作為產(chǎn)業(yè)鏈最上游的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，硅料供應(yīng)量和價格走勢深刻影響著整個光伏行業(yè)。

回顧來看，2023年多晶硅的價格波動較大。受產(chǎn)品庫存持續(xù)積壓影響，2023年春節(jié)后多晶硅價格再度回落，從2023年2月初的23萬元/噸左右，一路跌至6月的6萬元/噸。經(jīng)過較長周期的利潤下行，此后多晶硅跌幅開始收窄，并于2023年7—9月觸底回升，連漲12周。進(jìn)入2023年10月之后，多晶硅價格再度下滑，目前在6萬—7萬元/噸的水平低位振蕩。據(jù)中國有色金屬工業(yè)協(xié)會硅業(yè)分會的數(shù)據(jù)，本周N型硅料成交均價為6.96萬元/噸，周環(huán)比上漲2.65%。

國投安信期貨分析師肖靜認(rèn)為，硅料價格小幅上漲的根本原因在于N型硅料結(jié)構(gòu)性供應(yīng)緊張?！坝捎谙掠蜰型硅片產(chǎn)出比例持續(xù)攀升，市場對N型硅料的需求不斷上升，加之春節(jié)臨近，下游備貨需求較強，市場詢單量增加。同時，四川地區(qū)電價上調(diào)導(dǎo)致成本上升，對硅料價格產(chǎn)生較強的支撐效應(yīng)?！毙れo表示，短期價格反彈并不意味著硅料價格已見底。當(dāng)前，P型電池降本增效空間日趨殆盡，為推動光伏產(chǎn)業(yè)技術(shù)升級與高質(zhì)量發(fā)展，N型高效電池等先進(jìn)技術(shù)的研發(fā)推廣成為光伏行業(yè)發(fā)展的主要目標(biāo)。在政策導(dǎo)向和技術(shù)革新要求下，多晶硅環(huán)節(jié)技改速度較為領(lǐng)先，后期雖有短期價格錯配現(xiàn)象，但隨著N型市場供應(yīng)份額的提升，價格將逐步走低，甚至向成本線靠攏。據(jù)了解，當(dāng)前多晶硅部分生產(chǎn)商的N型供應(yīng)占比近50%，頭部N型供應(yīng)占比更達(dá)70%。

“硅料價格上漲以N型硅料為主，目前P型和N型硅料價格走勢分化，N型硅料價格因下游N型組件和電池片的價格較高，需求較好，N型硅料的價格也較P型堅挺，兩者之間的價差有擴(kuò)大的趨勢。但是由于硅料產(chǎn)能投放和爬坡的速度快于下游需求的增長速度，因此光伏產(chǎn)業(yè)鏈上游仍面臨過剩風(fēng)險?！睆V發(fā)期貨分析師紀(jì)元菲也認(rèn)為，雖然硅料價格短期有所企穩(wěn)，且N型料有所反彈，但長期來看仍將承壓。同時，在N型硅料的利潤驅(qū)使下，硅料生產(chǎn)企業(yè)傾向于生產(chǎn)N型料，因此未來N型料的產(chǎn)量增加也將限制N型料的漲價空間。

在全球新能源需求持續(xù)攀升的大背景下，光伏產(chǎn)業(yè)步入高速發(fā)展階段。經(jīng)過一輪產(chǎn)能擴(kuò)張后，我國多晶硅行業(yè)在2023年迎來了產(chǎn)能過剩的元年。數(shù)據(jù)顯示，截至2023年年底，多晶硅產(chǎn)量達(dá)到147.5萬噸，實現(xiàn)同比增長80%，遠(yuǎn)超下游硅片68%的同期增速?！爱?dāng)前，多晶硅市場供需失衡，部分在建項目或面臨暫停的風(fēng)險。”肖靜表示，長遠(yuǎn)來看，供應(yīng)過剩的現(xiàn)象并不一定對行業(yè)發(fā)展構(gòu)成負(fù)面影響。

展望2024年，肖靜認(rèn)為，受行業(yè)競爭加劇和利潤縮減的影響，以及前期投資項目的持續(xù)性，我國多晶硅產(chǎn)量可能繼續(xù)保持增長態(tài)勢，整個市場仍將處于產(chǎn)能過剩的局面，但增速將大幅下滑。此外，2024年多晶硅市場競爭將進(jìn)入白熱化階段，部分弱勢企業(yè)可能面臨破產(chǎn)風(fēng)險。然而，在光伏裝機(jī)需求環(huán)比增長的背景下，整個行業(yè)仍具備發(fā)展?jié)摿?。紀(jì)元菲也認(rèn)為，2024年硅料供應(yīng)過剩仍是大概率事件，但也將伴隨著結(jié)構(gòu)性的短缺。隨著下游N型料和電池片的需求增長，新投產(chǎn)產(chǎn)能質(zhì)量較低，N型料或?qū)⒊霈F(xiàn)結(jié)構(gòu)性短缺，支撐其價格。

值得關(guān)注的是，作為工業(yè)硅目前最大的消費領(lǐng)域，多晶硅供應(yīng)的增長推動了工業(yè)硅的需求，多晶硅的價格波動一定程度上對工業(yè)硅的價格產(chǎn)生影響。談及多晶硅產(chǎn)能釋放導(dǎo)致硅料環(huán)節(jié)過剩對工業(yè)硅期貨價格的影響，紀(jì)元菲認(rèn)為，多晶硅是工業(yè)硅的直接下游需求，大量的產(chǎn)能投放和爬坡勢必增加對工業(yè)硅的需求，有利于工業(yè)硅價格上漲。不過，由于多晶硅過剩導(dǎo)致價格承壓利潤走低，也難以給到工業(yè)硅太好的采購價格，壓低原料采購價格有利于降本增效，此外，若高成本企業(yè)面臨虧損，或?qū)⒖紤]減停產(chǎn)，屆時將對工業(yè)硅需求帶來不利影響，拖累工業(yè)硅價格。

“盡管我國多晶硅市場面臨供應(yīng)過剩的狀況，但在對比有機(jī)硅、鋁合金及出口的表現(xiàn)上，多晶硅在工業(yè)硅消費方面仍具備確定性的增長潛力。”肖靜表示，盡管2023年底多晶硅對工業(yè)硅進(jìn)入了集中采購階段，但近期光伏產(chǎn)業(yè)鏈的情緒趨于緊張，1月份硅片、組件環(huán)節(jié)預(yù)期排產(chǎn)出現(xiàn)明顯下滑，盡管硅料生產(chǎn)暫時保持正常，但產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)相互關(guān)聯(lián)，對原料采購節(jié)奏也將有所影響，這種變化在工業(yè)硅期貨價格上得以體現(xiàn)，使得原本支撐工業(yè)硅價格的因素相較之前有所減弱。

從盤面上來看，當(dāng)前工業(yè)硅期價正處于低位振蕩態(tài)勢。1月18日，工業(yè)硅期貨主力SI2403合約報收13270元/噸，下跌1.08%。