【導(dǎo)語(yǔ)】2月3日,中央一號(hào)文件正式發(fā)布。第一項(xiàng)重要指示即“抓好糧食和重要農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)”，其中推動(dòng)國(guó)產(chǎn)油料作物及特色油料作物的播種等一系列政策方針，給國(guó)產(chǎn)油脂行業(yè)的健康發(fā)展及高質(zhì)量消費(fèi)提供基礎(chǔ)，同時(shí)也帶動(dòng)原料依賴進(jìn)口的豆油市場(chǎng)趨向理性。

一號(hào)文件確保國(guó)家糧食安全

2024年中央一號(hào)文件中指出“扎實(shí)推進(jìn)新一輪千億斤糧食產(chǎn)能提升行動(dòng)。穩(wěn)定糧食播種面積，把糧食增產(chǎn)的重心放到大面積提高單產(chǎn)上，確保糧食產(chǎn)量保持在1.3萬(wàn)億斤以上。鞏固大豆擴(kuò)種成果，支持發(fā)展高油高產(chǎn)品種。擴(kuò)大完全成本保險(xiǎn)和種植收入保險(xiǎn)政策實(shí)施范圍，實(shí)現(xiàn)三大主糧全國(guó)覆蓋、大豆有序擴(kuò)面。探索建立糧食產(chǎn)銷區(qū)省際橫向利益補(bǔ)償機(jī)制，深化多渠道產(chǎn)銷協(xié)作。擴(kuò)大油菜面積，支持發(fā)展油茶等特色油料”。主要油料來(lái)講，中國(guó)大豆進(jìn)口依存度較高，對(duì)國(guó)家糧食安全造成不穩(wěn)定影響，而豆油主要原料為進(jìn)口大豆，因此國(guó)內(nèi)豆油市場(chǎng)亦面臨較大的不穩(wěn)定考驗(yàn)，國(guó)內(nèi)豆油市場(chǎng)缺乏自主定價(jià)權(quán)。一號(hào)文件的發(fā)布給國(guó)內(nèi)油脂及油料市場(chǎng)一定指引。

豆油原料端進(jìn)口依存度偏高

大豆壓榨產(chǎn)出豆油與豆粕，因國(guó)內(nèi)油粕需求龐大，而目前我國(guó)大豆油料自給率偏低，大豆進(jìn)口量仍居高位。2023年全球大豆豐產(chǎn)，國(guó)際大豆價(jià)格下跌，同時(shí)國(guó)內(nèi)養(yǎng)殖業(yè)存欄數(shù)量高位且餐飲業(yè)對(duì)豆油需求回暖，國(guó)內(nèi)油廠進(jìn)口意愿增強(qiáng)，因此根據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2023年中國(guó)大豆進(jìn)口量為9940萬(wàn)噸，同比增加11.42%，增幅明顯，中國(guó)對(duì)國(guó)際大豆的依賴度仍較強(qiáng)。在短期內(nèi)尚不能實(shí)現(xiàn)原料自給的背景下，2024年一號(hào)文件中提及鞏固大豆，發(fā)展特色油料等方面，給國(guó)產(chǎn)油料提供更為寬松的發(fā)展空間，進(jìn)而給國(guó)內(nèi)油脂市場(chǎng)增添多元化色彩。

國(guó)內(nèi)市場(chǎng)缺乏豆油市場(chǎng)定價(jià)權(quán)

因大豆進(jìn)口成本難控，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)豆油價(jià)格跟隨國(guó)際市場(chǎng)波動(dòng)，國(guó)際大豆價(jià)格波動(dòng)一定程度上制約國(guó)內(nèi)豆油價(jià)格。進(jìn)口大豆成本與產(chǎn)出物豆粕及豆油價(jià)格均有一定的正相關(guān)性。因產(chǎn)出占比偏小，一般情況下豆油與進(jìn)口大豆成本價(jià)格的相關(guān)性較豆粕略弱。近五年來(lái)，進(jìn)口大豆成本與豆粕價(jià)格的相關(guān)性系數(shù)為0.66，大豆與豆油的相關(guān)性系數(shù)為0.54。2023年，因國(guó)內(nèi)飼料需求增量明顯，豆粕價(jià)格維持高位波動(dòng)，較2022年跌幅有限，而進(jìn)口大豆成本在宏觀利空及大豆供應(yīng)寬松壓力下走弱明顯，令進(jìn)口大豆成本與豆粕價(jià)格的相關(guān)性系數(shù)下降至0.37，同樣在宏觀指引及自身供需格局寬松背景下的豆油價(jià)格亦有明顯跌幅，因此進(jìn)口大豆成本與豆油價(jià)格相關(guān)度提高至0.81。在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)缺乏豆油定價(jià)權(quán)的背景下，推進(jìn)國(guó)產(chǎn)油料作物及特色油料作物播種，帶動(dòng)了國(guó)產(chǎn)油脂的健康發(fā)展及消費(fèi)提升，一定程度上制約了進(jìn)口大豆產(chǎn)出的豆油價(jià)格所帶來(lái)的溢出影響，有望逐漸增強(qiáng)油脂油料行業(yè)的定價(jià)能力。

豆油市場(chǎng)發(fā)展更趨向理性

大豆壓榨行業(yè)延續(xù)著集團(tuán)化發(fā)展趨勢(shì)，龍頭企業(yè)的產(chǎn)能集中化程度進(jìn)一步提升，而中央一號(hào)文件的相關(guān)內(nèi)容，給油脂油料行業(yè)提供了更加穩(wěn)定的發(fā)展環(huán)境。國(guó)內(nèi)豆棕菜三大植物油在國(guó)內(nèi)油脂消費(fèi)占比中最多，但原料端進(jìn)口依存度均偏高，油脂市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)受國(guó)際宏觀及油料市場(chǎng)影響均較大，一號(hào)文件中進(jìn)一步推進(jìn)國(guó)產(chǎn)油料作物的播種，讓國(guó)產(chǎn)油脂市場(chǎng)在與原料進(jìn)口的植物油競(jìng)爭(zhēng)中獲得更多動(dòng)力，也讓國(guó)內(nèi)油脂行業(yè)在國(guó)際風(fēng)向中不斷搖曳的發(fā)展局勢(shì)趨向理性。

（卓創(chuàng)資訊 楊光紅）