■玻璃: 1. 現(xiàn)貨:沙河市場(chǎng)-河北望美浮法玻璃5mm大板白玻日度市場(chǎng)價(jià)1624.8元/噸(20),華北地區(qū)周度主流價(jià)1600元/噸(17.5)。 2. 基差:沙河-2409基差:91元/噸。 3. 產(chǎn)能:玻璃周熔量123.28萬噸(-0.24),日度產(chǎn)能利用率85.2%。周開工率85.0114%。 4. 庫存:全國浮法玻璃樣本企業(yè)總庫存6519.2萬重量箱,環(huán)比-2.61%;折庫存天數(shù)26.5天,較上期-0.7天;沙河地區(qū)社會(huì)庫存328萬重量箱,環(huán)比-0.36%。 5.利潤:浮法玻璃(煤炭)利潤212元/噸(-68);浮法玻璃(石油焦)利潤412元/噸(-52);浮法玻璃(天然氣)利潤127元/噸(-41)。 6.總結(jié):近日受部分原片企業(yè)提漲影響,多地產(chǎn)銷較好,小部分企業(yè)今日仍存提漲意愿,預(yù)計(jì)今日價(jià)格穩(wěn)中有漲,運(yùn)行區(qū)間在1729-1731元/噸。 ■純堿: 1.現(xiàn)貨:沙河地區(qū)重堿主流價(jià)1950元/噸,華北地區(qū)重堿主流價(jià)2100元/噸,華北地區(qū)輕堿主流價(jià)1950元/噸。 2.基差:沙河-2409:5元/噸。 3.開工率:全國純堿開工率85.05,氨堿開工率85.23,聯(lián)產(chǎn)開工率81.73。 4.庫存:重堿全國企業(yè)庫存54.68萬噸,輕堿全國企業(yè)庫存37萬噸,倉單數(shù)量1590張,有效預(yù)報(bào)0張。 5.利潤:氨堿企業(yè)利潤336.16元/噸,聯(lián)堿企業(yè)利潤514.1元/噸;浮法玻璃(煤炭)利潤212元/噸,浮法玻璃(石油焦)利潤412,浮法玻璃(天然氣)利潤127元/噸。 6.總結(jié):個(gè)別企業(yè)檢修,產(chǎn)量高位下滑,但整體相對(duì)寬松。企業(yè)庫存穩(wěn)步增加,下游需求表現(xiàn)一般,采購情緒不積極,市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)不足,預(yù)計(jì)純堿走勢(shì)震蕩運(yùn)行。 ■紙漿: 1.現(xiàn)貨:漂針漿銀星現(xiàn)貨價(jià)6250元/噸(0),凱利普現(xiàn)貨價(jià)6400元/噸(0),俄針牌現(xiàn)貨價(jià)5900元/噸(0);漂闊漿金魚現(xiàn)貨價(jià)5650元/噸(0),針闊價(jià)差600元/噸(0); 2.基差:銀星基差-SP05=128元/噸(-48),凱利普基差-SP05=278元/噸(-48),俄針基差-SP05=-222元/噸(-48); 3.供給:上周木漿生產(chǎn)量為15.1557萬噸(0),其中,闊葉漿生產(chǎn)量為11.76萬噸(0),產(chǎn)能利用率為80%(0%); 4.進(jìn)口:針葉漿銀星進(jìn)口價(jià)格為780美元/噸(0),進(jìn)口利潤為-216元/噸(2),闊葉漿金魚進(jìn)口價(jià)格為690美元/噸(0),進(jìn)口利潤為-79元/噸(2); 5.需求:木漿生活用紙價(jià)格為6900元,白卡紙價(jià)格為4710元,雙膠紙價(jià)格為5900元/噸,雙銅紙價(jià)格為5800元/,木漿生活用紙生產(chǎn)毛利-218.38元/噸(0),銅版紙生產(chǎn)毛利559.5元/噸(0),雙膠紙生產(chǎn)毛利126元/噸(0),白卡紙生產(chǎn)毛利513.3333元/噸(0); 6.庫存:上期所紙漿期貨庫存為391623噸(896);上周紙漿港口庫存為183.3萬噸(-5.8) 7.利潤:闊葉漿生產(chǎn)毛利為2319.7元/噸(0.26)。 8.總結(jié):直接今天震蕩轉(zhuǎn)漲,收盤小幅微漲,現(xiàn)貨價(jià)格不變 。紙漿前段時(shí)間的供應(yīng)側(cè)利好因素交易充分,受累于弱現(xiàn)實(shí),目前基本面缺乏強(qiáng)驅(qū)動(dòng)指引向上,漿價(jià)向下回調(diào)震蕩整理。而外盤強(qiáng)勢(shì)為紙漿價(jià)格提供支撐,國內(nèi)紙漿價(jià)格回調(diào)空間有限,因此,維持基本面缺乏指引其向上缺乏強(qiáng)驅(qū)動(dòng)觀點(diǎn)。目前紙漿價(jià)格已經(jīng)走至5900-6200的壓力區(qū)間,預(yù)計(jì)短期以區(qū)間震蕩整理為主。 ■玉米:震蕩格局持續(xù) 1.現(xiàn)貨:持穩(wěn)。主產(chǎn)區(qū):哈爾濱出庫2180(0),長春出庫2270(0),山東德州進(jìn)廠2330(0),港口:錦州平倉2390(0),主銷區(qū):蛇口2470(0),長沙2540(0)。 2.基差:錦州現(xiàn)貨平艙-C2405=-27(-2)。 3.月間:C2405-C2409=-53(-1)。 4.進(jìn)口:1%關(guān)稅美玉米進(jìn)口成本2006(-31),進(jìn)口利潤464(31)。 5.供給:截至4月4日,鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示,全國13個(gè)省份農(nóng)戶售糧進(jìn)度81%,較去年同期偏慢7%。東北85%,華北69%。 6.需求:我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù),2024年3月28日-4月3日,全國主要149家玉米深加工企業(yè)(含淀粉、淀粉糖、檸檬酸、酒精及氨基酸企業(yè))共消費(fèi)玉米140.38(+1.8)萬噸。 7.庫存:截至4月3日,96家主要玉米深加工廠家加工企業(yè)玉米庫存總量538萬噸(環(huán)比-1.23%)。截至4月4日,18個(gè)省份,47家規(guī)模飼料企業(yè)玉米平均庫存29.97天,周環(huán)比-0.58%,較去年同期-2.36%。截至4月5日,北方四港玉米庫存共計(jì)306萬噸,周比+7.3萬噸(當(dāng)周北方四港下海量共計(jì)46.8萬噸,周比-11.2萬噸)。注冊(cè)倉單量5900(0)手。 8.小結(jié):短期基本面上并無太大變化,山東余量壓力偏大價(jià)格較弱,但跌幅可控,連盤玉米期價(jià)延續(xù)區(qū)間震蕩態(tài)勢(shì),主力合約C2405繼續(xù)于2380-2450區(qū)間運(yùn)行并換月,C2409走勢(shì)相對(duì)最強(qiáng),于震蕩區(qū)間上沿處盤整。震蕩中等待下一交易邏輯的逐漸清晰,從而選擇突破方向。新的交易邏輯重點(diǎn)關(guān)注國內(nèi)玉米后期供需格局的演變(是否會(huì)有階段性收緊)以及北半球新季玉米種植期、生長期形勢(shì)。策略上繼續(xù)持有買7買9空11空1的舊、新作正套。 ■豆粕:關(guān)注USDA4月報(bào)告指引 1.現(xiàn)貨:張家港43%蛋白豆粕3250(-40) 2.基差:09日照基差-49(-14) 3.成本:4月巴西大豆CNF 479美元/噸(-1);美元兌人民幣7.26(+0.02) 4.供應(yīng):中國糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示,第13周全國油廠大豆壓榨總量為152.86萬噸,較上周下降6.6萬噸。 5.需求:4月10日豆粕成交總量17.71萬噸,較上一交易日增加8.53萬噸,其中現(xiàn)貨成交10.21萬噸。 6.庫存:中國糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示,截止第13周末,國內(nèi)豆粕庫存量為32.7萬噸,較上周的38.8萬噸減少6.1萬噸。 7.總結(jié):分析師平均預(yù)期,4月4日止當(dāng)周,美國大豆出口銷售料凈增20-70萬噸。其中2023/24年度料凈增20-60萬噸,2024/25年度料凈增0-10萬噸。路透公布對(duì)USDA4月供需報(bào)告預(yù)測(cè),巴西2023/24年度大豆產(chǎn)量為1.5168億噸,阿根廷大豆產(chǎn)量為5048萬噸。彭博預(yù)測(cè),巴西2023/24年度大豆產(chǎn)量為1.523億噸,阿根廷大豆產(chǎn)量為5040萬噸,美國2023/24年度大豆期末庫存為3.19億蒲式耳,全球2023/24年度大豆期末庫存為1.138億噸。阿根廷大豆作物狀況評(píng)級(jí)較差為21%(上周為16%,去年74%);一般為50%(上周53%,去年24%);優(yōu)良為29%(上周31%,去年2%)。國內(nèi)豆粕階段性供需偏緊有望隨大豆拋儲(chǔ)與南美大豆到港得到緩解。近期國內(nèi)大豆庫存快速回升,壓榨量止降回升。油廠豆粕未執(zhí)行合同增加而表需低迷。激進(jìn)者或可背靠近期高點(diǎn)短空。警惕能源板塊對(duì)油料市場(chǎng)的影響。 ■棕櫚油/豆油:關(guān)注MPOB4月報(bào)告指引 1.現(xiàn)貨:24℃棕櫚油,天津8550(+40),廣州8410(+60);山東一級(jí)豆油7870(-30) 2.基差:09合約一級(jí)豆油160(-70);09合約棕櫚油江蘇584(-) 3.成本:4月船期印尼毛棕櫚油FOB 1000美元/噸(-),4月船期馬來24℃棕櫚油FOB 992.5美元/噸(+2.5);4月船期巴西大豆CNF 479美元/噸(-1);美元兌人民幣7.26(+0.02) 4.供給:MPOA數(shù)據(jù)顯示,馬來西亞3月1-31日棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比增加9.74%或138.6萬噸,其中馬來半島產(chǎn)量增加13.88%,東馬來西亞產(chǎn)量增加3.64%,沙巴產(chǎn)量增加7.14%,沙撈越產(chǎn)量下滑4.23%。 5.需求:ITS數(shù)據(jù)顯示,馬來西亞4月1-10日棕櫚油產(chǎn)品出口量為431190噸,較上月同期的382640噸增加12.7%。 6.庫存:中國糧油商務(wù)網(wǎng)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示,截止到第13周末,國內(nèi)棕櫚油庫存總量為51.3萬噸,較上周的56.2萬噸減少4.9萬噸。國內(nèi)豆油庫存量為96.1萬噸,較上周的95.2萬噸增加0.9萬噸。 7.總結(jié):加沙?;鹫勁辛钅茉磧r(jià)格出現(xiàn)調(diào)整,植物油跟隨。關(guān)注MPOB4月報(bào)告指引。S&P調(diào)查顯示,馬來西亞3月末棕櫚油庫存料下降7.3%,至178萬噸;3月棕櫚油產(chǎn)量料為141萬噸,較2月增長11.9%;由于對(duì)印度出口上升,馬來西亞3月棕櫚油出口料增至123萬噸,環(huán)比增加20.6%。3月對(duì)第二大買家中國的出貨量小幅上升,而對(duì)歐盟的出貨量下降14%。最近一周國內(nèi)棕櫚油庫存首次出現(xiàn)累增,豆菜油庫存走平。預(yù)計(jì)國內(nèi)豆油基本面向供需雙強(qiáng)轉(zhuǎn)化。關(guān)注09豆棕價(jià)差向上修復(fù)以及油粕比趨勢(shì)性向上機(jī)會(huì)。 ■PP:華南與華東區(qū)域價(jià)差再次壓縮到低位 1.現(xiàn)貨:華東PP煤化工7520元/噸(-10)。 2.基差:PP主力基差-57(+11)。 3.庫存:聚烯烴兩油庫存86萬噸(-0.5)。 4.總結(jié):隨著近期聚烯烴價(jià)格的反彈,我們開始看到一些估值相對(duì)偏高的信號(hào)。進(jìn)出口方面,PP內(nèi)盤價(jià)格逐步接近出口成本附近,PP出口窗口接近關(guān)閉,PE內(nèi)盤價(jià)格小幅高于進(jìn)口成本,PE進(jìn)口窗口打開。PP的區(qū)域價(jià)差與非標(biāo)價(jià)差方面,PP粒粉價(jià)差來到將近400的偏高位置,華南與華東區(qū)域價(jià)差再次壓縮到低位。雖然成本驅(qū)動(dòng)大方向仍然向上,但考慮到目前相對(duì)偏高的估值,也要謹(jǐn)防盤面出現(xiàn)回調(diào)。 ■塑料:油價(jià)大的驅(qū)動(dòng)方向仍向上 1.現(xiàn)貨:華北LL煤化工8300元/噸(+0)。 2.基差:L主力基差-71(+14)。 3.庫存:聚烯烴兩油庫存86萬噸(-0.5)。 4.總結(jié):從供需對(duì)石腦油裂解后續(xù)走勢(shì)的指引看,中期層面石腦油裂解向下大方向不變,但在4月中旬附近可能會(huì)迎來反彈,隨著石腦油裂解跌勢(shì)放緩,聚烯烴相較原油的弱勢(shì)有所緩解。近期煉廠利潤對(duì)能化-SC價(jià)差的反向領(lǐng)先性有所劈叉,煉廠利潤進(jìn)入震蕩階段,能化-SC價(jià)差仍在加速走弱,我們認(rèn)為主要由于煉廠減油增化導(dǎo)致,之所以出現(xiàn)減油增化,由于前期美灣出現(xiàn)一波化工經(jīng)濟(jì)型強(qiáng)于調(diào)油經(jīng)濟(jì)性導(dǎo)致,從其領(lǐng)先性看,進(jìn)入4月中下旬減油增化會(huì)有所緩解。近期原油盤面價(jià)格上漲的同時(shí),近端月差最也有走強(qiáng),但力度明顯弱于盤面,而下游成品油裂解整體走弱,原油盤面的價(jià)格主要在交易后續(xù)供應(yīng)減少的預(yù)期以及宏觀層面的推動(dòng)。在供應(yīng)縮減預(yù)期現(xiàn)階段無法證偽的情況下,油價(jià)大的驅(qū)動(dòng)方向仍向上。 ■短纖:聚酯加權(quán)利潤大幅壓縮的狀態(tài)得到緩解 1.現(xiàn)貨:1.4D直紡華東市場(chǎng)主流價(jià)7450元/噸(-0)。 2.基差:PF主力基差2(+18)。 3.總結(jié):偏上游芳烴端, PXN以及其他芳烴相較石腦油的估值近期在汽油裂解領(lǐng)先指引下出現(xiàn)反彈,但隨著汽油裂解的再次走弱,芳烴相較石腦油估值的向上修復(fù)也將逐步受限,有走弱可能。而PX-MX端,隨著后續(xù)高辛烷值調(diào)油組分相較石腦油估值回落,大概率會(huì)有所修復(fù)。從芳烴聚酯品種利潤情況反推成本驅(qū)動(dòng)邏輯可能的單邊走勢(shì),受到調(diào)油邏輯直接影響的品種如MX、甲苯以及PX的估值持續(xù)向上空間將逐步受限,后續(xù)可能出現(xiàn)走弱;PX-MX有所反彈修復(fù);PTA加工費(fèi)偏震蕩;短纖利潤壓縮最快的時(shí)間還未到,聚酯加權(quán)利潤大幅壓縮的狀態(tài)可能會(huì)得到緩解,后續(xù)如果盤面繼續(xù)交易成本驅(qū)動(dòng)邏輯,大方向驅(qū)動(dòng)仍向上,只是短期可能有所回調(diào),下一波大幅上漲行情可能在4月中旬附近。 ■PTA:供需格局向好,現(xiàn)貨出貨流暢 1.現(xiàn)貨:CCF內(nèi)盤5960元/噸現(xiàn)款自提(-5);江浙市場(chǎng)現(xiàn)貨報(bào)價(jià)5975-5980元/噸現(xiàn)款自提。 2.基差:內(nèi)盤PTA現(xiàn)貨-05基差10元/噸(+3); 3.庫存:社會(huì)庫存441.7萬噸(+28.8); 4.成本:PX(CFR臺(tái)灣):休市; 5.負(fù)荷:77.3%(-0.8); 6.裝置變動(dòng):華東一套300萬噸PTA裝置已停車檢修,預(yù)計(jì)檢修2周附近;華東一套64萬噸PTA裝置目前已經(jīng)停車,恢復(fù)時(shí)間待定。 7.PTA加工費(fèi):暫無 8.總結(jié):下游聚酯負(fù)荷提升,備貨需求有所增加,PTA庫存壓力有所緩解,但仍處在季節(jié)性高位壓制價(jià)格?;钣兴照?。接下來PTA裝置檢修逐漸增多,關(guān)注后續(xù)去庫幅度。 ■銅:快速拉漲,反復(fù)逢低做多 1. 現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)1#電解銅平均價(jià)為75985元/噸,漲跌100元/噸。 2.基差:上海有色網(wǎng)1#電解銅現(xiàn)貨基差:-65元/噸。 3. 進(jìn)口:進(jìn)口盈利-699.95元/噸。 4. 庫存:上期所銅庫存291849噸,漲跌1621噸,LME庫存123475噸,漲跌-750噸 5.利潤:銅精礦TC6.38美元/干噸,銅冶煉利潤-1745元/噸, 6.總結(jié):2月SMM中國電解銅產(chǎn)量為95.03萬噸,環(huán)比下降1.95萬噸,降幅為2.01%,同比增加4.68%,且較預(yù)期的95.94萬噸減少0.91萬噸。進(jìn)口增加確定性強(qiáng)。需求端節(jié)后各下游開工率回升,但不及預(yù)期。庫存回升速度和斜率則加快。需求旺季將至,市場(chǎng)密切關(guān)注節(jié)后開工情況。滬銅突破壓力69800-70500,短期看高一線,反復(fù)做多。 ■鋅: 滬鋅向上突破,開啟新一輪漲勢(shì) 1. 現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)0#鋅錠平均價(jià)為22250元/噸,漲跌480元/噸。 2.基差:上海有色網(wǎng)0#鋅錠現(xiàn)貨基差:-90元/噸,漲跌-10元/噸。 3.利潤:進(jìn)口盈利-937.15元/噸。 4.上期所鋅庫存123846元/噸,漲跌954噸。 ,LME鋅庫存258925噸,漲跌-1000噸。 5.鋅2月產(chǎn)量數(shù)據(jù)52.55噸,漲跌2.3噸。 6.下游周度開工率SMM鍍鋅為58.06%,SMM壓鑄為50.65%,SMM氧化鋅為60.63%。 ■螺紋:反彈高度取決于終端的承接能力 1、現(xiàn)貨:上海3530元/噸(10),廣州3800元/噸(20),北京3560元/噸(0); 2、基差:01基差-43元/噸(6),05基差12元/噸(16),10基差-53元/噸(11); 3、供給:周產(chǎn)量212.63元/噸(2.89); 4、需求:周表需275.94元/噸(-5.32);主流貿(mào)易商建材成交12.8507元/噸(-4.66); 5、庫存:周庫存1155.14元/噸(-63.31); 6、總結(jié):近期黑色板塊集體開啟反彈。一方面是對(duì)海外降息預(yù)期的修正和宏觀通脹預(yù)期的反饋,另一方面則是對(duì)周內(nèi)鐵水反彈+低庫存帶來的預(yù)期傳導(dǎo),部分下游開始拿貨,貿(mào)易商積極出貨,帶動(dòng)盤面反彈。此番反彈是超跌后根據(jù)國內(nèi)外形勢(shì)和產(chǎn)業(yè)內(nèi)部情況的估值修正,后續(xù)反彈高度將取決于終端市場(chǎng)對(duì)此番價(jià)格推漲的承接能力和鋼廠生產(chǎn)情況。 ■白糖:上方遭遇壓力 1.現(xiàn)貨:南寧6740(0)元/噸,昆明6565(-5)元/噸 2.基差:南寧1月575;3月632;5月175;7月216;9月247;11月425 3.生產(chǎn):巴西2月下半月產(chǎn)量環(huán)比繼續(xù)減少,巴西榨季基本結(jié)束,產(chǎn)季總產(chǎn)量同比增加25%以上,預(yù)估超前預(yù)期;印度和泰國減產(chǎn)兌現(xiàn),但是總體產(chǎn)量好于預(yù)期。國內(nèi)廣西甘蔗種植面積恢復(fù)性增長,廣西云南已經(jīng)在收窄開始階段,在推遲壓榨的情況下產(chǎn)糖總體進(jìn)度和去年持平。 4.消費(fèi):國內(nèi)情況,需求端進(jìn)入淡季,季節(jié)性需求利多驅(qū)動(dòng)消失。 5.進(jìn)口:1-2月進(jìn)口139萬噸,同比增加51萬噸,本產(chǎn)季進(jìn)口總量307萬噸,同比增加42萬噸,預(yù)計(jì)一季度進(jìn)口總量同比增加。 6.庫存:3月483萬噸,同比增加48萬噸,庫存從同比減少轉(zhuǎn)變?yōu)橥仍黾印?/p> 7.總結(jié):國際市場(chǎng)巴西壓榨進(jìn)入尾聲,市場(chǎng)對(duì)印度和泰國減產(chǎn)的兌現(xiàn)的交易基本完畢,國際糖價(jià)上行遇到壓力,持續(xù)偏弱運(yùn)行。國內(nèi)倉單總量較低,虛實(shí)比較高,近期現(xiàn)貨端利空缺乏,近月發(fā)生較大幅度反彈后,假期期間外盤有所回調(diào),繼續(xù)觀察鄭糖跟隨情況。 責(zé)任編輯:唐正璐 |
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