重點(diǎn)關(guān)注

期指、原油、生豬

期指：偏多格局，但不追多。昨日市場(chǎng)明顯反彈，或與周末發(fā)布的超預(yù)期的PMI數(shù)據(jù)支撐有關(guān)。盤(pán)后央行數(shù)據(jù)顯示，3月政策性銀行凈歸還PSL322億元。對(duì)比前期市場(chǎng)熱烈討論中國(guó)QE，實(shí)際數(shù)據(jù)顯示并未大水漫灌。當(dāng)前市場(chǎng)運(yùn)行依舊由政策落地進(jìn)程與實(shí)體修復(fù)兩大關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)決定。后期來(lái)看，若政策超預(yù)期空間有限，對(duì)市場(chǎng)的上行支撐可能有所減弱。實(shí)體層面清明小長(zhǎng)假也將是重要觀測(cè)時(shí)點(diǎn)。在沒(méi)有明顯利多驅(qū)動(dòng)之下，預(yù)計(jì)市場(chǎng)漲勢(shì)將受限。海外方面，隔夜美國(guó)3月ISM制造業(yè)指數(shù)為2022年9月以來(lái)首次進(jìn)入擴(kuò)張區(qū)間至50.3，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)6月降息的預(yù)期為可能性不足50%。FED降息預(yù)期再遭打壓，對(duì)非美資產(chǎn)恐造成一定壓力。整體上假期臨近，市場(chǎng)可能再度轉(zhuǎn)震蕩，下方回調(diào)后有支撐，但不宜追多。

原油：以色列空襲大馬士革疊加過(guò)去一周俄羅斯重申堅(jiān)持減產(chǎn)，市場(chǎng)觀點(diǎn)進(jìn)一步轉(zhuǎn)向偏多。雖然亞太地區(qū)5-6月原油采購(gòu)預(yù)期不佳，且傳言中國(guó)主營(yíng)煉廠可能降低負(fù)荷，但美、歐煉廠開(kāi)工率季節(jié)性回升對(duì)沖了亞太需求的收縮。全球需求并未出現(xiàn)進(jìn)一步放緩，除非主要經(jīng)濟(jì)體爆發(fā)經(jīng)濟(jì)危機(jī)。整體看，油價(jià)供需矛盾不突出，短期高位震蕩概率更大。考慮到清明節(jié)臨近，SC操作上建議暫時(shí)輕倉(cāng)或者觀望。趨勢(shì)看，二季度全球宏觀面下行壓力臨近，油價(jià)上方壓力正在逐漸積蓄，但下跌拐點(diǎn)延后。

生豬:提前交易拋壓邏輯，等待現(xiàn)貨印證。近期生豬合約出現(xiàn)較大幅度回調(diào)，核心在于3月中旬前三方體重?cái)?shù)據(jù)一致呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，肥標(biāo)價(jià)差走縮，南方拋售積極性提升，市場(chǎng)提前交易壓欄拋售的弱預(yù)期，且3月底5月合約限倉(cāng)將至，多頭踩踏離場(chǎng)，5月合約基本平水最低倉(cāng)單價(jià)。然而，3月宰量維持相對(duì)低位，3月底部分端口顯示出欄體重由增轉(zhuǎn)穩(wěn)，拋壓得到提前釋放，現(xiàn)貨價(jià)格卻呈現(xiàn)偏強(qiáng)震蕩走勢(shì)，一定程度顯現(xiàn)存量存在問(wèn)題，4月將著重關(guān)注現(xiàn)貨印證，遠(yuǎn)月合約強(qiáng)預(yù)期難證偽，等待逢低做多機(jī)會(huì)為主。

所長(zhǎng)早讀

官方與財(cái)新PMI雙雙位于擴(kuò)張區(qū)間，二季度經(jīng)濟(jì)走強(qiáng)的好兆頭

觀點(diǎn)分享：3月財(cái)新中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）錄得51.1，較上月50.9微升0.2個(gè)百分點(diǎn)，制造業(yè)景氣度連續(xù)5個(gè)月改善，且創(chuàng)下 13個(gè)月來(lái)最顯著增速。各分項(xiàng)指數(shù)多數(shù)上漲。3月生產(chǎn)指數(shù)、新訂單指數(shù)、新出口訂單指數(shù)、原材料庫(kù)存指數(shù)、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)預(yù)期指數(shù)均在擴(kuò)張區(qū)間上升。其中，在內(nèi)外需改善的背景下，新訂單（包括出口訂單）加速增長(zhǎng)，刷新逾一年來(lái)最高記錄。此前，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，3月份，官方制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.8%，比上月上升1.7個(gè)百分點(diǎn)，重回?cái)U(kuò)張區(qū)間。從企業(yè)規(guī)模看，大、中、小型企業(yè)PMI分別為51.1%、50.6%和50.3%，比上月上升0.7、1.5和3.9個(gè)百分點(diǎn)，均高于臨界點(diǎn)。從兩個(gè)PMI的差別來(lái)看，財(cái)新PMI的樣本主要覆蓋小型和中型企業(yè)，且更加注重私營(yíng)企業(yè)的情況。PMI數(shù)據(jù)的雙雙走強(qiáng)，預(yù)示著宏觀政策效果持續(xù)起效，中小企業(yè)整體經(jīng)營(yíng)狀況改善，信心逐步回暖，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)消費(fèi)需求回升。

大類資產(chǎn)盤(pán)點(diǎn)

今日早評(píng)

黃金：再創(chuàng)歷史新高

白銀:小幅回落

銅：倉(cāng)單庫(kù)存增加，限制價(jià)格上漲

鋁：突破一年半以來(lái)的高點(diǎn)

氧化鋁：持續(xù)區(qū)間震蕩

鋅：下游逢低補(bǔ)庫(kù)，企穩(wěn)運(yùn)行

鉛：高價(jià)反噬消費(fèi)，拖累價(jià)格

鎳：現(xiàn)貨升水疲軟，短期承壓震蕩

不銹鋼：鋼價(jià)低位震蕩

錫：庫(kù)存繼續(xù)累庫(kù)

工業(yè)硅：節(jié)前建議謹(jǐn)慎持倉(cāng)

碳酸鋰：區(qū)間寬幅震蕩

鐵礦石：宏觀預(yù)期改善，估值修復(fù)

螺紋鋼：情緒回暖，短線反彈

熱軋卷板：情緒回暖，短線反彈

硅鐵：板塊共振趨弱，震蕩承壓

錳硅：需求兌現(xiàn)不足，震蕩承壓

焦炭：下游成交轉(zhuǎn)好，低位震蕩

焦煤：低位震蕩

動(dòng)力煤：非電需求有所釋放，坑口跌幅企穩(wěn)

玻璃：短期反彈中期弱勢(shì)震蕩

對(duì)二甲苯：調(diào)油支撐芳烴估值

PTA：成本支撐，多PTA空MEG

MEG：區(qū)間震蕩市

甲醇：繼續(xù)震蕩

苯乙烯：短期震蕩

短纖：趨勢(shì)偏弱

橡膠：震蕩運(yùn)行

合成橡膠：丁二烯堅(jiān)挺，下方有支撐

瀝青：制裁疑云再起，關(guān)注需求拐點(diǎn)

LLDPE：區(qū)間震蕩

PP:短期震蕩偏強(qiáng)二季度仍有壓力

燒堿：短期震蕩，后期仍有壓力

紙漿:震蕩上行

尿素：現(xiàn)貨偏弱，盤(pán)面震蕩

純堿：短期震蕩趨勢(shì)仍偏弱

LPG：區(qū)間震蕩

PVC：小幅上修，關(guān)注后續(xù)檢修開(kāi)展情況

燃料油：小幅上抬，夜盤(pán)小幅低開(kāi)

低硫燃料油：偏強(qiáng)震蕩，高低硫價(jià)差或暫時(shí)企穩(wěn)

集運(yùn)指數(shù)（歐線）：高位震蕩

棕櫚油：關(guān)注4月馬來(lái)產(chǎn)量和出口情況

豆油：關(guān)注CBOT大豆走勢(shì)和國(guó)內(nèi)大豆壓榨

豆粕：美豆收跌，調(diào)整震蕩

豆一：震蕩調(diào)整

玉米：區(qū)間運(yùn)行

白糖：偏強(qiáng)運(yùn)行

棉花：09震蕩偏強(qiáng)關(guān)注新作播種

花生：逢高拋空

生豬：現(xiàn)貨偏強(qiáng)運(yùn)行，繼續(xù)等待清明現(xiàn)貨印證

雞蛋：震蕩調(diào)整