我國五大期貨交易所對全球衍生品交易量貢獻繼續(xù)保持較大力度

近日，國際期貨業(yè)協(xié)會（FIA）發(fā)布了2023年全球交易所期貨期權(quán)交易量統(tǒng)計數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)顯示，2023年全球衍生品交易總量達到1373億份合約，比2022年增長64%。同時，這也是交易全球衍生品市場交易總量連續(xù)第六年創(chuàng)紀錄。

在廣州金控期貨研究中心副總經(jīng)理程小勇看來，2023年全球衍生品成交數(shù)據(jù)除成交量再創(chuàng)歷史新高外，主要呈現(xiàn)出三點重要變化。一是期權(quán)成交量和持倉量增長遠高于期貨。數(shù)據(jù)顯示，2023年，全球場內(nèi)期權(quán)成交量較2022年急劇增長98.4%，同期期貨成交量較2022年小幅下降0.7%；全球場內(nèi)期權(quán)持倉量較2022年增長17.8%，同期期貨持倉量較2022年增長8.2%。二是亞太地區(qū)期貨及場內(nèi)期權(quán)成交量繼續(xù)引領(lǐng)全球的增長，2023年增速達到104.4%，亞太地區(qū)成交量的份額占比提升至75.4%，2022年的份額為60.4%，尤其是印度股指期權(quán)在該國牛市的驅(qū)動下增長異常迅猛，比2022年攀升153%。三是受全球利率波動劇烈影響，利率類期貨及場內(nèi)期權(quán)成交增速（42.4%）位居首位。

之所以會出現(xiàn)這樣的情況，F(xiàn)IA總裁兼首席執(zhí)行官Walt Lukken表示，主要是因為去年經(jīng)濟的不確定和市場的動蕩導(dǎo)致機構(gòu)投資者和生產(chǎn)企業(yè)對于衍生品市場對沖風(fēng)險的需求有所提升。加之，2023年很多個人投資與印度股票期權(quán)市場類似的小型市場或小型合約，進一步支持全球衍生品交易量上行。

上海東亞期貨首席經(jīng)濟學(xué)家景川告訴期貨日報記者，去年全球經(jīng)濟面臨的下行壓力使得宏觀風(fēng)險管理的需求激增，促進了市場的活躍。印度制造業(yè)帶動了印度股市的持續(xù)上升，作為股市衍生品的股指期權(quán)也成為熱點，極大地激發(fā)了市場的投資熱情。也正因為如此，從各個交易所來看，印度國家證券交易所期貨和場內(nèi)期權(quán)成交增長最快，其次是巴西證券交易所和CME Group。

中國五大期貨交易所排名有所變化，鄭州商品交易所比2022年前進1名至第7名，大連商品交易所維持第9名，上海期貨交易所排名從2022年的第12名升至第10名，中國金融期貨交易所維持在第25名。廣州期貨交易所首次上榜，位居第29名。

對此，程小勇認為主要受五方面因素影響。一是鄭商所純堿等品種在2023年成交活躍，且新上市了期貨及期權(quán)品種，使得成交排名有所靠前；二是上期所（包括上海國際能源交易中心）黑色和能源類商品在2023年成交活躍，且新上市了氧化鋁、歐線指數(shù)等品種；三是廣期所排名上榜，主要是工業(yè)硅和碳酸鋰市場成交活躍，且同步上市期貨及期權(quán)；四是中金所排名相對穩(wěn)定，主要是股指和國債對沖需求相對旺盛；五是共性的原因，各大交易所推出各類服務(wù)實體企業(yè)的計劃和方案，助力期貨服務(wù)實體經(jīng)濟的能力提升。

景川告訴記者，去年廣期所的工業(yè)硅以及碳酸鋰新上市品種獲得了市場的廣泛關(guān)注，成交活躍度顯著提升，成為2023年較為搶眼的明星品種，對期貨行業(yè)帶來了明顯的增量。而基于產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)能以及產(chǎn)能利用率變化帶來的風(fēng)險管理和資產(chǎn)配置需求，極大地提升了部分品種活躍度，如純堿和玻璃。就全球而言，厄爾尼諾天氣對糖、棕櫚油、天然橡膠、玉米以及大豆產(chǎn)量的影響也提升了這些品種的風(fēng)險控制需求，加大了這些品種的活躍度。總體而言，由于全球經(jīng)濟的差異化加深，市場對于風(fēng)險控制的需求得到了強化，促進了交易品種的活躍度。

至于2024年，考慮到地緣政治帶來的風(fēng)險大概率將持續(xù)加劇，加之年內(nèi)還有空前數(shù)量的國家和地區(qū)將面臨重要領(lǐng)導(dǎo)人的選舉，而市場的監(jiān)管政策也將在選舉過程中有所改變。Walt Lukken表示，“明年同一時候，我們很可能會迎來衍生品市場交易量的又一破紀錄數(shù)據(jù)。”

對此，景川表示認同。在他看來，一方面是全球經(jīng)濟的錯配仍然將持續(xù)，另一方面，歐美經(jīng)濟由強轉(zhuǎn)弱背景下，歐美央行的貨幣財政政策可能發(fā)生逆轉(zhuǎn)，這在一定程度上加劇了市場的不安情緒，風(fēng)險管理的需求凸顯，而各國負債居高不下，流動性溢出的背景下，資金尋求全球宏觀資產(chǎn)配置也將推高品種的活躍度。

另外，程小勇補充道，考慮到中國經(jīng)濟復(fù)蘇可能助力國內(nèi)商品價格出現(xiàn)階段性上漲的機會，且商品之間分化加劇，企業(yè)風(fēng)險管理需求還在增長，而場外衍生品規(guī)模的擴大也增加了場內(nèi)期貨期權(quán)對沖的需求，因此我國五大期貨交易所對全球衍生品貢獻還會保持較大的力度，尤其是很多新能源和新材料的上市會在能源轉(zhuǎn)型中為更多的企業(yè)提供風(fēng)險管理的工具。