【導(dǎo)語(yǔ)】一季度隨著二次育肥入場(chǎng)搶奪豬源以及部分養(yǎng)殖場(chǎng)壓欄增重，市場(chǎng)看漲情緒漸濃，豬肉價(jià)格反預(yù)期上漲。但隨著終端市場(chǎng)對(duì)高價(jià)的接受力度降低，二季度能否繼續(xù)沖高，從保育料推導(dǎo)當(dāng)前豬源供應(yīng)有限及養(yǎng)殖場(chǎng)壓欄，預(yù)計(jì)二季度豬肉價(jià)格或震蕩上漲，漲幅有限。

2024年一季度全國(guó)瘦肉型白條豬肉成交均價(jià)為18.95元/公斤，同比下降0.90%，呈現(xiàn)“N”型走勢(shì)，與2023年形態(tài)迥異。根據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)，截至3月29日全國(guó)瘦肉型白條豬肉價(jià)格為19.49元/公斤，較3月初的年內(nèi)次低點(diǎn)17.92元/公斤上漲了8.76%。而回觀一季度第一波的上漲，從最低點(diǎn)17.57元/公斤漲至21.69元/公斤，上漲幅度為23.45%，兩次上漲皆超過(guò)業(yè)者預(yù)期，與季節(jié)性的價(jià)格走勢(shì)呈現(xiàn)相反趨勢(shì)。為何一季度肉價(jià)反季節(jié)超預(yù)期上漲，我們從供需兩個(gè)方面進(jìn)行分析。

供應(yīng)：飼料銷量下滑 疊加養(yǎng)殖端壓欄增重

飼料銷量是反饋上游市場(chǎng)供應(yīng)的一個(gè)間接性指標(biāo)。而保育料是階段性喂養(yǎng)斷奶仔豬的一種飼料，可以體現(xiàn)當(dāng)前市場(chǎng)上仔豬存欄的情況，以及5-6個(gè)月以后市場(chǎng)的生豬供應(yīng)情況。卓創(chuàng)資訊調(diào)研及數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)，2023年9月保育料的銷量由增轉(zhuǎn)減，并持續(xù)保持環(huán)比下滑，在11月下降幅度最大為8.4%，推導(dǎo)至2024年3-6月的生豬供應(yīng)將有明顯下滑。從圖2可以看出，受2023年四季度豬病的影響，全國(guó)生豬存欄量開(kāi)始減少，166家規(guī)模養(yǎng)殖企業(yè)在2024年一季度的生豬存欄量已處于相對(duì)較低水平。

從體重?cái)?shù)據(jù)來(lái)看，截止到3月28日，生豬出欄體重為123.76公斤，較2月底增長(zhǎng)1.39%；收購(gòu)體重為122.64公斤，較2月底增長(zhǎng)0.95%，收購(gòu)均重增幅小于出欄均重。這主要是因?yàn)榉蕵?biāo)價(jià)差（肥豬價(jià)格-標(biāo)豬價(jià)格）拉大，養(yǎng)殖端壓欄增重情緒升溫，部分中豬（90-110公斤）走二次育肥渠道，截留了部分可出欄適重的豬源，屠宰企業(yè)收購(gòu)難度增大。而后隨著二育及養(yǎng)殖場(chǎng)的豬源體重逐漸增大，在二季度或有陸續(xù)出欄，緩解產(chǎn)能缺口。

需求：屠宰企業(yè)及經(jīng)銷商持續(xù)虧損 終端支撐力弱

隨著生豬及豬肉價(jià)格的上漲，終端消費(fèi)價(jià)格跟進(jìn)不足，屠宰廠及經(jīng)銷商皆處于“高買低賣”的虧損之中。根據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)，截至3月29日，2024年全國(guó)日均屠宰量為17.70萬(wàn)頭，同比下降5.16%，全國(guó)批發(fā)市場(chǎng)到貨量日均為2.90萬(wàn)頭，同比上漲8.61%。其中批發(fā)市場(chǎng)到貨量在春節(jié)前受短期情緒備貨和北方豬源緊缺影響，經(jīng)銷商拿貨超常規(guī)，但春節(jié)后需求回歸日常水平，到貨量同比下跌幅度較大，結(jié)合屠宰量看，二者皆表現(xiàn)出當(dāng)前市場(chǎng)的需求疲軟，在成本上漲，銷價(jià)無(wú)法跟進(jìn)時(shí)，屠宰廠及經(jīng)銷商主動(dòng)減量保價(jià)。

二季度仍是需求較為平淡的時(shí)期，在沒(méi)有企業(yè)主動(dòng)的分割入庫(kù)操作下，鮮銷的支撐力對(duì)屠宰量仍有限。同時(shí)批發(fā)市場(chǎng)受經(jīng)銷商拿貨意愿影響，較屠宰廠而言，更具靈活性、穩(wěn)定性。所以二季度的需求或仍然穩(wěn)定偏弱為主。

二季度豬肉價(jià)格或呈現(xiàn)震蕩小幅上漲

從供應(yīng)方面來(lái)看，從前期的保育料銷量推導(dǎo)至二季度的生豬供應(yīng)量仍為減少趨勢(shì)，但考慮到前期二次育肥的豬源或在二季度陸續(xù)出欄，短時(shí)對(duì)市場(chǎng)的供應(yīng)有所支撐。

從需求方面來(lái)看，終端白條走貨不暢，經(jīng)銷商對(duì)高價(jià)貨源的接貨意愿較低；疊加分割入庫(kù)的成本較高，企業(yè)主動(dòng)入庫(kù)積極性有限，宰量增加的概率較小，若原料價(jià)格上漲，企業(yè)或有減量報(bào)價(jià)的情況，所以二季度屠宰量或穩(wěn)定偏弱為主。

綜上所述，二季度需求無(wú)明顯波動(dòng)，在供應(yīng)偏緊的大前提下，豬肉價(jià)格或受原料價(jià)格震蕩上漲。短期內(nèi)的情緒及二次育肥的豬源流出，或使得市場(chǎng)供應(yīng)短時(shí)充沛，拉低價(jià)格。所以二季度的豬肉價(jià)格或呈現(xiàn)小幅爬坡上漲，但幅度有限。

（卓創(chuàng)資訊 胡文欣）