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PP短期反彈難延續(xù)：國泰君安期貨2月28早評

重點關注

期指、碳酸鋰、甲醇

期指：近期市場走勢韌性十足，符合我們近期延續(xù)修復的判斷。在政策穩(wěn)增長、穩(wěn)市場意圖明顯的背景下，疊加宏觀面處于數據發(fā)布清淡期，資金便借助“兩會”等政策預期進行主題投資。在AI、國內大市場、消費品以舊換新等消息刺激下，熱點活躍，賺錢效應提升，形成了類似“春季躁動”的正向循環(huán)。我們認為在沒有外力打破這種偏多預期的環(huán)境下，市場偏多格局將延續(xù)。后期密切關注消息面是否會出現對近期強勢熱點品種的干預，隨后關注“兩會”政策靴子落地情況。若消息面積極程度低于預期，可能面臨上方套牢盤的技術拋壓。

碳酸鋰：國內環(huán)保擾動因素加劇，繼江西環(huán)保檢查消息后，青海鹽湖地區(qū)在前期經中央環(huán)保督察后被指出多處鹽湖資源存在無序開采、違法違規(guī)等行為，后續(xù)將面臨整改，環(huán)保預期帶動市場產生供應收縮的預期。目前現貨市場端，詢價增多，期轉現數量增加。后續(xù)需要進一步評估環(huán)保政策對產量的影響程度，鋰價短期內預計維持偏強震蕩格局。

甲醇：短期偏強，關注區(qū)域價差的回歸。1、港口短期繼續(xù)維持偏強。短期來看，目前港口庫存仍然維持低位，基差與絕對價格維持偏強，少量內地貨流向港口。3月之后市場將重點關注雨雪天氣結束后內地貨的流入以及伊朗裝置的持續(xù)復產帶來的進口增量。目前來看，整體內地能倒流回港口的貨相對有限，并且伊朗復產之后對于港口的平衡影響也比較有限，港口維持緊平衡格局。關注3上的基差變化。2、內地市場目前處于高產量、高庫存、中性利潤，中期有轉弱的驅動。目前內地市場受到雨雪天氣擾動整體排庫偏慢，累庫壓力不斷增加。重點關注后續(xù)雨雪天氣改善后，下游傳統(tǒng)需求恢復后，區(qū)域價差的收斂。

所長早讀

美國1月耐用品訂單環(huán)比大跌6.1%

觀點分享：2月27日周二，美國商務部公布的數據顯示，美國1月耐用品訂單環(huán)比初值下跌6.1%，為2020年4月以.來最大降幅，不及預期的-5%，去年12月前值從0%下修至-0.3%。1月耐用品訂單同比下降0.8%。其主要原因，是受運輸設備領域即非國防飛機訂單、汽車業(yè)訂單的負面拖累。耐用品訂單大幅減少預示著制造業(yè)可能面臨阻力，反映了更廣泛的經濟活動放緩。市場也迫切希望能有數據為美聯儲降息提供佐證，因為已經有一些觀點認為今年美聯儲可能不會降息。耐用品訂單數據的重要性有限，我們靜待PCE通脹數據。

大類資產盤點