【導語】鋅精礦作為鋅產(chǎn)業(yè)鏈的上游原料產(chǎn)品，其供應對于整個電解鋅產(chǎn)業(yè)鏈有重要的意義，而中國的鋅精礦供應有40%左右需要進口來滿足，因此鋅精礦的進口情況，對于整個鋅市場影響較大。近五年鋅精礦進口量震蕩上漲，2024年進口量或延續(xù)上漲走勢，維持高位。

鋅精礦作為冶煉鋅的最主要原料，其供應的波動，將直接影響到冶煉廠的原料庫存天數(shù)。鋅精礦供應充足時，冶煉廠可以保持25天以上的正常原料庫存水平，提高生產(chǎn)的穩(wěn)定性和效率。而當鋅精礦供應不足時，一方面冶煉廠的原料庫存天數(shù)會受到影響，另一方面鋅精礦加工費有下滑可能，從而影響冶煉廠的利潤水平。因此，鋅精礦供應的穩(wěn)定性和持續(xù)性對于冶煉廠的正常生產(chǎn)至關重要。另外，作為煉鋅最主要的原料，其有明顯的不可替代性，而中國又是全球鋅產(chǎn)出的大國之一，中國鋅精礦資源儲量有限，幾無出口情況，反而對進口需求較大，因此鋅精礦的穩(wěn)定進口對于中國鋅冶煉廠行業(yè)有深遠意義。

鋅精礦進口逐年增多，中國進口需求日益增加

根據(jù)卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計，近五年來中國鋅精礦進口量呈現(xiàn)出震蕩上漲的態(tài)勢，尤其是到2023年進口總量達到了471.34萬實物噸，相比于2019年的317.63萬實物噸增加了153.71萬實物噸，增幅48.39%。

中國鋅精礦進口量的增加，主要有三方面原因：首先，中國鋅精礦產(chǎn)量有限，部分礦山開采年限縮短且礦品位不穩(wěn)定，尤其是低品位鋅礦數(shù)量增加。其次，進口鋅精礦存在利潤空間，據(jù)卓創(chuàng)資訊監(jiān)測，自2023年起，滬倫比值呈現(xiàn)震蕩上漲態(tài)勢，基本保持在7-8.5的高位；上漲原因主要在于歐洲制造業(yè)不景氣，消費疲軟，海外價格無優(yōu)勢，在滬倫比值偏高的情況下，我國進口鋅精礦的積極性較高。最后，中國需求持續(xù)強勁，國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2019-2023年間，中國鋅產(chǎn)量也呈震蕩上漲趨勢；因此，中國煉鋅企業(yè)對原料鋅精礦的需求強烈，為進口鋅精礦提供了一定的推動力。

滬倫比值高企，2024年進口或維持高位

從2024年的角度來看，鋅精礦進口量預計將保持在高位。首先一季度來看，在過去的1月份，滬倫比值維持在8以上的高位，就目前的情況來分析，一季度中國礦山處于采礦淡季，產(chǎn)出有限，春節(jié)前冶煉廠原料庫存已經(jīng)出現(xiàn)緊張的情況，因此短期進口優(yōu)勢仍在，滬倫比值或繼續(xù)維持高位，一季度或有部分進口貨源流入彌補中國供應的不足。此外，從歷史規(guī)律來看，2023年一季度冶煉廠并未出現(xiàn)明顯的原料不足情況，并且滬倫比值在一季度維持在8以下，進口并無明顯的優(yōu)勢，對比來看，2024年一季度鋅精礦進口或高于去年同期。

二三季度中國鋅下游需求有望逐步改善,這將促進電解鋅生產(chǎn),并對鋅精礦需求產(chǎn)生積極影響。二三季度涵蓋年內(nèi)鋅下游需求的旺季,鋼鐵、基建、房地產(chǎn)等領域在中國萬億國債和促消費舉措的推動下,有望出現(xiàn)一定程度的回暖,從而帶動鋅及上游原料的需求上升,推動上游開工好轉,進而擴大鋅精礦進口需求。

整體來看，預計2024年鋅精礦進口總量將達到521萬實物噸，同比2023年的471.34萬實物噸增加49.66萬實物噸，增幅10.45%；月度進口量或維持在38萬-49萬實物噸之間。

（卓創(chuàng)資訊 蓋晴雯）