抓住期貨投資中大的交易機(jī)會，是很多人夢寐以求的，但把握住的交易者卻少之又少。提起大行情，很多投資者會想到“抄底”和“摸頂”，以及永遠(yuǎn)不會缺少的“神話”，但大行情中更不缺少的是“慘劇”。所以，投資者一定要獨立思考，避免被市場情緒干擾，要根據(jù)自身實力、市場走勢、自身風(fēng)險偏好，找到盈力能力和容錯能力的平衡點，選擇最適合自己的投資策略，量力而行。

具有豐富生活經(jīng)驗的人一定有這樣的感受：在一個較深的桶中，想用勺子從稀薄的湯水中舀出桶底較“稠”的食物絕非易事，不過通過一些特殊的操作方式或許能夠達(dá)成目的，比如“勺子沉底、輕撈、慢起”的口訣就是從深桶中舀出“稠”食的秘訣。我覺得這與金融市場中人們經(jīng)常提及的抄底倒有幾分相似。

當(dāng)然，作為投資者，必須對抄底行為有明確而客觀的認(rèn)知。

在日常的交易行為中，無論是新手還是經(jīng)驗豐富的專業(yè)投資者，想在絕對低位大量買入并且在絕對高位落袋為安，操作難度都是非常大的，或者說幾乎不可能。筆者認(rèn)為，抄底是一個相對層面的說法，就像上文所提及的，無論采取任何方式和手段，在深桶中撈取的食物都只是相對的多或者少，不可能是全部。所以我所說的抄底行為從交易層面衡量也是相對的，或許還帶有一定的遺憾，投資者應(yīng)該合理看待該行為及其產(chǎn)生的結(jié)果。

如果用一些關(guān)鍵詞來分析總結(jié)抄底和“舀湯”的關(guān)系，那么“勺子沉底”就意味著在市場中發(fā)現(xiàn)機(jī)會、確認(rèn)底部并且在不驚動市場的情況下的小心行動。“輕撈”則類似于建倉過程，市場的底部的形成一定是復(fù)雜多變的，在行情波動過程中，如果持有相對合適的籌碼，又能夠經(jīng)受住底部行情的復(fù)雜振蕩，結(jié)果一定是可喜的。而“慢起”算是一種技能，就是通過自己擅長的方式兌現(xiàn)自己之前對市場底部和持倉結(jié)構(gòu)的判斷和確認(rèn)，而且要把握好起勺的節(jié)奏，這一步類似于期貨投資中的止盈，是整個交易成功的關(guān)鍵。

第一，底部的預(yù)判和確認(rèn)。

在大宗商品市場中，由于商品有自身特定的價值和價格，所以相對于金融期貨品種，市場的底部和頂部區(qū)域更加容易界定一些，不過期貨品種均具有金融屬性，而且行情波動受心理因素影響較大，所以即便是大宗商品，底部的確認(rèn)也不是容易的事情。

比如，2020年4月下旬開始，原油價格不斷創(chuàng)新低，誰能想到它竟然能進(jìn)入“負(fù)油價時代”呢，不過當(dāng)時情況特殊，不能以常理論之。之后國際油價迅速展開強(qiáng)勁反彈，走勢較為凌厲并且節(jié)奏緊湊。比如國內(nèi)豆油期貨加權(quán)合約自2017年6月開始持續(xù)盤整，直到2019年7月價格才穩(wěn)定在5500—5600元/噸。所以，期貨品種的金融屬性強(qiáng)弱不同，抄底過程中對于底部的界定也各有各的邏輯，也更能體現(xiàn)交易者的水平。

一般情況下，從宏觀層面自上而下、產(chǎn)業(yè)鏈整體系統(tǒng)性、市場價格波動的歷史規(guī)律、技術(shù)分析特征等多方驗證、確認(rèn)底部還是較為穩(wěn)妥的。交易過程中可以明確的是，底部是交易后的產(chǎn)物，而非預(yù)測和推測出來的，底部的形成一定會受到市場交易者預(yù)期的影響，所以在研究大宗商品基本面的過程中，投資者也可以把對市場交易數(shù)據(jù)或盤口數(shù)據(jù)的推斷分析作為判斷底部的補(bǔ)充。

第二，如何持倉。

交易過后回望市場，很多投資者都能在合適的時間和點位找到市場的底部區(qū)域，即便把握住了這次投資機(jī)會的投資者，也可能因為沒有合適的持倉比例而出現(xiàn)懊悔心理。就像上文中所提及的，即使用盡手段也不能撈盡湯中的食材。不過在實際的抄底過程中，具備相對合理的持倉，把握好出場節(jié)奏，是獲取一定收益的關(guān)鍵。只要不超出自身風(fēng)險承受能力，適度追求相對較多的持倉無可厚非。

假如對于行情波動方向存疑，可以在交易體系中劃定底部區(qū)間，分步式建倉是一種不錯的選擇，這樣可以在一定的價格區(qū)間內(nèi)通過不同的持倉成本分散風(fēng)險。

如果通過自己的認(rèn)知判斷底部區(qū)域基本確認(rèn)，可以一次性建立一定比例的倉位，再通過期權(quán)或少量對沖的方式進(jìn)行風(fēng)險保護(hù)，這樣既能在自我認(rèn)定的底部區(qū)域拿到合適比例的持倉，還能防范逆勢風(fēng)險，對于有一定投資經(jīng)驗的或者具有小體量現(xiàn)貨投資背景的投機(jī)者較為適用。

而資金相對雄厚的機(jī)構(gòu)投資者或現(xiàn)貨市場套期保值者，對市場的敏感性較強(qiáng)，操作手段和途徑也優(yōu)于中小投資者，則可以在多個合約進(jìn)行多空布局來平衡風(fēng)險，并根據(jù)行情波動調(diào)整持倉結(jié)構(gòu)，通過現(xiàn)貨或期權(quán)對沖中短期市場波動風(fēng)險。

不過需要強(qiáng)調(diào)的是，雖然持倉量決定了抄底是否成功，但它也是風(fēng)險所在，因此投資者一定要把對于底部的確認(rèn)放在第一位，把持倉量放在第二位，切莫本末倒置。

第三，市場將走向哪里。

建倉完成后等待市場拉升的心情，就像烹飪了一桌美食等待食客品鑒，結(jié)果是不以我們的意志為轉(zhuǎn)移的，市場的拉升方式和節(jié)奏不一定符合預(yù)期，這個時候容易產(chǎn)生自我懷疑或盲目自信，而虧損時堅持還是放棄，盈利時落袋為安還是繼續(xù)持有更讓人備受煎熬，每一次拉升和回撤對投資者都是一種考驗。為了減少交易過程中的情緒干擾，投資者應(yīng)該做到以下幾點：

一是在抄底前要盡量細(xì)化市場走勢預(yù)期，做到多種預(yù)案多種準(zhǔn)備。二是抄底后可以根據(jù)基本面情況、市場走勢、整體資金收益率等設(shè)定止盈點位并堅決執(zhí)行，避免因持倉不堅定提前出場或因貪婪而放大風(fēng)險。三是可以通過對大量歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行對比和分析，判斷市場情緒的強(qiáng)弱和轉(zhuǎn)化，及時調(diào)整持倉比例或獲利了結(jié)。

在金融市場，抄底和“摸頂”是永恒的話題，而且話題中永遠(yuǎn)不缺少“神話”，但也不缺少“慘劇”。投資者一定要獨立思考，避免被市場情緒干擾，要根據(jù)自身實力、市場走勢、運氣等諸多因素綜合判斷，量力而行，切莫被“神話”帶亂了交易節(jié)奏。