，凍品庫容率呈現(xiàn)震蕩下滑趨勢。截至2024年1月5日，全國樣本屠宰企業(yè)凍品庫容率為24.23%，環(huán)比下降0.65個百分點，但同比仍高出6.88個百分點。凍品庫存仍處于相對偏高位置，接下來仍有繼續(xù)集中釋放可能，對豬價行成利空制約。

綜上所述，行業(yè)供需錯配格局短時難以改觀，雖旺季下需求或略有增幅，但一季度生豬實際供應(yīng)仍然承壓，疊加不確定因素——豬病困擾，市場走勢持續(xù)悲觀。雖臨近春節(jié)備貨高峰期，豬價或出現(xiàn)小幅提振，但凍品集中出庫、節(jié)后需求斷崖式下滑、2月下旬至3月進入消費清淡期，一季度豬價的利空因素相對偏多，季度內(nèi)豬價或處于全年內(nèi)較低水平。

（卓創(chuàng)資訊 邵瞧瞧）