【導(dǎo)語】2024年1-3月PTA檢修損失量低于2023年同期，二季度官宣的PTA裝置檢修計(jì)劃暫時(shí)有限，伴隨著加工費(fèi)下降，后期PTA檢修損失量能否再度沖高？

2024年1-3月PTA檢修損失量低于2023年同期

2024年1-3月PTA檢修損失量431萬噸，較2023年同期減少了105萬噸，同比-20%。分月來看，1-2月份PTA檢修損失量降幅明顯，其中1月PTA檢修損失量同比下降了68萬噸，跌幅31%。2023年P(guān)TA檢修損失量月均值162萬噸，而2024年1-3月每月的PTA檢修損失量均低于2023年的月均值。

原因：2024年1-3月PTA加工費(fèi)尚可

2024年1-3月PTA檢修損失量同比下降的主因是PTA加工費(fèi)尚可，1-3月PTA月均加工費(fèi)在373-423元/噸，處于兩年內(nèi)的中部水平。2-3月PX貨多，導(dǎo)致PX利潤下降，產(chǎn)業(yè)鏈利潤向下游轉(zhuǎn)移，在PTA大量積累庫存的背景之下，PTA加工費(fèi)仍然震蕩在400元/噸上下，支撐PTA裝置維持生產(chǎn)。另外，PTA供應(yīng)商主動(dòng)減產(chǎn)不多，可能是因?yàn)橹鲃?dòng)減產(chǎn)將損失部分市場份額，在新產(chǎn)能投產(chǎn)、競爭加劇的背景之下，PTA供應(yīng)商保持裝置穩(wěn)定運(yùn)行來維護(hù)市場份額。綜上所述，2024年1-3月PTA檢修損失量不高。

預(yù)期：檢修損失量上升

預(yù)估4-5月PTA檢修損失量上升。

首先，預(yù)估PTA供應(yīng)過剩導(dǎo)致PTA加工費(fèi)下降，3月PTA月均加工費(fèi)373元/噸，環(huán)比下降12%，預(yù)估4月份450萬噸PTA新產(chǎn)能穩(wěn)定量產(chǎn)，供應(yīng)壓力增加，將導(dǎo)致PTA加工費(fèi)環(huán)比續(xù)降。目前PTA倉單數(shù)量接近8萬張，PTA現(xiàn)貨貼水期貨2405約40-50元/噸，市場近弱遠(yuǎn)強(qiáng)格局延續(xù)。部分PTA裝置處于生產(chǎn)虧損的狀態(tài)之下，尤其是部分企業(yè)注重效益，預(yù)估PTA裝置檢修增多。

其次，東北375萬噸、華東330萬噸裝置連續(xù)運(yùn)行月份分別在22個(gè)月、24個(gè)月，雖然PTA供應(yīng)商并未官宣檢修計(jì)劃，但“超長待機(jī)”裝置檢修可能性越來越大。若其中一套裝置出現(xiàn)檢修，則導(dǎo)致4月PTA去庫存。

再次，部分PTA裝置連續(xù)運(yùn)行月份在12-14個(gè)月，存在檢修或者技改停車的可能。例如東北220萬噸裝置、惠州250萬噸裝置、嘉興220萬噸裝置、嘉興150萬噸裝置，市場有檢修傳聞，但暫無明確的官宣檢修計(jì)劃。大型PTA裝置檢修預(yù)期增強(qiáng)，預(yù)期PTA檢修損失量上升。

綜上所述，4-5月PTA新產(chǎn)能將穩(wěn)定量產(chǎn)，PTA貨多導(dǎo)致加工費(fèi)下降，供應(yīng)因素加劇PTA行業(yè)競爭，預(yù)估計(jì)劃外檢修、減產(chǎn)的PTA裝置增多，PTA檢修損失量上升。同時(shí)PTA檢修損失量上升也將支撐PTA行情，尤其是抑制目前PTA現(xiàn)貨基差持續(xù)走弱的趨勢。

（卓創(chuàng)資訊 安光）