1月甲醇先跌后漲，隨著春節(jié)臨近，盤(pán)面驅(qū)動(dòng)減弱，價(jià)格以振蕩為主。短期來(lái)看，美元和美債利率持續(xù)反彈，但是市場(chǎng)對(duì)于全球經(jīng)濟(jì)的樂(lè)觀預(yù)期，導(dǎo)致全球股市持續(xù)升溫，能源、有色等國(guó)際大宗商品價(jià)格短期有一定的支撐。同時(shí)，國(guó)內(nèi)消費(fèi)雖有放緩的跡象，但國(guó)內(nèi)財(cái)政刺激預(yù)期以及房地產(chǎn)政策支持加強(qiáng)，以及資本市場(chǎng)支持政策持續(xù)加大，短期對(duì)國(guó)內(nèi)股市和人民幣匯率有一定的支撐。中期關(guān)注國(guó)內(nèi)具體政策出臺(tái)情況、國(guó)內(nèi)消費(fèi)、投資、國(guó)內(nèi)基建和房地產(chǎn)實(shí)際需求情況對(duì)內(nèi)需型大宗商品市場(chǎng)的影響。

供應(yīng)增速放緩

據(jù)卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計(jì)，截至2023年12月底，甲醇產(chǎn)能總計(jì)10516萬(wàn)噸，2023年11—12月無(wú)新增產(chǎn)能。2024年計(jì)劃投產(chǎn)215萬(wàn)噸甲醇裝置。河南晉開(kāi)延化30萬(wàn)噸裝置計(jì)劃2023年年底投產(chǎn)，現(xiàn)推遲至2024年，內(nèi)蒙古君正和江蘇索普計(jì)劃一季度投產(chǎn)，甲醇產(chǎn)能增速明顯放緩。

截至1月31日，卓創(chuàng)資訊預(yù)估1月國(guó)內(nèi)甲醇整體裝置平均開(kāi)工負(fù)荷為71.69%，較去年12月上漲1.57個(gè)百分點(diǎn)；西北地區(qū)開(kāi)工負(fù)荷為83.67%，較去年12月上漲2.56個(gè)百分點(diǎn)。金聯(lián)創(chuàng)資訊統(tǒng)計(jì)顯示，1月甲醇裝置檢修涉及產(chǎn)能583.5萬(wàn)噸/年，其中裝置故障、焦化限產(chǎn)等短停產(chǎn)能363.5萬(wàn)噸/年，焦化限產(chǎn)影響山東和山西部分裝置，持續(xù)時(shí)間平均在4天左右，影響有限，而1月裝置重啟產(chǎn)能設(shè)計(jì)698.5萬(wàn)噸/年，以西南天然氣裝置重啟為主，1月整體開(kāi)工仍然偏高。2月有部分天然氣裝置繼續(xù)恢復(fù)，且檢修計(jì)劃較少，預(yù)計(jì)供應(yīng)仍然充足。

進(jìn)口預(yù)期下降

據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2023年12月我國(guó)甲醇進(jìn)口量在128.36萬(wàn)噸，環(huán)比下跌8.12%，同比上漲19.36%。由于天氣原因港口封航、到貨集中卸貨緩慢等，部分去年12月底船貨推遲至1月，1月進(jìn)口量預(yù)估在130萬(wàn)噸左右。據(jù)金聯(lián)創(chuàng)統(tǒng)計(jì)，國(guó)際甲醇開(kāi)工在去年12月加速回落，1月中下旬開(kāi)工觸底，進(jìn)口縮量體現(xiàn)在2—3月， 2月進(jìn)口量預(yù)計(jì)在110萬(wàn)噸左右，環(huán)比減少近20萬(wàn)噸。

根據(jù)卓創(chuàng)數(shù)據(jù)估算，1月MTO平均開(kāi)工率在84.36%，環(huán)比上升0.06%左右。傳統(tǒng)下游除MTBE開(kāi)工提升1.51%左右外，其他都不同程度下降。甲醛開(kāi)工環(huán)比下降4.73%，二甲醚開(kāi)工環(huán)比下降0.73%，醋酸開(kāi)工環(huán)比下降4.56%。

傳統(tǒng)下游開(kāi)工整體下滑，臨近春節(jié)部分工廠放假停工，預(yù)計(jì)春節(jié)前后開(kāi)工觸底，正月十五之后逐漸恢復(fù)，整個(gè)2月需求預(yù)計(jì)不佳。

整體看來(lái)，1月甲醇累庫(kù)預(yù)期證偽，連續(xù)去庫(kù)導(dǎo)致庫(kù)存偏低，且港口貨源污染和封航導(dǎo)致流通貨源緊張、運(yùn)力不足等，節(jié)前價(jià)格依然偏強(qiáng)。

而宏觀層面美聯(lián)儲(chǔ)的“不急于降息”，市場(chǎng)情緒放緩，使得能化商品單邊上升驅(qū)動(dòng)不足。進(jìn)入2月，春節(jié)前后需求觸底，供應(yīng)持續(xù)寬松，春節(jié)歸來(lái)庫(kù)存預(yù)計(jì)上漲，這將對(duì)甲醇價(jià)格形成一定的壓力。節(jié)前保守操作，觀望為主，節(jié)后關(guān)注累庫(kù)情況，擇機(jī)布空，跨月關(guān)注甲醇2405與2409合約的反向套利機(jī)會(huì)。