股指期貨推出前夜，深圳暴雨如注。在市民中心旁的鳳凰大廈，記者見(jiàn)到了寧金山。在國(guó)內(nèi)成百上千家的私募基金中，期貨私募可謂是鳳毛麟角，而寧金山領(lǐng)銜創(chuàng)辦的“感恩在線(xiàn)”無(wú)疑又是其中的佼佼者。

作為中國(guó)期貨市場(chǎng)誕生成長(zhǎng)的見(jiàn)證者之一，18年來(lái)寧金山先“入行”再“入門(mén)”，從“不明不白地賺錢(qián)”到“只賺屬于自己的錢(qián)”，從普通的交易員逐漸成為私募公司老總，再到自立門(mén)戶(hù)開(kāi)創(chuàng)私募期貨公司成為管理者，其中滋味“如魚(yú)飲水”。面對(duì)已經(jīng)到來(lái)的股指期貨時(shí)代，寧金山非但沒(méi)有絲毫的雀躍，反而更加小心翼翼做事。用他的話(huà)來(lái)說(shuō)：“在股指期貨面前，無(wú)論是誰(shuí)，我們都是小學(xué)一年級(jí)的同班同學(xué)?！?/P>

否定自己十年的期貨生涯

寧金山1993年便進(jìn)入期貨行業(yè)，最早在中國(guó)國(guó)際期貨公司(原“深圳中期期貨經(jīng)紀(jì)公司”)做業(yè)務(wù)員。“當(dāng)時(shí)公司給我機(jī)會(huì)出任交易所的‘出市代表’(就是所謂的紅馬甲)，不過(guò)我們還是要有業(yè)務(wù)的開(kāi)發(fā)?！?/P>

第一個(gè)客戶(hù)交給他10萬(wàn)元進(jìn)行操作。從這里起步，他開(kāi)始了長(zhǎng)達(dá)十年的期貨投資生涯。但他回憶這段經(jīng)歷時(shí)卻說(shuō)，“在工作的前10年，我自己從沒(méi)有做過(guò)(真正的)投資?！?/P>

1998-2000年，隨著國(guó)家整頓期貨市場(chǎng)，寧金山感覺(jué)到機(jī)會(huì)越來(lái)越少。當(dāng)時(shí)他已是深圳中期的交易部經(jīng)理，日常的主要工作已經(jīng)由交易逐漸轉(zhuǎn)向管理工作，暫時(shí)遠(yuǎn)離交易。也開(kāi)始反思自己的投資生涯。

整整一年，寧金山總結(jié)過(guò)往每次成功和失敗。直到2003年，在從事期貨整整10年之后，寧金山認(rèn)為自己才開(kāi)始逐步理解期貨漲跌背后的原因。

寧金山回憶說(shuō)：“我發(fā)現(xiàn)自己以前的成功不過(guò)是性格使然，聰明、膽小加上運(yùn)氣好使自己逃過(guò)了很多劫難，獲得一些都不怎么知道所以然的盈利。”他意識(shí)到，要獲得成功，必須有一套適合自己的投資理念。

“即使脫離了期貨市場(chǎng)，商品價(jià)格該漲的時(shí)候還是會(huì)漲，這不受期貨市場(chǎng)的左右。做商品期貨時(shí)，必須先研究清楚商品價(jià)格運(yùn)行的規(guī)律，然后再分析期貨市場(chǎng)。交易是很簡(jiǎn)單的，但我們把它復(fù)雜化了。”

“只賺能把握到的行情”

2002年，寧金山重新回到期貨市場(chǎng)。那一年，他32歲。他說(shuō)，正是從那一年起，自己迎來(lái)了職業(yè)生涯中的第二次跨越。

憑著對(duì)期貨和期貨市場(chǎng)的重新認(rèn)知，寧金山再戰(zhàn)江湖“贏(yíng)多輸少”。他把自己的操作頻率大為降低，而準(zhǔn)確率卻大幅提高。

一個(gè)流傳最廣的投資案例是：某年某月，在分析發(fā)現(xiàn)豆油將有一波行情后，寧金山從6500多點(diǎn)開(kāi)始逐步建倉(cāng)，一直做到9000多點(diǎn)獲利出局。近40%的漲幅在10%的保證金杠桿下被放大了10倍，寧金山在其中盡管大賺了一筆，但卻被認(rèn)為是早早離場(chǎng)，錯(cuò)過(guò)了從9000多點(diǎn)漲到14000多點(diǎn)的盛宴。

這只是故事的上半場(chǎng)。寧金山說(shuō)，后來(lái)就在豆油指數(shù)見(jiàn)頂部的前夕，他曾再次殺進(jìn)場(chǎng)內(nèi)，不過(guò)這次是做空?！霸诙褂鸵?jiàn)頂前一天，因?yàn)槲业奶潛p達(dá)到了止損線(xiàn)，迫不得已強(qiáng)制平倉(cāng)止損，因而錯(cuò)過(guò)了那一波大跌行情。如果晚拋一天，我至少能多賺一倍?！?/P>

寧金山告訴記者，當(dāng)時(shí)他只能看到豆油漲到9000多點(diǎn)，只選擇做趨勢(shì)中的波段，只賺能把握到的行情。“期貨市場(chǎng)實(shí)在有太多的機(jī)會(huì)，不同的品種一年可能有好幾次大的機(jī)會(huì)，而小的機(jī)會(huì)更是無(wú)數(shù)，所以必須學(xué)會(huì)放棄?！?/P>

寧金山為客戶(hù)代為操盤(pán)的期貨賬戶(hù)，從沒(méi)有發(fā)生過(guò)虧損。2004年，寧金山被提拔為深圳中期的副總經(jīng)理。

自立門(mén)戶(hù)

寧金山說(shuō)，實(shí)業(yè)、股票、期貨都有自己的周期?！盁o(wú)論是宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)還是行業(yè)景氣，大概都是每7、8年經(jīng)歷一次大周期循環(huán)，其中1—2年向好，1—2年回調(diào)，1—2年震蕩。股票、期貨也是如此。某一兩年，經(jīng)濟(jì)很好，出現(xiàn)大級(jí)別行情，這個(gè)時(shí)候賺的錢(qián)最多；之后一兩年，經(jīng)濟(jì)回調(diào)，市場(chǎng)大跌，這個(gè)時(shí)候也有盈利但較??；到震蕩市中由于沒(méi)有大幅的波動(dòng)，因此只能賺正常性的盈利?！?/P>

2007年底，寧金山離開(kāi)了工作服務(wù)長(zhǎng)達(dá)15年的“深圳中期”，成立了“感恩在線(xiàn)投資公司”。寧金山說(shuō)：“我的目標(biāo)是把公司的管理架構(gòu)盡量向公募靠攏。我不想再陷入到具體的交易中，希望從交易中慢慢出來(lái)，讓手下的人來(lái)頂上?！?/P>

成立2年多以來(lái)，感恩在線(xiàn)旗下4只基金累計(jì)收益率最低78%，最高285%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)當(dāng)初期望的每年30%的收益率目標(biāo)。而公司的資金管理規(guī)模，也比當(dāng)初增長(zhǎng)了2倍多，已成為國(guó)內(nèi)規(guī)模最大的期貨私募之一。

對(duì)話(huà)寧金山

股票可能一年虧100萬(wàn)，期貨可能1個(gè)月就虧100萬(wàn)

南都：股指期貨推出在即，它會(huì)對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生哪些影響？

寧金山：股指期貨推出后，市場(chǎng)不會(huì)有大的變化。主要是因?yàn)槌跗谑袌?chǎng)的持倉(cāng)量不大，可能也就200-300手，沒(méi)有利益就不存在輸贏(yíng)。在最近的開(kāi)戶(hù)情況下，短炒交易會(huì)比較頻繁，市場(chǎng)有波動(dòng)，但與股指現(xiàn)貨相比不會(huì)有太大的偏差。

南都：您對(duì)今年股市的總體判斷如何，對(duì)股指期貨又會(huì)有什么影響？

寧金山：今年的股市是震蕩市，目前的點(diǎn)位雖不算高，但未來(lái)還有融資壓力，監(jiān)管層又不希望市場(chǎng)大跌，經(jīng)濟(jì)和政策之間有矛盾，但退出已是趨勢(shì)，市場(chǎng)上漲空間有限，總體上是一個(gè)震蕩偏弱的格局。股指期貨推出初期，市場(chǎng)的波動(dòng)有限，但隨著市場(chǎng)逐漸擴(kuò)容和成熟，股指期貨的交易量會(huì)越來(lái)越大，期貨指數(shù)可能表現(xiàn)為“上躥下跳”，交易會(huì)比較激烈。

南都：有人擔(dān)心，有了股指期貨后，指數(shù)會(huì)受到人為的操縱，您對(duì)此有何看法？

寧金山：我們做個(gè)簡(jiǎn)單的假設(shè)，假設(shè)當(dāng)前滬深300指數(shù)是3100點(diǎn)，15%的保證金是160萬(wàn)元，漲到3600點(diǎn)漲幅也就是15%。按照最理想的狀態(tài)計(jì)算，有人抄了底又逃了頂，按照50%的資金來(lái)做，1000萬(wàn)元的資金也就只能賺到50%。而在此期間，股市市場(chǎng)的市值增值2萬(wàn)億元，兩者相比期貨的收益微乎其微。股指期貨推出以后，市場(chǎng)的機(jī)會(huì)仍是波動(dòng)的機(jī)會(huì)，而非個(gè)別人能夠操縱市場(chǎng)牟取暴利。

南都：國(guó)內(nèi)一向有“炒新”的傳統(tǒng)，股指期貨上市首日，會(huì)否出現(xiàn)2008年初黃金期貨推出首日的表現(xiàn)，出現(xiàn)大幅高開(kāi)？

寧金山：我認(rèn)為，股指期貨初期的參與者以商品期貨的投資者為主，這些人在商品市場(chǎng)交易多年，大多表現(xiàn)謹(jǐn)慎。商品期貨中，現(xiàn)貨與期貨之間是交割實(shí)物清算，而股票與股指期貨之間是現(xiàn)金清算，一旦期貨高開(kāi)與現(xiàn)貨市場(chǎng)有了差額，馬上會(huì)有人通過(guò)買(mǎi)入ETF同時(shí)做空指數(shù)期貨來(lái)獲取無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益。

南都：有了股指期貨以后，未來(lái)股指會(huì)不會(huì)取代股票而成為最主要的交易品種？

寧金山：股指期貨再怎么發(fā)展，資本市場(chǎng)仍會(huì)以股票為主。期貨市場(chǎng)與股票市場(chǎng)沒(méi)法比，即使在成熟的美國(guó)股指期貨的持倉(cāng)量也就十幾萬(wàn)手，股指期貨仍然是投資的輔助手段，股票永遠(yuǎn)是證券市場(chǎng)的主流。

南都：有人說(shuō)商品期貨出身的人做股指期貨比炒股出身的人有優(yōu)勢(shì)，您怎么看？

寧金山：這話(huà)有一定道理。做股票是用思想掙錢(qián)，看準(zhǔn)了大市或者個(gè)股的業(yè)績(jī)，只要買(mǎi)進(jìn)堅(jiān)決持有就可以了。做期貨除了思想正確之外，還要有良好的技能，比如對(duì)入場(chǎng)點(diǎn)的選擇，出場(chǎng)點(diǎn)的選擇，目標(biāo)位和止損位的劃定等等，否則很容易出現(xiàn)爆倉(cāng)的情況。不過(guò)對(duì)股指期貨我們也需要隨著市場(chǎng)的發(fā)展慢慢學(xué)習(xí)，對(duì)于一個(gè)新的市場(chǎng)，無(wú)論是證券出身還是期貨出身，都是小學(xué)一年級(jí)的同班同學(xué)。

南都：很多做股票的投資者對(duì)記者表示害怕期貨，又對(duì)股指期貨抱有期望，您怎么看？

寧金山：對(duì)一個(gè)做什么投資都失敗的人來(lái)說(shuō)，可能最怕的是期貨，因?yàn)閱挝粫r(shí)間里期貨虧損的強(qiáng)度和速度是最快的。股票可能年虧100萬(wàn)，期貨可能1個(gè)月就虧了100萬(wàn)。其中的差異在于杠桿，如果堅(jiān)持只拿15%的資金進(jìn)行期貨交易，那么你永遠(yuǎn)虧不了全部本金。問(wèn)題就在于，交易過(guò)程中杠桿越來(lái)越大，風(fēng)險(xiǎn)的強(qiáng)度也就大了。