■PP：偏終端的需求很難出現(xiàn)超季節(jié)性的走強(qiáng)

1.現(xiàn)貨：華東PP煤化工7280元/噸（+0）。

2.基差：PP主力基差-102（+22）。

3.庫(kù)存：聚烯烴兩油庫(kù)存98萬(wàn)噸（+2.5）。

4.總結(jié)：需求端，從下游制品利潤(rùn)跟漲盤(pán)面的力度來(lái)看，PE下游以纏繞膜為代表的等膜類產(chǎn)品表現(xiàn)強(qiáng)于PP下游BOPP膜。雖然從BOPP訂單與產(chǎn)成品庫(kù)存天數(shù)差值對(duì)BOPP利潤(rùn)領(lǐng)先性看，目前的時(shí)間可能會(huì)看到BOPP會(huì)出現(xiàn)一波還不錯(cuò)的利潤(rùn)修復(fù)，不過(guò)BOPP訂單與產(chǎn)成品庫(kù)存天數(shù)差值明顯走強(qiáng)很可能有季節(jié)性的影響，配合其他相對(duì)高頻的偏中觀的指標(biāo)來(lái)看，如新增社融同比對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)驚喜指數(shù)的領(lǐng)先性看，目前偏終端的需求很難出現(xiàn)超季節(jié)性的走強(qiáng)，需求端還無(wú)法給到價(jià)格向上的強(qiáng)刺激。

■塑料：估值合理偏中性

1.現(xiàn)貨：華北LL煤化工8020元/噸（+20）。

2.基差：L主力基差-153（+46）。

3.庫(kù)存：聚烯烴兩油庫(kù)存98萬(wàn)噸（+2.5）。

4.總結(jié)：盤(pán)面主要圍繞需求端預(yù)期變化進(jìn)行交易，盤(pán)面價(jià)格與下游制品利潤(rùn)走勢(shì)基本一致，卻與基差及自身生產(chǎn)利潤(rùn)走勢(shì)基本反向。在這一邏輯下，需要對(duì)后續(xù)需求端的變化做預(yù)判，以及把握估值端的情況。需求端，從下游制品利潤(rùn)跟漲盤(pán)面的力度來(lái)看，PE下游以纏繞膜為代表的等膜類產(chǎn)品表現(xiàn)強(qiáng)于PP下游BOPP膜。估值端，如果從和外盤(pán)貨源比較的角度看，PE進(jìn)口窗口關(guān)閉，估值并不高，但考慮到目前貿(mào)易商環(huán)節(jié)非常高的庫(kù)存情況，就應(yīng)該給到進(jìn)口窗口關(guān)閉的狀態(tài)，給到這樣的估值只能說(shuō)是合理偏中性的。

■短纖：短纖利潤(rùn)大方向偏壓縮

1.現(xiàn)貨：1.4D直紡華東市場(chǎng)主流價(jià)7280元/噸（-40）。

2.基差：PF主力基差-50（+22）。

3.總結(jié)：供應(yīng)端，從季節(jié)性來(lái)看，春節(jié)之后，短纖開(kāi)工率確實(shí)會(huì)迎來(lái)季節(jié)性抬升，但如果僅僅是市場(chǎng)已經(jīng)達(dá)成共識(shí)的季節(jié)性抬升，無(wú)法成為盤(pán)面交易供應(yīng)增長(zhǎng)預(yù)期邏輯的驅(qū)動(dòng)，需要看到超季節(jié)性的增長(zhǎng)才能讓市場(chǎng)有動(dòng)能去交易供應(yīng)增長(zhǎng)預(yù)期邏輯。而想要看到超季節(jié)性的供應(yīng)增長(zhǎng)需要看到短纖生產(chǎn)利潤(rùn)的大幅修復(fù)，近期能交易供應(yīng)增長(zhǎng)預(yù)期也正是短纖利潤(rùn)對(duì)短纖開(kāi)工率的領(lǐng)先性指引在本周進(jìn)入上行周期。不過(guò)動(dòng)態(tài)來(lái)看，從供需端對(duì)短纖利潤(rùn)的領(lǐng)先性預(yù)判短纖利潤(rùn)大的走勢(shì)仍偏壓縮，并不支持盤(pán)面去持續(xù)交易超季節(jié)性的供應(yīng)增長(zhǎng)預(yù)期，我們認(rèn)為盤(pán)面交易的供應(yīng)增長(zhǎng)預(yù)期邏輯無(wú)法持續(xù)。

■玉米：天氣好轉(zhuǎn) 提防供應(yīng)上量

1.現(xiàn)貨：全線上漲。主產(chǎn)區(qū)：哈爾濱出庫(kù)2130（40），長(zhǎng)春出庫(kù)2240（30），山東德州進(jìn)廠2390（0），港口：錦州平倉(cāng)2420（30），主銷(xiāo)區(qū)：蛇口2520（20），長(zhǎng)沙2600（30）。

2.基差：錦州現(xiàn)貨平艙-C2405=-40（33）。

3.月間：C2405-C2409=-7（-4）。

4.進(jìn)口：1%關(guān)稅美玉米進(jìn)口成本1915（-23），進(jìn)口利潤(rùn)605（43）。

5.供給：截至2月22日，鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，全國(guó)13個(gè)省份農(nóng)戶售糧進(jìn)度58%，較去年同期偏慢8%。東北55%，華北54%。

6.需求：我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)，2024年8周（2月15日-2月21日），全國(guó)主要149家玉米深加工企業(yè)（含淀粉、淀粉糖、檸檬酸、酒精及氨基酸企業(yè)）共消費(fèi)玉米120.87（+0.27）萬(wàn)噸。

7.庫(kù)存：截至2月21日，96家主要玉米深加工廠家加工企業(yè)玉米庫(kù)存總量422.4萬(wàn)噸（環(huán)比-11.45%）。截至2月8日，18個(gè)省份，47家規(guī)模飼料企業(yè)玉米平均庫(kù)存31.01天，周環(huán)比降0.25天，跌幅0.81%，較去年同期上漲5.83%。截至2月16日，北方四港玉米庫(kù)存共計(jì)132.8萬(wàn)噸，周比-2.8萬(wàn)噸（當(dāng)周北方四港下海量共計(jì)4.1萬(wàn)噸，周比-7.4萬(wàn)噸）。注冊(cè)倉(cāng)單量30118（-1773）手。

8.小結(jié)：近期政策性利多頻發(fā)，繼進(jìn)口玉米拍賣(mài)取消后，再度有擴(kuò)大增儲(chǔ)的措施，帶動(dòng)產(chǎn)區(qū)玉米現(xiàn)貨市場(chǎng)情緒，上周連盤(pán)玉米主力合約期價(jià)強(qiáng)勁反彈，直接突破60日線壓力位，重回2450以上。但短期情緒發(fā)酵過(guò)后，仍將重回供需基本面交易，目前余糧壓力仍大，產(chǎn)區(qū)天氣有所好轉(zhuǎn)后，集港量及企業(yè)到車(chē)均有明顯增加。不建議追漲，參與反彈多單注意止盈，中長(zhǎng)線依舊維持逢高試空思路。

■生豬：現(xiàn)貨低位震蕩

1.生豬（外三元）現(xiàn)貨（元/公斤）：漲跌互現(xiàn)。河南14100（100），遼寧13400（300），四川13400（400），湖南13300（200），廣東13800（-200）。

2.豬肉（元/公斤）：平均批發(fā)價(jià)20.67（-0.26）。

3.基差：河南現(xiàn)貨-LH2405=-535（170）。

4.總結(jié)：生豬現(xiàn)貨價(jià)格大幅下跌后有轉(zhuǎn)震蕩跡象。在端午前消費(fèi)端將一直處于消費(fèi)淡季，在供應(yīng)端大肥出清前價(jià)格易跌難漲，上漲動(dòng)力將主要來(lái)自于二育入場(chǎng)、屠企主動(dòng)建庫(kù)入場(chǎng)。遠(yuǎn)期合約脫離現(xiàn)貨，提前交易二季度供應(yīng)收縮預(yù)期，同時(shí)受臨池玉米價(jià)格走強(qiáng)的帶動(dòng)。但自年前仔豬價(jià)格反彈恢復(fù)后，去產(chǎn)能進(jìn)度或有所放緩，遠(yuǎn)期上漲預(yù)期雖存在，但行業(yè)利潤(rùn)不應(yīng)給出很高估值，因此遠(yuǎn)月高升水仍是風(fēng)險(xiǎn)，關(guān)注現(xiàn)貨節(jié)奏。

■紙漿：盤(pán)面連續(xù)上漲

1.現(xiàn)貨：漂針漿銀星現(xiàn)貨價(jià)5950元/噸（50），凱利普現(xiàn)貨價(jià)6150元/噸（50），俄針牌現(xiàn)貨價(jià)5750元/噸（100）；漂闊漿金魚(yú)現(xiàn)貨價(jià)5250元/噸(50)，針闊價(jià)差700元/噸(0)；

2.基差：銀星基差-SP05=130元/噸（26），凱利普基差-SP05=330元/噸（26），俄針基差-SP05=-70元/噸（76）；

3.供給：上周木漿生產(chǎn)量為15.05萬(wàn)噸（0.21），其中，闊葉漿生產(chǎn)量為11.76萬(wàn)噸（0.06），產(chǎn)能利用率為80%（0.41%）;

4.進(jìn)口：針葉漿銀星進(jìn)口價(jià)格為745美元/噸（0），進(jìn)口利潤(rùn)為-198元/噸(49)，闊葉漿小鳥(niǎo)進(jìn)口價(jià)格為660美元/噸（0），進(jìn)口利潤(rùn)為-256元/噸(49);

5.需求：木漿生活用紙價(jià)格為6600元，白卡紙價(jià)格為4810元，雙膠紙價(jià)格為5700元/噸，雙銅紙價(jià)格為5700元/，木漿生活用紙生產(chǎn)毛利-112.56元/噸（0），銅版紙生產(chǎn)毛利637元/噸（0），雙膠紙生產(chǎn)毛利260元/噸（0），白卡紙生產(chǎn)毛利573.3333元/噸（-20）;

6.庫(kù)存：上期所紙漿期貨庫(kù)存為384648噸（-2659)；

7.利潤(rùn)：闊葉漿生產(chǎn)毛利為1742.32元/噸（-1.53）。

8.總結(jié)：期貨價(jià)格小幅上漲，現(xiàn)貨價(jià)格漲50元/噸。供應(yīng)端整體變動(dòng)不大，需求側(cè)的變化將主導(dǎo)漿價(jià)走勢(shì)。節(jié)后開(kāi)工逐漸恢復(fù)正常，需求端有所回暖。雖然整體交投一般，但需求側(cè)邏輯逐漸由弱現(xiàn)實(shí)轉(zhuǎn)向強(qiáng)預(yù)期，驅(qū)動(dòng)漿價(jià)上漲。頭部紙企發(fā)起各紙種提價(jià)行動(dòng)，顯示出一定信心支撐。分紙種來(lái)看，生活用紙和白卡紙庫(kù)存充足，而銅版紙和雙膠庫(kù)存較低水平，隨著文化紙旺季到來(lái)，出版剛需訂單相繼釋放，需求增加疊加預(yù)期支撐，極大可能會(huì)引起下游補(bǔ)庫(kù)的需求帶來(lái)價(jià)格上漲。預(yù)期盤(pán)面短期仍以窄幅區(qū)間震蕩為主，運(yùn)行區(qū)間5500-6000元/噸。關(guān)注驅(qū)動(dòng)邊際變動(dòng)情況。

■銅：區(qū)間運(yùn)行，關(guān)注突破方向

1. 現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)1#電解銅平均價(jià)為69340元/噸，漲跌400元/噸。

2.基差：上海有色網(wǎng)1#電解銅現(xiàn)貨基差：-55元/噸。

3. 進(jìn)口:進(jìn)口盈利-341.61元/噸。

4. 庫(kù)存：上期所銅庫(kù)存121641噸，漲跌35121噸，LME庫(kù)存122900噸,漲跌125噸

5.利潤(rùn)：銅精礦TC23.5美元/干噸，銅冶煉利潤(rùn)-894元/噸，

6.總結(jié)：1月SMM中國(guó)電解銅產(chǎn)量為96.98萬(wàn)噸，環(huán)比下降2.96萬(wàn)噸，降幅為2.96%，同比增加13.65%，增量為11.65萬(wàn)噸；且較預(yù)期的95.36萬(wàn)噸增加1.62萬(wàn)噸。主要原因是新產(chǎn)能投產(chǎn)以及春節(jié)錯(cuò)峰生產(chǎn)。

進(jìn)口增加確定性強(qiáng)。需求端淡季回落，除銅板帶開(kāi)工略超預(yù)期，其余均不及預(yù)期。但庫(kù)存回升速度和斜率仍不及往年，顯示某些需求低估，使得銅價(jià)仍較難深跌，且需求旺季將至，市場(chǎng)密切關(guān)注節(jié)后開(kāi)工情況。滬銅加權(quán)支撐為66800-67200，需密切關(guān)注突破方向。"

■鋅:小橫盤(pán)關(guān)注突破方向

1. 現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)0#鋅錠平均價(jià)為20450元/噸，漲跌130元/噸。

2.基差：上海有色網(wǎng)0#鋅錠現(xiàn)貨基差：0元/噸，漲跌-5元/噸。

3.利潤(rùn):進(jìn)口盈利186.95元/噸。

4.上期所鋅庫(kù)存88611元/噸，漲跌55018噸。

，LME鋅庫(kù)存268600噸，漲跌55018噸。

5.鋅1月產(chǎn)量數(shù)據(jù)56.7噸，漲跌-2.39噸。

6.下游周度開(kāi)工率SMM鍍鋅為47.22%，SMM壓鑄為28.27%，SMM氧化鋅為21.2%。

7. 總結(jié)：2024年1月SMM中國(guó)精煉鋅產(chǎn)量為56.7萬(wàn)噸，低于之前的預(yù)計(jì)值。TC持續(xù)下行下供應(yīng)偏緊，預(yù)計(jì)2月份鋅產(chǎn)量繼續(xù)下降。需求方面，淡季需求一般。鋅價(jià)支撐在于成本，滬鋅加權(quán)支撐位在19800-20200，關(guān)注突破方向。

■工業(yè)硅：

1.現(xiàn)貨：上海有色通氧553#硅(華東)平均價(jià)為14900元/噸，相比前值上漲0元/噸；上海有色不通氧553#硅(華東)平均價(jià)為14600元/噸，相比前值上漲0元/噸，華東地區(qū)差價(jià)為300元/噸；上海有色421#硅(華東)平均價(jià)為15350元/噸，相比前值上漲0元/噸；

2.期貨：工業(yè)硅主力價(jià)格為13265元/噸，相比前值下跌140元/噸；

3.基差：工業(yè)硅基差為1335元/噸，相比前值上漲160元/噸；

4.庫(kù)存：截至2-23，工業(yè)硅社會(huì)庫(kù)存為36萬(wàn)噸，相比前值累庫(kù)0.2萬(wàn)噸。按地區(qū)來(lái)看，黃埔港地區(qū)為3萬(wàn)噸，相比前值累庫(kù)0.1萬(wàn)噸，昆明地區(qū)為4.9萬(wàn)噸，相比前值累庫(kù)0.0萬(wàn)噸，天津港地區(qū)為2.6萬(wàn)噸，相比前值降庫(kù)0.2萬(wàn)噸，廣東交割庫(kù)為3.8萬(wàn)噸，相比前值累庫(kù)0.2萬(wàn)噸，江蘇交割庫(kù)為3.8萬(wàn)噸，相比前值累庫(kù)0.0萬(wàn)噸，昆明交割庫(kù)為3.8萬(wàn)噸，相比前值降庫(kù)0.1萬(wàn)噸，上海交割庫(kù)為3.8萬(wàn)噸，相比前值累庫(kù)0.1萬(wàn)噸，四川交割庫(kù)為3.8萬(wàn)噸，相比前值降庫(kù)0.1萬(wàn)噸，天津交割庫(kù)為3.8萬(wàn)噸，相比前值累庫(kù)0.1萬(wàn)噸，新疆交割庫(kù)為3.8萬(wàn)噸，相比前值累庫(kù)0.0萬(wàn)噸，浙江交割庫(kù)為3.8萬(wàn)噸，相比前值累庫(kù)0.1萬(wàn)噸；

5.利潤(rùn)：截至1-31，上海有色全國(guó)553#平均成本為15268.73元/噸，對(duì)比上海有色553#均價(jià)的即時(shí)利潤(rùn)為258元/噸。

6.總結(jié)：供應(yīng)端變動(dòng)基本落實(shí)到位，需求端淡季效應(yīng)明顯。今年5月之前西南地區(qū)的產(chǎn)能只減不增，而新疆地區(qū)少量復(fù)產(chǎn)，下游僅多晶硅一端維持向好預(yù)期。再加上庫(kù)存處于近三年高位且去庫(kù)接近尾聲，基本面偏弱?，F(xiàn)貨報(bào)價(jià)較為混亂，造就現(xiàn)貨價(jià)格高升水但成交較少，部分剛需也轉(zhuǎn)向了99硅等替代品。目前期現(xiàn)出現(xiàn)分歧，且大廠開(kāi)始下調(diào)報(bào)價(jià)，價(jià)格仍以弱勢(shì)運(yùn)行為主，需關(guān)注新疆復(fù)產(chǎn)進(jìn)度，警惕給現(xiàn)貨造成的沖擊。

■雙鋁：

1.現(xiàn)貨：上海有色A00鋁錠(Al99.70)現(xiàn)貨含稅均價(jià)為18700元/噸，相比前值下跌170元/噸；上海有色氧化鋁價(jià)格指數(shù)均價(jià)為3352元/噸，相比前值上漲0元/噸；

2.期貨：滬鋁價(jià)格為18795元/噸，相比前值下跌170元/噸；氧化鋁期貨價(jià)格為3279元/噸，相比前值下跌28元/噸；

3.基差：滬鋁基差為-95元/噸，相比前值下跌115元/噸；氧化鋁基差為73元/噸，相比前值上漲28元/噸；

4.庫(kù)存：截至2-26，電解鋁社會(huì)庫(kù)存為74.8萬(wàn)噸，相比前值上漲4.2萬(wàn)噸。按地區(qū)來(lái)看，無(wú)錫地區(qū)為22.05萬(wàn)噸，南海地區(qū)為21.37萬(wàn)噸，鞏義地區(qū)為14.48萬(wàn)噸，天津地區(qū)為3.6萬(wàn)噸，上海地區(qū)為5.52萬(wàn)噸，杭州地區(qū)為5.3萬(wàn)噸，臨沂地區(qū)為1.48萬(wàn)噸，重慶地區(qū)為0.87萬(wàn)噸；

5.利潤(rùn)：截至2-19，上海有色中國(guó)電解鋁總成本為16884.07元/噸，對(duì)比上海有色A00鋁錠均價(jià)的即時(shí)利潤(rùn)為1935.93元/噸；截至2-26，上海有色氧化鋁總成本為2741.1元/噸，對(duì)比上海有色氧化鋁價(jià)格指數(shù)的即時(shí)利潤(rùn)為610.9元/噸。

6.氧化鋁：幾內(nèi)亞事件再出，市場(chǎng)情緒主導(dǎo)下給與盤(pán)面一定程度的向上動(dòng)力，罷工真正影響尚未可知，具體還需關(guān)注本周事件進(jìn)展。再配合山西部分氧化鋁企業(yè)復(fù)產(chǎn)時(shí)間未定疊加云南電解鋁或有提前復(fù)產(chǎn)預(yù)期，供應(yīng)端緊張的預(yù)期再度凸顯，氧化鋁期貨價(jià)格堅(jiān)挺。從目前形勢(shì)上看基差修復(fù)或通過(guò)提振期貨價(jià)格進(jìn)行。國(guó)內(nèi)礦開(kāi)始小規(guī)?；謴?fù)，氧化鋁產(chǎn)能部分恢復(fù)，復(fù)產(chǎn)進(jìn)程雖然緩慢但仍然有推進(jìn)跡象，現(xiàn)貨供應(yīng)開(kāi)始增加或?qū)⒅萍s期價(jià)上行空間。

7.電解鋁：海外方面，消息面,上周四/周五俄鋁或再度被制裁，倫鋁強(qiáng)勢(shì)，滬鋁跟漲，本周鋁價(jià)或以偏強(qiáng)運(yùn)行為主；國(guó)內(nèi)方面，宏觀利好超預(yù)期，基本面上行業(yè)鋁水比例逐步下滑，電解鋁累庫(kù)趨勢(shì)延續(xù)，但近日鋁加工企業(yè)逐步恢復(fù)開(kāi)工，可關(guān)注去庫(kù)時(shí)點(diǎn)。

■PTA：聚酯工廠采購(gòu)一般，TA小幅累庫(kù)    

1.現(xiàn)貨：CCF內(nèi)盤(pán)5865元/噸現(xiàn)款自提（-70）；江浙市場(chǎng)現(xiàn)貨報(bào)價(jià)5900-5905元/噸現(xiàn)款自提。

2.基差：內(nèi)盤(pán)PTA現(xiàn)貨-05基差14元/噸（0）；

3.庫(kù)存：社會(huì)庫(kù)存441.7萬(wàn)噸（+28.8）；

4.成本：PX（CFR臺(tái)灣）：1032美元/噸（-5）；

5.負(fù)荷：82%（+0.3）；

6.裝置變動(dòng)：暫無(wú)。

7.PTA加工費(fèi)：327元/噸（-44）

8.總結(jié)：下游聚酯工廠備貨水平在正常水平，季節(jié)性降負(fù)下庫(kù)存有所累積，采購(gòu)積極性一般，近期基差收窄。隨著節(jié)后復(fù)工復(fù)產(chǎn)，聚酯負(fù)荷有望進(jìn)一步回升，以及3月份有部分PTA裝置有檢修計(jì)劃，接下來(lái)PTA庫(kù)存壓力有望進(jìn)一步緩解。近期成本端油價(jià)有所上漲，原料端支撐轉(zhuǎn)強(qiáng)，PTA主要跟隨原料波動(dòng)為主。

■MEG：春節(jié)期間EG延續(xù)去庫(kù)格局

1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤(pán)MEG 現(xiàn)貨4645元/噸（-22）；內(nèi)盤(pán)MEG寧波現(xiàn)貨：4675元/噸（-50）；華南主港現(xiàn)貨（非煤制）4675元/噸（-50）。

2.基差：MEG主流現(xiàn)貨-05主力基差 -5（+4）。

3.庫(kù)存：MEG港口庫(kù)存指數(shù)80萬(wàn)噸（0）；

4.MEG總負(fù)荷70.74%（+2.55）；合成氣制MEG負(fù)荷60.9%（+1.76）。

5.裝置變動(dòng)：暫無(wú)。

6.總結(jié)：春節(jié)期間MEG超預(yù)期延續(xù)去庫(kù)格局，港口庫(kù)存維持在80萬(wàn)噸附近，整體供需格局向好。春節(jié)期間碼頭提貨量較為可觀。接下來(lái)沙特裝置陸續(xù)回歸，進(jìn)口量預(yù)計(jì)有所增加，且國(guó)產(chǎn)負(fù)荷偏高，接下來(lái)關(guān)注海外裝置回歸和國(guó)內(nèi)產(chǎn)量情況。

■橡膠：全球橡膠供應(yīng)淡季，原料價(jià)格支撐強(qiáng)勢(shì)

1.現(xiàn)貨：SCRWF（中國(guó)全乳膠）上海13050元/噸（0）、TSR20（20號(hào)輪胎專用膠）昆明11850元/噸（0）、RSS3（泰國(guó)三號(hào)煙片）上海16400（0）。

2.基差：全乳膠-RU主力-700元/噸(+60）；RSS3-RU主力：2650（+60）；泰混-RU主力-970（+90）。

3.庫(kù)存：截至2024年2月25日，青島地區(qū)天膠保稅和一般貿(mào)易合計(jì)庫(kù)存量66.61萬(wàn)噸，環(huán)比上期減少0.96萬(wàn)噸，降幅1.43%。保稅區(qū)庫(kù)存環(huán)比減少1.96%至9.59萬(wàn)噸，一般貿(mào)易庫(kù)存環(huán)比減少1.34%至57.02萬(wàn)噸，青島天然橡膠樣本保稅倉(cāng)庫(kù)入庫(kù)率減少4.21個(gè)百分點(diǎn)；出庫(kù)率增加1.25個(gè)百分點(diǎn)；一般貿(mào)易倉(cāng)庫(kù)入庫(kù)率減少3.42個(gè)百分點(diǎn)，出庫(kù)率增加0.94個(gè)百分點(diǎn)。

4.需求：本周中國(guó)半鋼胎樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率為78.48%，環(huán)比-0.35個(gè)百分點(diǎn)，同比+42.08個(gè)百分點(diǎn)。本周中國(guó)全鋼胎樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率為56.42%，環(huán)比-7.26個(gè)百分點(diǎn)，同比+23.23個(gè)百分點(diǎn)。

5.總結(jié)：下游輪胎工廠負(fù)荷緩慢回升中，節(jié)前訂單優(yōu)勢(shì)有望延續(xù)，需求端提振較為樂(lè)觀。國(guó)內(nèi)產(chǎn)區(qū)處于停割期，海外產(chǎn)量較穩(wěn)定，原料價(jià)格整體偏強(qiáng)。外盤(pán)日膠假期漲幅較大，整體市場(chǎng)氛圍偏暖。預(yù)計(jì)膠價(jià)近期偏強(qiáng)震蕩為主。

■焦煤、焦炭：鋼廠開(kāi)啟焦炭第四輪提降

1.現(xiàn)貨：呂梁低硫主焦煤2420元/噸（0），沙河驛低硫主焦煤2015元/噸（0），日照港準(zhǔn)一級(jí)冶金焦2140元/噸（-40）；

2.基差：JM05基差447.5元/噸（63.5），J05基差-174元/噸（16.5）；

3.需求：獨(dú)立焦化廠產(chǎn)能利用率69.80%（-0.76%），鋼廠焦化廠產(chǎn)能利用率87.48%（0.00%），247家鋼廠高爐開(kāi)工率75.63%（-0.74%），247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量223.52萬(wàn)噸（-1.04）；

4.供給：洗煤廠開(kāi)工率58.80%（10.18%），精煤產(chǎn)量49.533萬(wàn)噸（8.81）；

5.庫(kù)存：焦煤總庫(kù)存2811.39噸（-180.69），獨(dú)立焦化廠焦煤庫(kù)存1061.5噸（-167.13），可用天數(shù)12.41噸（-1.83），鋼廠焦化廠庫(kù)存845.09噸（-27.17），可用天數(shù)13.51噸（-0.43）；焦炭總庫(kù)存936.96噸（-1.47），230家獨(dú)立焦化廠焦炭庫(kù)存80.12噸（14.52），可用天數(shù)12.6噸（-1.95），247家鋼廠焦化廠焦炭庫(kù)存639.49噸（-19.09），可用天數(shù)12.7噸（-0.31）；

6.利潤(rùn)：獨(dú)立焦化廠噸焦利潤(rùn)-107元/噸（-64），螺紋鋼高爐利潤(rùn)-216.23元/噸（90.85），螺紋鋼電爐利潤(rùn)-268.27元/噸（-92.47）；

7.總結(jié)：雙焦節(jié)后在供給縮量的預(yù)期交易供需偏緊，而鐵水復(fù)產(chǎn)不及預(yù)期、宏觀預(yù)期亦未見(jiàn)明顯起色，此時(shí)雙焦的上漲難見(jiàn)持續(xù)向上動(dòng)能，加之現(xiàn)貨價(jià)格未見(jiàn)明顯跟漲，上游原料仍處高位，補(bǔ)庫(kù)需求不足，此番供給縮量對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈的帶動(dòng)實(shí)質(zhì)性影響或有限，后續(xù)將繼續(xù)關(guān)注鐵水復(fù)產(chǎn)、產(chǎn)業(yè)鏈開(kāi)工及利潤(rùn)情況。

■白糖：現(xiàn)貨價(jià)格回調(diào)

1.現(xiàn)貨:南寧6440(-20)元/噸，昆明6415(-40)元/噸

2.基差:南寧1月447；3月215；5月247；7月258；9月315；11月355

3.生產(chǎn):巴西1月下半月產(chǎn)量環(huán)比繼續(xù)減少，巴西榨季進(jìn)入末期，產(chǎn)季總產(chǎn)量同比增加25.7%，預(yù)估超前預(yù)期；印度減產(chǎn)正在兌現(xiàn)，減產(chǎn)幅度可能低于預(yù)期，泰國(guó)減產(chǎn)情況也正在兌現(xiàn)，減產(chǎn)幅度超過(guò)之前預(yù)期。國(guó)內(nèi)廣西甘蔗種植面積恢復(fù)性增長(zhǎng)，廣西云南已經(jīng)開(kāi)榨，在推遲壓榨的情況下產(chǎn)糖總體進(jìn)度和去年持平。

4.消費(fèi):國(guó)內(nèi)情況，需求端年后即將進(jìn)入淡季。

5.進(jìn)口：12月進(jìn)口50萬(wàn)噸，同比減少2萬(wàn)噸，本產(chǎn)季進(jìn)口總量188萬(wàn)噸，同比增加11萬(wàn)噸。

6.庫(kù)存：1月275萬(wàn)噸，同比減少54萬(wàn)噸，處于同期歷史低位區(qū)間。

7.總結(jié)：國(guó)際市場(chǎng)巴西壓榨進(jìn)入尾聲，市場(chǎng)對(duì)印度和泰國(guó)減產(chǎn)的兌現(xiàn)的交易基本完畢，糖價(jià)上行遇到壓力。外盤(pán)糖價(jià)遭遇回調(diào)，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)近期白糖市場(chǎng)的需求旺季基本交易完畢，節(jié)后預(yù)計(jì)進(jìn)入淡季，糖價(jià)下方預(yù)計(jì)松動(dòng)。