黑色系板塊：震蕩為主，關(guān)注成材去庫速度

螺卷。昨天盤面沖高回落，鋼谷網(wǎng)的數(shù)據(jù)顯示螺紋、熱卷表需有明顯的回升，庫存下降。但螺紋產(chǎn)量環(huán)比已經(jīng)開始增加，熱卷產(chǎn)量變化不大。內(nèi)需總體難言樂觀，所以預(yù)計(jì)需求的持續(xù)性不會太強(qiáng)，接下來關(guān)注現(xiàn)貨成交情況，一旦明顯轉(zhuǎn)弱，那么價格還會有繼續(xù)走弱的壓力。

鐵礦。目前看鐵水見底的預(yù)期比較強(qiáng)，但是下游成材需求其實(shí)很難跟上，所以鐵水往上的驅(qū)動也不大，預(yù)計(jì)盤面震蕩為主。

雙焦。供應(yīng)恢復(fù)偏慢加上需求好轉(zhuǎn)以及總庫存較低，焦煤昨日延續(xù)上漲，但下午明顯回落。目前核心關(guān)注點(diǎn)依然是鋼材需求和鋼材庫存變化，短期能夠快速去庫，但需求很難一直保持那么好的水平，預(yù)計(jì)雙焦震蕩為主。

玻璃。玻璃走勢依然偏弱，對應(yīng)玻璃而言，需求遲遲不見好轉(zhuǎn)，同時供應(yīng)保持高位，成本短期也有所下降，預(yù)計(jì)大方向依然是偏弱的走勢，玻璃廠挺價短期看效果不明顯，操作上建議逢高做空。

純堿。純堿價格再次走弱，2月進(jìn)口純堿18.17萬噸，接下來每個月可能還有20萬噸的預(yù)期在。加上本身純堿供應(yīng)高位和下游補(bǔ)庫預(yù)期結(jié)束，預(yù)計(jì)純堿盤面弱勢行情延續(xù)，逢高做空。

能源化工：俄羅斯出口增加打壓油價

原油。隔夜原油價格下滑，因俄羅斯原油出口大幅增加。在煉廠頻繁受襲后，俄羅斯煉油能力受到?jīng)_擊，西部港口原油出口激增，創(chuàng)2022年4月以來新高，對市場形成沖擊。EIA報告利多，但由于邏輯敘事符合市場預(yù)期，未能提振盤面。后半夜美聯(lián)儲會議偏鴿，油價挽回部分失地。我們認(rèn)為俄羅斯在買家數(shù)量有限的情況下難以長期出口所有額外原油，之后可能導(dǎo)致產(chǎn)量下滑，出口利空有限，預(yù)計(jì)總體保持強(qiáng)勢。

瀝青。3月第3周瀝青產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)顯示煉廠產(chǎn)銷同增，銷量多流入社會庫。廠庫仍處同期偏高位置，對未來瀝青合同造成壓力，社庫持續(xù)堆積，貿(mào)易商持續(xù)囤貨。隔夜油價變化不大，預(yù)計(jì)瀝青原地震蕩。

LPG。原油當(dāng)前強(qiáng)勢背景下帶動國際市場小幅反彈。3月下旬部分PDH裝置進(jìn)行年度檢修，同時添加劑開工率隨煉廠檢修而有所回落，化工需求短期走弱。燃?xì)獾镜膲毫χ鸩铰涞厝匀粔褐浦袌銮榫w，原油走強(qiáng)對盤面以托底為主，跟漲幅度有限，維持區(qū)間震蕩。

PX。PX昨日日盤偏弱整理后，夜盤大幅下挫，國際原油高位回落，成本支撐減弱，盡管EIA現(xiàn)實(shí)美汽油庫存再次來到季節(jié)性低位，但對芳烴價格提振效果有限。國內(nèi)盤面臨近交割，預(yù)報倉單已有1000張，近5000噸，高庫存下交割壓力擔(dān)憂仍在繼續(xù)，強(qiáng)預(yù)期存在，但驅(qū)動遲遲未形成，預(yù)計(jì)短期維持區(qū)間整理。亞洲PX市場再度回落，收盤價1030美元/噸CFR中國和1007元/噸FOB韓國，較前一交易日-17.67美元/噸。MX價格為970美元/噸CFR臺灣，較上一工作日-12美元/噸；石腦油717.5美元/噸CFR日本，較上一工作日-8美元/噸。策略建議：中長期選擇低位做多PXN，短期偏弱整理。

PTA。成本端支撐不足，盤面價格回落，回吐前期一半漲幅，由于自身供需情況好于PX，預(yù)計(jì)短期PTA加工費(fèi)獲將維持高位震蕩，目前來看短期波動有所加大，雖然強(qiáng)驅(qū)動仍可預(yù)期但持有多單等待風(fēng)險偏大，近期比較確定的檢修計(jì)劃不多。PTA1月出口略高預(yù)期，2月出口量略低，整體處于中性水平。策略建議：單邊方面，低位多單暫時平倉離場，月差套利維持59反套頭寸。

MEG。乙二醇再次回落，跌破4500大關(guān)，成本端支撐偏弱，原油價格高位回落，疊加聚酯鏈夜盤整體飄綠，情緒有所轉(zhuǎn)冷，雖然進(jìn)口數(shù)據(jù)顯示，較往年同期大幅走弱，但缺失進(jìn)口量基本被國產(chǎn)產(chǎn)量補(bǔ)足，重點(diǎn)關(guān)注今日公布港口數(shù)據(jù)。策略建議：短期預(yù)計(jì)維持偏弱整理，目前05合約做多空間和時間不足，59反套邏輯維持，中長期可底部輕倉試多09合約，下方空間有限。

PVC。昨日日盤表現(xiàn)偏強(qiáng)，突破6字頭，多頭情緒高漲，夜盤小幅回落再次探測是否能站穩(wěn)6000元大關(guān)，期價上行后，部分貿(mào)易商存在接貨行為，下游采購積極性較低，成本端電石價格小漲50元/噸，成本端口略有支撐，加之昨日臺塑報價上行，對盤面有所拉動，然地產(chǎn)數(shù)據(jù)仍顯疲軟，下游需求企業(yè)對盤面價格上行保持觀望態(tài)度。策略建議：05合約前期底部多單可部分止盈離場，剩余多單頭寸繼續(xù)持有，預(yù)計(jì)短期維持震蕩格局。

甲醇。受魯西化工MTO重啟后對內(nèi)地甲醇外采、甲醇生產(chǎn)裝置春檢以及內(nèi)蒙古久泰甲醇裝置故障短停等利多因素的影響，內(nèi)地甲醇市場的價格重心較前期有所走高。目前河南地區(qū)已經(jīng)出具倉單，盤面的定價也將參考內(nèi)地倉單價格。短期情緒偏強(qiáng)，空單暫時規(guī)避，待看到港口出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性的累庫、現(xiàn)貨價格松動以及煤價下行等右側(cè)信號后再擇機(jī)沽空05或09合約。從時間跨度上看，05合約轉(zhuǎn)弱的幅度較為有限，更建議空配09合約。

聚烯烴。聚烯烴近端轉(zhuǎn)弱遠(yuǎn)端轉(zhuǎn)強(qiáng)，近端轉(zhuǎn)弱一方面在于檢修的階段性回歸，另一方面在于印尼配額政策取消和東南亞齋月導(dǎo)致的海外市場需求下滑和國內(nèi)出口回落。遠(yuǎn)端偏強(qiáng)在于未來檢修不斷增多，后續(xù)庫存將會去化，具體幅度還是要看需求。不過年后聚烯烴的市場需求并不是很好，訂單持平偏弱，利潤同比更弱，成品庫存偏高的情況下難以看到大規(guī)模的補(bǔ)庫，建議PP短期空單減倉，PE中期參與多單。

棉花。下游訂單不足，紡企棉紗庫存持續(xù)累庫，棉紗價格重心下移，下游壓力逐步向上傳導(dǎo)，棉價上方承壓運(yùn)行。同時，外強(qiáng)內(nèi)弱格局，對棉價有一定支撐作用。因此，棉價預(yù)計(jì)仍將維持震蕩走勢。

有色金屬：美聯(lián)儲維持利率不變

滬銅。宏觀面，隔夜美聯(lián)儲3月議息會議維持利率不變，點(diǎn)陣圖仍預(yù)期年內(nèi)將降息3次，鮑威爾隨后發(fā)言未有鷹派信號，對去通脹較為樂觀，且上調(diào)了增長預(yù)期，隔夜美元快速回落，預(yù)計(jì)將較強(qiáng)支撐有色金屬價格。基本面，短期看政策刺激利好情緒持續(xù)發(fā)酵，隨著旺季推進(jìn)下游消費(fèi)環(huán)比出現(xiàn)改善，疊加冶煉端檢修減產(chǎn)落地，電解銅社會庫存累庫放緩，短期需求尚難證偽，預(yù)計(jì)銅價將回歸強(qiáng)勢。

滬鋁/氧化鋁。氧化鋁方面，兩會后仍未有國內(nèi)鋁土礦復(fù)產(chǎn)消息，同時疊加云南提前復(fù)產(chǎn)預(yù)期，需求增加下氧化鋁基本面收緊，價格偏強(qiáng)運(yùn)行。電解鋁方面，云南提前復(fù)產(chǎn)給到價格一定的壓力，進(jìn)入旺季下游開工環(huán)比逐步改善，國內(nèi)政策刺激下短期對于銅鋁消費(fèi)預(yù)期相對樂觀，鋁錠庫存維持在低位，且累庫速度進(jìn)一步放緩，鋁價保持易漲難跌的態(tài)勢，宏觀面隔夜鮑威爾幾乎沒有發(fā)出鷹派信號，致使美元快速回落，預(yù)計(jì)鋁價偏強(qiáng)運(yùn)行。

鎳。印尼RKAB審批進(jìn)度加快，市場對于原料短缺的擔(dān)憂進(jìn)一步緩解，鎳價沖高回落。但是，硫酸鎳價格仍在持續(xù)反彈，硫酸鎳制備電積鎳的成本約在14.5萬/噸 ，對于鎳價成本支撐仍強(qiáng)。策略上，前期高位空單可繼續(xù)持有，未進(jìn)場者可關(guān)注RKAB審批進(jìn)度變化和硫酸鎳價格拐點(diǎn)擇機(jī)逢高布空。

碳酸鋰。盤面沖高回落，上方有阻力，現(xiàn)貨價格小幅上漲。即將開始驗(yàn)證前期消費(fèi)預(yù)期，多空交織，盤面波動較大。下游維持剛需補(bǔ)庫，整體庫存變動不大，上下游去庫貿(mào)易商累庫，仍處于歷史高位。鋰輝石精礦價格持續(xù)回暖，但Pilbara預(yù)拍賣報價較低。同時3月份倉單集中注銷對供應(yīng)端有擾動。盤面預(yù)計(jì)震蕩偏強(qiáng)，區(qū)間操作為主。

農(nóng)產(chǎn)品：棕櫚油再度大幅增倉

油脂。昨日油脂繼續(xù)走強(qiáng)，尤其棕櫚油大幅走強(qiáng)。此前兩日因資金減倉棕櫚油出現(xiàn)小幅調(diào)整，不過昨日資金再度大幅增倉，棕櫚油也重新走強(qiáng)?；久娣矫?，有機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)顯示3月份馬棕產(chǎn)量將增加，但同時有機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)顯示馬棕出口也在增加，因此現(xiàn)在還很難判斷3月馬棕的庫存將如何變化。我們還是維持原先的判斷，在4月上旬馬棕官方供需數(shù)據(jù)出臺前，仍將保持強(qiáng)勢格局。

豆粕/菜粕。兩粕昨日也繼續(xù)上漲，主要因國內(nèi)需求好轉(zhuǎn)，庫存下降。另外，國際上阿根廷產(chǎn)區(qū)將迎來強(qiáng)降雨，或影響作物生長。此外，關(guān)注月底的新季美豆種植面積數(shù)據(jù)和季度庫存數(shù)據(jù)。

生豬。昨日南北地區(qū)價格繼續(xù)走高，看漲情緒濃厚，推動豬價繼續(xù)走高。本周仔豬價格上漲60元/頭，仔豬養(yǎng)殖利潤轉(zhuǎn)正，補(bǔ)欄積極性增加，各地集團(tuán)上調(diào)價格，甚至個別地區(qū)出現(xiàn)小幅壓欄情緒，散戶挺價。需求方面觸底有所回暖，屠宰量低位持穩(wěn)，白條走貨情況小幅回暖，盤面多頭力量偏強(qiáng)，短期情緒偏強(qiáng)，但仍需關(guān)注計(jì)劃出欄量進(jìn)度以及供應(yīng)壓力后移問題。