重點(diǎn)關(guān)注

期指、集運(yùn)指數(shù)（歐線）、焦煤焦炭

期指：昨日大小盤股走勢(shì)分化，滬深300、上證50漲幅約2%，微盤股指數(shù)下跌近9%。上周伴隨第三個(gè)“國(guó)九條”出臺(tái)，加強(qiáng)分紅，退市監(jiān)管等政策對(duì)部分績(jī)差小微盤股構(gòu)成重壓，引導(dǎo)長(zhǎng)期投資取向帶動(dòng)藍(lán)籌、順周期、紅利成為資金青睞品種。當(dāng)前，PPI等價(jià)格指標(biāo)仍處于負(fù)增長(zhǎng)區(qū)間，M1等流動(dòng)性指標(biāo)表現(xiàn)偏弱，政策面積極托底但并未大水漫灌，宏觀預(yù)期全面回升帶動(dòng)指數(shù)明顯反彈的動(dòng)能缺乏。經(jīng)濟(jì)內(nèi)部的結(jié)構(gòu)性冷暖分化導(dǎo)致股市主要以結(jié)構(gòu)性行情為主。海外方面，美國(guó)零售銷售數(shù)據(jù)再超預(yù)期，美債收益率走高，對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息進(jìn)程的修正使得美股持續(xù)走低。在周一分化反彈后，預(yù)計(jì)市場(chǎng)延續(xù)寬幅震蕩走勢(shì)，并不建議追多。關(guān)注今日將發(fā)布的一季度GDP及3月主要宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。

集運(yùn)指數(shù)（歐線）：供需改善提升漲價(jià)落地預(yù)期，估值上修。達(dá)飛公布 5.1 GRI，市場(chǎng)對(duì)船司漲價(jià)預(yù)期再次升溫。從驅(qū)動(dòng)上看，5 月訂艙量或小幅環(huán)比擴(kuò)張1%-5%，供給端受繞行及船司控制艙位的影響，5月上海港至歐基的周度運(yùn)力供給平均為21.2萬(wàn)TEU，環(huán)比4月22.9萬(wàn)TEU下降7%；供需改善提升漲價(jià)落地預(yù)期。往后看，我們認(rèn)為短期EC將繼續(xù)保持強(qiáng)勢(shì)，但需要關(guān)注其他船司的跟進(jìn)意愿以及4月底5月初市場(chǎng)重新交易漲價(jià)落地成色和現(xiàn)實(shí)訂艙需求兌現(xiàn)邏輯。

焦煤焦炭：煤焦跟隨黑色板塊共振上行，悲觀情緒有所緩和，但考慮到盤面跟現(xiàn)貨實(shí)際表現(xiàn)有所滯后，焦炭昨日才開啟第一輪提漲，但盤面已經(jīng)預(yù)期反映3輪，在沒有看到現(xiàn)貨普遍跟漲前，我們維持短期反彈，追漲謹(jǐn)慎的思路為主。之所以反轉(zhuǎn)趨勢(shì)仍需時(shí)間驗(yàn)證的原因主要來自兩個(gè)方面：其一、下游備貨采購(gòu)意愿有待觀察，整體處于持續(xù)去庫(kù)的節(jié)奏當(dāng)中，焦企煉焦煤可用天數(shù)從年初的10天左右降庫(kù)到現(xiàn)在的4-5天，且伴隨著焦炭第八輪提降的快速落地，焦企虧損進(jìn)一步加劇，導(dǎo)致對(duì)原料煤的采購(gòu)情緒較為消極。其二、雖然國(guó)內(nèi)今年焦煤產(chǎn)量同比存在缺口的現(xiàn)象較為普遍，1-2月跟去年同期比減少了640多萬(wàn)噸，但從各環(huán)節(jié)庫(kù)存結(jié)構(gòu)來看，結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)移的矛盾同樣存在，不論是煤礦、洗煤廠庫(kù)存，還是蒙古口岸監(jiān)管區(qū)庫(kù)存水平，均呈現(xiàn)出被動(dòng)累庫(kù)的壓力，導(dǎo)致低庫(kù)存難以對(duì)價(jià)格形成顯著的驅(qū)動(dòng)。但與此同時(shí)，一旦需求復(fù)蘇的正反饋邏輯持續(xù)演繹，補(bǔ)庫(kù)預(yù)期將成為支撐盤面價(jià)格的核心因素。

所長(zhǎng)早讀

美國(guó)3月零售數(shù)據(jù)偏強(qiáng)，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期進(jìn)一步調(diào)整

觀點(diǎn)分享：4月15日周一，美國(guó)人口普查局公布美國(guó)3月份零售銷售額環(huán)比增長(zhǎng)0.7%， 預(yù)期0.4%；前值由0.6%修正為0.9%。 除汽車外零售銷售環(huán)比增加1.1%，預(yù)期0.5%，前值0.3%； 除汽車和天然氣外零售銷售環(huán)比增加1%，預(yù)期0.3%，前值0.5%； 核心零售銷售（剔除汽車、汽油、建筑材料和食品服務(wù)）環(huán)比增長(zhǎng)1.1%，預(yù)期0.4%，創(chuàng)2023年2月以來最大漲幅。 之前公布的3月通脹數(shù)據(jù)已經(jīng)給市場(chǎng)潑了冷水，上述強(qiáng)于預(yù)期的零售銷售數(shù)據(jù)進(jìn)一步削弱了對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)今年開始降息的信心，市場(chǎng)對(duì)貨幣政策的預(yù)期進(jìn)一步調(diào)整，甚至不再認(rèn)為11月之前100%會(huì)降息。

大類資產(chǎn)盤點(diǎn)

今日早評(píng)

黃金：高位回落

白銀:跟隨跌落

銅：美元持續(xù)攀升，或限制價(jià)格上漲

鋁：出現(xiàn)回調(diào)

氧化鋁：持續(xù)震蕩

鎳：宏觀稍有冷靜，基本面偏弱

不銹鋼：震蕩運(yùn)行

錫：高位震蕩

工業(yè)硅：弱勢(shì)格局

碳酸鋰：短多長(zhǎng)空

鉛：原生偏緊疊加宏觀支撐，高位運(yùn)行

鋅：波動(dòng)加劇

鐵礦石：預(yù)期企穩(wěn)，偏強(qiáng)震蕩

螺紋鋼：成交改善，震蕩偏強(qiáng)

熱軋卷板：震蕩偏強(qiáng)

硅鐵：供需雙弱，震蕩反復(fù)

錳硅：成本支撐，偏強(qiáng)震蕩

焦炭：一輪提漲開啟，震蕩反彈

焦煤：震蕩反彈

動(dòng)力煤：淡季現(xiàn)實(shí)背景下，震蕩偏弱

玻璃：后期仍有壓力

對(duì)二甲苯：多配品種

PTA：7-9正套

MEG：5-9反套

橡膠：寬幅震蕩

合成橡膠：偏弱運(yùn)行

瀝青：小幅累庫(kù)，警惕成本上行風(fēng)險(xiǎn)

LLDPE：區(qū)間震蕩

PP:短期震蕩二季度仍有壓力

燒堿：趨勢(shì)仍偏弱

紙漿:震蕩運(yùn)行

甲醇：繼續(xù)震蕩

尿素：現(xiàn)貨漲勢(shì)趨緩，盤面震蕩運(yùn)行

苯乙烯：偏強(qiáng)震蕩

純堿：短期震蕩二季度仍有壓力

LPG:維持震蕩

短纖：趨勢(shì)偏弱

PVC：月差發(fā)生波動(dòng)，關(guān)注后續(xù)供應(yīng)變化情況

燃料油：原油價(jià)格反轉(zhuǎn)，短線轉(zhuǎn)弱

低硫燃料油：短線轉(zhuǎn)強(qiáng)，高低硫價(jià)差收窄

集運(yùn)指數(shù)（歐線）：短期偏強(qiáng)震蕩

棕櫚油：利多兌現(xiàn)后高位回落

豆油：自身基本面仍然缺乏上漲驅(qū)動(dòng)

豆粕：美豆收跌，震蕩

豆一：震蕩

玉米：區(qū)間運(yùn)行

白糖：震蕩下行

棉花：關(guān)注新疆天氣下游開機(jī)下降

雞蛋：逢低做多為主

生豬：現(xiàn)貨短期弱勢(shì)震蕩，等待低位買入機(jī)會(huì)

花生：震蕩偏弱