重點(diǎn)關(guān)注

集運(yùn)指數(shù)（歐線）、貴金屬、豆類

集運(yùn)指數(shù)（歐線）：暫時(shí)觀望，不宜追多，運(yùn)價(jià)周度級別震蕩概率更大。集運(yùn)指數(shù)（歐線）期貨加倉上行。從驅(qū)動行情的關(guān)鍵因素來看，前期04合約估值偏低，在4月初即期價(jià)格小反彈的背景下，盤面存在補(bǔ)貼水的需求?，F(xiàn)貨方面，參考電商平臺報(bào)價(jià)，第14周（4月1日-4月7日）歐線市場平均價(jià)格為2020美元/TEU、3520美元/FEU，折算成SCFIS歐線約在2100-2200之間?；久娣矫?，4月份整體基本面驅(qū)動向下，即期價(jià)格難有趨勢性大漲，月度級別來看價(jià)格企穩(wěn)或小跌的概率更大。預(yù)計(jì)04合約交割結(jié)算價(jià)或位于2000-2200點(diǎn)之間，目前估值偏中性，單邊逢高空、逢低多暫無確定性機(jī)會。限倉放開初期波動率有所加大，后市逐步企穩(wěn)，提醒投資者理性參與。

貴金屬：COMEX金再創(chuàng)歷史新高，白銀跟漲。本次FOMC會議利率繼續(xù)維持在5.25%-5.5%的高位，而市場上最為關(guān)注的點(diǎn)陣圖也較23年12月也沒有改變，中位數(shù)仍舊預(yù)計(jì)年內(nèi)降息75bp，且預(yù)計(jì)的官員更為集中，這一點(diǎn)小幅超出市場預(yù)期，黃金第一波上沖動能。之前市場會擔(dān)憂因?yàn)?、2月的CPI強(qiáng)勁使得聯(lián)儲顧慮通脹韌性而下調(diào)預(yù)期，實(shí)際上無論是點(diǎn)陣圖還是后續(xù)鮑威爾的發(fā)言都顯示出聯(lián)儲的樂觀以及鴿派態(tài)度。鮑威爾重申本輪周期利率已經(jīng)觸頂，確認(rèn)了在今年啟動降息是合適的。且對就業(yè)市場的強(qiáng)勢表現(xiàn)，鮑威爾顯得“毫無保留”，并強(qiáng)調(diào)就業(yè)過強(qiáng)不會影響降息決定。會議結(jié)束后美元、利率下行，COMEX黃金再創(chuàng)歷史新高2225美元，白銀跟漲。

豆類：預(yù)期差下的快速反彈。2023年四季度，市場開始交易南美巴西擴(kuò)種，阿根廷產(chǎn)量恢復(fù)等利空因素，豆類價(jià)格不斷下跌至美國農(nóng)民種植成本附近，尤其是今年1月份巴西大豆開始收割后，現(xiàn)貨商擔(dān)心后期供應(yīng)壓力，提前大量預(yù)售，現(xiàn)貨升貼水提前下跌，進(jìn)一步帶動國內(nèi)豆粕豆油下跌。隨著巴西大豆收割進(jìn)度的推進(jìn)，市場發(fā)現(xiàn)巴西前期中西部干旱天氣使產(chǎn)量比去年同期要少800-1000萬噸，國內(nèi)油廠預(yù)售不佳買船較少，2至3月到港和庫存偏低，隨著國內(nèi)下游開始逐步購買后，巴西升貼水獲得支撐并快速上漲，國內(nèi)大豆進(jìn)口成本開始上升并進(jìn)一步支撐了國內(nèi)豆類價(jià)格。國內(nèi)市場自年后開始強(qiáng)于外盤，開始形成買船少，庫存不高，國內(nèi)強(qiáng)勢并給出進(jìn)口利潤，油廠增加買船拉高巴西升貼水，并引發(fā)美盤空頭平倉，進(jìn)一步提升國內(nèi)成本的正循環(huán)。后市看，全球大豆供過于求的格局已經(jīng)形成，豆類趨勢向下難以改變，短期國內(nèi)正反饋預(yù)計(jì)隨著大豆快速到港而難以維持，價(jià)格短多長空。

所長早讀

美國PMI3月數(shù)據(jù)制造業(yè)強(qiáng)服務(wù)業(yè)弱，分項(xiàng)數(shù)據(jù)指向通脹回升跡象

觀點(diǎn)分享：最新的美國PMI數(shù)據(jù)顯示，3月美國制造業(yè)商業(yè)活動表現(xiàn)強(qiáng)勁，創(chuàng)下近兩年來的最快增速，但對經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)更大的服務(wù)業(yè)遜于預(yù)期及前值，創(chuàng)三個(gè)月新低。美國3月Markit制造業(yè)PMI初值52.5，創(chuàng)21個(gè)月新高，預(yù)期51.8，前值52.2。3月服務(wù)業(yè)PMI初值51.7，連續(xù)第二個(gè)月下滑，創(chuàng)3個(gè)月新低，預(yù)期52，前值52.3。值得關(guān)注的是，通脹壓力顯示出回升的跡象。投入成本以6個(gè)月來最快的速度上漲，而企業(yè)自去年4月以來最大程度地提高了售價(jià)。由于工資進(jìn)一步增長和燃料價(jià)格上漲，成本增加，推動商品和服務(wù)的整體售價(jià)通脹升至近一年來的最高水平。盡管FOMC會議后，市場對美聯(lián)儲6月降息的預(yù)期又有所上升，但PMI數(shù)據(jù)恐怕是市場和美聯(lián)儲鴿牌官員不愿意看到的。

大類資產(chǎn)盤點(diǎn)

今日早評

期指：延續(xù)整固

期債：債市情緒整理，曲線結(jié)構(gòu)走陡

黃金：再創(chuàng)歷史新高

白銀：FOMC會議釋放鴿派信號

銅：現(xiàn)貨偏弱，限制價(jià)格上漲

鋁：隨有色板塊上漲

氧化鋁：跟隨滬鋁上漲

鋅：消費(fèi)欠佳，拖累上行動能

鉛：淡季即將來臨，重心下移

鎳：區(qū)間震蕩運(yùn)行

不銹鋼：庫存小幅去化，鋼價(jià)低位震蕩

錫：庫存繼續(xù)累庫

工業(yè)硅：廠庫累庫，弱勢格局延續(xù)

碳酸鋰：易漲難跌

鐵礦石：現(xiàn)實(shí)需求驅(qū)動有限，震蕩反復(fù)

螺紋鋼：成交改善，短線反彈

熱軋卷板：成交改善，短線反彈

硅鐵：需求兌現(xiàn)有限，頂部承壓

錳硅：供需缺口不足，震蕩延續(xù)

焦炭：宏觀消息刺激，震蕩反復(fù)

焦煤：宏觀消息刺激，震蕩反復(fù)

動力煤：需求羸弱，震蕩偏弱

集運(yùn)指數(shù)（歐線）：高位震蕩

玻璃：短線震蕩 中期仍偏弱

對二甲苯：反套操作

PTA：反套操

MEG：反套，單邊逢低多

橡膠：震蕩偏弱

合成橡膠：高位震蕩

瀝青：窄幅震蕩，關(guān)注需求釋放

LLDPE：區(qū)間震蕩

PP：短線偏弱 中期壓力仍大

燒堿：交割博弈，趨勢偏弱

紙漿：震蕩運(yùn)行

甲醇：繼續(xù)震蕩

尿素：多空博弈，短期震蕩

苯乙烯：短期震蕩

純堿：短期弱勢震蕩

LPG：震蕩走弱

短纖：趨勢偏弱

PVC：小幅回調(diào)，基本面暫無明顯矛盾

燃料油：仍處弱勢，短期或轉(zhuǎn)入調(diào)整

低硫燃料油：延續(xù)下跌走勢，高低硫價(jià)差或繼續(xù)收窄

棕櫚油：關(guān)注馬來產(chǎn)量和出口

豆油：關(guān)注美豆上漲持續(xù)性

豆粕：調(diào)整震蕩

豆一：調(diào)整震蕩

玉米：區(qū)間運(yùn)行

白糖：高位震蕩

棉花：下游需求較弱 棉價(jià)偏弱震蕩

雞蛋：震蕩調(diào)整

原油：周度級別下跌