今天筆者要介紹一位傳奇期貨交易員艾迪·塞柯塔，可能大部分朋友沒有聽過這個(gè)名字，但提到他的業(yè)績則會(huì)令不少人震驚。例如在1972年至1988年期間，他的一位客戶投資了5000美元，到了1988年，資金增長為1250萬美元，創(chuàng)造了2500倍的收益。

塞柯塔認(rèn)為，成功交易的要素在于三點(diǎn)，第一點(diǎn)是止損，第二點(diǎn)還是止損，第三點(diǎn)依然是止損。在《金融怪杰——華爾街的頂級(jí)交易員一書》中，詳細(xì)介紹了艾迪·塞柯塔的交易經(jīng)歷和交易理念，有興趣的朋友可以去閱讀此書。今天我們就簡單聊聊艾迪·塞柯塔的交易故事。

初涉交易 鎩羽而歸

艾迪·塞柯塔初涉交易是在20世紀(jì)60年代后期，當(dāng)時(shí)他認(rèn)為如果美國財(cái)政部決定停止出售白銀，那么白銀價(jià)格必定上漲，由此開立了商品期貨交易的保證金賬戶。在等待做多白銀之際，塞柯塔在經(jīng)紀(jì)人的說服下做空銅期貨，不久就止損離場(chǎng)，首嘗敗績。于是他重回白銀期貨市場(chǎng)，等待預(yù)期中白銀期貨大牛市的開啟。這一天終于到來，財(cái)政部決定停售白銀，他立馬進(jìn)場(chǎng)做多白銀，但事與愿違，白銀期貨價(jià)格竟然開始下跌，塞柯塔損失慘重。塞柯塔稱，因?yàn)樨?cái)政部決定停售白銀，供給減少勢(shì)必推高白銀價(jià)格，在這樣的情況下，白銀期貨的價(jià)格不可能下跌，然而事實(shí)上價(jià)格下跌了，這次交易是“市場(chǎng)透支新聞消息，提前做出反應(yīng)，令消息效應(yīng)大打折扣”的絕好例證和極佳教材。

雖然初涉交易鎩羽而歸，卻讓塞柯塔對(duì)交易越來越感興趣，對(duì)市場(chǎng)的運(yùn)行規(guī)律越來越著迷。

工作環(huán)境糟糕 決心跳槽 

20世紀(jì)70年代初期，畢業(yè)后的塞柯塔進(jìn)入一家大型期貨公司做分析師，主要工作是分析雞蛋期貨和小雞肉期貨市場(chǎng)。但是，這項(xiàng)工作塞柯塔做得很不開心，他曾寫過一篇研究報(bào)告，建議交易者暫時(shí)停止交易，但這個(gè)建議卻被公司管理層刪除，原因是勸人離場(chǎng)休息的建議不利于激活更多交易，影響公司的傭金收入，這讓塞柯塔深惡痛絕。

而真正讓塞柯塔決定辭職的原因在于計(jì)算機(jī)部門負(fù)責(zé)人的百般阻擾他使用公司計(jì)算機(jī)。當(dāng)時(shí)，他想利用計(jì)算機(jī)對(duì)市場(chǎng)進(jìn)行分析，但是公司計(jì)算機(jī)部門的負(fù)責(zé)人卻認(rèn)為他想搶走飯碗，于是對(duì)他百般阻擾，不斷將他趕出計(jì)算機(jī)部門。因此，想用公司計(jì)算機(jī)來測(cè)試交易系統(tǒng)，對(duì)塞柯塔而言是不可能實(shí)現(xiàn)的事了。

之后，塞柯塔決定辭職，跳槽到了另一家經(jīng)紀(jì)公司，工作內(nèi)容是接收路透社的新聞，并將這些新聞內(nèi)容傳遞給公司其他經(jīng)紀(jì)人。這是一個(gè)比較輕松的工作，而且由于公司正處于管理層交替的階段，管理相對(duì)寬松，于是塞柯塔可以在空余時(shí)間，使用公司的一臺(tái)IBM360型計(jì)算機(jī)測(cè)試交易系統(tǒng)。歷時(shí)約大半年的時(shí)間，塞柯塔用10個(gè)商品期貨品種約10年的交易數(shù)據(jù)，對(duì)四種簡易交易系統(tǒng)的近百種變化進(jìn)行了測(cè)試。雖然速度慢，塞柯塔還是得到了測(cè)試結(jié)果。

開始全職交易 從此以交易為生

之后新公司的管理層開始將塞柯塔的研究成果用于資金管理，之所以做出這樣的決定，主要原因在于公司管理層和理查德·唐奇安是熟識(shí)，理查德·唐奇安是趨勢(shì)跟蹤交易系統(tǒng)研發(fā)領(lǐng)域的先驅(qū)元老，受唐奇安的影響，公司早有意運(yùn)用計(jì)算機(jī)交易系統(tǒng)。事實(shí)上，塞柯塔對(duì)程序化交易產(chǎn)生興趣，也是受唐奇安影響，他將理查德·唐奇安視為系統(tǒng)交易、技術(shù)分析方面的指明燈。

塞柯塔研發(fā)的交易系統(tǒng)實(shí)盤后，表現(xiàn)優(yōu)異，但遺憾的是，由于公司管理層常常無法摒除主觀猜測(cè)，不遵循交易系統(tǒng)發(fā)出的信號(hào)進(jìn)行交易，對(duì)系統(tǒng)進(jìn)行人為干預(yù)，錯(cuò)失多次機(jī)會(huì)，使得本可以有不錯(cuò)盈利的賬戶最終虧損。

這些經(jīng)歷，讓塞柯塔意識(shí)到必須要獨(dú)立的開展自己的交易事業(yè)，兩年后，塞柯塔徹底離開期貨經(jīng)紀(jì)公司，開始全職交易，從此以交易為生。

進(jìn)入市場(chǎng)后的塞柯塔，開始發(fā)光發(fā)熱。在1972年至1988年期間，他獲得的投資回報(bào)率幾乎讓人難以置信。例如他的一位客戶投資了5000美元，到了1988年，資金增長為1250萬美元，創(chuàng)造了2500倍的收益。

塞柯塔的交易理念

在取得亮眼成績的同時(shí)，塞柯塔也積累了很多寶貴的經(jīng)驗(yàn)，以下是塞柯塔交易理念和感悟的一些分享，摘自書籍《金融怪杰——華爾街的頂級(jí)交易員》。

交易方式、交易風(fēng)格

塞柯塔最基本的交易方式就是追隨市場(chǎng)趨勢(shì)，順勢(shì)而為，并且具有確定趨勢(shì)的具體模式，掌握資金管理中的算法規(guī)則。

是否只使用技術(shù)分析

塞柯塔表示，自己基本上是一個(gè)趨勢(shì)交易者，并且近20年的交易經(jīng)驗(yàn)賦予他敏銳的交易直覺。對(duì)他而言，交易中最為重要的東西按重要性由大到小排列，依次為：①長期趨勢(shì)；②當(dāng)前技術(shù)圖表上的價(jià)格形態(tài)；③挑選好的價(jià)位做多或沽空。這是他交易體系的三大基本組成要素。接下去第四條才是基本面因素，第四條的重要性要遠(yuǎn)低于前三條，放上該條因素非常像是一種平衡，以免全部是技術(shù)面的因素。

成功交易的要素

塞柯塔的成功交易要素在于三條法則，第一是止損，第二還是止損，第三依然是止損。塞柯塔認(rèn)為，如果投資者能遵循這三條法則，就有交易成功的機(jī)會(huì)。

如何處置一系列交易虧損

面對(duì)一系列交易虧損，塞柯塔會(huì)減少交易操作，只在場(chǎng)外休息等待。塞柯塔稱，試圖在屢遭虧損的時(shí)期進(jìn)行交易，此時(shí)的交易情緒是極具毀滅性的，“急于翻本”會(huì)產(chǎn)生致命的后果。

賴以生存的交易法則

一是截?cái)嗵潛p，二是讓利潤奔跑，三是不下重注，四是堅(jiān)定不移地遵循交易法則，五是知道何時(shí)該打破交易法則。

塞柯塔表示，他大部分時(shí)間都在遵循交易法則，因?yàn)椴粩嘌芯渴袌?chǎng)，不斷學(xué)習(xí)新的東西，有時(shí)候他會(huì)發(fā)現(xiàn)新的交易法則，該新法則可以打破和取代過去舊的交易法則。有時(shí)他會(huì)產(chǎn)生“個(gè)人的斷點(diǎn)”，即腦子發(fā)生短路，無法遵循和執(zhí)行交易法則，發(fā)生這種情況時(shí)，他就會(huì)完全退出市場(chǎng)，出去度個(gè)假，直到認(rèn)為自己已經(jīng)做好重新遵循、執(zhí)行交易法則的準(zhǔn)備，才會(huì)重返市場(chǎng)。

挑選交易品種和交易時(shí)機(jī)

塞柯塔大多數(shù)時(shí)候是依靠交易系統(tǒng)來進(jìn)行選擇，偶爾也會(huì)因?yàn)橐粫r(shí)沖動(dòng)，無視并繞過交易系統(tǒng)自行選擇，不過是一時(shí)沖動(dòng)、自作主張所建立的倉位通常都不重，不會(huì)對(duì)持倉組合造成持久損害。

交易中的直覺

在塞柯塔看來，交易中直覺是重要的，如果交易者忽視直覺，邏輯思維、思考方法會(huì)以某種不可思議、難以捉摸的方式出現(xiàn)偏差，受到歪曲。則可以通過靜心冥想和凝神細(xì)想來確定直覺背后的含義。如果持之以恒，那么對(duì)于某些玄妙難測(cè)的信息，交易者會(huì)潛意識(shí)做出極具價(jià)值的分析。但與“直覺”不同的是，內(nèi)心通過交易獲得刺激和興奮的欲望得到提升，并且不去思考市場(chǎng)的實(shí)際情況而陷入癡心妄想，這些都是危險(xiǎn)、有害的。對(duì)于“直覺”和“空想”間的微妙差別，交易者必須細(xì)心體察，保持敏感，不要混淆。

給普通交易者最重要的建議

塞柯塔給普通交易者的建議是，普通交易者首先應(yīng)當(dāng)認(rèn)識(shí)到，杰出的交易者進(jìn)行交易只是為了自己，因?yàn)樗麄冋嬲裏釔劢灰?。其次，普通交易者要找出自己真正愛做的事，如果自己真正熱愛交易，那就繼續(xù)做下去；如果不是，那就不可能成為杰出的交易者。

如何看待市場(chǎng)新聞及類似市場(chǎng)點(diǎn)評(píng)文章

作為曾經(jīng)的分析師，塞柯塔認(rèn)為市場(chǎng)新聞會(huì)滯后于市場(chǎng)，因?yàn)檫@類文章是對(duì)近期市場(chǎng)已經(jīng)發(fā)生的情況、相關(guān)信息進(jìn)行點(diǎn)評(píng)，不具前瞻性。雖然肯定也有例外，但是撰寫市場(chǎng)通訊類的文章是該行業(yè)中最初級(jí)的工作，這類文章一般由交易新手或不做交易的外行來撰寫。優(yōu)秀的交易者只做交易，出色的寫手去寫市場(chǎng)通訊。

進(jìn)行交易決策時(shí)是否借鑒其他交易者的觀點(diǎn)

塞柯塔通常忽略其他交易者的意見，對(duì)于那些自以為完全正確，把“這是肯定的事”掛嘴上的交易者，他格外無視他們的意見。而交易老手會(huì)說“某某事也許有可能發(fā)生”，這些交易老手的話通常是正確的和及時(shí)的。

為何市場(chǎng)上會(huì)有如此多的交易者遭受失敗

對(duì)于這個(gè)問題，塞柯塔表示，這就像幼龜不可能全部成活長大一樣：參與者眾多，脫穎而出者極少。社會(huì)上的一些行業(yè)會(huì)吸引許多人來投入，這些投身其中的人會(huì)被挑選，只有優(yōu)秀的人會(huì)被留下，而淘汰者只能另謀出路，不斷找尋，直到找到適合自身發(fā)展的領(lǐng)域。包括交易在內(nèi)所有競爭性行業(yè)都是如此，物競天擇、贏家通吃。

失敗的交易者如何重塑自我，轉(zhuǎn)變?yōu)槌晒Φ慕灰渍?/strong>

塞柯塔認(rèn)為，失敗的交易者在“重塑自我，向成功交易者轉(zhuǎn)變”方面幾乎無所作為，失敗的交易者并不打算重塑自身?！爸厮茏晕摇?，那是成功交易者才會(huì)做的事。

對(duì)于取得交易的成功，交易心理和市場(chǎng)分析哪個(gè)更重要

在塞柯塔看來，交易心理能提高分析的質(zhì)量，使所做的市場(chǎng)分析能運(yùn)用于實(shí)戰(zhàn)。打個(gè)比方，交易心理好比是開車的司機(jī)，市場(chǎng)分析好比是開車的地圖。

成功的交易者的性格特征

塞柯塔認(rèn)為，成功的交易者有兩個(gè)性格特征，一是熱愛交易，二是想要盈利。

評(píng)判成功

塞柯塔表示，他不評(píng)判成功，只慶祝成功。他認(rèn)為，成功與否和你能否找到并且遵循自己內(nèi)心的召喚有關(guān)——即能否做自己真正熱愛的事，而與你能否獲得財(cái)富無關(guān)。

七禾研究中心綜合整理自網(wǎng)絡(luò)