【導(dǎo)語】本輪豬周期已歷時(shí)23個(gè)月，且已持續(xù)近一年的磨底震蕩。在長期虧損的情況下，去產(chǎn)能的速度或由慢加快，此輪超長周期磨底現(xiàn)象或接近尾聲，新一輪的上漲周期或于今年上半年開啟。

1.本輪豬周期仍然寬幅調(diào)整

自2022年4月開始，豬價(jià)開始出現(xiàn)震蕩上漲態(tài)勢，到2022年10月份時(shí)出現(xiàn)本輪豬周期的最高點(diǎn)，豬價(jià)達(dá)到28.62元/公斤，累計(jì)上漲16.36元/公斤，漲幅133.44%。此后進(jìn)入下滑階段，并于2023年1月份結(jié)束本輪持續(xù)下降的過程，彼時(shí)最低點(diǎn)為13.78元/公斤，累計(jì)下降14.84元/公斤，降幅51.85%。自2023年2月份至今，價(jià)格進(jìn)入頻繁震蕩階段，該階段目前的最低點(diǎn)為2024年1月份的13.24元/公斤，卓創(chuàng)資訊預(yù)計(jì)3月份或出現(xiàn)該階段的最低點(diǎn)。從盈利情況來看，本輪豬周期月度養(yǎng)殖盈利虧損的時(shí)長達(dá)到13個(gè)月，截至目前占比56.52%，與前兩輪豬周期的虧損時(shí)長占比相比分別高出46.11個(gè)百分點(diǎn)及33.12個(gè)百分點(diǎn)。

與非瘟發(fā)生前相比，本輪豬周期的高低價(jià)差大、高點(diǎn)價(jià)格更高、虧損時(shí)間更長，原因如下。在非瘟發(fā)生之前，生豬市場豬周期相對(duì)規(guī)律，且價(jià)差多在10元/公斤以內(nèi)。在非瘟發(fā)生之后，市場因豬病而導(dǎo)致的去產(chǎn)能速度快，后期補(bǔ)產(chǎn)能的速度亦加快，而豬周期產(chǎn)生的根本原因正是產(chǎn)能變化所導(dǎo)致的，因此在此情況下，豬周期有被縮短的跡象。

但與上一輪相比，本輪豬周期的高低價(jià)差已有縮小態(tài)勢，而隨著近兩年生豬疫病防控技術(shù)的不斷升級(jí)，豬病對(duì)產(chǎn)能的影響程度逐步減弱，價(jià)格上漲過快的情況正在被弱化。與此同時(shí)部分謀利行為增加，價(jià)格波動(dòng)更為頻繁，但豬價(jià)漲幅在一定程度上被限制。

2.供應(yīng)主體發(fā)生改變，產(chǎn)能去化周期被拉長

近年來規(guī)?；B(yǎng)殖主體占比逐步提高，散戶占比正逐步降低。根據(jù)卓創(chuàng)資訊調(diào)研及監(jiān)測數(shù)據(jù)，預(yù)估2023年能繁母豬2000頭以上的企業(yè)生豬出欄量占比或達(dá)35%。由于近幾年非洲豬瘟防控常態(tài)化，許多散戶的生物防控技術(shù)不及養(yǎng)殖集團(tuán)，在遭遇豬病侵襲時(shí)，集團(tuán)往往具有更高的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，且在近兩年價(jià)格波動(dòng)頻繁，部分散戶缺乏對(duì)未來市場行情的合理預(yù)判，導(dǎo)致養(yǎng)殖虧損的情況時(shí)有發(fā)生，尤其是2023年，散戶因持續(xù)虧損而退市的情況較為普遍。從卓創(chuàng)資訊監(jiān)測的規(guī)模樣本企業(yè)能繁母豬存欄量走勢來看，能繁母豬的環(huán)比降幅相對(duì)較小，反映出規(guī)?；B(yǎng)殖在應(yīng)對(duì)疫病風(fēng)險(xiǎn)方面的優(yōu)勢。

卓創(chuàng)資訊監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，近兩年生豬年出欄500頭以上的養(yǎng)殖場數(shù)量占比不斷提升，到2023年時(shí)已占到近70%。其中年出欄1萬頭以上的養(yǎng)殖場占比呈提升態(tài)勢，壓縮500-10000頭規(guī)模的養(yǎng)殖場占比。同時(shí)，規(guī)模較大的企業(yè)產(chǎn)能調(diào)整速度也發(fā)生變化，在后非瘟?xí)r代，豬價(jià)上漲時(shí)擴(kuò)產(chǎn)較迅速，而在下行周期則去產(chǎn)能相對(duì)緩慢，甚至部分大型企業(yè)出現(xiàn)逆周期擴(kuò)產(chǎn)的情況，所以在一定程度上延緩了去產(chǎn)能的節(jié)奏。但隨著虧損時(shí)長的持續(xù)增加，部分企業(yè)的去產(chǎn)能速度或逐步加快。

3.磨底或接近尾聲，新一輪上漲周期或到來

春節(jié)前后部分地方仔豬價(jià)格出現(xiàn)回暖，在一定程度上會(huì)使得短時(shí)供應(yīng)有增加可能，但對(duì)主線供應(yīng)量的影響或較小，仍要關(guān)注能繁母豬決定的主線基調(diào)。卓創(chuàng)資訊調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，自2023年5月份以來，能繁母豬存欄量呈持續(xù)下降態(tài)勢，而根據(jù)能繁母豬后推10個(gè)月左右反饋到生豬出欄量上的規(guī)律來看，生豬實(shí)際可出欄量或處于持續(xù)減少狀態(tài)。隨著供應(yīng)陸續(xù)減少，豬價(jià)磨底階段或接近尾聲。

一季度生豬出欄節(jié)奏較快，該階段生豬供應(yīng)量或較為充沛，3月份生豬市場或仍然處于供大于求狀態(tài)，價(jià)格或下降。而隨著去產(chǎn)能腳步的持續(xù)，能繁母豬實(shí)際供應(yīng)量或加速收緊，供應(yīng)量或由增轉(zhuǎn)減，價(jià)格有止跌反彈的可能，或開始低位上漲。三季度時(shí)產(chǎn)能或進(jìn)一步縮減，供應(yīng)對(duì)市場的影響繼續(xù)反應(yīng)到價(jià)格上，行情或繼續(xù)上漲。

（卓創(chuàng)資訊 王亞男）