01

供應(yīng)端

3月伴隨苯乙烯裝置減產(chǎn)，港口到貨迅速回落，庫存拐點出現(xiàn)。經(jīng)過一個月的供需錯配，苯乙烯華東港口庫存去化良好，同比回到低位。但是近期安徽、山東等地均有苯乙烯復(fù)產(chǎn)，產(chǎn)業(yè)開工在4月初如期回升至減產(chǎn)前的，使得市場再度調(diào)整預(yù)期，擔(dān)憂去庫幅度放緩，前期投機盤積極出貨，使得港口基差再度走弱。

上游純苯端，基本面則有所轉(zhuǎn)弱。3月，純苯下游利潤持續(xù)走縮，從苯乙烯到酚酮到己內(nèi)酰胺，逐個減產(chǎn)，使得港口的提貨量下降，疊加?xùn)|南亞的進口沖擊，港口庫存迅速攀升至8萬以上。純苯價格伴隨累庫下跌，讓利終端。目前來看，純苯進口窗口持續(xù)關(guān)閉，預(yù)計5月進口有所下降，故純苯的供應(yīng)或有下降預(yù)期，同時下游利潤回升，或能刺激復(fù)產(chǎn)，關(guān)注純苯后續(xù)基本面能否有所改善。

02

需求端

苯乙烯下游利潤小幅好轉(zhuǎn)，ABS及PS利潤回升，開工維持偏低，同比低位，關(guān)注后續(xù)ABS、PS開工變動情況。EPS開工復(fù)產(chǎn)良好，開工已回到同比正常季節(jié)性。苯乙烯下游負(fù)荷環(huán)比走弱的空間有限，高價下仍然以剛需采購為主，預(yù)計需求持穩(wěn)。

純苯下游，4月檢修有所增加，純苯強勢侵蝕下游利潤。目前除苯乙烯外，酚酮、己內(nèi)酰胺開工持續(xù)下行。但近期下游利潤持續(xù)好轉(zhuǎn)下，仍需關(guān)注純苯下游復(fù)產(chǎn)情況。

03

總結(jié)

純苯下游降負(fù)減產(chǎn)逐步兌現(xiàn)，下游負(fù)反饋之際，盤面回調(diào)，但由于前端原油維持強勢，盤面回落后，下游積極補庫，出口也有所成交，故盤面有所支撐。

回顧盤面，苯乙烯主力合約高位震蕩，盤面持倉維持低位，近月持倉迅速回落，整體盤面跟隨原油，矛盾不突出。單邊建議逢低輕倉試多，月間觀望。