■玻璃：需求恢復(fù)緩慢 

1. 現(xiàn)貨:沙河市場(chǎng)-河北望美浮法玻璃5mm大板白玻日度市場(chǎng)價(jià)1880.8元/噸(0),華北地區(qū)周度主流價(jià)1870元/噸(-10)。

2. 基差：沙河-2405基差：231元/噸。

3. 產(chǎn)能：玻璃周熔量120.62萬(wàn)噸(0)，日度產(chǎn)能利用率85.2%。周開(kāi)工率85.48%。

4. 庫(kù)存：全國(guó)浮法玻璃樣本企業(yè)總庫(kù)存5572.2萬(wàn)重量箱，環(huán)比2.7%；折庫(kù)存天數(shù)23.2天，較上期0.6天；沙河地區(qū)社會(huì)庫(kù)存480萬(wàn)重量箱，環(huán)比-0.74%。

5.利潤(rùn)：浮法玻璃（煤炭）利潤(rùn)414元/噸(15)；浮法玻璃（石油焦）利潤(rùn)727元/噸(36)；浮法玻璃（天然氣）利潤(rùn)447元/噸(25)。

6.總結(jié)：近日需求恢復(fù)緩慢，場(chǎng)內(nèi)拿貨情緒轉(zhuǎn)弱，預(yù)計(jì)本周價(jià)格多數(shù)持穩(wěn)，個(gè)別業(yè)者靈活操作，試探市場(chǎng)，價(jià)格運(yùn)行區(qū)間在2034-2037元/噸。

■純堿：走勢(shì)震蕩偏弱

1.現(xiàn)貨：沙河地區(qū)重堿主流價(jià)2100元/噸，華北地區(qū)重堿主流價(jià)2150元/噸，華北地區(qū)輕堿主流價(jià)1950元/噸。

2.基差：沙河-2405：268元/噸。

3.開(kāi)工率：全國(guó)純堿開(kāi)工率90.52，氨堿開(kāi)工率83.61，聯(lián)產(chǎn)開(kāi)工率94.45。

4.庫(kù)存：重堿全國(guó)企業(yè)庫(kù)存42.26萬(wàn)噸，輕堿全國(guó)企業(yè)庫(kù)存42.5萬(wàn)噸，倉(cāng)單數(shù)量1032張，有效預(yù)報(bào)0張。

5.利潤(rùn)：氨堿企業(yè)利潤(rùn)344.65元/噸，聯(lián)堿企業(yè)利潤(rùn)633.1元/噸；浮法玻璃（煤炭）利潤(rùn)414元/噸，浮法玻璃（石油焦）利潤(rùn)727，浮法玻璃（天然氣）利潤(rùn)447元/噸。

6.總結(jié)：純堿供應(yīng)高位，庫(kù)存增加，下游需求表現(xiàn)弱，按需為主，采購(gòu)意向相對(duì)謹(jǐn)慎。市場(chǎng)缺乏驅(qū)動(dòng)，純堿走勢(shì)震蕩偏弱。

■紙漿：盤(pán)面震蕩微漲

1.現(xiàn)貨：漂針漿銀星現(xiàn)貨價(jià)6000元/噸（0），凱利普現(xiàn)貨價(jià)6200元/噸（0），俄針牌現(xiàn)貨價(jià)5750元/噸（0）；漂闊漿金魚(yú)現(xiàn)貨價(jià)5350元/噸(0)，針闊價(jià)差650元/噸(0)；

2.基差：銀星基差-SP05=146元/噸（30），凱利普基差-SP05=346元/噸（30），俄針基差-SP05=-104元/噸（30）；

3.供給：上周木漿生產(chǎn)量為14.9037萬(wàn)噸（-0.15），其中，闊葉漿生產(chǎn)量為11.76萬(wàn)噸（0），產(chǎn)能利用率為80%（0%）;

4.進(jìn)口：針葉漿銀星進(jìn)口價(jià)格為745美元/噸（0），進(jìn)口利潤(rùn)為-150元/噸(-3)，闊葉漿小鳥(niǎo)進(jìn)口價(jià)格為660美元/噸（0），進(jìn)口利潤(rùn)為-157元/噸(-3);

5.需求：木漿生活用紙價(jià)格為6700元，白卡紙價(jià)格為4810元，雙膠紙價(jià)格為5700元/噸，雙銅紙價(jià)格為5700元/，木漿生活用紙生產(chǎn)毛利-200.11元/噸（0），銅版紙生產(chǎn)毛利754.5元/噸（0），雙膠紙生產(chǎn)毛利326元/噸（0），白卡紙生產(chǎn)毛利548.3333元/噸（0）;

6.庫(kù)存：上期所紙漿期貨庫(kù)存為377040噸（-1043)；

7.利潤(rùn)：闊葉漿生產(chǎn)毛利為1743.25元/噸（0）。

8.總結(jié)：期貨價(jià)格小幅上漲，現(xiàn)貨價(jià)格不變。1月歐洲庫(kù)存為128.03萬(wàn)噸，環(huán)比增加8.1%，同比減少15.5%。同時(shí)，國(guó)內(nèi)紙漿港口庫(kù)存環(huán)比下降0.8%，青島港出貨速度加快。供應(yīng)端整體變動(dòng)不大，需求側(cè)的變化將主導(dǎo)漿價(jià)走勢(shì)。節(jié)后開(kāi)工逐漸恢復(fù)正常，需求端有所回暖。雖然整體交投一般，但需求側(cè)邏輯逐漸由弱現(xiàn)實(shí)轉(zhuǎn)向強(qiáng)預(yù)期，驅(qū)動(dòng)漿價(jià)上漲。頭部紙企發(fā)起各紙種提價(jià)行動(dòng)，顯示出一定信心支撐。分紙種來(lái)看，生活用紙和白卡紙庫(kù)存充足，而銅版紙和雙膠庫(kù)存較低水平，隨著文化紙旺季到來(lái)，出版剛需訂單相繼釋放，需求增加疊加預(yù)期支撐，極大可能會(huì)引起下游補(bǔ)庫(kù)的需求帶來(lái)價(jià)格上漲。預(yù)期盤(pán)面短期仍以偏強(qiáng)區(qū)間震蕩為主，運(yùn)行區(qū)間5500-6000元/噸。關(guān)注驅(qū)動(dòng)邊際變動(dòng)情況。

■棕櫚油/豆油：關(guān)注國(guó)內(nèi)外宏觀方向指引

1.現(xiàn)貨：24℃棕櫚油，天津7900（-90），廣州7750（-50）；山東一級(jí)豆油7840（-30）

2.基差：05合約一級(jí)豆油420（-40）；05合約棕櫚油江蘇202（+14）

3.成本：3月船期印尼毛棕櫚油FOB 917.5美元/噸（0），3月船期馬來(lái)24℃棕櫚油FOB 890美元/噸（0）；2月船期巴西大豆CNF 437美元/噸（0）；美元兌人民幣7.21（0）

4.供給：SPPOMA數(shù)據(jù)顯示，2月馬來(lái)西亞棕櫚油產(chǎn)量較上月下滑2.85%，油棕鮮果串單產(chǎn)下滑5.25%，出油率增加0.47%。

5.需求：SGS數(shù)據(jù)顯示，馬來(lái)西亞2月棕櫚油產(chǎn)品出口量為996845噸，較上月的1166973噸下降14.58%。

6.庫(kù)存：中國(guó)糧油商務(wù)網(wǎng)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，截止到2024年第8周末，國(guó)內(nèi)棕櫚油庫(kù)存總量為67.0萬(wàn)噸，較上周的72.5萬(wàn)噸減少5.5萬(wàn)噸。國(guó)內(nèi)豆油庫(kù)存量為98.7萬(wàn)噸，較上周的101.9萬(wàn)噸減少3.2萬(wàn)噸。

7.總結(jié)：路透調(diào)查顯示，預(yù)計(jì)馬來(lái)西亞2月棕櫚油庫(kù)存為191萬(wàn)噸，較1月減少5.7% ；產(chǎn)量為132萬(wàn)噸，較1月減少6% 出口量為114萬(wàn)噸，較1月減少15.81% 。近期內(nèi)外重大宏觀事件較多。全國(guó)政協(xié)十四屆二次會(huì)議和十四屆全國(guó)人大二次會(huì)議將分別于3月4日和5日在京召開(kāi)。美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾將在周三和周四發(fā)表半年度貨幣政策證詞。此外，美國(guó)大選將迎來(lái)超級(jí)星期二。關(guān)注宏觀信息指引。國(guó)內(nèi)棕櫚油進(jìn)口利潤(rùn)修復(fù)不佳，而進(jìn)口大豆、菜籽盤(pán)面榨利較好。近期豆棕成交表現(xiàn)無(wú)亮點(diǎn)。在油料庫(kù)存充足情況下，內(nèi)盤(pán)估值或有下修空間?；蚩申P(guān)注賣(mài)出豆、菜油虛值看漲期權(quán)機(jī)會(huì)，獲取時(shí)間價(jià)值。

■豆粕：期現(xiàn)背離，基差驟降

1.現(xiàn)貨：張家港43%蛋白豆粕3270（+90）

2.基差：05日照基差115（+23）

3.成本：3月巴西大豆CNF 437美元/噸（0）；美元兌人民幣7.21（0）

4.供應(yīng)：中國(guó)糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，第9周全國(guó)油廠大豆壓榨總量為201.13萬(wàn)噸，較上周上升64.11萬(wàn)噸。

5.需求：3月4日豆粕成交總量81.03萬(wàn)噸，較上一交易日增加31.29萬(wàn)噸，其中現(xiàn)貨成交43.63萬(wàn)噸。

6.庫(kù)存：中國(guó)糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截止到2024年第8周末，國(guó)內(nèi)豆粕庫(kù)存量為51.7萬(wàn)噸，較上周的65.2萬(wàn)噸減少13.5萬(wàn)噸。

7.總結(jié)：機(jī)構(gòu)對(duì)于巴西產(chǎn)量預(yù)估有較大分歧。Stonex將巴西2023/2024年度大豆產(chǎn)量預(yù)估從之前的1.5035億噸上修至1.515億噸。而AgResource Brasil認(rèn)為，巴西大豆產(chǎn)量應(yīng)為1.4392億噸。這一數(shù)字要比Conab2月預(yù)估的1.494億噸低3.6%。在此情況下，下游物理庫(kù)存偏低，且二季度生豬存欄降幅或放緩，對(duì)飼料需求剛需支撐。24/25年度預(yù)計(jì)美豆單位面積種植成本小降1%，美玉米下降3%。綜合來(lái)看美豆種植收益仍具明顯優(yōu)勢(shì)。且目前美豆產(chǎn)區(qū)土壤狀態(tài)良好。預(yù)計(jì)美豆種植意向較高。目前美豆盤(pán)面空頭獲利盤(pán)積累較多，止盈行為或引起價(jià)格反彈。巴西大豆升貼水維持低位區(qū)間運(yùn)行，未來(lái)向下概率更大。同時(shí)，阿根廷大豆5月及之后船期報(bào)價(jià)較巴西更低，南美供應(yīng)壓力預(yù)期或仍在釋放之中。阿根廷大豆作物狀況評(píng)級(jí)較差為18%（上周為17%，去年66%)；一般為52%（上周52%，去年32%)；優(yōu)良為30%（上周31%，去年2%)。國(guó)內(nèi)盤(pán)面進(jìn)口大豆榨利仍處于較高水平，且進(jìn)口大豆供應(yīng)充足，粕類(lèi)反彈高度或有限。關(guān)注下游階段性補(bǔ)庫(kù)邏輯和美豆新作供應(yīng)端邏輯的銜接情況。

■PP：亞洲石腦油裂解經(jīng)濟(jì)性較差

1.現(xiàn)貨：華東PP煤化工7330元/噸（+10）。

2.基差：PP主力基差-166（+11）。

3.庫(kù)存：聚烯烴兩油庫(kù)存93.5萬(wàn)噸（+5）。

4.總結(jié)：從各個(gè)輕烴與石腦油的比值看，目前亞洲石腦油裂解經(jīng)濟(jì)性較差，亞洲石腦油與LPG的價(jià)差也已經(jīng)來(lái)到將近100美元/噸的高位，理論上輕烴會(huì)對(duì)石腦油開(kāi)始出現(xiàn)替代，石腦油估值偏高。但目前高估值修復(fù)的動(dòng)能可能也不足。從石腦油裂解價(jià)差領(lǐng)先指標(biāo)的指引看，無(wú)論是供應(yīng)端美國(guó)煉廠的開(kāi)工率，還是需求端輕石腦油下游烯烴端PE開(kāi)工率以及更終端BOPP訂單與產(chǎn)成品庫(kù)存天數(shù)差值的領(lǐng)先指引看，亞洲石腦油裂解短期大概率沒(méi)有大幅崩塌的風(fēng)險(xiǎn)，而且東西套利窗口打開(kāi)也有利于亞洲石腦油裂解的走強(qiáng)。

■塑料：亞洲石腦油后續(xù)可能跟隨歐洲石腦油走強(qiáng)

1.現(xiàn)貨：華北LL煤化工8100元/噸（-0）。

2.基差：L主力基差-156（+4）。

3.庫(kù)存：聚烯烴兩油庫(kù)存93.5萬(wàn)噸（+5）。

4.總結(jié)：品種的自身利潤(rùn)更多反應(yīng)品種在產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)的供需相對(duì)強(qiáng)弱情況，從不同區(qū)域的石腦油裂解價(jià)差看，亞洲石腦油裂解價(jià)差偏震蕩，但歐洲石腦油裂解價(jià)差從二月中下旬就開(kāi)啟了一波向上修復(fù)，本周開(kāi)始更是出現(xiàn)了加速修復(fù)，區(qū)域間石腦油的表現(xiàn)差異帶來(lái)石腦油東西價(jià)差大幅走弱至歷年同期低位，東西套利窗口可能打開(kāi)，驅(qū)動(dòng)亞洲石腦油跟隨歐洲石腦油走強(qiáng)。

■短纖：供應(yīng)端開(kāi)工率很難有超季節(jié)性的抬升

1.現(xiàn)貨：1.4D直紡華東市場(chǎng)主流價(jià)7370元/噸（+35）。

2.基差：PF主力基差14（+37）。

3.總結(jié)：供應(yīng)端是否會(huì)出現(xiàn)超季節(jié)性的開(kāi)工率抬升往往取決于利潤(rùn)情況。和往年同期對(duì)比，目前短纖生產(chǎn)利潤(rùn)處于歷年同期最低水平，從短纖庫(kù)存對(duì)短纖利潤(rùn)的領(lǐng)先性，以及整個(gè)聚酯加權(quán)庫(kù)存對(duì)聚酯加權(quán)利潤(rùn)的領(lǐng)先性看，短纖利潤(rùn)后續(xù)雖然繼續(xù)下行空間不大，但也難有大的修復(fù)動(dòng)能。在短纖利潤(rùn)持續(xù)承壓且處于歷年同期最低水平的情況下，供應(yīng)端的開(kāi)工率很難有超季節(jié)性的抬升。

■銅：區(qū)間運(yùn)行，關(guān)注突破方向

1. 現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)1#電解銅平均價(jià)為68865元/噸，漲跌65元/噸。

2.基差：上海有色網(wǎng)1#電解銅現(xiàn)貨基差：-85元/噸。

3. 進(jìn)口:進(jìn)口盈利-161.46元/噸。

4. 庫(kù)存：上期所銅庫(kù)存214487噸，漲跌33164噸，LME庫(kù)存116775噸,漲跌-4600噸

5.利潤(rùn)：銅精礦TC16.41美元/干噸，銅冶煉利潤(rùn)-894元/噸，

6.總結(jié)：1月SMM中國(guó)電解銅產(chǎn)量為96.98萬(wàn)噸，環(huán)比下降2.96萬(wàn)噸，降幅為2.96%，同比增加13.65%，增量為11.65萬(wàn)噸；且較預(yù)期的95.36萬(wàn)噸增加1.62萬(wàn)噸。主要原因是新產(chǎn)能投產(chǎn)以及春節(jié)錯(cuò)峰生產(chǎn)。

進(jìn)口增加確定性強(qiáng)。需求端淡季回落，除銅板帶開(kāi)工略超預(yù)期，其余均不及預(yù)期。但庫(kù)存回升速度和斜率仍不及往年，顯示某些需求低估，使得銅價(jià)仍較難深跌，且需求旺季將至，市場(chǎng)密切關(guān)注節(jié)后開(kāi)工情況。滬銅加權(quán)支撐為66800-67200，需密切關(guān)注突破方向。"

■鋅:小橫盤(pán)向上突破，支撐回踩有效，區(qū)間運(yùn)行

1. 現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)0#鋅錠平均價(jià)為20600元/噸，漲跌0元/噸。

2.基差：上海有色網(wǎng)0#鋅錠現(xiàn)貨基差：-25元/噸，漲跌0元/噸。

3.利潤(rùn):進(jìn)口盈利-46.33元/噸。

4.上期所鋅庫(kù)存97610元/噸，漲跌8999噸。LME鋅庫(kù)存275800噸，漲跌8999噸。

5.鋅1月產(chǎn)量數(shù)據(jù)56.7噸，漲跌-2.39噸。

6.下游周度開(kāi)工率SMM鍍鋅為53.45%，SMM壓鑄為46.05%，SMM氧化鋅為50.2%。

7.總結(jié)：2024年1月SMM中國(guó)精煉鋅產(chǎn)量為56.7萬(wàn)噸，低于之前的預(yù)計(jì)值。TC持續(xù)下行下供應(yīng)偏緊，預(yù)計(jì)2月份鋅產(chǎn)量繼續(xù)下降。需求方面，淡季需求一般。鋅價(jià)支撐在于成本，滬鋅加權(quán)支撐位在19800-20200，支撐回踩有效，區(qū)間運(yùn)行。

■工業(yè)硅：

1.現(xiàn)貨：上海有色通氧553#硅(華東)平均價(jià)為14750元/噸，相比前值上漲0元/噸；上海有色不通氧553#硅(華東)平均價(jià)為14500元/噸，相比前值上漲0元/噸，華東地區(qū)差價(jià)為250元/噸；上海有色421#硅(華東)平均價(jià)為15250元/噸，相比前值上漲0元/噸；

2.期貨：工業(yè)硅主力價(jià)格為13390元/噸，相比前值上漲45元/噸；

3.基差：工業(yè)硅基差為1110元/噸，相比前值下跌90元/噸；

4.庫(kù)存：截至3-01，工業(yè)硅社會(huì)庫(kù)存為35.9萬(wàn)噸，相比前值降庫(kù)0.1萬(wàn)噸。按地區(qū)來(lái)看，黃埔港地區(qū)為3萬(wàn)噸，相比前值累庫(kù)0.0萬(wàn)噸，昆明地區(qū)為4.6萬(wàn)噸，相比前值降庫(kù)0.3萬(wàn)噸，天津港地區(qū)為2.7萬(wàn)噸，相比前值累庫(kù)0.1萬(wàn)噸，廣東交割庫(kù)為3.9萬(wàn)噸，相比前值累庫(kù)0.1萬(wàn)噸，江蘇交割庫(kù)為3.9萬(wàn)噸，相比前值累庫(kù)0.0萬(wàn)噸，昆明交割庫(kù)為3.9萬(wàn)噸，相比前值累庫(kù)0.0萬(wàn)噸，上海交割庫(kù)為3.9萬(wàn)噸，相比前值累庫(kù)0.0萬(wàn)噸，四川交割庫(kù)為3.9萬(wàn)噸，相比前值累庫(kù)0.0萬(wàn)噸，天津交割庫(kù)為3.9萬(wàn)噸，相比前值累庫(kù)0.0萬(wàn)噸，新疆交割庫(kù)為3.9萬(wàn)噸，相比前值累庫(kù)0.0萬(wàn)噸，浙江交割庫(kù)為3.9萬(wàn)噸，相比前值累庫(kù)0.0萬(wàn)噸；

5.利潤(rùn)：截至1-31，上海有色全國(guó)553#平均成本為15268.73元/噸，對(duì)比上海有色553#均價(jià)的即時(shí)利潤(rùn)為258元/噸。

5.利潤(rùn)：截至1-31，上海有色全國(guó)553#平均成本為15268.73元/噸，對(duì)比上海有色553#均價(jià)的即時(shí)利潤(rùn)為258元/噸。

6.總結(jié)：新疆地區(qū)預(yù)計(jì)三月初全面復(fù)產(chǎn)，需求端也即將步入金三銀四，供需雙增，盤(pán)面難出單邊行情，且目前新疆大廠已開(kāi)始下調(diào)報(bào)價(jià)，基差逐步向下修復(fù)，盤(pán)面仍以偏弱運(yùn)行為主。

■雙鋁：

1.現(xiàn)貨：上海有色A00鋁錠(Al99.70)現(xiàn)貨含稅均價(jià)為18940元/噸，相比前值下跌20元/噸；上海有色氧化鋁價(jià)格指數(shù)均價(jià)為3342元/噸，相比前值下跌6元/噸；

2.期貨：滬鋁價(jià)格為19030元/噸，相比前值上漲65元/噸；氧化鋁期貨價(jià)格為3204元/噸，相比前值下跌13元/噸；

3.基差：滬鋁基差為-90元/噸，相比前值下跌85元/噸；氧化鋁基差為138元/噸，相比前值上漲7元/噸；

4.庫(kù)存：截至3-04，電解鋁社會(huì)庫(kù)存為81.55萬(wàn)噸，相比前值上漲2.7萬(wàn)噸。按地區(qū)來(lái)看，無(wú)錫地區(qū)為24.72萬(wàn)噸，南海地區(qū)為22.7萬(wàn)噸，鞏義地區(qū)為16.34萬(wàn)噸，天津地區(qū)為3.7萬(wàn)噸，上海地區(qū)為6.62萬(wàn)噸，杭州地區(qū)為5.2萬(wàn)噸，臨沂地區(qū)為1.47萬(wàn)噸，重慶地區(qū)為0.9萬(wàn)噸；

5.利潤(rùn)：截至2-26，上海有色中國(guó)電解鋁總成本為16880.22元/噸，對(duì)比上海有色A00鋁錠均價(jià)的即時(shí)利潤(rùn)為1819.78元/噸；截至3-04，上海有色氧化鋁總成本為2738.8元/噸，對(duì)比上海有色氧化鋁價(jià)格指數(shù)的即時(shí)利潤(rùn)為603.2元/噸。

6.氧化鋁：山西部分氧化鋁企業(yè)復(fù)產(chǎn)時(shí)間未定疊加云南電解鋁或有提前復(fù)產(chǎn)預(yù)期，供應(yīng)端緊張的預(yù)期再度凸顯，氧化鋁期貨價(jià)格堅(jiān)挺，但國(guó)內(nèi)礦開(kāi)始小規(guī)?；謴?fù)，氧化鋁產(chǎn)能部分恢復(fù)，復(fù)產(chǎn)進(jìn)程雖然緩慢但仍然有推進(jìn)跡象，現(xiàn)貨供應(yīng)開(kāi)始增加或?qū)⒅萍s期價(jià)上行空間。

7.電解鋁：電解鋁累庫(kù)趨勢(shì)延續(xù)，但鋁棒庫(kù)存已先行轉(zhuǎn)為去庫(kù)，再加之下游消費(fèi)即將步入傳統(tǒng)旺季，需關(guān)注鋁錠去庫(kù)時(shí)點(diǎn)。

■錳硅、硅鐵：等待主流鋼招定價(jià)

1.現(xiàn)貨：錳硅6517#內(nèi)蒙含稅價(jià)5950元/噸(-50)，寧夏貿(mào)易價(jià)5950元/噸(-20)；硅鐵72#青海市場(chǎng)價(jià)6800元/噸(0)，寧夏市場(chǎng)價(jià)7000元/噸(0)；

2.期貨：SM主力合約基差32元/噸(16)，SF主力合約基差58元/噸(12)；

3.供給：121家獨(dú)立硅錳企業(yè)開(kāi)工率54.48%(1.36),136家硅鐵生產(chǎn)企業(yè)開(kāi)工率35.93%(-0.17)；

4.需求：錳硅日均需求16876.57元/噸(711.57)，硅鐵日均需求2720.49元/噸(152.06)；

5.庫(kù)存：錳硅63家樣本企業(yè)庫(kù)存25萬(wàn)噸(-0.7)，硅鐵60家樣本企業(yè)庫(kù)存7.2萬(wàn)噸(-0.62)；

6.總結(jié)：部分地區(qū)3月鋼招已開(kāi)啟，主流鋼廠尚未定價(jià)，但考慮到當(dāng)前現(xiàn)貨價(jià)格仍偏弱，主流鋼廠定價(jià)將不容樂(lè)觀。然而，當(dāng)前錳礦價(jià)格持續(xù)上漲，或?qū)﹀i硅起到成本支撐的作用，推動(dòng)錳硅價(jià)格上行，帶動(dòng)硅鐵價(jià)格走強(qiáng)。但考慮到現(xiàn)貨的弱勢(shì)，雖在成本作用下難見(jiàn)深跌，但較弱的基本面亦難見(jiàn)其出現(xiàn)明顯漲幅，因此，整體看來(lái)，雙硅未見(jiàn)明顯向上驅(qū)動(dòng)，短期內(nèi)將延續(xù)震蕩偏弱走勢(shì)。

■白糖：現(xiàn)貨企穩(wěn)

1.現(xiàn)貨:南寧6460(10)元/噸，昆明6395(-25)元/噸

2.基差:南寧1月425；3月170；5月196；7月240；9月271；11月321

3.生產(chǎn):巴西2月上半月產(chǎn)量環(huán)比繼續(xù)減少，巴西榨季基本結(jié)束，產(chǎn)季總產(chǎn)量同比增加25%以上，預(yù)估超前預(yù)期；印度減產(chǎn)正在兌現(xiàn)，減產(chǎn)幅度可能低于預(yù)期，泰國(guó)減產(chǎn)情況也正在兌現(xiàn)，減產(chǎn)幅度超過(guò)之前預(yù)期，總體產(chǎn)量可能好于預(yù)期。國(guó)內(nèi)廣西甘蔗種植面積恢復(fù)性增長(zhǎng)，廣西云南已經(jīng)在收窄開(kāi)始階段，在推遲壓榨的情況下產(chǎn)糖總體進(jìn)度和去年持平。

4.消費(fèi):國(guó)內(nèi)情況，需求端年后即將進(jìn)入淡季。

5.進(jìn)口：12月進(jìn)口50萬(wàn)噸，同比減少2萬(wàn)噸，本產(chǎn)季進(jìn)口總量188萬(wàn)噸，同比增加11萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)一季度進(jìn)口總量同比增加。

6.庫(kù)存：1月275萬(wàn)噸，同比減少54萬(wàn)噸，處于同期歷史低位區(qū)間。

7.總結(jié)：國(guó)際市場(chǎng)巴西壓榨進(jìn)入尾聲，市場(chǎng)對(duì)印度和泰國(guó)減產(chǎn)的兌現(xiàn)的交易基本完畢，糖價(jià)上行遇到壓力。印度泰國(guó)產(chǎn)量可能好于預(yù)期，外盤(pán)糖價(jià)遭遇回調(diào)，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)近期白糖市場(chǎng)的需求旺季基本交易完畢，節(jié)后預(yù)計(jì)進(jìn)入淡季，糖價(jià)下方預(yù)計(jì)松動(dòng)。

■棉花：鄭棉無(wú)意跟漲

1.現(xiàn)貨:新疆16919(-27)；CCIndex3218B 17206(-24)

2.基差:新疆1月904，3月1009，5月934；7月909；9月789；11月774

3.生產(chǎn):USDA2月報(bào)告繼續(xù)調(diào)減全球產(chǎn)量，調(diào)減全球期末庫(kù)存。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)節(jié)后進(jìn)入復(fù)工,，下游產(chǎn)能開(kāi)工恢復(fù)到年前。

4.消費(fèi):國(guó)際情況，USDA2月報(bào)告消費(fèi)和貿(mào)易調(diào)整不大，但是期末庫(kù)存環(huán)比調(diào)減；國(guó)內(nèi)市場(chǎng)年后需求仍然需要觀察。

5.進(jìn)口：12月進(jìn)口16萬(wàn)噸，同比增加9萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)本年度進(jìn)口同比增加。

6.庫(kù)存：節(jié)后開(kāi)機(jī)率增加，庫(kù)存階段性去化，但后期預(yù)計(jì)產(chǎn)品進(jìn)入季節(jié)性累庫(kù)周期。

7.總結(jié)：USDA最新預(yù)期新產(chǎn)季棉花種植意愿增大，但是節(jié)假日外盤(pán)因?yàn)槌隹跀?shù)據(jù)良好且3月合約交割量有限導(dǎo)致外盤(pán)資金逼倉(cāng)美棉，不過(guò)內(nèi)盤(pán)由于自身基本面平淡而對(duì)美棉的跟漲意愿不大，鄭棉上行遭遇明顯壓力。