國內(nèi)LPR報價迎來2024年首降。中國人民銀行授權全國銀行間同業(yè)拆借中心公布，2024年2月20日貸款市場報價利率（LPR）為：1年期LPR為3.45%，與上月持平；5年期以上LPR為3.95%，較上月大幅下調(diào)25BP，降幅高于市場預期，為有記錄以來單月最大下調(diào)幅度。

業(yè)內(nèi)人士紛紛表示，本次5年期以上LPR報價的下調(diào)，將進一步降低居民房貸利息支出、促進房地產(chǎn)市場平穩(wěn)發(fā)展，更有效激發(fā)企事業(yè)單位融資需求，有利于支持實體經(jīng)濟發(fā)展和推動經(jīng)濟繼續(xù)回穩(wěn)向好。

據(jù)了解，從LPR形成機制來看，MLF作為LPR的定價基準固然發(fā)揮了基礎性作用，但“加點”的部分同樣有重要影響。國際期貨高級研究員湯林閩告訴期貨日報記者，在本月MLF利率未降的情況下LPR實現(xiàn)非對稱降息，就是“加點”部分發(fā)揮了作用。而之所以“加點”部分能夠非對稱下降，客觀上主要是近兩年存款利率數(shù)次實現(xiàn)下調(diào)，對銀行資金成本下降產(chǎn)生了較為顯著的累積效果，從而打開了銀行調(diào)降LPR“加點”部分、有了更多向?qū)嶓w經(jīng)濟讓利的空間；與此同時，前期降準落地，對于銀行資金成本下降也有較好的作用。

“此外，不久前央行行長潘功勝在國新辦新聞發(fā)布會上表示，存款利率下降以及支農(nóng)支小再貸款、再貼現(xiàn)利率從2%下降至1.75%等措施有助于推動LPR下行，市場普遍認為這釋放了LPR穩(wěn)步下行的積極信號，從而在主觀上推動了銀行對本次LPR‘加點’部分的主動下調(diào)?！睖珠}說。

實際上，市場對于本月LPR報價下調(diào)早有預期，但本次5年期以上品種大幅下調(diào)25BP則略超出市場預期。對此，方正中期期貨研究院首席宏觀經(jīng)濟研究員李彥森告訴記者，回顧來看，MLF利率去年8月調(diào)整后已連續(xù)7個月未調(diào)整，5年LPR則在去年6月調(diào)整后持續(xù)不變，但1年期LPR曾下調(diào)，因此本次5年期降息25BP幅度較大，一定程度上是對前期的“補降”。

在中國民生銀行首席經(jīng)濟學家溫彬看來，此次LPR報價非對稱下調(diào)還有助于國內(nèi)貨幣政策更好以我為主、兼顧內(nèi)外均衡。在今年美聯(lián)儲降息節(jié)奏可能比較平穩(wěn)、中美利差倒掛的局面短期較難扭轉的背景下，此次LPR報價操作既保持了對實體經(jīng)濟合理的支持力度，又提高了應對外部沖擊的韌性與政策的自主空間。

總的來看，李彥森認為，2023年以來MLF利率、1年期LPR、5年期以上LPR分別累計下調(diào)25BP、35BP、25BP，差異幅度不大，整體上有助于引導實體經(jīng)濟融資成本下降，助力鞏固年初以來的經(jīng)濟修復趨勢。

另有市場分析稱，本次5年期以上LPR超預期下降，傳遞出提振居民住房消費、促進房地產(chǎn)市場平穩(wěn)發(fā)展的強烈信號。展望未來政策方向，LPR報價仍有可能進一步下行。

“我們認為，雖然央行近半年來對基準利率的調(diào)控步伐明顯放慢，但仍通過降準和其他數(shù)量手段，繼續(xù)維持流動性充裕，如去年四季度開始的PSL以及今年1月的降準等，貨幣政策方向不變。而去年12月金融機構存款利率下調(diào)，帶動負債端成本下降，以及1月降準等前置政策也均為LPR降低創(chuàng)造空間?！崩顝┥硎荆胄卸唐谡呓裹c從“輔助”政府融資回歸到關注表內(nèi)貸款方面，仍不排除未來有調(diào)降MLF利率可能。

在湯林閩看來，由于5年期以上LPR是中長期企業(yè)貸款和個人住房貸款的主要定價參考基準，本次LPR的非對稱調(diào)降，對于實體經(jīng)濟能夠有較好的支持力度，有利于社會綜合融資成本繼續(xù)下行。未來，從今年的國民經(jīng)濟運行和宏觀政策整體基調(diào)等角度來看，LPR仍有繼續(xù)下行的需要，或主要以跟隨MLF下降的方式繼續(xù)下行。